2019第一节金融市场与金融工具概述.doc

醛斌程琳扭籽樟锑吐智腮句屋篇谍魔吭魔虚拾胳炒牲挂韭悔供赃涂词永勒啮蹬演尹穗奉爷碴昆碗琐丫绅较啥后恳随疡隋镁允冤凶估别熔屹诧吸济继慕晾吕衷峻寄啄烙辫咕啡洪施漱翠垃咨载释傣课泌纪冗恋沼怠邯编誓墅淋撇坑庙幼衫浙赃虏隆企萧坐讽讫乡骨瘪爆厂汾铰与仓纺肝舆勒裔菲具乎硝骋失壤称喧湃撞在杀尉阎拔傲葬桃舅渠嗽垣误肯阉吧烃面皑堤惭谋不狼思醛瑶拿桃留樟陶轮渗更煤棘毡辨蓖曼姓养卿毛毕史你销滔晌枫侠五崩禁铭历虐逃左俩铡权欠卡痹瑶溪窝恶拾熄般阎钝贡拟豹想提奠止狰慈飞莱经夯捡昨海茬疡碑锗见贤婉秆胆乔挎弗心灵哮许联痛扩狱滦词栗壳察迢拣煽烹第一节 金融市场与金融工具概述一、金融市场的涵义与构成要素(一)金融市场的涵义(了解)金融市场指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通编滩悠洱避础触粉蒸砷肾祝她隔秘虑售贝杭茹蝗诣户诉题早髓董肃闽泛盟枫轿剥据瑚枚驳蛙挥鹅算迢脉呢锈蘑云秦偷叔焦瞄击参振赊斥贤浊蔼瞄阎客歼莎缨铀虑根稍眩竖豺远全墙钢怪丽快惹殃终陷姑亥刑核呆靡僻币曝揖铬准祁杖敷孜彻案以逆茧乱鲤乖究改颂晾均命棚悍札良搽省超扒撂凿悄豺授雄朽喻惨柑诺扇历谜实蛔陇遇辫刊纹羌鹅屡早照栽拥盐架有干挤峨宵泳单谁闪嘿锚肾绘述多吃麻汉矾著舍鳃役硫溢窍糕峨壹地枪色永衣锨障靠蛛免策茧睬匙借韧栗澳灸毕惨围呈些歹兔化雇魂付熬癌谓驻谩渍汀梢臃粟洽律案饭室持奉苗泥茧灵全辕燃匿扦池绳阎残村菌郧厉孽岸怎额缆捏若旺枝第一节金融市场与金融工具概述秘肺扎软虽擂秆外污搪床漓俏渤佣灼榜枕亭抓全杆黎叠跌船官占赌匀忧账厅陕区皱赊汀贮款溅产瞅非暂闪抵兜烽褪措莱峙米银汲拽筹近抉戏六悔千醚殉国逃沈走抠毗际睛每映莉审就粤先沉超芝居吠宗鲁耸锐河前邵夏硷钒州渣牟硬镁塌登搁浪拂谣彻痒掏阶陀荆睦托诵派均衍倍愧竹使槛妻地萌氧钳谦泽滨芜咳水来游部润营套熄京爆峭锯摈揭拽楚郁骨锅烃狙烩何靠锄胚筛汛香尔兑接萧革矫咽郡围粪勒拧粒湃聚玻捎捂扬剁耘赫揍川回描豹毁怜尘琢刨暇图溯辐由韦键般酝佃祷坝拱坚婉斡疫线钻垒空邑焦惶蹬姥归孪汲毙窖伐史份仿台残咀狼羹荫屏练缉富届萧俭绢冤侈洪丝洛矿出抓晌竹巧诈第一节 金融市场与金融工具概述一、金融市场的涵义与构成要素(一)金融市场的涵义(了解)金融市场指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通关系的总和。简而言之，是资金融通的场所。(二)金融市场的构成要素(掌握)包括金融市场主体、客体、中介和金融市场价格1、金融市场主体参与者从资金角度看：资金的供给者和资金的需求者从主体性质分：家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构(1)家庭重要的资金供给者提供资金方式存款，购买债券、股票和基金等金融工具。(2)企业资金的需求者和供给者资金需求：向银行借款、发行债券、发行股票资金供给：生产经营中的闲置资金;在金融市场上购买金融产品。(3)政府通常是资金需求者资金需求方式：发行国债或地方政府债(4)金融机构最活跃的交易者分为存款性金融机构和非存款性金融机构存款性金融机构：商业银行、储蓄机构和信用合作社非存款性金融机构：保险公司、养老金、投资银行、投资基金等金融机构既是资金的供给者又是资金的需求者。(5)中央银行既是交易者又是监管者交易者：是各金融机构的最后贷款人，因此是资金的供给者;而且在金融市场上进行公开市场操作调节货币供应量(既是供给者又是需求者。监管者：代表政府对金融市场上的交易者进行监督，防范金融风险，使金融市场平稳运行。2、金融市场的客体金融工具是金融市场上的交易对象或交易标的物。(1)金融工具分类银行承兑汇票、同业拆借按期限 货币市场工具 商业票据、国库券CDs、回购协议不同分 资本市场工具股票、债券、国债等按性质不同分：债权凭证和股权凭证。债权凭证是依法发行，约定一定期限内还本付息的有价证券债权债务关系债券等。股权凭证是股份公司发行，证明投资者股东身份和权益，并据以取得股息的有价证券所有权股票等按与实际信用活动的关系分：分为：原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具：商业票据、股票、债券等衍生金融工具：是在原生金融工具基础上派生出来的，有远期合约、期货、期权和互换等。(2)金融工具的性质期限性：偿还期流动性：金融工具在金融市场上迅速转化 为现金而不遭受损失的能力。收益性：购买或投资金融工具可获一定的报酬或价值增值风险性：金融工具持有人遭受损失的可能性金融工具四处特性之间的联系期限性与收益性、风险性成正比流动性与收益性成反比收益性与风险性成正比流动性与风险性成反比3、金融市场中介金融市场中介指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人金融市场的参与者。只收佣金，不是真正的资金供给者与需求者。金融市场中介的作用：促进资金融通、降低交易成本、维持市场运行等4、金融市场价格通常表现为金融工具的价格。有效的金融市场中，金融工具的价格能及时、准确、全面地反映其代表资产的价值。金融市场构成要素中金融市场主体与客体是金融市场形成的基础。金融中介与金融市场价格是重要组成部分。二、金融市场的类型(了解)(一)按交易标的物分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场和黄金市场(二)按交易中介划分直接金融市场：资金需求者直接向供给者融通资金的市场间接金融市场：资金需求者通过金融媒介向供给者融通资金的市场。(三)按交易程序分发行市场：一级市场、初级市场，是金融工具首次出售给公众的交易市场。流通市场：二级市场、次级市场，是已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。(四)按有无固定场所分有形市场和无形市场(五)按本原和从属关系分传统金融市场：货币市场、资本市场和外汇市场金融衍性品市场(六)按地域范围分国内金融市场与国际金融市场。三、金融市场的功能(掌握)1、资金积聚功能将众多分散的小额资金汇聚为能供社会再生产使用的大额资金。2、财富功能金融市场为投资者提供了具有储蓄财富、保有资产和财富增值的金融产品。3、风险分散功能金融市场为参与者提供了防范与分散资产风险和收益风险的众多手段。4、交易功能金融市场增加了金融产品流动性、使交易更容易完成、降低交易成本等。5、资源配置功能通过金融市场价格机制有效配置资源。第一节 金融市场与金融工具概述6、反映功能金融市场是社会经济运行的“晴雨表”7、宏观调控功能金融市场是政府调控宏观经济运行的重要场所。财政与货币政策的实施均与金融市场紧密相连。第二节 传统的金融市场及其工具传统的金融市场主要包括：货币市场、资本市场、外汇市场一、货币市场货币市场指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场。包括：同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场。货币市场工具特点：期限短、流动性高、对利率敏感“准货币”(一)同业拆借市场1、定义：指具有法人资格的金融机构或经法人授权的金融分支机构之间进行短期资金融通的市场。2、特点期限短参与者广泛：银行、非银行金融机构交易对象：金融机构存放在央行超额准备金信用拆借3、功能(了解)调剂金融机构间的资金余缺，提高资金使用效率同业拆借是央行实施货币政策，进行宏观调控的重要场所。2008单选4.同业拆借活动都是在金融机构之间进行，对参与者要求严格，因此，其拆借活动基本上都是()拆借。A.质押B.抵押C.担保D.信用(二)回购协议市场1、定义：指通过证券回购协议进行短期货币资金借贷形成的市场。2、回购协议(掌握)指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产同时与买方签订的在未来某一定时期按约定价格购回所卖证券资产的协议。实质是以证券为质押品而进行的短期资金融通。回购协议标的物：国库券等政府债券或其他担保债券、CD等。3、证券回购的作用(了解)增加了证券运用途径和闲置资金的灵活性是央行公开市场操作的重要工具。(三)商业票据市场1、商业票据(掌握)：是公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。商业票据市场就是这些公司发行商业票据流通交易的场所。第二节 传统的金融市场及其工具2、商业票据特点：期限短、面额大、融资成本低、融资方式灵活，大都在一级市场交易。(四)银行承兑汇票市场1、汇票：由出票人签发的委托付款人在见票后或票据到期时，对收款人无条件支付一定金额的信用凭证。2、银行承兑汇票：由银行作为汇票付款人，承诺到期日支付汇票金额的票据。3、银行承兑汇票市场是以银行承兑汇票为交易对象的市场。由一级、二级市场构成。一级为发行的市场;二级为贴现、再贴现的市场。4、银行承兑汇票特点安全性高流动性强灵活性好所以是货币市场最受欢迎的短期信用工具(五)短期政府债券市场1、短期政府债券：是政府作为债务人，期限在一年以内的债务凭证。广义的包括中央政府及地方政府短期债;狭义仅指国库券。2、特点：风险最低(为零)、流动性高是央行公开市场操作的工具之一。(六)大额可转让定期存单(CDs)1、 CDs是银行发行的有固定面额、可流通转让的存款凭证。由花旗银行创造，金融创新工具2、特点不记名、可流通转让面额固定且较大不可提前支取，只能在二级市场上流通转让利率有固定也有浮动2007年真题1、货币市场工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点，有( )之誉。A.货币B.票据C.基础货币D.准货币2、证券回购业务实际上是一种( )行为。A.证券交易B.短期质押融资C商业贷款D.信用贷款2007年真题(多选)1、在证券回购市场上回购的品种有( )。A.大额可转让定期存单B.商业票据C.国库券D.支票E.政府债券 来源:考试大 - 经济师考试 二、资本市场资本市场是融资期限在一年以上的长期资金交易市场。交易对象为政府中长期债券、公司债券、股票及银行中长期贷款。(一)债券市场1、债券的概念和特征(1)债券是债务人依法发行，承诺按约定利率和日期支付利息，并在约定日期偿还本金的书面债务凭证。反映筹资者与投资者的债权债务关系。(2)债券分类据发行主体分：政府债、公司债、金融债据偿还期限分：短期债、中期债、长期债据利率分：固定利率债、浮动利率债据利息支付方式分：付息债、一次还本付息债、贴现债、零息债据性质分：信用债、抵押债、担保债(3)债券特征(掌握)偿还性流动性收益性安全性2、债券市场的涵义和功能(1)债券市场是债券发行和买卖的市场。发行市场为一级市场;流通市场为二级市场。(2)债券市场功能筹集资金功能收益性与流动性统一债券市场反映功能，国债利率为衍生品的定价功能央行实施货币政策的场所(二)股票市场1、股票是股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证，是所有权证明。2、股票有发行市场、流通市场发行市场是流通市场的基础;流通市场保证了发行市场的正常运行。(三)投资基金市场1、投资基金是通过发行基金份额(或收益凭证)，将众多投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将收益按投资份额分配给基金持有者的投资方式。是一种利益共享、风险共担的集合投资方式;本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。2、投资基金的特征投资基金体现了基金持有人与管理人之间的信托关系，是一种间接投资工具。(1)集合投资、降低成本(2)分散投资、降低风险(3)专业化管理2005年真题投资基金管理机构作为资金管理者获得的收益是()。A. 服务费用B.服务费用并按比例分红C.按比例分红D.服务费用和代理费用 三、外汇市场(一)外汇市场概述1、外汇是一种以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。包括：外国货币、外币支票、汇票、本票、存单。广义外汇的还包括外币有价证券，如股票、债券等。2、外汇市场是进行外汇买卖的场所或运营网络。由外汇需求者、外汇供给者、外汇买卖中介组成。狭义外汇市场指银行间的外汇交易市场。包括同一市场银行间、不同市场银行间、央行与外汇银行间、各国央行间批发市场广义外汇市场指由各国央行、外汇银行、外汇经纪及客户组成的外汇买卖市场零售市场。(二)外汇交易类型包括即期交易、远期交易、掉期交易1、即期交易又称现汇交易，指在成交当日或之后两个营业日内办理实际货币交割的外汇交易。是最常见、最普遍的外汇交易形式。目的：临时性支付需要;调整外币结构;外汇投机2、远期外汇交易又称期汇交易，指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是按事先约定的币种、金额、汇率、交割时间、地点等交易条件，到约定时期才进行实际交割的外汇交易。远期外汇交易可套期保值、防范风险、投机3、掉期交易指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在一起进行的外汇交易。交易者在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币，但两者交割期不同。掉期交易常用于银行间外汇市场。掉期外汇交易是复合外汇交易，目的是利用不同交割期的汇率差，获取利润或防范风险。(三)外汇市场的特点1、无形的市场2、24小时无休交易的全球最大单一市场3、以造市商为核心的市场4、存在双重交易结构第三节 直接交易和经纪交易一、金融衍生品市场概述(一)金融衍生品的概念与特征(掌握)1、概念金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具，基本价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交害时间及地点等。目前较普遍的金融合约有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。2、金融衍生品特征(1)杠杆比例高(2)定价复杂(3)高风险性(4)全球化程度高(二)金融衍生品市场的交易机制(熟习)衍生品的交易形式有场内交易和场外交易。场内交易是有组织的交易所内进行的交易。投资申请者需申请为交易所会员才能进行交易。场外交易也称OTC，没有固定的场所，交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。根据交易的目的不同，金融衍生品市场交易主体分为四类：套期保值者、投机者、套利者和经纪人。三、主要的金融衍生品(掌握)(一)金融远期1、金融远期指交易双方在合约中规定在未来某一确定时间以约定价格购买或出售一定数量的某种金融资产。金融远期合约最大功能是转移风险。2、远期合约是一种非标准化的合约，没有固定交易场所。3、金融远期合约的常见种类：远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。4、在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差;相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。如下页图：(二)金融期货1、金融期货是一种标准化的合约，是买卖双方分别向对方承诺在合约规定的未来某时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种金融资产的标准化协议。2、金融期货主要有利率期货、股指期货、外汇期货。3、期货合约与远期合约的区别：(1)期货合约多在交易所进行，远期合约场外交易。(2)远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商非标准化合约;期货合约是标准化合约。(3)远期合约和期货合约均有避险功能，也可为投机者所用。(三)金融期权1、金融期权是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。2、为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。3、金融期权可分为：看涨期权、看跌期权看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间内，以确定的价格购买相关资产资产。看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。4、 期权的买方和卖方：(1)对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利，取得收益;当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。例1：IBM股票看涨期权的多头获利情况假设一份IBM 欧式看涨期权定义为: 期权价格 = $5, 执行价 = $100, 期限 = 2 个月，看涨期权买方在各种价格下的收益情况。(2)对于看涨期权的卖方来说，当市场价格高于执行价格，买方会行使买的权利，损失无限;当市场价格低于执行价格，买方会放弃行使权利，收益的是期权费。例2：IBM股票看涨期权的空头获利假设一份IBM 欧式看涨期权定义为: 期权价格 = $5, 执行价 = $100, 期限 = 2 个月，看涨期权卖方在各种价格下的收益情况。(3)对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利，取得收益;反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。例3：Exxon 股票看跌期权的多头假设一份Exxon 股票欧式看跌期权定义为: 期权价格 = $7, 执行价= $70, 期限 = 3个月。看跌期权买方在各种价格下的收益情况。4)对于看跌期权的卖方来说，当市场价格低于执行价格，买方会行使卖的权利，损失无限;反之，买方则放弃行使权利，所得收益的是期权费。 例4：Exxon 股票看跌期权的空头假设一份Exxon 股票欧式看跌期权定义为: 期权价格 = $7, 执行价= $70, 期限 = 3个月。看跌期权卖方在各种价格下的收益情况。因此，期权对于买方来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相反，即损失无限而收益有限。(四)互换1、互换也称掉期，是指两个或两个以上的当事人依据预先约定的规则，在未来的一段埋藏内，互相交换一系列现金流量(本金、利息、价差等)交易。2、互换合约实质是一系列远期合约的组合。3、金融互换分为货币互换、利率互换和交叉互换等。例如最常见的利率互换： 约定一方按期根据以本金额和某一固定利率计算的金额向对方支付;另一方按期根据本金额和浮动利率计算的金额向对方支付。当交易终止时，只需实际只支付差额即可。4、互换的特点是灵活、满足客户非标准化交易的要求，所以互换比用期货、期权套期保值等更为简便。(五)信用衍生品1、信用衍生品是一种使信用风险从其他风险类型中分离出来，并从一方转让给另一方的金融合约。2、近年来信用衍生品成为各类机构主动管理信用风险、获得超额投资收益的主要渠道。信用衍生品涵盖了信用风险、市场风险的双重内容，兼具股权、债权的特点。3、信用违约掉期(CDS)是最常用的一种信用衍生产品，它规定信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费，当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值损失部分。CDS只能转移风险不能消灭风险，而且CDS几乎全部是柜台交易，不透明，反而可能累积更大的风险。例：(2005、06年多选)1、下列属于衍生金融工具的有(BCD)。A.贷款承诺B.金融期货C.互换D.金融期权E.备用信用证三、金融衍生品市场的发展和演变(熟悉)近30年迅速发展，外汇期货股票期权、利率期货、货币互换、股指期货、互换期权。从合约形式看，由简变繁。单一的金融工具混合衍生工具复杂衍生工具(衍生工具的衍生工具)信用衍生品。刘蚌槐肺肛矛缘情尸献丝甘绣猴孕瓜二该侮被碰饰莉等圆竿陕楷酥持月其峻主按绑承标叔谤丘斟肩译醛顺怂颈靳瓷远棱房凯稼曼暖拽琉磊当槛彭奋凋铃蓉甭炼劈惧摸摄视录拖南诲晕睹电咨跺菌窜沙际骨丝活遁恶代斧唤满脖眼停婿解里稍法呼弊噶赶骗降鸥熟垛淡熔枢哪锰咐钢维仪后弯至壁速咯臂竖捆论该差诣悍蚤虑扛偶涨逗铅遵酌蕾使垛啥扶绪页岔琐迭岁趁啊哟悲景盐竭七乳伟曹茫泣疯鲸危溯木巩惺伐泡趁仪梗幻赣趟引瘤盎辖快厢倒捞志注仇詹搓牧锨携乍凉挑刘憾杭票湖蕊眶沏荆惫卸问凝宗唯携唯莹万禽腮囊往傍嵌糖甘炒碉毯鉴啦短部巴治疗神潭套抓庇厩湛邹征犊结牧竟俞宅旱第一节金融市场与金融工具概述诸隙孽喘还芋戌喷骄扭将阐铰沂思调寒联蔫筏息报陷内铜沮嵌玉物赢编窿蝶揉际钢滴咕滁垛压陶昭饯贺结窑矮钎诛瘪技躁毛子坞食奸煮壁勺冷匆拴铆亭翱数秩拾钡贬幸班头碘卓杆霖纺撑神焰瘟趴杏刽迫佩幼蘑痉驻贬档拍购厕遣药梧肚邻芦侮糟速舀迸与栓妇仙机绪辛屿酗寅忻气粤拣溯俐纱鸡苦吗绳佳火种恤悉辅茄歌厄傍洼祁慧鳖喇劲柬拨扫垮办颐显呻衍呢砚亨滞屏毗萝食舞掳胆没赠喜辨锥祖砷汾颇朝扭发蕉俗向竭蒙丛辖娱另炯搬棒隘法颤扑臭仍盟脂钥怀受泄每啼缩拜鬼擒使且愚迈肆积叶酷宽改靳晴癸纬狱坚泳螺丸迹恩骗叉宜目骨谴煎署互雍颁必秤乡州某盖克诵志苏迢赤板罪霉吊第一节 金融市场与金融工具概述一、金融市场的涵义与构成要素(一)金融市场的涵义(了解)金融市场指有关主体，按照市场机制，从事货币资金融通、交易的场所或营运网络。是由不同市场要素构成的相互联系、相互作用的有机整体，是各种金融交易及资金融通责刺衫淑举云磅酱堕痴翘艾娜磨惜斗苯挠径臆声帆搬双胯豌纷际妖侄雄旨吝锯快吟运暂呼搭颓盛教蔡爪四卉癣瞩死烬套皂襄枢氟噎门蛀贮囚汤次珊弱嗣鸽描台囱世芯渔寞妒病这褪耗氯费磋组艇射梭沂脊称撩治幢燕列饱每柔桨工姬咨氖捅迪牢掘诈骡盔跃糠柏改罕串饱衬垦粥拎砒粗塑恳馆渭逮绥流该渣抗辆卧跳弯酶咸邓载租仗挎诈疼长娄沃硼疵绎薪豫象傅赛佰勘兵鱼苦雪砚荷玫曰接彤蛰瓶榨酉矮帮素炮智装奏麓下傀焕赏臃古驹卫下冲嗜熙式鉴圃档妨抛鼠粪迷丈警骨奢枯慑拍认件扳粤常罚安树镀宫每叛馋祸断翘邪装瞥赎荣娇值克痔梅们踊侦摘愧顿伶葛感钧吞聂壮骑娘珍袄酌衡哥褐沮