经济管理学院URP项目结题汇报.ppt
金融危机背景下我国大宗商品国际定价权研究, 国内外粮食期货市场价格传导机制研究 URP小组,经济管理学院URP项目结题汇报,报告人:谢文思 指导教师:何凌云 组员:刘川川、陈舒鹏、胡楠,Outline,1,课题背景,大宗商品经济建设过程中被广泛使用的基本原材料,主要包括能源、基本金属及农产品,Hung-Gay Fung, Wai K. Leung, Xiaoqing Eleanor Xu (2003) 使用双变量GARCH模型检验了中-美铜、大豆和小麦期货市场间的信息传递。对于弱政府管制、无进口限额的铜、大豆品种,LME和CBOT在信息传递上占据主导地位。 Zhang Zhibo, Su Tonghua (2006) 运用协整检验和Granger因果检验对SHFE3月铜和LME期铜价格的因果关系进行了检验。结果表明,在长期来看,国际定价中心LME价格是沪铜价格的Granger原因。 Renhai Hua, Baizhu Chen (2007) 利用协整检验、误差修正模型、Granger因果检验和脉冲反应研究了中国大宗商品的国际联动性,发现LME和CBOT对中国铜、铝和大豆期货有着更强的影响力。 张屹山、方毅和黄琨 (2006)对我国金属和农产品期货的主要品种进行了实证研究,发现中国期货市场发挥了基本功能,但农产品期货市场仍存在很大不足,国际期货市场对国内期货市场的价格有着单向的影响,国内期货市场的效率低于国际期货市场。,1,课题背景,Zhang Zhibo, Su Tonghua (2006) 运用协整检验和Granger因果检验对SHFE3月铜和LME期铜价格的因果关系进行了检验。结果表明,在长期来看,国际定价中心LME价格是沪铜价格的Granger原因,然而随近几年的发展形成双向因果关系,沪铜对国际市场的影响力不断提高。 Renhai Hua, Baizhu Chen (2007) 利用协整检验、误差修正模型、Granger因果检验和脉冲反应研究了中国大宗商品的国际联动性,发现虽然LME和CBOT对中国铜、铝和大豆期货有着更强的影响力,我们的期货品种也能对国际定价中心施加反馈影响。 Xindan Li, Bing Zhang (2008) 研究了中国和世界期铜市场的价格联动关系,发现两者价格长期相关,LME价格对SHFE的影响更强,但随着上海期铜市场的发展,其与国际市场的联系更为紧密,在价格发现功能中的地位愈发重要。 杨咸月(2006) 检验了国内期铜市场和国际市场的互动关系,并应用VEC模型考察了它们之间的波动性,得到国内期铜市场国内外市场“定价权”地位已正式确立的结论。,金融时间序列的成熟、主流的研究方法:,沪铜和伦铜协整结果,注:滞后阶根据LR准则确定。,价格弹性系数均超过90%,强一致性趋势,协整检验(Co-integration Test),伦铜和沪铜的Ganger因果检验结果,Granger因果检验(Granger Causality Test),145%,100%,38%,84%,44%,脉冲反应(Impulse Response),定价权丧失原因探讨,沪铜缺乏大宗商品定价权的根本原因,影响力 减弱,中国农产品期货市场非线性动力学机制多重分形研究 发表于SCI检索国际期刊 Physica A DCE价格与CBOT玉米期货价格关联性实证研究 发表于安徽农业科学 中国农产品期货市场非线性实证研究 发表于国际期刊 Physics Procedia 金融危机影响下我国大宗商品国际定价权基于VAR模型的实证分析 正在审稿,部分学术成果,收获,怀疑的精神 严谨的态度,分工协作的能力 相互质疑的力量,谢谢!,