焦炭期货抛空正当时.ppt

焦炭期货抛空正当时,二一一年十月,目录,目录,固定资产投资完成额同比下滑,投资减速不可逆转,今年前三季度，城镇固定资产投资（不含农户）212274亿元，同比名义增长24.9%，扣除价格因素实际增长16.9%，比上半年回落0.7个百分点。今年，我国城镇固定资产投资完成额增速自6月份开始持续下滑，截止至9月份，增速回落至年内低位24.9%。,铁路投资明显下降,投资减速不可逆转,今年前三季度，铁路运输业固定资产投资累计3521亿元，累计同比下跌19%。4月份铁路运输业固定资产投资增速暴跌至26.9%。之后，增速节节下降，受“723”事故影响，铁路投资增速跌至冰点出现负增长，近三个月铁路运输业投资增速呈不断下探态势。,房地产价格进入下行通道,投资减速不可逆转,如果目前的销量下滑、信贷紧缩延续到2012年二季度，则房地产投资有可能在某一月出现超过10个点以上的下滑幅度，使投资变成个位数增长甚至负增长。这样的“尾部风险”事件曾在2009年2月份发生，即房地产投资增速在前7个月一直处于温和的匀速回落通道，却在最后一个月即2月份发生了20个百分点的降幅，这是因为销售、按揭、定金及预售资金来源同步大幅负增长的同时，信贷增速不仅保持同向紧缩且在此前三个月达到低谷。,购置土地面积呈现大幅回落态势,房地产开发投资完成额同比显著下滑,？,？,刺激政策逐步退出,刺激政策逐步退出,钢铁高产不可持续,随着钢材价格的下滑，部分钢铁企业亏损扩大，后期钢企减产停产检修有望增加。目前，已经有沙钢、河北钢铁集团、鞍钢等重点钢企开始停产检修。预计钢材下游需求持续低迷，钢价继续走低，利润压缩，钢企检修范围将进一步蔓延。届时，钢材产量回落，焦炭需求将有望减少。,钢材社会库存或将再度增加,全国粗钢日均产量处于高位,产能过剩严重 行业利润率低,焦炭价格受制下行,中国炼焦行业协会数据显示，目前我国焦炭产能已突破5亿吨，而2010年焦炭产量在3.8亿吨左右，产能过剩的局面仍没有改善。根据统计局数 据，我国今年前三季度，粗钢产量46928.3万吨，按照每吨粗钢消耗焦炭0.45吨折算，共需焦炭23740万吨，但同期国内焦炭产量高达 32217万吨。,铁矿石价格进入下行通道,焦炭价格受制下行,焦煤价格支撑有限,2010年7月RB1201价格走势,焦炭与焦煤比价关系,J1109与二级冶金焦炭基差,钢材价格下跌领先于焦炭价格,？,焦炭价格受制下行,一旦铁矿石成本下跌，势必导致焦炭价格承压。目前方坯与焦炭的比值已经处于低位，以目前方坯与焦炭比值1.89保持不变计算，当方坯价格降至3300元/吨，则对应的焦炭价格将在1750元/吨左右。 当前螺纹钢1月与焦炭1月期货比价在2.05附近，处于上市以来相对低值。,RB1201与J1201比价关系,方坯与焦炭比价关系,J1109与二级冶金焦炭基差,焦炭期货抛空正当时,总结: 经济增长减速，尤其是以房地产和铁路建设为主导的固定资产投资明显减速，导致钢材需求下降已经有所体现，需求放缓趋势将延续较长时间。9月中旬以来钢价明显下降，钢厂已经处于亏损状态，停产检修或减产必将导致焦炭需求明显下降，从而引发焦炭价格下跌。综上所述，我们认为焦炭价格下跌刚开始，建议焦炭企业利用焦炭期货进行卖出保值。,15,谢谢！,