第十一章证券投资策略与方法.ppt

1,第十一章 证券投资策略与方法,本 章 主 要 内 容,第一节 证券投资目标,第二节 证券投资的基本原则和基本策略,第三节 股票投资操作策略,第四节 证券投资心态,第五节 证券投资方法,2,第一节 证券投资目标,本节主要内容 一.“绝对收益”与“相对收益”的选择 二市场的相对收益 三行情的相对收益 学习要点 掌握正确的证券投资目标，理解三个要点。,3,第一节 证券投资目标,理论上讲，一切投资行为的目标都应该是追求利润最大化。 但在实践中，做到这一点既不可能也不现实。投资实践的经验证明，“追求相对收益最大化”才是切实可行又行之有效的投资目标。,4,一、“绝对收益”与“相对收益”的选择,在运筹学中有一条重要的法则：次优法则，大意是，最优是可望不可及的，次优才是现实可行的目标。投资者经常提到的“卖出不求最高，买进不求最低”，其实也就是这个道理。 最优目标，可以看作是收益的绝对最大化；次优目标，可以看作是收益的相对最大化。绝对收益的最大化从理论上讲是存在的，但在实践上很难实现。,5,二市场的相对收益,证券市场是一个大的系统，可以划分为不同的子系统。 以一级市场和二级市场的相对收益看，两者可以互为参照对象。二级市场收益率为负数的时段，一级市场有收益，这就是实现了“相对收益的最大化”；反之，当一级市场不景气时，能在二级市场获得成果，这也是一种符合“相对收益最大化”目标的投资行为。,6,三行情的相对收益,在涨势、跌势和平势走势中，投资目标也应当是有所区别的。在涨势中，收益低于指数平均升幅的投资行为是失败的；在跌势中，收益只要比指数和市值的平均跌幅小，这种投资行为也是成功的；在平势中，只要能有收益，也是成功的投资行为。,7,第二节 证券投资的基本原则和 基本策略,本节主要内容 一、证券投资基本原则 二、证券投资的基本策略 学习要点 掌握证券投资三个基本原则的含义 理解证券投资的基本策略,8,第二节 证券投资的基本原则和基本策略,一、证券投资基本原则 1自有资金原则 证券投资具有较高的收益，但也有较大的风险。证券投资的风险是难以预料的，而且有些风险也是不能以多样性的分散投资而加以避免的。因此，投资者在投资证券时，应以闲置的自有资金作为入市的资金，这样，才能在没有任何心理压力的情况下进行投资。,9,(1) 投资者运用自有的资金。 如以自有资金进行投资， 则可以被迫作长期投资，等行情上涨以后，或在低位补进摊低成本以后获利出售。 而如以借入资金进行投资，万一债权人追着要收回资金，则投资者将面临债务的催讨压力，不得不在低位赔本卖出证券。,10,(2) 投资者应运用自有的闲置资金进行投资。 因为证券价格随时会变化，而股票价格的波动更大，如果投资者把短期内急用的资金也用来购买证券，就必须看准行情，在短期买进卖出，来回做差价，获取投机差价收益； 万一行情看错， 短期内买进又亏本卖出， 则会遭受很大的投机风险。,11,2长期投资原则,在股票投资过程中，投资者要把眼光放远一些，而不要让投资的目光放在短时间内的股价日常变动上。 由于我国目前的股市还很小，因而容易被投机者利用，进行投机操纵，形成短时间内的股价巨幅波动。对于广大中小投资者而言，由于不可能在第一时间内获得准确的内幕信息和其他各种消息，因而在投机操作过程中处于不利地位；等到各种信息公开发布时，广大中小散户往往在高位被套牢。 例1,12,3投资分散组合原则,在证券投资过程中，如果你投资的资金确定后，为了尽量降低投资风险，投资者应将资金分散投资于各种不同有价证券上。 股票投资的收益比较高，但投资者所承担的风险也较大，所以，所投资的资金不应局限于一只股票上。 为了降低非系统风险， 投资者应选择不同类型的几种股票进行投资。 而保守的、谨慎的投资者为降低投资风险，会更多地购买债券。,13,二、证券投资的基本策略,由于各个投资者的自身情况各不相同，因此要根据自身的经济状况、性格、投资目的以及对风险的承担能力等因素，选择适合自己情况的投资策略，制定切合实际的投资计划。,14,以股票为例分析。 对于想在短期内就获取很大利润的投机者而言，会较多地选择一些热门股和投机股，但这些股票的炒作风险也较大。 而对于想获取长期投资收益的投资者而言，那些具有成长潜力的成长股是首选目标。,15,1.选择具有发展前景行业的上市公司,投资者选择股票首先要注意上市公司所处的行业，分析行业的未来发展前景和行业的特征。 不同的行业有不同的发展前景和经营内容，有些行业对经济周期的变动较敏感，而有些行业则不受经济变动的影响。 所以，要避免经济周期的波动对股价的影响，减少股票投资的市场风险，投资者应多选择具有发展前景和不受经济周期波动影响的行业上市公司进行投资。 例2,16,2.选择在行业中处于领导地位的上市公司,要选择在行业中处于领导地位，具有较高的知名度，或者说是行业中的第一流公司。 这些上市公司具有雄厚的资本和先进的技术，所以在市场的激烈竞争中具有很强的竞争能力，因此，这些上市公司能够持续、稳定地发展，并且能取得较高的收益，而投资者也能获取良好的投资回报。 例 3,17,3选择经营管理良好上市公司,上市公司的经营业绩和盈利水平在很大程度上取决于其经营管理的水平。上市公司的优秀经营管理人员，如公司董事长、总经理等对该公司未来的成长发展具有重大的影响，所以，投资者应该下功夫了解上市公司高层管理人员的能力和品格。 此外，上市公司的科研与发展状况也是非常重要的，在激烈的市场竞争中，上市公司要谋求进一步的发展，就需要不断地推出新产品，以适应消费潮流。 例4,18,4.选择有大金融机构和基金入驻的上市公司,如果上市公司的股票由许多金融机构持有，一些有实力的主力机构是上市公司的主要大股东，那么上市公司在融资和集资方面便具有很大优势，而且由于是主力投资机构持股，会提高上市公司的品质和声望。 例5,19,5不要将全部资金投入某一上市公司,投资者选择上市公司进行投资时，应根据自身的情况，选择35个不同行业、不同种类的上市公司进行投资组合，以减低投资风险。 根据经验法则，对单一上市公司的投资额，不要超过投资总额的30，一般为20左右；但是，投资者选择投资的股票也不宜太多，以免自己照顾不过来。,20,第三节 股票投资操作策略,本节主要内容 一、判断股市行情走势 二、买进股票的时机选择 三、卖出股票的时机选择 四、分析主力资金的运作动向 学习要点 掌握判断股市行情走势的方法 掌握买、卖股票的时机选择的知识，理解分析主力资金的运作动向的内容。,21,一、判断股市行情走势,投资者买卖股票的最大动机是获利，而在股市中要获取收益首先要看准股市行情走势。 一般来说，在股市行情走势中，最主要的是长期趋势。股价长期趋势有长期上升趋势和长期下降趋势。在长期趋势中会出现相反的股价走势行情，这种行情为股价变动的中期趋势。中期趋势由几个短期波动所组成。短期波动是股票市场几天中的行情变动。,22,当股市处于长期上升趋势即多头市场时，由于股价总体是上升的，因此，股价上升的时间长，而下降的时间短；股价上涨的幅度大，而下降的幅度小。在这种行情中，投资者持股做多是最明智的选择。 而在股市处于下降趋势即空头市场时，持股做多是最危险的。在空头市场中，应利用每一次反弹行情出货而逐渐退出股市。 在股市行情变化中，通过对每日股市中涨跌家数的统计分析，可以判断股市行情趋势。 例1,23,如果，在股市中每天上涨股票家数一直多于下跌股票的家数，则表示投资者做多的心态较浓； 反之，则表示投资者做空的心态较浓。 而从股市成交的价量变化上，一般也能归纳出很简单的规则：如果价涨量增、价降量减即表明股市原有走势的趋势未变；如果价跌量增、价增量减，即所谓量价背离，就是股市走势将逆转的信号。,24,二、买进股票的时机选择,1在股价的涨升阶段 这阶段股价稳健上升，没有明显的反转信号出现，投资者可买入并持有股票。 当股价长久盘整后，如成交量突然放大，并且股价上扬突破上档阻力价位，则表示股价上升趋势开始发动，这是中、短期进场买进股票的良机。 例2,25,当股市资金流入量增加，从而使股市成交量放大，同时，股市的各种利多消息在不断出台，则表明股价还有上升空间，则可买入股票或持有股票。 对于在长期上升趋势中所产生的每一个中期下降走势，如股价已回落了1/3、1/2或2/3，成交量大幅减少， 只要股价的长期走势没有变化，投资者都可入场吸纳股票。,26,2在股价的盘整阶段,在这一阶段如果投资者看不清股价行情的走势方向，则可休息一下，暂时退出股市。 如果股价在经过一段时间的盘整后，量缩价稳，则表明股价整理已近尾声，投资者可先进行试探性买入，但持股数量不宜太多。,27,3在股价的下跌阶段,在这一阶段投资者主要应该持币观望。如果股价下降趋势到达末期，并在底部区域横向整理时， 就是长期投资者开始建仓的机会。 当股市下跌时，成交量由大逐步萎缩，价格由急剧下降到平稳盘整，投资者可用少量资金分批往下承接，股价回升时可出售。 而当市场充满悲观气氛，利空消息接二连三传出，股价连续跌落，尤其是投资绩优股股价也出现大幅下跌，甚至出现跌停板时，可考虑作试探性买进。 例3,28,4在股价的反弹阶段,在这一阶段投资者参与股价的反弹，应谨慎。 当股价持续大跌一段时期后，投资者可选择跌幅较深的股票介入，但是，抢反弹时要把握承接股票的数量不能太多，持有时间不能太长，对股价反弹的高度及对获取的差价利润的期望值不要太大、一般是见好就收。 例4,29,三、卖出股票的时机选择,1在股价的涨升阶段 当股价涨势到达末期，在高价区域形成盘整形态，此时，长期投资者可逐步获利了结。当股价持续大涨一段时日后，在某高价区成交量大幅放大，而股价变动有限时，即表示可能有主力大户在抛售，投资者可考虑将手中股票出售。 例5,30,经过长期的上升，股价己出现23次中期下跌趋势，股价己逐渐上升高价区域，成交量缺少配合，没有创出新高，股价遇到坚强的阻力线，无法向上突破而形成明显的头部反转信号时，投资者应立即卖出所持股票。 而当股票市场充满乐观气氛，利多消息频传，股价大涨，连业绩欠佳的亏损股和冷门股都出现涨停板时，投资者可考虑卖出股票。,31,2在股价的盘整阶段,当股价在一个固定价位区域内小幅波动，虽然量缩价稳，但是当此价位区域的下限被跌破而成交量又大增时，则表示股价整理失败，新一轮下跌趋势又将出现，此时投资者应根据事先确定的停损点卖出股票，防止更大的损失出现。 例6,32,3在股价的下跌阶段,当股价在高价区域初次下跌时， 如果成交量大增， 而价格急速下滑时，就说明股价下降趋势开始形成，中、短线投资者应退出观望，在股价的下降趋势中，如没有明显的止跌或反弹信号出现，投资者应出货观望。 在股价的长期下跌趋势中所形成的每一波中期反弹，市场交易畅旺，成交量逐步增大时，投资者可考虑出货。在股价长期下跌趋势中，股价稍有反弹即下降，且跌破重要的支持线时，投资者可立即出货，应为股价还没有跌到位，后市可能继续下跌。 例 7,33,4在股价的反弹阶段,在股价的长期下降趋势中，如果没有股价的走势反转趋势出现，股市基本面没有实质性的利好消息出现，股价每一次反弹行情的出现，投资者都可以作为出货的机会。 当股价反弹时成交量大增，而股价却无法再往上涨升时，即表明此次反弹即将结束，投资者应抓住机会出售股票。 例8,34,四、分析主力资金的运作动向,在人为操纵色彩浓厚的股市中， 中小投资者必须研判主力资金的动向。有主力资金照顾的股票，在股价行情上涨时，上升的幅度较大，在行情下跌时，下降的幅度较小。 如果有主力资金长期看好某个上市公司，则此股票的走势会较稳健地长期上升，投资者也可一路持有。 投资者可以分析以下内容：,35,1分析有主力资金进入的股票,依据市场的经验法则， 有主力参与的股票， 可从价、量的变化中分析、观察出来。 （1）主力资金开始买进的信号。 平时成交量不多的股票，忽然交易量大增，可能有主力开始进货。 有些股票股价虽然偏低，但每天仍以最低价收盘，也可能是主力机构在压低股价吸纳。 有时某种股票有大笔转账交易，而股价却没有大幅上扬，可能有新的主力资金在进货。,36,（2）主力资金开始操纵股价。 大致有这些信号： 股票的成交量开始放大，往往出乎市场投资者的意料之外。某些股票在临收盘时，股价有大幅上扬行情出现。 股票价格迅速冲刺而上，往往是连续几个涨停板，出乎市场投资者的意料之外。 另外，平均每笔成交买进股票数量较大，尤其是低价委托买进的股票数量较大。 例9,37,2注意分析潮流动向,股市中主力资金的流向，可从股价行情的变动中观察到。当具有代表性的股票价格不断上升，而其成交量也不断放大时，相同类型的股票价格也相继起动，从而形成股市主要热点，形成几个热门股，此所谓股市潮流动向，也可认为是股市中主力资金的流向。 所以，分析股市中的潮流动向，可以帮助投资者选择具有上升潜力的股票买进，从而获取盈利。而股市中的主力资金的流向，会因为各种因素的变动而改变，因而投资者也要时刻注意股市潮流的变动。另外，对于股票市场主力大户的进出动向，股票投资者不能光凭道听途说立即跟进，而必须综合研判市场的各种交易资料，以加以印证，切不可盲目 。,38,作业,1、寻找一家目标公司，制定投资操作计划。 要求分析你的选择理由，判断买卖时间和买卖价位，并跟踪结果进行检验总结。,39,第四节 证券投资心态,本节主要内容 一、股票投资的心理动机 二、几种不良的投资心理 三、证券投资要有良好的心态 学习要点提示 掌握证券投资良好心态。,40,第四节 证券投资心态,随着我国股票市场规模的不断扩大， 股票投资者的队伍也在相应扩展。 据最新资料显示，我国证券投资者已过1亿人，如此众多的投资者， 在股票投资过程中， 会有各种不同的投资目的、投资预期和投资心理， 因而会选各不相同的投资操作方法， 选择不同的股票进行投资或投机。在股票投资者中不乏成功者，也有许多失败者。本节试图通过对各种股票投资者心态的分析，有利于投资者保持良好的心态。,41,一、股票投资的心理动机,获利是股票投资的主要动机。 由于银行利率低，国债收益的相对固定，而其他的投资方式又不很多，因而，许多人将股票投资作为投资获利的首选和主要方式。 这些股民在买卖股票的过程中，通常有三种投资目的。,42,1获取长期丰厚的投资收益,这类投资者买进股票以后长期持有，希望在长期持有股票的过程中，获得丰厚的资本增值利得。长期投资的期限一般在一年以上，有的会长达数年或数十年。长期投资的关键，在于选择优良的股票。 这种股票投资者在进行股票投资时，注重股价的基本分析，选择绩优成长股票进行投资。长期投资能避免股价变动的短期投机风险，比较稳健。然而，在国内的股票市场中，长期投资者并不多。有不少公司质地不佳，经营不善，业绩不好，对股票投资者的长期投资构成了一定的风险。,43,2获取中期投资收益,这类投资者即是将投资与投机相结合的中期投资者。这种投资者注重分析股票市场的动态，持有股票的期限一般在一年以内，有时仅为一二个月。 只要股价暴涨有丰厚利润时，就把手中持有的股票卖出，等到股价回落时再补进。中期投资者综合运用股价的基本分析和技术分析方法，研究影响股价的各种因素，以选择合适的股票买卖时机进行投资。这类投资者一般能获取较满意的投资或投机的报酬。,44,3获取短期投机差价,这类投资者完全不以长期持有股票获取收益为投资目的，而是希望在低价买进高价卖出或高价卖出低价补进来谋取差价利润。 短期投机的股民，一般都希望买到的股票是一匹黑马，一买进，股价便飞涨，从而能在短期内获取丰厚的差价利润。 因此，短期投机者往往以技术分析为主，打听各种股票的消息，以便利用各种题材，在股价的短期变动的行情中获取暴利。,45,由于我国的股票市场还刚刚起步，还由于各种历史的原因和法律规范的有待完善，因此，各种股票的投机活动比较多，股价也容易暴涨暴跌，短期投机的风险就很大。 对于广大的中小投资者而言， 因为资金有限，经验不足，各种信息获取得比较少、比较慢，所以短期投资的风险就非常大，有时在高位套牢，可能几年也不能解套。因此,对于中小投资者而言，选择优良成长股票进行中长线投资乃为上策。,46,二、几种不良的投资心理,1盲目跟风心理 许多股票投资者喜欢看大户的眼色行事，看到哪些股票涨，就购买哪些股票，盲目跟风。一些初入市的股民，往往打听别人买进什么股票，或者看大户在炒作什么股票，自己不如任何分析，于是跟在别人的后面，买进自己根本不熟悉、不了解的股票。 看见他人抛售股票，自己也沉不住气，稀里糊涂地跟着抛出。这种投资者容易上当受骗而亏本。,47,2贪得无厌心理,这种投资者希望在股票投资中获取最大的利润。然而在股市中，利润最大的时候，往往风险也最大。所以，做股票投资操作的股民，不应该以追求最大利润为目的，而应该以追求满意的利润为目标。 例如，有些股民常常想在股价的最低处买进股票，而在股价的最高点抛售股票，然而，在现实中这是非常困难的。但如果把股票买卖的心理目标变化一下，即在股票的高价位区域（也可以是次高点）卖出股票， 而在股价的低价位区域（也可以是次低点）买进股票， 这便要相对容易得多了。 贪图最大利润者，往往会错过许多有利的股票买卖获利机会。,48,3赌博心理,有赌博心理的投资者，梦想一夜之间发财。当买进股票获利后，便利令智昏，押上所有的资金，以便暴发。 这样操作的结果，容易全部套牢，结果可能会赔得倾家荡产。,49,4犹豫不决心理,有些投资者在投资时犹豫不决， 往往失去投资购买股票的良机。 比如，某投资者看中了某种股票，觉得该股票市场属性较好，也有大户在炒作，可能会有上涨的行情。但是，觉得目前价位偏高，期望在股价回落时再买进。不料该股价格非但没有下降，反而在原先的价位上逐步上升，由此而产生酸柠檬的心态.,50,随着该种股票的市场价格不断地上扬，因此会产生失望的心态； 如果该股股价仍然继续上升， 这时， 该投资者如尚未买进，必然会非常生气、悔恨；现在该股票价格势如破竹， 直线上升， 此时，该投资者可能会发疯似地抢进该股票，以期搭上最后一班车，从股价的暴涨中获利；而此时该股价格突然大跌，该投资者随即被套牢而后悔莫及。,51,5嫌贵贪低心理,有许多投资者错误地认为，投资购买低价股，总比购买高价股受损的风险要小得多。然而，便宜没好货，那些价格便宜的股票，由于其公司经营业绩不好，或者其他因素，不被投资者看好，所以可能永远也不会上涨得很高。而且，由于在市场激烈竞争中，质量不佳的股票可能因为公司经营不善，亏损严重而资不抵债，造成破产倒闭、清算，这样，投资者遭受的损失就会非常大。 因此，投资股票时，应尽量选择绩优股和成长股。这样，才能获取丰厚的投资收益，便投资风险降至最低。 例1,52,三、证券投资要有良好的心态,证券投资是一种高收益、高风险的经济活动。在投资过程中，股价经常会暴涨暴跌，导致投资者的收益猛增，或者导致投资者的亏损巨大。 因此，在证券投资过程中，必须保持良好的投资心态，才能在证券投资中取得成功。,53,1要有亏损的心理准备,投资者应该有赚钱的希望， 但也要有风险意识， 作好亏损的心理准备。股票投资者在投资前，应仔细分析股票价格的基本走势以及中期波动的方向。 当大势看好时，应持股耐心等待；当股价在高价区域下降时，应及时卖出；而当大势不利时，即投资者分析判断有失误时，应及早斩仓离场，决不可拖泥带水，犹豫不决。这样，才能在变幻莫测的股票市场上取得成功。,54,2要保持冷静的心态,在股票价格的波动中，要仔细地分析影响股价变动的各种因素，看清股价可能变动的方向，然后，才采取买卖行动，这样比较有利。 在股票市场中，股价的暴涨、暴跌时常会发生，投资者在这种经常有突发事变的投资市场中，必须保持冷静，才能在突发事件发生时，作出准确的分析和判断，避免产生错误的决定，以减少投资损失 。,55,3长期投资要坚定信心,在投资股票的过程中，如果你买进的股票，从各方面来看都是属于绩优股，然而，这种股票目前的表现不佳。这时，你要沉得住气。你可以再次认真地分析一下，你所投资购买的股票质地是否真的优良。 如果这些股票的基本要素都比较好， 而且， 股市上升盼基本走势没有发生逆转，这时，你要坚定信心，不要被其他因素所干扰，因为，优良的股票，迟早都会被投资者所认同，只是时间的早晚问题。,56,4要相信自己的主观判断,在对股票价格变化的走势分析中，有许多分析观点，有看好的，有看坏的，有的莫衷一是。 这时，你应该相信你自己的主观判断。因为资金是你自己的，盈亏只和你自己发生关系，你没有必要去听信他人的意见、如果你看不清大势，那么，最好的办法是在旁边休息，等到你认为可以进场时，再入市也不迟。,57,股票投资大户也常运用“拔档子”方式对股价的涨跌作技术性调节。 但这种投资方式是以正确预测为前提条件的。 如预测错误，卖出后，股价不降，反而一路挺升，则投资者将增加投资成本而减少获利甚至亏损。,58,第五节 证券投资方法,本节主要内容 一、分散投资法 二、摊平法 三、公式投资计划法 四、其他投资方法 学习要点 掌握分散投资法、摊平法和公式投资计划法的内容 了解其他投资方法。,59,第五节 证券投资方法,投资者要想在证券市场上获胜，必须了解和掌握一些行之有效的投资方法。 在实务操作中，投资者应熟练地运用各种投资方法，以便在证券投资中立于不败之地。,60,一、分散投资法,投资者经常听说一句话：“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。其意思是在进行证券投资选择投资对象时，投资者绝不能把全部的资金押在某一种股票或债券上，而是应该根据实际的需要和条件，把资金在各种不同的金融商品上进行合理的分配，分散投资。 这是因为，尽管市场上供你选择投资的金融商品很多，但那种既能获得很高的收益，又万无不失，风险很低的十全十美的投资对象并不存在。投资者必须根据各种投资对象的不同特点，趋利避害，同时，结合本身的客观情况与实际条件，找出一个资金的最佳投资组合，以获取较高的投资报酬。,61,1投资三分法,在一些西方国家，流行的投资三分法是： 三分之一资金存银行以备急需，三分之一资金购买股票、债券等有价证券作中长期投资，三分之一资金购置土地、房屋等不动产，长期持有，以获取增值利益。在有价证券的投资上投资者也往往把资金合理地分成三部分：三分之一资金投资于安全性高的国家公债券或优先股；三分之一资金购买具有潜在成长能力的普通股；三分之一资金用于投资或投机操作，长期获取买卖股票差价收益，对于保守型投资者来讲，也可以把这部分资金用作投资的预备金。,62,在我国由于可供投资的品种不多，又受经济条件的限制，因此，购买房地产的还很少，投资于实业、开公司的也不多。 所以，对于广大中小投资者而言，把三分之一资金存银行或持以现金，以备不时之需，三分之一资金购买安全可靠的债券，三分之一资金投资于经营管理好、经济效益高的公司股票是明智之举。 这样，投资者既能获取投资收益，又不至于遭受很大损失，同时，也可以抓住有利时机投资获利。,63,2分散投资法,（1）不要集中购买同一行业、同一企业的股票和债券 因为每一行业都有周期性，即行业的生命周期，包括开创期、扩张期和停滞期。 开创期，由于技术创新、整个行业成长迅速，利润高，但由于竞争激烈，企业经过合并和退出，只有几家公司能生存，因此风险大，股价波动也大。扩张期，只有少数几家财力雄厚，经营效益好，技术先进的公司，其成长仍在继续，利润稳定上升，股价可能因此而上扬。,64,停滞期，成长开始缓慢，甚至出现衰退。由于竞争相当激烈，以致利润微薄，有些行业因为产品过时，因此股价呈平稳甚至下跌走势。 由于各行业间景气程度不同，生命周期不同，因而各行业在财务状况、业绩及获利能力方面有高低之分，导致备行业股价变动有很大差异，投资者可以选择处于开创期和扩张期的行业股票，其获利潜力大，上涨空间亦大，但不宜集中投资于某一行业，而应分散投资于几个具有成长性行业股票。 同时，也不要把全部资金集中购买某一个企业的股票，即使该企业业绩好，也不能集中购买，因为自然风险和市场风险是难以准确，预测的，而政治风险和军事风险更难以估计。,65,（2）在投资时间上进行分散,上市公司收益回报消息的公布具有时间上的不一致性，而各上市公司也经常会发布各种信息，这些消息和信息传播，都会影响股价。如有利多消息的传出，股价会升高；反之，股价会下降。 因此，投资者可在不同时点上进行投资，即使在某一时间买进股票因遭公共风险而受损失，但还可在另一时间买进股票获利而补偿损失。,66,（3）在投资区域上进行分散,许多投资者在购买上海股票的同时，还兼购深圳股票。就是因为上海和深圳上市公司由于受市场、税负、法律、政策等因素影响而产生不同的经营业绩，如上海股票价格盘整或下降时，深圳股票价格可能呈上升或平稳走势。 在地域上分开投资可收到东方不亮西方亮之效果，从而降低投资风险。,67,二、摊平法,投资者在买进股票之后，如遇股价行情急剧下跌，便会遭受亏损，但在末卖出了结之前，还没有完全失败，只要认真地分析股市状况，认为股市发展仍有希望，就可耐心持股等待，总会有扳回成本的机会，甚至可以转亏为盈。 如果投资者想尽快捞回成本或赚取利润，就可运用摊平法，使投资成本降低，以获取利润。,68,1逐次等额买进摊平法,在股票市场上，再高明的投资者都不可能做到在股价跌入最低谷时买进和最高峰时抛出。为了能应付瞬息万变的股市，最好的自我保护方法是分期分批购买。 自第一次买进高价圈的股票以后，由于股价下降被高档套牢，投资者可等股价下跌到一定程度之后，再次买进与第一次数额相等的股票。,69,运用这种投资方式，重要的是，在第一次投资时，只能投入全部资金的一部分，从便能有留存资金作等额摊平之用。如果投资者准备分三次来购买摊平，则第一次买进股票花三分之一资金，第二次、第三次再各花三分之一资金购买股票。 这种方法主要在股价下降时应用，以利于减少风险，主要着眼于股价行情不可能永远只跌不涨，如果投资者判断股价会反弹，那么可以运用这种方法。,70,2金字塔式投资法,金字塔式投资法又称倍数买进摊平法，这是一种“低进高出”往下承接，以正三角形方式往下买进筹码，以倒三角形方式出脱筹码的方法。当投资者第一次买进股票以后，如果行情下跌，则第二次再加倍买进，当行情一路下降时，还可往下进行第三次、第四次加倍买进，增加持股数量，降低总平均成本，此为正三角形往下承接，呈金字塔型，故称金字塔式投资法。 至于倒三角形清仓抛售所持股票，则为在股价反转一路上涨时，一路向上清仓经营，获利了结。因随股价上升，卖出的股票成倍增加，越卖越多，呈倒三角形卖出，犹如金字塔，故也称为金字塔式投资法。,71,三、公式投资计划法,公式投资计划法是指按照某种固定公式来进行股票和债券组合投资的方法。采用投资组合的方法，可以减少整体股票投资的风险。 投资组合的构成可以简单地分为两部分：一是防御性构成部分，其主要是由价格相对稳定的债券组成，也可以由多种优先股和价格相对稳定的绩优股组成；,72,二是进取性构成部分，其主要由各种普通股组成，可以是具有成长性的成长股，也可以是具有投机性的投机股。公式投资计划的着眼点不在于股票市场价格波动的长期或主要趋势，而是在于利用股市行情的短期趋势变化来获利。 投资者在采用公式投资计划时不必对股市行情走势作任何预测，只要股价水平处于不断的波动中，投资者就必须机械地依据事先计划好的方案买卖股票。,73,1等级投资计划,这种投资计划是公式投资计划中最简单的一种。 当投资者购买股票时，首先要确定股价变动的某一等级或幅度（如确定上升或下跌10元、20元或者30元为一个等级），每当股价下降一级时，便购进一定量股票。这样，投资者可以使他的平均购买价格低于平均出售价格。,74,等级投资计划，是根据事先确定的等级来买卖股票的，投资者可以不顾及投资时间的选择。然而，这种计划不适用于持续上升或持续下降的股票市场。因为在持续上升的多头市场中，投资者会由于分次出售而失去本来可以得到的更大利润。 而在持续下跌的空头市场中，投资者要连续购进。如股价继续下滑，回升无期，投资者就要遭受损失，因此，这时投资者要停止再购买。一旦市况下降到平均成本以下，且反弹无望，投资者应售出持有股票，以免遭受更大的损失。,75,2定时定量投资计划,这种投资计划主要适用于股价波动幅度大并且是股价呈上升趋势的那些股票，而如果投资于价格平稳， 波动幅度小， 且股价呈下跌趋势的股票，则投资会发生亏损。 实施这种投资计划有两个步骤：第一步，选择具有长期投资价值的股票，并且这种股票价格具有较大的波动性；第二步，投资者选择一个投资期间，可以长一些，也可以短一些，在投资期间必须以相同的资金定期购买股票，不论股价怎样变化都必须持续投资，这样可以使投资者的每股平均成本低于每股平均价格。,76,如果股价波动幅度大，股价呈上升趋势，则投资者有更多的机会在低价时购买较多股票，从而在股价上升中获利；反之，如股价持续下跌，在整个投资期间投资者就会亏损。 因此，这种投资方式适合于一些刚入市的新手操作，投资人只要定期投资，而不必考虑投资的时间。但是，运用这种投资方式，投资者很难获取巨额利润，并且要求定期定量地投入资金：当股价持续下跌时，可能会发生亏损。,77,3固定金额投资计划,固定金额投资计划 是指投资者以 一个确定的资金总额进行投资的计划。这种投资方法以股票价格为操作对象，依据“逢低进，逢高出”的原则，当股价高时， 卖出股票； 当股价低时，买进股票，这样不断循环操作，投资者便可获利。 从长期看，随经济周期性变动，在经济复苏和繁荣时期，上市公司盈利上升，股价也上涨，而同时银行存款利率也上升，从而导致债券价格下降，因此，卖出股票，同时买进债券可获价格差额：反之，在经济衰退和萧条时期股价下跌，而债券价格可能上升，从而卖出债券，购进股票，同样也可获利。但固定金额投资计划不适用于股价持续上升或者持续下降的股票。,78,在固定投资计划中，投资者必须确定股票的适当固定金额，随后确定适当的买卖时间。 依据有两个： 其一是根据股价变动超过一定比率来确定买卖时间； 其二是根据股价指数变动超过一定比率来确定买卖时间。应尽量避免在股价最高时入市，而在股价跌至谷底时清仓出货。,79,4固定比率投资计划,这种计划也称耶鲁投资计划， 是固定金额投资计划法的变形。 差别在于：固定比率计划是股票投资额在投资总额中所占比率固定；固定金额投资计划是股票投资金额固定。,80,5可变比率投资计划,这种投资方法是将投资资金分别投资在股票及债券上，并确定两者恰当的比率，以后随着股价的变动随时调整股票在投资总额中的比率。 可变比率投资计划按照在股票买卖行动点的行动规则的不同可划分为非标准型计划和标准型计划两种。前者是随股价的上涨或下跌，积极减少或增加投资组合中的股票比率；后者是在股价呈上涨但未超过平均价值时，并不降低股票比率；反之，在股价虽下跌但尚未低于平均价值时，就不考虑增加股票比率。,81,在实施可变比率投资计划时，要做好以下几项准备工作： 第一，通过计算以往几年股价或股价指数 的平均水平， 确定平均价值。 第二，确定持有股票的最大比率及最小比率 第三，在持有股票的最大与最小比率之间，确定每一次股票买卖的点数。 第四，调整股票与债券比率时的股价或股价指数水平。 第五，确定在股票买卖的行动点上的股票与债券的比率。,82,四、其他投资方法,1以静制动操作法 这种方法是指当股市处于“换手”、“轮做”阶段时投资者选择涨幅较小或价格末动股票，以期在这些股票随后的大幅度上升中获取收益的方法。 在股票市场上，股民往往对那些股价“安静”的股票不感兴趣，而一味追逐上涨幅度较大的“好动”股票。但在股票轮做、行情此起彼伏时，若不管某种股票已涨至何种程度，而贸然追涨，其结果经常是买到上涨股票后，这些股票却止步不前甚至随后下跌了，而此时未持有的其他一些股票倒是上升了。因此，追逐上涨股票的投资者若追到的是最后一段上涨行情，结果常常是无利可获，甚至亏损。,83,主张以静制动的投资专家认为，如果没有把握追逐刚刚开始上涨且幅度较大的股票，可以选择涨幅较小或者刚开始调整价位的那些价格变动较“安静”的股票，待其他同类的“好动”股票涨足以后，自然会有市场主力或大户发现这些“安静”股票的潜力，这些先前未动的股票也就自然会动起来。,84,该操作法的要点在于，投资者在难以及时买进上涨股票的情况下，应善于去寻找那些股价暂时落后却具潜力的股票。 这种做法看似消极， 实际上却是积极的，因为待日后该股票大步向前，而其他投资者纷纷涌来时，采用该方法的投资者已经领先一步了。,85,2顺势投资法,这是指顺着股价走势买卖股票以求获利的一种投资方法。一般多为小投资者所采用。 由于小投资者的买卖行为无法影响股市行情，若在上涨行情中不尽早买进就会失去获利机会；在下跌行情中不及时卖出则难免遭受损失。故该方法要求在整个股市大势向上时，以买进为宜；而股市大势超跌时，尽早出手较好。,86,在操作此法时，应明确股价涨跌的趋势，如趋势不明，则无法顺势而为。即使看准了趋势，也要在有足够理由说明该趋势属中长期趋势时，才能顺应涨跌趋势而买卖。 若在确定趋势太迟或在短期趋势中买卖，就会买进涨势中无人接手的高价股票或者卖出处于回升边缘的低价股票，投资者将因此而蒙受损失。,87,3“拔档子”操作法,所谓“拔档子”就是指投资者卖出自己的持股，等价位下降以后，再补回来。如果投资者预期股价上升受阻，将回落或下降，趁价位高时，来个“多翻空”，先行卖出，以便自己赚自己的一段差价。 采用这种操作方式的目的在于多头降低成本， 保持实力。通常“拔档子”卖出与买进之间，不会相隔太久，最短期可能只有一二天，最长也不过个把月。,88,“拔档子”一般有两种操作方式：,一是“挺升行进间拔档子”。这是多头在推动股价行情上升时，见价位已上涨不少， 或者股价上涨遇到了沉重的阻力区，就自行卖出，多翻空，使股价回跌，以便化解上升阻力，推动股价行情再度上升，以获取价差收益。 二是“滑降行进间拔档子”。这是投资者预期股价行情下跌，局势无法挽回，于是趁价位高时卖出，多翻空，等股价继续跌落后再买回反攻空头。,89,股票投资大户也常运用“拔档子”方式对股价的涨跌作技术性调节。 但这种投资方式是以正确预测为前提条件的。 如预测错误，卖出后，股价不降，反而一路挺升，则投资者将增加投资成本而减少获利甚至亏损。,