第五部分国际收支.ppt

第五章 國 際 收 支,國際收支（International Payments） 係某國在一段期間內，其居民與非居民間之各種經濟 交易活動的結果。其含義包括： 各種經濟交易活動 商品、勞務及貨幣與金融資產的有償交易。 無償取得或供給外國實質資源或企業項目(如贈與、援助等)。,一段期間：可為一季、半年或一年，以一年最常見。 居民與非居民： 以是否長期在一國從事生產、消費及其他經濟活動為基 礎來區分，並非根據國籍來區分。 居民：長期居住一年以上，在本國從事各種經濟活動者。 (1)經常居住在本國的國民。 (2)外國自然人長期居住本國或外國法人長期設在本國的 分支機構。 (3)本國政府駐外人員(不管長短期一律視為本國居民)。 非居民：居留期間在一年以下者。,編製國際收支平衡表的功能 世界各國政府對本國與外國所發生的各項交易，編製會計 科目，以複式簿記方式來記錄金額，而成為國際收支平衡 表(Balance of Payments, BOP)。其主要功能在於： 記錄一國國內對國外的經濟活動，以做為國民所得、資金流 量等各項金融統計之資料來源，使各項金融統計獲致正確的 結果。 顯示一國外匯供需及資金移動狀況，做為一國制定經貿金融 政策之依據，及國際金融分析與預測之參考。 提供予國際貨幣基金（IMF）。,編製國際收支平衡表的借貸法則 每筆交易有二分錄，一為借記(Debit)，一為貸記(Credit)。 借記(Debit，)： 記錄資產增加或負債減少，亦即記載本國對外支付的交易， 是外匯支出。 貸記(Credit，)： 記錄資產減少或負債增加，亦即記載外國支付本國的交易， 是外匯收入。,國際收支帳：經常帳、資本帳、金融帳、準備資產、誤差與遺漏 經常帳(current account)：商品、服務、所得、經常移轉 資本帳(capital account)：資本移轉、非生產性非金融性資產取得與處分 準備資產(reserves)：貨幣當局所控管隨時可動用的國外資產 誤差與遺漏(net errors and omissions)：錯誤記錄、地下經濟,金融帳(financial account)： 直接投資 、証券投資、衍生性金融商品、其他投資 直接投資(direct investment)： 投資者對企業具有持久性利益的投資 証券投資(portfolio investment)： 股權証券、債權証券 衍生性金融商品(financial derivatives)： 期貨、交換、遠期契約、選擇權 其他投資(other investment)： 不屬於上述三類的金融交易， 貿易信用、借貸、現金、存款,一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （一）商品 包括一般商品、加工處理商品、修理之商品、港口商品及非貨幣性黃金。 進出口之差額稱為貿易餘額，是經常帳中之主要項目。 貿易餘額為正值（BOT），該國具有貿易順差，即出超；貿易餘額為負值（BOT），該國具有貿易逆差或貿易赤字，即入超。 商品只要於所有權移轉時，不管出口商品是否離境，進口商品是否入境，就應列帳出口或進口。非貨幣性黃金之進出口，亦包括在商品進出口項目中。,服務：運輸、旅行及其他服務三大項。,服務：運輸、旅行及其他服務三大項。,一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （三）所得：分為薪資所得與投資所得。 薪資所得：居留期間在一年以下非居民工作的報酬。本國人為外國企業工作，在國際收支帳上列為薪資收入；外國人為本國企業工作，在國收際支帳上列為薪資支出。 投資所得：持有國外金融資產一定期間的收益，或使用國外金融負債一定期間的支出。投資所得區分為三類： （）直接投資所得包括直接投資股本分配之股利，未分配盈 餘及再投資收益，關係企業間股東往來之利息收支。 （）證券投資所得包括投資股權證券、債券、貨幣市場工具 之股利或利息等收益。 （）其他投資所得包括如存、放款及其他債權等之收益。,一、經常帳：包括商品、服務、所得及經常移轉四大類。 （四）經常性移轉收支 移轉收支包括經常移轉與資本移轉，經常移轉屬於經常帳，資本移轉屬於資本帳。 經常性移轉指無相對償付的無償移轉，或稱片面移轉，是記錄國際政府與私人之援助及贈與。 經常性移轉包括現金或消費品（不含固定資產）之軍事援助、賑災救濟、非軍事之經濟補助、私人禮物或捐贈等。 當地國對其他國之無償性移轉支出為當地國之貨幣供給增 加，例如美國對外之援助將使美元之供給增加，美國借記 （）經常性移轉。,二、資本帳 資本帳包括資本移轉及非生產性、非金融性資產交易（專利權、商譽等無形資產）的取得與處分。 資本移轉指政府或私人資本設備贈與、處分固定資產資金移轉、債務的免除等。例如甲國捐贈乙國建造工廠、醫院、港口等，即為資本移轉。 非生產性、非金融性資產交易指無形資產的移轉，例如專利權、租賃、商譽等。 本國居民向外國購買資產或在外國投資構成資本流出，應記載於支出；外國居民向本國購買資產或在本國投資構成資本流入，應記載於收入。,三、金融帳：記載經濟體對外金融資產與負債交易。分直接投 資、證券投資、衍生性金融商品與其他投資四類，各均區 分為資產及負債。 （一）直接投資：指投資者對於企業具有持久性利益之投資。 包括股本投資、再投資收益與其他投資。 包括本國人的海外直接投資及外國人至本國的投資。 本國人投資於外國機構之機器、廠房、不動產，取得 所有權或控制權時，對本國貨幣為供給增加，在當地 國之國際收支平衡表上借記（），代表資本流出。 外國人投資於本國機構之機器、廠房、不動產，取得 所有權或控制權時，對本國貨幣為需求增加，在當地 國之國際收支平衡表上貸記（），代表資本流入。,三、金融帳 （二）證券投資 證券投資（Portfolio Investment）包括股權證券與債權 證券投資。 分資產與負債、本國人民買賣外國機構所發行的股 權證券與債權證券，記入資產類。 本國人買入外國證券，對本國貨幣為供給增加，在當 地國國際收支平衡表上應借記()，代表資本流出。 本國人賣出外國證券，對本國貨幣為需求增加，在當 地國國際收支平衡表上應貸記()，代表資本流入。,三、金融帳 （三）衍生性金融商品投資 衍生性金融商品投資（Derivative Investment）包 括避險與非避險交易之衍生性金融商品，如期 貨、交換、遠期契約及選擇權等。 自2006年起，衍生性金融商品自證券投資獨立出 來，與證券投資同列在金融帳項下。 衍生性金融商品係結算後的收入或支出金額。,三、金融帳 （四）其他投資 凡不屬上述三項投資者，均歸類在其他投資。包括貿易 信用貸(借)款、現金與存款及其他應收應付款項。 其他投資區分為資產與負債兩大類，並可再分為短期 （一年以下）與長期（一年以上）。 在國際收支平衡表上，依對象分為貨幣主管機關、政 府、銀行及其他四項。例如本國銀行給予國外機構之貨 款或寄放於外國銀行之存款，為本國的資產；當地國銀 行向國外借款或外國人所寄放之存款，即為國外負債。,四、淨誤差與遺漏 在國際收支帳中造成淨誤差與遺漏（Net Errors and Omissions）的原因有： （一）因輸出入的交易是由海關記錄加以彙整計算，但一般貿 易實際收支時間較慢，因而產生帳面上之誤差。 （二）國際收支帳中有些科目係為估計，如旅遊花費。 （三）許多私人資金之流動並未填報，產生官方統計誤差與遺 漏。 （四）非法交易。,五、官方準備（準備資產） （一）準備資產 準備資產（Official Reserves）係指貨幣當局所控管隨時 可動用的國外資產，包括貨幣性黃金、外匯存底（含外 幣現金、存款及有價證券）與其他債權。 當一國國際收支有盈餘時，準備資產會增加；當一國國 際收支產生赤字時，準備資產會減少。外匯存底增加 時，代表本國外幣資產增加，在本國國際收支帳上應借 記（）官方準備；外匯存底減少時，代表本國外幣資 產減少，在本國國際收支帳上應貸記（）官方準備。,五、官方準備（準備資產） （一）準備資產,官方準備（準備資產） 外匯及外匯存底的意義 握有外匯存底的目的 國際清算目的： 在於融通本國外匯需求，提供支付國外進口及對外 投資所需，以達成國際清算之順暢； 穩定匯價目的： 另一重要目的在於適時調節外匯市場供需，穩定匯 率及物價。,依據IMF規定，外匯存底範圍如下(廣義的外匯存底)： 政府持有之黃金：指當作金融性資產的貨幣性黃金。 政府持有之可兌換外幣：指關鍵性貨幣。 IMF準備部位：可向IMF無條件動用的外幣準備淨額 其金額會員國的分攤額IMF所持有該國通貨 會員國的準備部分該國向IMF的借款。 特別提款權：IMF依會員國所認繳分攤額比例分配特 別提款權金額，撥入會員國在IMF特別提款權帳戶上 以美元、歐元、日圓及英鎊四種貨幣標準籃表示。,特別提款權為IMF(國際貨幣基金會)會計上記帳的單位，由美元、歐元、日圓與英鎊等四種主要貨幣構成。 每一單位SDR的價值隨著這四種貨幣匯率的波動而變動，SDR是供會員國在IMF會計帳上的交易或計算單位。 例如，如果英國想要借日圓，它可以用本身帳下的SDR向日本交換，而IMF日本帳下可以提供日圓給英國。因此，日本帳下的SDR上升，英國的下降，以後如果英國有能力，可以再向日本或其它會員國購買SDR。 假使將IMF 視為世界的央行，SDR就相當於IMF創造出來的一種“貨幣”。 特別提款權只能用於會員國政府間的結算，會員國可以用特別提款權向其他會員國換取可自由兌換外幣，支付國際收支逆差，或償還國際貨幣基貸款，但能直接用於貿或非貿支付。,官方準備（準備資產） 外匯及外匯存底的意義 台灣目前並非之會員，故無IMF準備部位及特別 提款權這兩項，但應加計中央銀行資產負債表中之國外 資金及全體金融機構資產負債表中之國外資產淨額。 狹義的外匯存底不包括黃金及握有之外幣現鈔。,經常帳與金融帳的含義 （一）同時觀察經常帳與金融帳 當經常帳為正，金融帳為負時：表示該國具有較高 生產力，輸出大量產品或勞務，並對海外具有淨投資。 當經常帳為負，金融帳為正時：表示該國生產力不 足，輸入大量產品或勞務，外國人對該國具有淨投資。 當（經常帳金融帳）時：表示在計算期內本 國貨幣之需求大於供給，產生超額需求。 當（經常帳金融帳）時：表示在計算期內本 國貨幣之需求小於供給，產生超額供給。,經常帳與金融帳的含義 （二）政府的干預 將等式中之資本帳餘額及淨誤差與遺漏略而不計，重寫為： 準備資產變動 （經常帳餘額金融帳餘額） 政府干預方式如下： 當(經常帳餘額金融帳餘額)0：本國貨幣有超額需求， 會使本國貨幣升值，若欲維持原匯率水準，政府會： 賣本國貨幣，買外國貨幣 促使外匯存底增加 當(經常帳餘額金融帳餘額)0：本國貨幣有超額供給， 會使本國貨幣貶值，若欲維持原匯率水準，政府會： 買本國貨幣，賣外國貨幣 促使外匯存底減少,二、經常帳與金融帳的含義 （三）完全浮動匯率制度下的國際收支平衡 如果政府不干預外匯市場，則外匯存底不會變動，亦即準備資產變動0，則等式進一步重寫為： 經常帳餘額金融帳餘額0經常帳餘額金融帳餘額 經常帳餘額與金融帳餘額的關係為負，具有因果關係： 經常帳餘額使金融帳餘額產生變化：當經常帳為負時，超 額花費將使本國更須向國外借貸，使金融帳更增加。 金融帳餘額使經常帳餘額產生變化：當金融帳的增加是政 府為解決其財政赤字而發行公債，且出售對象為外國投資 人，未來支付給外國人利息費用增加，使經常赤字更惡化,一、就經常帳而言 經常帳長期處於順差，且經常帳絕大部份來自進出口商品的貿易順差（商品貿易淨額）。 商品貿易淨額：自2002年2011年間長年順差，在170億 美元至300億美元間。是台灣經常帳餘額的主要來源。 服務收支淨額：長期處於逆差局面，主要係因台灣開放出 國旅遊，出國旅遊服務費支出之故。 所得收支淨額：長期處於順差局面，主要係因台灣人民盛 行海外投資之故。 經常移轉淨額：長期處於逆差局面，一直没有改善，尤其 最近五年，逆差有增加的趨勢。,三、就金融帳而言 (一)直接投資：2002 年以來臺灣的對外直接投資除 2006 年出現微小順差外，向來都是逆差。主因係台灣近十多年來，企業進行全球化投資風潮越來越盛所致。 (二)證券投資：自 1987 年台灣放寬外匯管制後，台灣的股票市場逐漸成為世界上資產管理公司的投資對象，外國人投資國內證券因而大幅增加。另一方面，政府也不斷地開放國人對外理財，使國人投資理財變成國際化，致使很多信託基金、保險資金等投資國外有價證券。因此，證券投資之資產與負債均呈顯著成長。但長期以來，臺灣的證券投資均呈逆差，這其中的主因大都是外資減持公債、臺股及贖回投資的國外基金。,三、就金融帳而言 (三)衍生性金融商品：2002 年以來臺灣的衍生性金融商品投資大約在順差 16 億 逆差 12 億美元之間，其金額不若直接投資、證券投資及其他投資來得重要。 (四)其他投資：其他投資主要是包括銀行及其他部門的收支，長期以來均呈順差。2002年以來其他投資大都維持 100 億美元以上的順差，主要係銀行引進國外資金、銀行收回國外放款及民間部門收回國外存款。,記帳實例,例一：出口商品一批 $500000，出口商將所收貨款售予商業銀行，銀行將款 項轉存到國外同業的往來帳戶中。 商品出口外匯流入 - 貸方 ：經常帳-商品出口 銀行將款項轉存到國外同業的往來帳戶 - 外匯流出 借方： 資產增加：金融帳-其他投資(資產)-銀行 負債減少：金融帳-其他投資(負債)-銀行 例二：本國人援助外國食物一批 $50000。 商品出口外匯流入 - 貸方 ：經常帳-商品出口 援助 外匯流出 借方 ：經常帳經常移轉 例三：外資匯入 $1000000 並向商業銀行換成台幣後購買本國股票。銀行將 款項轉存到國外同業的往來帳戶中。 外資匯入 外匯流入 貸方：金融帳 証券投資 銀行將款項轉存到國外同業的往來帳戶 - 外匯流出 借方： 金融帳-其他投資(資產)-銀行,例四：走私進品香菇一批 $200000，以現金付款。 商品進口 外匯流出 借方：經常帳 商品進口 銀行轉帳 外匯流入 貸方：金融帳-其他投資(資產)-銀行 例五：中央銀行向商業銀行購買外匯 $1000000。 央行買入外匯 外匯流入 貸方：準備資產 商業銀行賣出外匯外匯流出借方：金融帳其他投資,