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    债券市场法规简介.ppt

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    债券市场法规简介.ppt

    ,我国债券市场法规体系简介,目录,一、我国债券市场概览 二、我国债券市场监管体制概览 三、我国债券市场法规体系简介 四、企业债券、公司债券法规对比,一、我国债券市场概览,1.1我国债券市场概览,市场格局,已形成了以银行间债券市场为主体,以两市交易所、银行柜台债券市场为补充的市场格局;,发行主体,由财政部扩展到央行、政策性银行、商业银行、证券公司、各类企业等。,债券工具,由单一的国债发展到以国债、央行票据、金融债券、企业债券为主体,以资产支持债券、短期融资券、中期票据、可转换债券、公司债券注、 外币债券等创新产品为补充的品种结构;,交易方式,由简单的现券交易,发展到以回购为主,债券现货、远期、借贷等为辅的交易结构;,我国自1981年恢复国债发行以来债券市场不断发展,目前我国债券市场已形成以下特点:,1.1 我国债券市场概览,注:“公司债券”指符合公司法、证券法以及证监会颁布的公司债券试点办法规定的条件,依照法定程序发行,约定在一年以上期限内还本付息,由证监会审核,上市公司发行的有价证券,下文之“公司债券”无特殊解释,均作此理解。,4,2.1 债券市场监管体制概览 2.2 我国债券市场监管体制的变革 2.3 我国债券市场监管体制现状,二、我国债券市场监管体制概览,2.1 债券市场监管体制概览,由于世界各国政治体制、经济体制、债券市场发育程度和历史传统习惯的差异,各国债券市场监管体制形成了不同的类型。基本可以分为以下几种:,自律型,定义:集中型市场监管体制是指政府制定专门的债券市场管理法规,并设立全国性的债券市场监督管理机构来统一管理全国债券市场,也可称为“集中立法型监督体制”; 特点:政府积极参与债券市场管理,并在市场监督中占主导地位,各种自律性组织,如交易所和交易商协会等,则起协助政府监管的作用; 代表国家:美国,集中型,中间型,定义:除了一些必要的国家立法之外,很少干预债券市场,对债券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行的体制, 特点:没有制定单一的债券市场法规,一般不设专门的债券监管机构;强调债券业自我约束、自我管理的作用; 代表国家:从债券市场出现直到1997年FSA(英国金融服务局)成立的时间内,英国是这种体制的典型,定义及特点:既强调立法管理、又强调自律管理,是集中型、自律性管理体制互相协调、渗透的产物 代表国家:从过去较为典型的中间型监管体制主要为德国、泰国等国家。 但近年来,随着前两种监管体制缺陷的逐渐显露,更多国家开始向中间型监管体制过渡。,6,2.2 我国债券市场监管体制的变革,基于经济建设需要、弥补财政赤字,国家开始发行国库券。由财政部组织、管理,发行方式以行政摊派为主,没有国债流通市场,无实体监管部门,国务院发布中华人民共和国银行管理暂行条例,规定中国人民银行是证券市场的主管机关,1986.1,1981,1988、1990,1991.8,国务院先后规定由国家计委介入证券市场的计划管理,财政部仍参与国债的发行和交易市场管理,国务院开始注重债券行业的自律管理,成立了中国证券业协会、中国国债协会,1992.10,成立国务院证券委员会和中国证监会,负责整个证券市场(债券市场、股票市场和衍生品市场)的监管,1994,国债发行全面采用承购包销制,由一级自营商直接向财政部承销,人民银行不再直接参与国债发行。企业债券发行由国家计委、中国人民银行、财政部、国务院证券委员会四部门商定后报国务院批准。,1997.6,全国银行间债券市场建立商业银行退出交易所市场。逐步形成银行间市场、交易所市场、商业银行柜台市场共存的局面,1998.4,国务院撤销了证券委,并把人民银行的有关证券监管职能并入证监会,由证监会统一行使交易所市场的监管职能;企业债券由国家发改委管理;人民银行监管银行间债券市场,1981 1985 财政部独立管理,1986 1992.10 中国人民银行主管,财务部、计委、体改委参与管理,1992 .10至今 多头监管,仅有国库券,国库券、金融债券、企业债券,国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、资产支持债券、短期融资券、中期票据、可转换债券、外币债券等,发展阶段,重要事件,债券品种,7,2.3 我国债券市场监管体制现状,多头监管,我国债券市场分券种、分市场,多家进行监管,尚未形成统一的监管体系 一级市场(债券发行市场)监管: 国债发行由财政部、中国人民银行共同监管; 金融债券的发行由中国人民银行监管; 企业债券的发行由国家发改委监管; 公司债券(适用公司债券发行试点办法,仅限上市公司)的发行由证监会监管; 短期融资券:证券公司短期融资券由中国人民银行、证监会监管(证监会出具是否符合发行基本条件的监管意见);企业短期融资券由中国人民银行监管; 中期票据由中国人民银行监管; 可转换公司债券(包括分离交易的可转换公司债券)由保荐人保荐,证监会监管。 二级市场(债券流通市场)监管: 在两市交易所上市的债券由证监会监管,在银行间市场上市的债券由人民银行监管。,多主体监管,我国债券市场监管主体主要分为政府机构与自律性组织两类 政府机构: 中国人民银行、中国证券监督管理委员会、财政部、国家发展和改革委员会; 自律性组织: 上海交易所、深证交易所、中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司、中国证券业协会、中国银行间市场交易商协会等,多层次监管,我国债券市场的监管法律主要分为四个层次:国家法律、国务院制定并颁布的行政法规、各监管部门出台的部门规章、各自律性组织出台的中介机构业务规则和操作流程,8,3.1我国债券市场法律法规概览 3.2 企业债券相关法律法规介绍 3.3 公司债券相关法律法规介绍,三、我国债券市场法规体系简介,一、国家法律,中华人民共和国公司法(链接1)、中国人民共和国刑法(链接2)、中华人民共和国证券法、中国人民银行法,二、行政法规,中华人民共和国国库券条例、企业债券管理条例,三、部门规章(1/2),(一)财政部 中华人民共和国国债托管管理暂行办法、国债跨市场转托管业务管理办法 (二)中国人民银行 1、银行间债券市场准入 中华人民银行关于全国银行间债券市场实行准入备案制有关事宜的通知、中国人民银行公告(2002)第5号 2、债券发行、上市 全国银行间债券市场金融债券发行管理办法、中国人民银行关于全国银行间债券市场债券上市交易的通知、中国人民银行关于全国银行间债券市场上市交易有关事项的通知、关于公司债券交易流通的有关通知(进入银行间债券市场交易流通的公司债券,与证监会监管的“公司债券”不同)、 银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法、全国银行间债券市场债券交易管理办法、中国人民银行公告(2005)第15号、中国人民银行公告2009第1号(取消对在银行间债券市场交易流通的债券发行规模不低于5亿元的限制条件) 3、银行间债券市场交易结算 全国银行间债券市场交易管理办法、关于开办债券结算代理业务有关问题的通知、商业银行柜台记账式国债交易管理办法,3.1 我国债券市场法律法规概览,10,(三)证监会 关于修改的决定、证券公司债券管理暂行办法、上市公司发行可转换公司债券实施办法、 关于开展上市商业银行在证券交易所参与债券交易试点有关问题的通知(与银监会联合发文) (四)发改委 国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知、国家发展改革委关于下达2007年第一批企业债券发行规模及发行核准有关问题的通知、国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知,三、部门规章(2/2),四、中介机构业务规则,全国银行间债券市场债券交易规则、关于开办银行间国债券现券交易的通知、关于银行间债券回购业务有关问题的通知、各商业银行停止在证券交易所证券回购及现券交易的通知、中央国债登记结算有限责任公司公告2002第2号、中央国债登记结算有限责任公司乙类托管账户开户及相关事宜须知、中央国债登记结算有限责任公司丙类托管账户开户及相关事宜须知、上海证券交易所公司债券业务指南、上海证券交易所公司债券上市规则(2007年修订版)、上海证券交易所债券交易实施细则(2008年修订版)、上海证券交易所企业债券上市规则 深圳证券交易所可转换公司债券业务实施细则、深圳证券交易所公司债券上市暂行规定、深圳证券交易所企业债券上市规则(2000年修订版),3.1 我国债券市场法律法规概览,11,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券发行上市全流程概览,各监管部门在企业债券上述流程中的职权为: 国家发改委:发行审批 证监会:审核承销团承销资格;负责在交易所上市的企业债券的备案 中国人民银行:利率定价方案和最终发行利率批准;在银行间债券市场 债券 上市的审批 中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算公司:企业债券发 行登记、托管与清算 证券交易所:在交易所上市的企业债券上市核准和交易监管 以下将企业债券发行上市全过程分为两个阶段:1、发行、承销与托管;2、上市交易,企业债券的发行上市需经历文件申报、发行核准、发行上市等一系列的流程,在整个流程中涉及了诸多监管部门的法规及制度。,12,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的发行、承销与托管,3.2.1 企业债券的发行、承销与托管 目前企业债券发行与承销阶段主要依据的法律法规包括公司法(公司制企业)、证券法、企业债券管理条例、国家发展改革委关于进一步改进和加强企业债券管理工作的通知、国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知等。 3.2.1.1 企业债券发行、承销与托管阶段工作概览 根据上述文件,企业债券发行承销阶段主要完成以下工作:,发行审批阶段,确定主承销商、律师、会计师、信用评级机构、评估机构等; 确定担保方式、确定抵押物或担保人; 准备全套申报材料(详见下文); 向地方提交申报材料,取得地方发改委转报文后提交国家发改委,并根据反馈意见进行修改和补充; 国家发改委初审通过,转交材料至央行、证监会会签,并根据上述两单位的意见进行修改、补充; 会签文件转回国家发改委,下达批文,公开发行阶段,确定公告日期和发行日期 发布发行公告,组织发行工作 完成募集资金的进账工作和划款工作,办理托管手续阶段,完成托管手续的办理 开始准备债券的上市手续,13,3.2.1.2 企业债券法定发行条件,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的发行、承销与托管,14,3.2.1.3 全套申报材料,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的发行、承销与托管,15,3.2.1.4 债券托管结算简介 目前我国从事债券托管结算的机构是中央国债等级结算公司、中国证券登记结算公司以及作为分托管人的部分商业银行。 全国银行间债券市场参与者的债券账户开立在中央国债等级结算公司; 交易所债券市场参与者的债券账户开立在中国证券登记结算公司; 另外在商业银行柜台交易的债券(国债),实行两级托管,即投资者的债券账户开立在作为二级托管人的商业银行,柜台交易业务的承办商业银行在中央国债等级结算公司开立一级债券代理总账户,与商业银行自营账户分别管理。 因此在完成企业债券的发行工作后,要根据不同的市场,在对应的机构办理完成债券的托管手续。,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的发行、承销与托管,16,3.2.2 企业债券的上市债券交易 3.2.2.1 债券交易市场分类:根据交易方式的不同,债券交易市场可以分为场内市场和场外市场 场内市场指在一定的场所、一定的时间、按一定的规则集中买卖已发行债券的市场,在我国指证券交易所市场 债券品种:目前两市交易所的债券品种有国债、企业债券、公司债券及债券回购业务 交易方式:竞价撮合交易 交易主体:个人投资者可以参与,与买卖股票方式一致;09年2月证监会、银监会业发布关于试点上市商业银行参与交易所债券交易的通知,已在证券交易所上市的商业银行,经银监会核准后,可以向证券交易所申请从事债券交易;证券公司、保险公司(证券公司作为中介)、证券投资基金(证券公司作为中介)、其他(证券公司作为中介) 场外市场(又称柜台交易市场、店头交易市场),指通过大量分散的证券经营机构的证券柜台和电讯设施买卖证券的市场,在我国主要是指银行间债券市场 交易品种:包括国债、政策性金融债、央票、中票、次级债、企业债等 形成:两市交易所成立后,所有债券交易都集中于此,形成场内交易。1996年到1997年间,由于经济过热,出现了商业银行资金通过交易所债券市场违规进入股市的现象,由于这类资金多为短线操作,易导致股价波动,为抑制这种投机行为,强化金融分业监管,央行发出通知,停止各商业银行在交易所债券市场进行证券回购及现券交易。此后,银行间债券市场得以建立、发展,目前已成为我国债券交易主要场所 交易方式:一对一询价交易 交易对象:机构法人,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的上市交易,场内市场,场外市场,17,3.2.2.2 债券交易市场上市基本要求,3.2 企业债券相关法律法规介绍企业债券的上市交易,场外市场上市基本要求 根据全国银行间债券市场债券交易管理办法、全国银行间债券市场债券交易流通审核规则、中国人民银行公告2009第1号文件的规定,需满足以下条件:,场内市场上市基本要求 根据上海交易所企业债券上市规则、深圳交易所企业债券上市规则,企业债券在场内上市需经国务院授权的部门批准,并持续满足发行核准时的相关条件,并同时满足:,18,3.3 公司债券相关法律法规介绍公司债券发行上市全流程概览,发行审批阶段,确定主承销商、律师、会计师、信用评级机构、评估机构等; 确定担保方式、确定抵押物或担保人; 准备全套申报材料(详见下文); 向证监会申报材料,进行初审,发审委以特别程序审核申请文件,作出核准的决定; 下达发行批文,一次核准,分期发行。自核准发行之日起,应在六个月内首期发行,剩余数量应当在二十四个月内发行完毕。 首期发行数量应当不少于总发行数量的50%,每次发行后于证监会备案 发布发行公告,组织发行工作 完成募集资金的进账工作和划款验资工作,公开发行阶段,上市审批阶段,发行人上报上市材料 交易所初审上市申请 证监会备案 交易所下达上市批文 挂牌上市,根据公司法、证券法、公司债券发行试点办法的规定,公司债券发行核准流程如下:,上海证券交易所公司债券业务指南、上海证券交易所公司债券上市规则(2007年修订版)、上海证券交易所债券交易实施细则(2008年修订版)、深圳证券交易所公司债券上市暂行规定等业务规则的规定,公司债券在交易所市场上市交易,相关流程如右图所示:,3.3.1 发行流程,19,3.3.2 发行法定条件 根据公司法、证券法、公司债券发行试点办法的规定,公司债券法定发行条件如下:,3.3 公司债券相关法律法规介绍公司债券的发行,20,3.3.3 全套申报文件,3.3 公司债券相关法律法规介绍公司债券的发行,21,3.3 公司债券相关法律法规介绍公司债券的上市交易,3.3.4 上市交易的基本要求 根据公司法、证券法、上海证券交易所公司债券业务指南、上海证券交易所公司债券上市规则(2007年修订版)、上海证券交易所债券交易实施细则(2008年修订版)、深圳证券交易所公司债券上市暂行规定等业务规则的规定,公司债券上市交易条件如下:,22,4.1企业债券、公司债券法规对比,四、企业债券、公司债券法规对比,4.1 企业债券、公司债券法规对比,24,4.1 企业债券、公司债券法规对比,25,谢谢!,

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