套期保值基本原理及实物操作.ppt
套期保值基本原理及 实务操作,总部市场二部 刘远辉 027-85868588-875,目 录,第一篇:理论 第二篇:交割对行情影响分析 第三篇:铝型材厂、铝厂保值案例分析,第一篇:保值理论,1、概念 2、经济学原理 3、保值的基本原则 4、保值的种类 5、操作策略 6、保值误区,1、套期保值概念,卖出套期保值: 生产现货的同时,在期货市场上卖出现 货,品种相同,数量相当,但方向相反的 期货合约,以一个市场的盈利来弥补另一 个市场的亏损,达到规避价格风险的目的。,买进套期保值:,2、经济学原理,1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势大体一致。 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。,3、保值的基本原则,商品种类相同原则 (限品种) 商品数量相等原则 (不超量) 月份相同或相近原则 (时间对应) 交易方向相反原则 (不投机),4、保值的种类,按照保值方向分类: 卖出套期保值 买入套期保值,5、保值操作策略,A、从操作角度分类 B、保值价格角度分类,A、从操作角度分类,保完即忘策略,即套期保值的策略一旦确定就不再更改,到期末将该头寸对冲。 不断调整的动态套期保值策略。,B、保值价格角度分类,单一的价格策略,即在目标价位一次性完成既定的保值量。 分级价格目标策略,多个价格目标分批次完成计划制定的保值总量。,6、保值误区,忽视风险来源 过分依据行情预测进行保值操作 缺乏保值效果评估机制 片面追求期货市场盈利 忽视风险管理制度制订 忽视期货人才的培养 过度依赖期货市场 缺乏其他风险控制手段应用,第二篇:交割对行情影响分析,1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响 2、 2004年天胶交割陷阱分析 3、棉花实物与持仓比例分析,1、豆、粕交割仓库形式对行情的影响,大豆交割仓库主要集中在东北地区,交割费用约200元吨,期货仓单成本上升,脱离现货价格,对交割双方不利,期货交易萎缩。 豆粕交割是厂库一家,交割费用零,仓单少,期现结合程度高,期货交易活跃。,交易、持仓、期现价格对比分析,2、2004年天胶交割陷阱分析,3、棉花实物与持仓比例分析,第三篇:保值案例分析,1、铝型材厂(民营)保值案例分析 2、铝厂(国有)保值案例分析 3、铝厂出口点价介绍,1、铝型材厂(民营)保值案例分析,A、上升:买进30%,期货赢利,生产亏损 B、下降:加大保值,期货亏损,生产赢利 C、职能部门分歧 D、老板的话 E、保值管理建议,盈亏对比,C、职能部门分歧,期货三人小组: 经营副总、采购副总、 财务经理。 (下单有专人) 1、经营部门:要与生产定单对应 2、采购部门:需要判断,D、老板的话,1、不搞投机,保住生产 2、期货亏损不能不管 3、眼看下跌就不保,E、保值管理建议,(1)、中长期(1年以上)上升阶段尽可能的参与保值; (2)、中长期(1年以上)下跌阶段尽可能的不参与保值。 从上面的二点来看,选择保值与否,是建立在一个阶段内,对行情的判断基础上的。,判断及操作建议表:,2、铝厂(国有)保值案例分析,1、董事会批准 2、保值计划报集团 3、20000元以上建仓 4、每涨500元加卖 5、盈利部分平仓,卖出保值操作示意图,3、铝厂出口点价介绍,A、选择点价期限一般为13个月 B、无保证金 C、不存在追加保证金 D、履约效果100%,谢谢大家 二零零六年六月,