高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究毕业论文.doc

天津工业大学天津工业大学 毕业论文毕业论文 高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究 姓姓 名名 陈婷婷 学学 院院 管理学院 专专 业业 财务管理 学学 号号 0911220312 指导教师指导教师 刘桂英 职职 称称 副教授 2013 年年 6 月月 天津工业大学毕业论文任务书天津工业大学毕业论文任务书 题目题目高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究 学生姓名学生姓名陈婷婷学院名称学院名称管理学院专业班级专业班级财务 093 班 课题类型课题类型模拟课题 课题意义课题意义 通过研究希望给予高新技术企业合理的建议，以使得高新技术企业在成 长与发展的过程中更为高效的获得与利用资金来源，从而为做强做大企业提 供有力的资金保障，加快高新技术企业的发展。 任务与任务与 进度要求进度要求 2012.11.30 前 各系自行进行毕业设计（论文）动员； 2012.12.1-2013.1.21 学生在校查阅资料，做好选题准备； 2013.2.252013.3.30 毕业实习；与指导教师协商确定论文题目； 2013.3.31 实习完毕，准时返校；向指导教师提交开题报告； 2013.4.1-2 各系组织开题答辩； 2013.4.8-9 二次开题答辩； 2013.4.9-5.30 撰写毕业论文； 2013.5.31-6.5 定稿。 2013.6.8-10 毕业论文答辩；（答辩及二次答辩时间暂定。具体时间由教务处统一安 排） 2013.6.14 二次答辩。 主要参考主要参考 文献文献 1 吴其圆.浅谈高新技术企业融资方式选择J.经济研究,2009,(08):11 2 胡永,平史原.我国中小高新技术企业融资的新趋势基于创业板市场的分析J. 会计之友,2010,(10):12 3 严锐婷.我国高新技术企业融资方式回顾与展望J.经济视角,2011,(04):9 4 路达.成长期高新技术企业融资渠道创新探析J特区经济,2010,(03):23 5 杨娅婕,杨颖婕.基于生命周期的中小高新技术企业融资特征分析J.时代金融, 2011,(06):21 起止日期起止日期 2012. .112013. .6 备注备注 院长院长 系主任系主任 指导教师指导教师 毕业论文开题报告表毕业论文开题报告表 2013 年 3 月 30 日 姓名姓名陈婷婷学院学院管理学院专业专业财务管理班级班级财务 093 班 题目题目高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究指导教师指导教师刘桂英 一、与本课题有关的国内外研究情况、课题研究的主要内容、目的和意义：一、与本课题有关的国内外研究情况、课题研究的主要内容、目的和意义： 与本课题有关的国内外研究情况：与本课题有关的国内外研究情况：近些年来我国国内的学者对于高新技术企业成长的资 金来源和财务策略的相关问题的研究主要集中在资金来源渠道、融资困难及解决 方案等几个方面。国外学者将企业生命周期与融资相结合，提出了企业金融成长 周期理论。 课题研究的主要内容：课题研究的主要内容：针对成长期高新技术企业的特点和现有的资金来源及其存在的问 题，探讨在现有资金来源下高新技术企业成长各个阶段所采能取的财务策略 目的和意义：目的和意义：通过研究希望给予高新技术企业合理的建议，以使得高新技术企业在成长 与发展的过程中更为高效的获得与利用资金来源，从而为做强做大企业提供有力 的资金保障，加快高新技术企业的发展。 二、进度及预期结果二、进度及预期结果 起止日期起止日期主要内容主要内容预期结果预期结果 2012.12.1-2013.1.21 2013.4.1-2 2013.4.6- 6.4 2013.6.5 2013.6.8-10 在校查阅资料，做好选题准备 开题答辩 撰写毕业论文 定稿 毕业论文答辩 选定论文题目 参加开题答辩 按进度要求完成 按进度要求完成 参加毕业论文答辩 完成课题的现有条件完成课题的现有条件 1指导教师指导论文。 2利用图书馆查阅资料。 3通过互联网进行资料搜索、查找。 4查阅相关杂志、期刊等资料。 审查意见审查意见 指导教师：指导教师： 年年 月月 日日 学院意见学院意见 主管领导：主管领导： 年年 月月 日日 天津工业大学本科毕业论文评阅表 题目题目高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究 学生姓名学生姓名陈婷婷学生班级学生班级财务 093 班指导教师姓名指导教师姓名刘桂英 评审项目评审项目指标指标满分满分评分评分 能体现本专业培养目标，使学生得到较全面训练。题目 大小、难度适中，学生工作量饱满，经努力能完成。 10 选题选题 题目与生产、科研等实际问题结合紧密。10 课题调研、课题调研、 文献检索文献检索 能独立查阅文献以及从事其他形式的调研，能较好地理 解课题任务并提出实施方案；有分析整理各类信息，从 中获取新知识的能力。 15 结构严谨，理论、观点、概念表达准确、清晰。10 论文撰写论文撰写 文字通顺，用语正确，基本无错别字和病句，图表清楚， 书写格式符合规范。 10 外文应用外文应用能正确引用外文文献，翻译准确，文字流畅。5 论文论点正确，论点与论据协调一致，论据充分支持论 点，论证过程有说服力。 15 有必要的数据、资料支持，数据、资料翔实可靠，得出 的结论有可验性。 15 论文水平论文水平 论文有独到见解或有一定实用价值。10 合计合计100 意见及建议：意见及建议： 评阅人签名：评阅人签名： 年年 月月 日日 天津工业大学毕业论文成绩考核表 学生姓名学生姓名陈婷婷学院名称学院名称管理学院专业班级专业班级财务 093 班 题目题目高新技术企业成长中资金来源与财务策略研究 1毕业设计（论文）指导教师评语及成绩：毕业设计（论文）指导教师评语及成绩： 成绩：成绩： 指导教师签字：指导教师签字： 年年 月月 日日 2毕业设计（论文）答辩委员会评语及成绩：毕业设计（论文）答辩委员会评语及成绩： 成绩：成绩： 答辩主席（或组长）签字：答辩主席（或组长）签字： 年年 月月 日日 3毕业设计（论文）总成绩：毕业设计（论文）总成绩： a.指导教师 给定成绩 b.评阅教师 给定成绩 c.毕业答辩成绩 总成绩 (a×0.5+b×0.2+c×0.3) 摘 要 在知识经济时代下，随着高新技术产业的飞速发展和经济日新月异的大跨步前进，高 新技术及其产业是经济和社会全面发展的动力和源泉，也是衡量一个国家综合国力和核心 竞争力的重要标志。因此，世界各国政府和经济组织都越来越重视高新技术的培育，创新 和发展。近年来高新技术产业在发达国家得以蓬勃发展，在世界经济中地位越来越重要。 然而我国科技成果转化率、高科技产业产值比重低的主要原因之一就是缺乏足够的资金支 持。高新技术企业成长中资的金缺乏制约着我国高新技术的发展，这一问题不解决就会严 重影响我国高新技术企业的发展和国际竞争力的提高。本文首先对高新技术企业内涵和特 征进行界定，结合企业生命周期理论、企业成长理论对高新技术企业生命周期的不同阶段 进行了划分，并提出了企业成长中的资金需求。然后对高新技术企业资金来源做了分析。 最后，结合高新技术企业生命周期进行了财务策略分析。 关键词：高新技术企业；资金来源；财务策略 ABSTRACT In the era of knowledge economy, with developing at full speed of new high-tech enterprise and big stride forward of the changing rapidly economy, high and new technology and its industry have become the power and source of the economy and social to develop fully, are also an important symbol to weigh the overall strength of one country and core competitiveness. Therefore, the governments of the countries all over the world and economic organizations all pay more and more attention to develop and innovate high and new technology. With the quick development of high technology in developed country it is showed that high-tech industry has great importance in worldwide economy. But in our country, the conversion rate of high-tech achievements and high-tech production value is very low. One of the main reasons is without enough capital support. The difficulty of high-tech enterprises financing is restricting the development of high-tech industry in our country .If we can not solve such problem, it would greatly affect the development of high-tech industry and international competitive position of our country. First of all, this paper introduces the definition and characteristics of high - tech technology enterprise, on the basis of defining the concept of high-tech enterprises, considering enterprise lifecycle theory and enterprise growth conducted various growth stages of lifestyle, put forward the capital needs in the enterprise growth. Then analysis the sources of funds for high- tech enterprises. Finally, the financial strategy analysis combined with the high-tech enterprise life cycle. Key words：High and new technology enterprises; Sources of founds; Financial strategies 目 录 第一章 高新技术企业的界定及其成长资金需求.1 1.1 高新技术企业的界定 .1 1.2 高新技术企业的成长资金需求 .2 第二章 高新技术企业成长中资金来源分析5 2.1 高新技术企业的主要资金来源5 2.2 高新技术企业的资金来源状况5 第三章 高新技术企业成长中财务策略分析.11 3.1 高新技术企业成长中财务策略制定原则.11 3.2 高新技术企业成长中不同阶段财务策略.11 结 论.15 参考文献.16 附 录.17 谢 辞.22 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计（论文） 1 第一章 高新技术企业的界定及其成长资金需求 1.1 高新技术企业的界定 1.1.1 高新技术企业的定义 尽管对于高新技术企业的概念，目前国内外的专家学者还没有对此定义形成共识，但 是本着求同存异的原则，还是应该在研究相关问题上参考一个相对统一的标准。本文对于 该问题的研究是基于 2008 年 4 月，我国科技部、财政部、国家税务总局联合颁布的 高新技术企业认定管理办法对此所做的定义。在该办法中，将我国高新技术企业定义 为：在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企 业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区） 注册一年以上的居民企业。 要想在我国认定为高新技术企业必须同时满足下列条件： （1）在中国境内（不含港、澳、台地区）注册的企业，近三年内通过自主研发、受让、 受赠、并购等方式，或通过 5 年以上的独占许可方式，对其主要产品（服务）的核心技 术拥有自主知识产权； （2）产品（服务）属于国家重点支持的高新技术领域规定的范围； （3）具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的 30%以上，其中研发人 员占企业当年职工总数的 10%以上； （4）企业为获得科学技术（不包括人文、社会科学）新知识，创造性运用科学技术新 知识，或实质性改进技术、产品（服务）而持续进行了研究开发活动，且近三个会计年度 的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求： 最近一年销售收入小于 5,000 万元的企业，比例不低于 6%； 最近一年销售收入在 5,000 万元至 20,000 万元的企业，比例不低于 4%； 最近一年销售收入在 20,000 万元以上的企业，比例不低于 3%。 其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低 于 60%。企业注册成立时间不足三年的，按实际经营年限计算； （5）高新技术产品（服务）收入占企业当年总收入的 60%以上； （6）企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、自主知识产权数量、销售与总 资产成长性等四项指标按照标准采取加权记分方式,须达到 70 分以上。此项规定用来评价 企业利用科技资源进行创新、经营创新和取得创新成果等方面的情况。 此外,此项规定整合了原有十一项高新技术领域,列出新的八项国家重点支持的高新技 术领域,包括:电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服 务业、新能源及节能技术、资源与环境技术和高新技术改造传统产业。 1.1.2 高新技术企业的特征 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计（论文） 2 高新技术企业是知识密集型并需要高额投资且伴随高风险高收益的经济实体,与传统 的企业相比,它有自身明显特征,这主要表现在: (1)高投入。高新技术企业不仅建立企业时需要高额投入,而且企业建成后要持续投入 研究与开发费。具体讲,一方面高新技术企业的构建成本远远高于传统工企业,据统计,构 建高新技术企业的成本是传统企业成本的 10-20 倍。另一方面高新技术企业研发费的投入 具有数额大、持续时间长、投资结果不确定等特点。 (2)高风险。高风险是高新技术企业最突出的特征。高新技术企业不但要从事正常的 生产经营,而且要从事技术的研究与开发产品的商品化转化等活动,这些创新产品、创新技 术都是前人未涉及过的,因此投资行为具有高度冒险性和不稳定性,风险很大。 (3)产品的技术含量高。高新技术企业一般可以凭借其新颖性和技术性容易在市场营 销中快速确立自己的卖点或特色,在产品开发或服务创新等方面具有独特优势快速占领市 场,所以它们具有较大的市场容量和发展空间,获得较大的经济效益。 (4)产品开发速度快。企业的发展依赖于高素质人才队伍,技术创新是高新企业的立足 之本,但技术创新依赖于专业人才的智力成果。只有研发设施、人才培养方面进行大力投 入,才能保证专业人才有用武之地,才能保证技术创新成果的有效转化。高新技术的成果依 赖于高素质人才队伍的技术创新,在研究开发的前期往往是成效不是很大,但是一旦有所突 破,其发展既快又猛。 (5)快速成长且成长性好。高新技术企业在创业初期规模很小,管理很不成熟。但是企 业只要能开发出满足市场需求的新产品,特别是高附加值和具有较强市场竞争力的产品,该 产品就会凭借其新颖性和高使用效率使其市场规模迅速扩大,使企业的市场地位不断加强。 1.2 高新技术企业的成长资金需求 1.2.1 高新技术企业的成长规律 一般来说,高新技术企业比传统企业具有更强的经济增长效应。然而,高新技术企业与 传统企业一样,存在着一定的生命周期,具有一定的成长规律。本部分主要简述高新技术企 业成长发展所经历的几个阶段。从世界各国高新技术企业的发展历程可以发现,高新技术 企业的成长一般需。要经历种子期、创业期、发展期和成熟期四个阶段。 (1)种子期阶段。在种子期这一阶段,高新技术企业由于处于创业的初始阶段,此时项 目或产品还只处于有一种新思想、新创意的状态。由于新技术和新产品的完善以及人们对 它的认识和掌握'有一个过程,对新技术和新产品也需要进行反复试验、修正、改进和再试 验。在这一阶段,企业的 R (b) The firms that are traded on these markets are mostly high-tech related and have the potential of high-speed growth, and these firms tend to have the same or similar industrial characteristics; (c) Given the size and characteristics of the firms that are traded on these markets, they tend to be more volatile than the main board markets, except for Korea. Due to these similarities, one may expect that the Asian second board markets move more closely in line with the NASDAQ. 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计（论文） 20 纳斯达克市场与亚洲创业板市场的信息概述纳斯达克市场与亚洲创业板市场的信息概述 1 1、简介、简介 纳斯达克市场作为世界上第一家场外股票交易市场于 1971 年 2 月成立。现在，它是 创业板市场的领头人并且在全球证券市场上就美元交易量和市场资本而言排名第二。 纳斯达克的成功促进了世界创业板市场的发展。在亚洲，新加坡、日本、台湾和韩国 都相继于 80 年代到 90 年代初创建并规范了它们自己的场外交易市场。在欧洲，市商自动 报价协会，是以布鲁塞尔为主要基地、在欧洲范围内进行股票交易的系统，于 1996 年成 立。而后，纳斯达克日本于 2000 年 6 月成立，纳斯达克加拿大于 2000 年 11 月 成立。 很多证券交易所都建立创业板市场的原因在于它们为小公司和风险资本提供了一个渠 道，这些公司中的大多数是与高科技相关并且具有未来高成长性。创业板市场同时为投资 者提供了一种新的投资机会，他们可以在主板市场之外采纳一种更广泛的投资策略。纳斯 达克市场成为全球股票市场的重要信息来源。在缺乏合适的基准时，投资者就会以纳斯达 克作为标准来设定本国科技和互联网行业的标准。全球性的公司例如微软、甲骨文、英特 尔、思科和太阳微系统公司等都在纳斯达克市场上市并且成为其他国家相似公司和行业设 定标准的楷模。 2 2、纳斯达克市场和亚洲创业板市场的特征、纳斯达克市场和亚洲创业板市场的特征 相比于传统的一级交易市场，纳斯达克是在一个没有专门人员现场指挥、高竞争的交 易环境中的以屏幕为基础市场中运行。这就使得多重市场交易者通过纳斯达克市场参与股 票交易而不受地域限制。纳斯达克市场由两个分离的市场组成：纳斯达克全国市场和纳斯 达克小型资本市场。全国市场聚集的是一些十分活跃的交易证券，包括一些世界知名的大 公司。小型资本市场主要是成长性企业。当小型资本市场市场的公司发展壮大后可以转移 到全国市场。 如前所述，纳斯达克的成功促进了亚洲创业板市场的发展。SESDAQ（新加坡创业板） 是亚洲的第一个创业板市场。它始建于 1987 年 2 月，目的是为小企业从股票市场上募集 资金，因为这些小企业没有达到主板市场的上市标准。尽管是亚洲第一个创业板市场， SESDAQ 发展十分缓慢。 日本见证了 90 年代早期的经济衰退。为了刺激疲软的经济，日本政府努力通过必要 的立法手段措施为风险投资事业创造了有利的环境。1991 年，JASDAQ（日本创业板）在 东京开板，很快就吸引了大批投资者。JASDAQ 目前成为亚洲第二大创业板市场，拥有最 多数量的上市公司（截至 2000 年 10 月有 889 家）和最高数额的资本（1146 亿美元） 。为 了保护潜在投资者，政府对上市公司规定了严格的披露制度。 台湾于 1994 年 11 月 1 日建立了场外交易市场ROSE。1995 年 7 月台湾创业板市 场开始对海外投资者开放并于 2000 年 6 月重新更名为 TAISDAQ 来强调在该市场上上市企 业的高科技性。自 2000 年，台湾证券及期货委员会要求任何在 TAISDAQ 上市的公司必须 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计（论文） 21 遵守台湾证券交易委员会制定的交易规则。 KOSDAQ（韩国创业板）于 1996 年 7 月开始运营。这个市场为以信息为基础、创造高 经济价值、高科技的小企业募集资金，并且为投资者寻求高风险、高报酬率的投资机会。 尽管 KOSDAQ 遭受到了由于 1997 年紧随货币危机而来的经济衰退的严重危机，它仅仅在几 年中快速成长。由于国家经济复苏，缓解了失业压力并取得工业改革的成功，韩国政府降 低了创业板市场的上市标准，并且放宽了要求以便电信企业和小公司可以更加容易地上市。 而且，税收鼓励政策也扩展到创业板上市的小企业中。现在 KOSDAQ 在全球排名第 14 位。 创业板市场于 1999 年 11 月 25 日由香港股票交易所创办。它旨在为具有好的发展前 景的各种行业的企业提供资金，并且不要求上市公司拥有固定的盈利记录。创业板市场为 投资者提供了另一种投资于“高成长；高风险”行业的机会。因为风险较大，香港创业板 市场比亚洲其他创业板市场（比如新加坡的创业板市场）上市标准要求更为严格。不像亚 洲其他国家，香港对资本市场没有税收或是其他政府鼓励政策，但是公司可以享受资本利 得免税和离岸利润。尽管香港创业板市场没有对申请上市企业的行业限制，但许多上市公 司都是来自信息技术和互联网领域，包括从主板上市发行公司分立的子公司。 总之，尽管纳斯达克市场和亚洲创业板市场在规模、存续时间、上市和信息披露要求 以及其他管理规则不同，但是它们都具有以下特征： （1）它们的主要目标是为小公司和风险投资提供一个交易渠道； （2）在这些市场上交易的公司大多是高科技领域且具有潜力的高成长性公司，另外， 这些公司趋向于具有相同或相似的产业特征： （3）基于在这些市场上市的公司的规模和特征，除了韩国，其他国家的创业板市场 趋向于比主板市场具有更大的波动性。 因为具有这些相似点，一些人们希望亚洲创业板市场的发展向纳斯达克市场靠拢。 天津工业大学 2013 届本科生毕业设计（论文） 22 谢谢 辞辞 首先感谢论文导师刘桂英老师在论文写作过程中给予我的各种宝贵意见，细心地指 导我的写作过程，同时在学术上给予我很多指导，有了刘老师帮助和支持我的论文才 顺利地完成，谢谢您！刘桂英老师。再者感谢在论文写作过程中给我关怀和宝贵意见 的同窗，你们的陪伴给我带来了很多愉快心情。 在我美好的大学生活即将结束之际，感谢这四年把知识和为人处世之理注入我们 生命的老师们，感谢一直陪在我身边的同学们、舍友们、老乡们，感谢你们在学习上 和生活上的关心与支持，因为有了你们我的 大学生活才这么精彩、过得这么充实。 最后感谢学校学院像母亲一样，在这四年里为我们所做的一切，我们会记在心里。 在您温暖的怀抱了，我们得到了知识、学会了宽容、学会了感恩。祝母校的明天更辉 煌！