项目风险管理(doc 4).doc
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1、们的权利 和个性发展,在基本的式非标准基础上,允许他们在多元价值中做出不同的选择;我们要尊重学生的差异,关注“边缘儿童”,对学生进行开放性的、发展性的、鼓励性的评价,帮助他们感受成长的逾越!3、梳理与时俱进的教师观新课程理念下的教师,是学生自主学习和探究活动的“ 要谦虚,要坚持到底。 ” 这不是哪位伟人的话吧?在作文中好几次你杜撰了比较切合文意的 “ 名言 ” ,这两个 “ 要 ” 是你对自己的要求自己了。确实,聪明的你努力之后总有丰厚的收获,但之后你便又会回到原地。进入初三,希望你 “ 坚持 ” !谢谢你看完全篇文本,希望所编写的内容对你有所帮助!你有好的想法和见解可以编辑文档添加上去。項目
2、風險管理有效地分配风险与减少风险对于基础设施项目融资的完成和推进建设与经营来说是十分重要的。只有当风险由最适于管理它的一方承担时,才会有有效的风险分配。即便一些风险没有照此原则分担,项目融资仍可进行,但是成本-及最终的资费-就会高一些。项目方和债权人认为,要承担更多的风险就会得到更多的回报。 有没有适当的风险管理机制对贷款辞行集影响很大。如果项目成本的一半以上都是风险债务,而债权人的风险管理需要又未得到满足,资金就可能推迟到位。债权人极为关注的领域有市场风险,非商业性风险,保险安排,不可抗力条款,以及项目方和政府支持安排等。 因而项目融资成为一种比较专门的领域,要想继续推广PPI,就需要有更多
3、的政府官员、投资者和债权人来了解项目金融公司使用的风险减少和管理技术,尽管有更多的PPI项目得到了融资(甚至在困难的国家环境中),但仍有许多项目建议与获得的特许权没有得到融资。也许有一些项目是不可行的,但其它一些项目的资金这所以迟迟不到位就是因为参与各方经验不足,不能使风险适应可融资的项目。本章回顾了IFC投资的PPI项目中所采用的项目风险管理技术。考虑到债务筹的重要性,有关风险管理的讨论是从一个债权人的角度进行的。 债权人面对着三个阶段的风险 债权人根据项目的风险程度评判风险管理的必要性。通常有三个风险阶段: 建设。项目公司支取大部分贷款,用于支付施工活动,设备购买和其它经营前的费用。此阶段
4、可长达数年,主要取决于项目的规模。 项目创始阶段。在此阶段,进行设备测试,原材料定货,完成项目人员招聘,开始推销。在此阶段,由于流动资金的要求和付给承包商和设备供应厂商的最终付款,贷款的未收回放款额可能略有增加。随着项目创始阶段的最初销售开始了贷款偿还。此阶段通常为六个月左右。 经营。随着贷款的偿还,风险减少了。此阶段的时间长短与风险减少的程度取决于贷款协议的偿还期。IFC基础设施贷款的平均期限略低于十一年,其中平均宽限期为三年,偿还期为八年。 债权人所面对的风险不一定就直接等同于所存在的风险。在项目的每一阶段都采用具体的战略,或是用于减少不利事件发生的可能性,或是半风险转移到最适合管理风险的
5、那方去。 债权人在处理风险时要考虑到项目现金流量或项目安全安排方面遇到的威胁。基础设施的项目风险的那方去。 债权人在处理风险时要考虑到项目现金流量或项目安全安排方面遇到的威胁。基础设施的项目安全安排方面遇到的威胁。基础设施的项目风险管理原则和其它项目一样,尽管基础设施项目还面临着其它的困难。虽然这个清单看起来很长,但债权人主要考虑两个主要问题: 现金流量的可预测性。面临着严重的市场风险、不偿付风险或管理风险的项目需要谨慎地调整结构。 记录。主要参与方是否享有信誉,是否有经验。主要参与方指的是项目方与设备供应厂家,项目服务的购买方,以及管理项目经营环境的政府。 对于许多PPI项止为说,所描述的几
6、种风险都可能很严重。信誉不良的国有供应厂家或承购者极为常见,大多数发展中国家的管理环境都比较差或仍处于发展阶段,而且外汇问题也困扰着许多项目。而债权人的反应取决于他们对风险、评估能力、经验和现有风险情况的兴趣。 机构投资者对风险的兴趣低于商业银行。他们喜欢用货币兑换能力国家的有现金流量和强大的项目方的PPI项目。他们可能部分依靠评估机构进行评估,而且可能希望像IFC这样的官方金融机构来帮助减少政治风险。 商业银行对风险更感兴趣,但是在评估和贷款能力方面差异很大。 官方金融机构的贷款能力更能更强,而且对风险的兴趣可能更大(反映出他们的职责),但他们的评估能力和风险-价格战略仅处于雏形。 建设与完
7、工风险 私方债权人通常不能接受建设或完工风险。他们需要强大的、有经验的项目方进行支持安排,并希望由承包商来承担风险。例如,在牙买加的旧港口柴油发电项目中,项目公司与Wartsila Diesel签署的交钥匙施工合同就包括了定价、定期的合同,而且对产量、燃料和润滑油消费做出担保。如果项目工期不能如期完成,或不能照章履约,则Wartsila Diesel将负责确定损失额。此外,项目公司提供竣工支持。 项目方是这样对待过错工风险的: 采用定价,定期的交钥匙工程施工合同,其中包括在承包商不能履行合同时确定损失额的条款(及比预期履约状况好时给予的奖励条款)。 不包括业务创始和其它商业保险。 在财务计划中
8、加入意外费用。 加入附加能力以留出余量,以便在遇到技术困难时能满足合同中的产出要求。 保留备用信用服务。 如果项目方集团的一个成员同时也是项目的供应厂商的话,就可能出现利益冲突。但如果项目的管理框架直接确定资费,而不是根据投资额的回报率(不然的话就有可能努力增长投资成本)来确定的话,就可能减轻这方面的顾虑。债权人还可以这样减少风险: 对项目公司和供应厂商的合同分别审议,以确保其可完成性及广泛的竞争性。 要求项目公司签置定价、定期施工合同,对不履行状况课以惩罚。 要求项目方在整个经营阶段保留项目公司的所有权。 经营风险 主要的经营风险是资产不能有效运转。特许权协议往往将支付与所需的履约状况挂钩,
9、 如最低的电厂可用性,安装的电话数量与新增用水户的数量,收费人/桥梁的能力或出现故障时的修复次数。例如,阿曼一家电厂的购电协议就规定,发果该电厂在高峰期的可用性低于95%,每年的可用性低于90%,就将接受处罚。债权人通常要求项目公司利用与设备和进口供应商签署的协议、维护协议和业务干扰保险(如与一家发电厂签署的燃料供应协议),来承保经营风险。如果牵头项目方有技术能力来确保有效的经营,债权人最好要求签署一项最低所有权协议。政府也有同样的考虑。例如,布宜诺斯艾利斯供水特许权条款就要求指定的技术运营公司在财团中起码保留25%的股份,此外,该财团还被要求寄出一份1.5亿美元的履约合同,作为运营履约的担保
10、。 由于其它各方造成的延误或出现的问题会加大经营风险。尽管负责接通的一方为政府机构,但是该机构的义务及在出现不履约主情况时将采取的弥补行为应在特许权协议中写清。例如,在菲律宾,由于国有公用设施未能及时将电力接入电网,菲律宾Pagbilao发电厂的创始阶段延误了六个月之久。经过项目方和公用设施的谈判,这一问题最终得以解决。 由于一些经营风险是不可避免的,债权人往往通过指定的贷款契约来保护自己的权益。这些契约可以确保借方以一种财务上负责的方式管理项目。 市场风险 在没有管制的竞争市场中经营的项目(如,一些蜂窝运营公司)面临着市场规模风险、价格风险和支付风险。而另一方面,与一家买主签有或取或付合同的
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