误差与遗漏分析.doc
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1、我国国际收支误差与遗漏分析根据国际经验,误差与遗漏不可避免。世界各国的国际收支平衡表中都设置了误差与遗漏项目,普遍都把5%作为一个临界点。但是,如果该项目数额大到超过当年进出口贸易总额的5%,就会产生许多问题,从而不利于政府有关部门据此对国民经济的整体运行做出相关决策。国际收支中的误差与遗漏主要来源于两大方面,一是统计方法和数据来源方面,二是脱离政府了解或控制的方面。下表为中国1982-2003年误差与遗漏统计数额1982-2003年误差与遗漏统计数额单位(百万美元)年份误差与遗漏金额货物进出口总额比例(%)198227938,0010.73198311739,4240.301984-9324
2、7,796-1.9519859263,3390.151986-86360,652-1.421987-137171,129-1.931988-101187,423-1.1619899092,0600.101990-313493,873-3.341991-6748109,095-6.191992-8252133,953-6.161993-9804161,972-6.051994-9775197,832-4.941995-17812238,170-7.481996-15566282,619-5.511997-16952374,010-5.311998-16576373,489-5.171999-14
3、804353,225-4.192000-11893530,248-2.562001-4855570,734-0.9720027794693,4081.28200318422933,9272.21表面数据分析由上面的图表可以看出,应分为三个阶段:一、我国在1989年前误差与遗漏数值都不大,在83年前一直为正数,在84年开始出现负数,且在以后大都为负数。与货物进出口贸易总额的比值也在2%以内,应该大多由统计上的原因导致。二、从90年代开始,负数值一直在剧烈增长,从1990年的-31.34亿美元,激增加到1995年的-178.12亿美元并居高不下,直到2001年急剧下降,从上年的-118.93亿降至
4、-48.55亿,而在1990-2001年之间总值为-1361.71亿美元,平均值为-117.48亿美元。另外,从其与货物进出口贸易总额的比来看,这一阶段大多超过5%的警戒线,1991-1999年的平均值为5.67%,并围绕这一数值做相对稳定的窄幅波动。三、从2001年开始急剧上升,转为正值,并在两年内就上升了233亿美元。可能原因分析一、第一阶段:误差与遗漏数额都不大,在比较合理的范围之内,其时国内的统计方法和统计制度都不完善,各部门的配合也不理想,所以有误差是正常的。而另一方面,对外汇的管制极其严格,资本的非法流入和流出的量也应该很少,所以原因相对简单。二、第二阶段:负数值在剧烈增长,所以表
5、现为相对的资本流入。原因可能有:1资本外逃是一个主要的影响因素。据英国伦敦皇家国际问题研究所顾问沃尔先生给国际经济合作与发展组织的一份报告中指出:“从1989年至1995年间,中国长期资本外流的总量可能超过1000亿美元,其中约有500亿美元是未经政府批准的。这从国际收支资本项目中出现的大量误差与遗漏中反映出来”。1989-1995年误差与遗漏总额为554亿美元,大致等于报告中的估计额。在国际金融统计中,对资本外逃(Capital Flight,简称CF)的测算有两种方法:1.CF=(D+FDI)-(CAD+R)D是一国的对外债务的增加额,FDI是国外直接投资净额,CAD是经常账户赤字,R是储
6、备增加额。这是国际货币基金组织与世界银行通常采用的方法。2.CF=SG+EOSG是一国短期资本流出净额,EO是国际收支平衡表中的“错误与遗漏”。两种方法各年计算结果略有不同,但从10年的总额来看是基本一致的。(1)中国为鼓励外商投资而对内外资实行了差别待遇,形成很大的套利空间,致使国内相当多的资本外逃到境外,再以外资身份内流以获取高收益,这种差别待遇推动了资本外逃。(2)在中国,1997年东亚金融危机之后,在人民币贬值预期和人民币、美元利率倒挂的压力下,国际套利资本流动方向迅速逆转,对中国国际收支和外汇储备形成了巨大压力,19982000年中国外汇储备增长额仅有50.69亿、97.16亿和10
7、8.99亿美元。而1997年,据估计中国资本外逃400,占当年中国GDP的4.43%。这可以从1997年误差与遗漏达到极高的-169.52亿美元看出。(5) 1994年以前我国长期实行双重汇率制,导致人们认为汇率处于高估状态。因此始终存在着人民币贬值的预期,这种预期可能是导致19901993年资本逃避的重要原因。从1994年初至1996年底,人民币持续升值约45%,而同期人民币一年期存款利率高达11%,美元利率在 5%左右,相差 6个占分点,从而产生了对人民币贬值的预期,致使1995年资本外逃数额大幅上升,1996年数额虽有所下降,但仍然很高。1997年7月亚洲金融危机爆发以后,周边国家的货币
8、纷纷大幅贬值,再加上我国国内需求不足,以及特大洪水灾害的影响,国内外对我国人民币汇率贬值的预期日益强烈,致使1997-1998年资本外逃数额又有所上升,且一直居高不下。(6)我国从80年代后期通货膨胀率就很高,导致国内的投资风险升高,所以居民向境外转移资本的意愿在增强。资本外逃和通货膨胀率之间应是正相关关系,而由于人的理性决定应有滞后性,如果前二至三年的通货膨胀率较高,就会引起随后的大规模的资本外逃。所以对90年代起的大量资本外逃起到很大作用。(7) 直接投资对资本外逃的影响和上述通货膨胀率相似。中国直接投资净流入和其资本外逃正相关(见靳玉英中国的外商直接投资与资本外逃,财贸研究),同样,资本
9、外逃相对于实际利率也有滞后性。所以当时高涨的FDI为大量的资本外逃提供了资金。(8)实际利率的高低。高低I9-19959虽然当时我国一年期存款利率(名义利率)较高,但由于通货膨胀率较高,所以实际利率很低,很多年份,如19881989,19921996年都出现负的实际利率,因此,也使资本倾向外逃。(9) 不法分子私自转移外汇。在国内贪污受贿的犯罪分子,很多都将非法所得转移境外,导致外汇流出。(10)进入90年代,我国财政赤字迅猛增长,1990年为1465亿人民币,1994年就达到5745亿人民币,至1998年更是增加至918亿人民币。不断扩大的财政赤字影响到人们对汇率、利率及通货膨胀率的预期,从
10、而推动了资本外逃。(11)国内生产总值与经济增长速度。根据李庆云和田晓霞的研究,GDP和资本外逃之间有很强的正相关性,说明由于GDP的增长带来财富的增加从而增加了资本外逃的数量,而较高的经济增长速度则又使居民对国内经济前景有良好预期,从而对资本外逃起着抑制作用。从1982年至令,中国在大多数年份都保持了较高的经济增长速度,如 1988年为 24.78%,1989年为11.76%,1992年为18.95%,1993年为 24.39%,1995年为29.11%,1996年为16.65%,1997年为10.42%。同期的资本外逃数量激增,说明国内财富的增长效应大于对经济前景的预期效应。(12)我国外
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