财务管理案例分析作业.ppt
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1、东星航空公司,一、公司概况,二、破产现状,三、案例概述,四、财务状况介绍,五、综合分析,六、归纳总结,公司概况,东星航空有限公司由东星集团有限公司下属湖北东星国际旅行社有限公司、湖北东盛房地产有限公司、湖北美景旅游投资有限公司共同投资组成的。 2005年5月16日在武汉市人民政府、湖北省人民政府的支持下,经中国民用航空总局批准筹建,是中国民用航空总局第4家获准筹建的民营航空公司。也是华中及中南地区第一家民营航空公司。,2005年底,东星航空决定与美国通用电气公司下属的六家公司(包括通用电气商业航空服务有限公司、天穹航空贸易第一有限公司、天穹航空贸易第二有限公司、天穹航空贸易第三有限公司、艾特尔
2、飞机租赁有限公司,天穹航空贸易第五十有限公司)合作,选择六家公司租赁的10架全新的空中客车飞机(其中七架为A320,三架为空客A319),成为飞机租赁商美国通用电气商业航空服务有限公司在全球范围内对新成立航空公司最大的订单,合同执行过程中,实际已租赁9架。东星航空一度是国内发展最快的民营航空公公司。东星航空董事局主席兰世立放言:“东星航空要随着中部崛起而崛起,随着中国经济的腾飞而腾飞。” 2006年5月19日东星航空班机首航武汉上海航线。,破产现状,就实际情况看,东星航空只能走破产清算之路。针对近日有关人士以“东星航空”名义再次向外公布资产负债表,并重提重整的说法,东星破产管理人明确重申,东星
3、航空没有重整的客观基础,只能破产清算。 东星航空已资不抵债 7月17日,东星集团有关人士以东星航空全权代表的名义向媒体公布了一份该公司截至2009年3月的资产和负债明细表。明细表显示,东星航空资产合计10.09亿元人民币,负债7.52亿元人民币,净资产仍达2.57亿元,说明公司的经营状况没有问题。,在进入破产程序之前,全球四大会计师事务所之一的安永会计师事务所曾就东星航空的资产负债情况进行了一次初步审计,这次审计的截止日期是2008年12月31日,东星航空在当时的资产总额是 6.2961亿元,而负债则是10.3279亿元,已处于严重资不抵债的状况。而截至今年6月30日,针对东星航空的“债权申报
4、有264笔,已审查完毕的债权有197笔,已确认债权总金额为8.30亿元,违约金0.30亿元。尚在审查中的债权申报总金额为46.17亿元,违约金0.93亿元。”,最高人民法院关于审理企业破产案件指定管理人的规定第18、19条规定,破产申请受理前,已经成立清算组的,人民法院可以指定清算组为管理人。清算组为管理人的,人民法院可以从政府有关部门中指定清算组成员。由于东星航空破产案件牵涉面较广,又是我国第一例航空公司破产案件,因此,政府成立清算组,法院才会在破产案件受理之时决定以清算组为管理人。,重整已失去客观基础 东星破产管理人认为,东星航空已经严重资不抵债,失去重整价值。飞机、飞行人员、航线等飞行的
5、基本条件已经丧失,且丧失商业信誉。此外,作为东星航空债权人的有关航油企业、机场,不具备重整的法律资格。“综合各方面情况看,东星航空重整已失去了客观基础,重整已不可能。”东星破产管理人重申。,案例概述,资金链“黑洞 :2008年5月,东星航空两飞行员辞职案在黄陂区人民法院开庭审理。这是国内首起民营航空公司飞行员辞职案,东星航空再一次被推向舆论的风口浪尖。 “欠薪门”未了,“欠费门”又起。根据中国民用航空局08年5月份发布的公告:东星航空因违规拖欠占有和挪用2007年4月至2008年3月应上缴国库财政性资金7595万元,暂停其武汉-上海-武汉的航线经营权。两月后,武汉广州武汉、武汉深圳武汉的航线经
6、营权也被停飞。云南机场、深圳机场(4.72,-0.03,-0.63%)、萧山机场先后对东星发送了“追债令”。而此时,鹰联、奥凯等民营航空与东星一样,随时面临被停飞的危险。,在国内航空业普遍面临危机的情况下,国家的主要任务是保住三大航空公司,对于民营航空暂无力资助,对于发展仅三、四年,羽翼尚未丰满的民营航空而言,这无疑为一个巨大打击。按照市价,一家注册资本为8000万人民币的民营航空公司,若要运营5架150座级的中型客机,每年在飞机租赁、航油、人力成本三方面的支出就高达3.3亿元。目前,民营航空的运营模式通常为依靠外部融资运作,自有资金比例较低,一旦市场出现下滑或者萎缩,资金链的问题就迅速暴露在
7、阳光之下。,随着资金缺口的越来越大,2008年12月,鹰联和奥凯又分别出现了“欠费造罚”和“停航事件”。为此,东星总裁兰世立积极北上斡旋,均以失败告终。东星航空背后的“投资者”东星国际旅游公司和东盛地产公司早已无力“修补”航空投入的巨大黑洞,融资、贷款失败的现实,使得东星也深陷资金链断裂的泥潭难以自拔 。,财务状况介绍,财务介绍:东星公司存在的最大问题就 是借债过多,给企业正常的 生产经营增加沉重负荷,对 此,根据东星公司2009年公 布的财务报表,我们做出如 下分析。,一 偿债能力分析 1.流动比率=流动资产/流动负债 =0.2 东星公司每一元的流动负债仅有0.2元的流动资产做保障,这说明企
8、业缺乏短期偿债能力,流动资产不足。 2.资产负债率=负债总额/资产总额 =62% 东星公司的全部资金中有62%通过借债而筹集的,自有资金仅占有38%,这表明企业长期偿债能力差,企业风险很大。,二、获利能力分析 1.普通股股利=普通股现金股利/发行在外的普 通股股数 =0.5(元) 东星公司每股股利为0.5元,经营业绩一般。,三、发展能力分析 1.净利润增长率=(本年利润-上年利润)/上年利润 =1% 东星公司净利润增长率偏低,这说明企业进步很慢,没有良好发展。 以上是对企业财务方面的基本分析,而东星航空事件无疑使企业财务状况更加紧张。,综合分析,导致东星航空破产的原因 一、经营困难 据原东星员
9、工介绍,2008年金融危机以来,全球民航业遭受重创,家底较薄的东星航空资金链开始捉襟见肘。兰世立曾向武汉市政府求助希望获得援助,但未获支持。有关人士这样解释这一现象,一是兰世立作风太过激烈,曾发动百余员工去武汉市交通委员会示威,与政府主管部门“结了梁子”;另一则解释认为,兰世立有意将东星航空基地迁至郑州,让政府感到东星航空早晚是“嫁出去的姑娘”。,二、融资难 2005年东星航空成立时注册资本为8000万,自东星航空相继租赁到9架飞机后,投入约2亿。但有关人士称,东星航空公司成立后,财务一直很困难,甚至举债高利贷,部分借款利息达到10个点。但为了营造出航空公司盈利的局面,东兴集团把旗下的东星国旅
10、的全部收入汇到东星航空帐下,而航空公司这一块的人员工资等所有开支,全部从东星国旅支付,由此可见,这种做法的动机是为了争取国外资金的支持,从而得到国际资金的目的,进而上市发行股票,这样就能很快填空财务窟窿。,在此,兰立世为了筹到资金,也曾多次与深航、海航等多家公司谈判,但是金融危机的到来,导致民航市场的下滑,也许兰世立是金融危机中受害最深的一个人。接下来的雪灾、地震、油价上涨等多重打击,导致规模小、抵御风险能力较弱的民营航空公司集体遭遇资金困难。 国内某民航高层曾说:“银行只要一听是民营的,又是航空公司,而且是新成立的,都不愿意贷款给我们。”这是民航陷入了融资难的困境。,三、重整失败 按照我国破
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