【工作总结】期货公司个人年度工作总结[1].docx
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1、第 1 页 期货公司个人年度工作总结1 特征码 ymbMmEQHFDVOJXGBaxpQ 今年的股票市场一直处于冷清低迷的状态,在大盘市盈率处于 历史最低阶段,我只能耐心持有我的银行股,另外就是不断地 学习和思考。成为一个成功的投资人必须学习和培养正确的投 资理念、较强的企业分析能力和很好的情绪控制能力,围绕这 个目标,总结今年的工作和学习情况,制定明年的计划,不断 提高和进步。 一、价值投资思路 1、 投资理念的认识 开卷有益,今年主要学习了证券分析 经济学原理 邓普顿教你逆向投资 金融炼金术 商业银行业务与经营 乌合之众几本书。巴菲特们已经坚持了 70 多年的价值投资 理念,实践证明是正确
2、的,我不需要也没能力再去发明研究新 的投资理念。通过向名人学习吸取他们的经验和教训,不断总 结完善自己的投资理念。 价值投资理论很简单,一但理解就容易接受。我遵守逆向 投资理念,坚持“好股好价+适度分散+耐心持有”的价值投资 原则。 好股首先必须是业务简单的。业务越简单就越容易理解, 第 2 页 对未来判断的确定性就越高,成功的概率越大,投资才是最安 全的。这些企业最好是身边的能经常接触到可以随时了解经营 情况的,对企业的经营模式及未来发展变化能准确分析判断的, 能力圈范围内的企业。 第二就是选择的企业必须有成长性。成长是价值的源泉, 一个人只有通过学习和成长才能够成为一个成功的人士;一个企
3、业只有通过不断的发展才能成长壮大,具有强大的风险控制能 力和赢利能力;一个国家只有发展才能真正成为一个强国,人民 生活幸福安逸。企业的成长使企业的价值不断提高,只有投资 具有成长性的企业才能给价值投资者带来满意的收益和安全边 际。历史上产生的大牛股都是在企业高速发展的阶段产生的, xx 年的有色金属业发展和股市的表现证明了成长与收益的强相 关性。 成长性分为三种,第一种是因产品具有护城河特征价格不 断上涨带来业绩成长的大众情人型;第二种是因规模扩张或同时 价格上涨引起业绩增长的芝麻开花型;第三种是因经济周期的波 动带来的业绩增长的否极泰来型。这些都是我们平时要关注和 寻找的投资标的。预测企业的
4、未来是否具有成长性是非常困难 的,特别是对复杂和不熟悉的行业,因信息的不对称和局限性 或个人能力的问题更容易错误判断。为避免判断失误在选择企 业时一定要遵照简单的选股原则,另一方面要不断学习和研究 不断扩大能力圈范围。成长是美丽的,但投资成长必须时刻防 第 3 页 止成长的陷阱,不要为成长性付出过高的价格。特别是经过券 商包装过刚上市的新股、热门概念股题材股、大家都在追逐的 热门高成长股。 第三选择的股票必须具有很低的价格,即具备很大的安全 边际。价值投资最重要的一条就是投资的产品必须具有很大的 安全边际,安全边际就是买入的股票的价格要远远低于其内在 价值,只有以一个很低的价格买进才是安全的,
5、才是一个好的 价格。出现好价的时机往往出现在经济不景气,大盘大幅下跌 人人谈股色变恐惧气氛正浓的时候,企业因经济低迷、暂时的 困难、偶尔的质量问题、天灾人祸等原因而变得前景暗淡股价 大幅下跌的时候,也就是在邓普顿的极度悲观点出现的时候, 这时人们过度悲观的主流偏向形成的趋势与股票价格之间自我 强化,产生错误的报价,聪明的投资者能够把握好机会,获得 满意的投资收益,反身性理论解释了巴菲特“别人贪婪我恐惧, 别人恐惧我贪婪”的逆向投资道理。在逆向投资中的极度悲观 点是很难预测准确的,但是大致的区域是可以预测的。正象格 雷厄姆在证券分析中说的“买早了你必须做好买入后还会下跌 的心理准备” ,只要能够
6、根据大盘历史市盈率的运行规律做出决 策,在底部区域内买入坚定信念耐心持有,一定能够成功。 适度分散的道理我理解的很透彻,不适度分散就会吃大亏。 我不是巴菲特,对企业现状及其未来的分析和认识远远达不到 能力圈要求的程度,别说别的企业包括银行,就是我工作将近 第 4 页 20 年的企业,它详细的财务状况,市场份额的变化,未来的发 展趋势,战略规划,在行业内变化的竞争格局,外部因素的影 响等我也不敢信心满满地保证能判断正确,因此在投资中为避 免黑天鹅事件的发生,适度分散是必须的。 耐心持有是手段不是目的,谁都想今天买入明天涨停,但 绝大多数是今天在认为的最低点买入后明天又创新低,不过没 太大关系,在
7、市场参与者的偏向影响下的股市中,寻求最低点 是徒劳无益的,只要是在底部区域中买入就具备安全边际,耐 心等待影响主流偏向基本因素的变化,从而引起其形成的基本 趋势与股票价格之间自我强化,形成牛市中的价格大幅上涨, 实现投资收益。影响主流偏向的基本因素就是我们所说的利好 和价值发现,比如重组、收购、规模扩张、竞争力增强、销售 量上升、产品价格上涨等能引起收益大幅增长预期的因素。这 些基本因素什么时候出现,我们并不知道,即使出现了它什么 时候能引起主流偏向的变化,还不知道,但是靠专业的感觉和 判断知道肯定会出现,所以只好耐心持有守株待兔了。研究能 力圈内 内的企业,就能更确定地判断出这些因素的出现。
8、 第 5 页 2、企业分析 企业分析的任务是发现好企业,对企业基本面进行分析和 研究了解企业的经营模式和盈利模式,做到这些并不复杂,银 行、制造业、农业、酿酒、煤炭等行业通过研究企业年报都能 搞清楚,但是影响利润变化的因素却很难把握,特别是能力圈 外的、不在身边的、不能接触到的行业。但是研究身边的能力 圈范围内的企业就比较容易,企业规模的发展变化、企业产品 及原材料价格的变化、企业的经营形势的变化等影响利润变化 的因素能随时了解和掌握,不需要准确的数据就能判断出这个 企业是好还是坏。对电解铝来说自备电厂的建设、电解节能技 术的应用、新疆煤电铝项目的建设会大幅降低生产成本增加收 益,运营转型工作
9、的开展会提高管理能力减少浪费,投资身边 的公司可以降低投资风险。 企业分析的另一个任务是对企业进行估值。只有当好企业 具有好价钱的时候才是好股票,只有投资具有很高性价比的股 票才能给投资者带来收益。 证券分析告诉我们要正确评估股 票内在价值就有必要用怀疑的眼光对资产负债表和损益表进行 仔细分析,去除非经常性损益,确定企业真实的收益,按照估 价原则进行价值评估。 对企业估值首先是定性估值分析,然后才是定量估值分析。 定性分析就是对着镜子问自己两个问题:第一,你要投资的企 业的明天会不会变得更好?第二,现在这个价格是不是很便宜? 第 6 页 如果答案是肯定的这个企业就是可以投资的。对企业进行估值
10、的目的是要买到偏宜的股票,什么时候股票会变得偏宜?经济形 势恶化、人们对未来的预期变差争相出售股票的时候。股价大 幅下跌甚至腰折以上,对业绩稳定的非周期股、业绩波动的周 期股、成长股都会变得十分偏宜。估值本身是个模糊的估计, 越复杂趆容易出错。股价大幅下跌才是真的便宜,在大盘低迷 的时候,买入熟悉的企业不用费神去估值就能达到投资的目的。 常用的定量估值指标是市盈率和市净率,它表面看非常简 单,但要掌握估值的灵魂,给一支股票估算出较为准确的价值 却是不容易的,不仅需要对企业的过去十分熟悉,还要能够预 测企业未来的发展及盈利能力,了解市盈率和市净率估值中隐 藏的含义,并结合起来分析,更能反映出股票
11、具有的风险和机 会。 市盈率是最常用的估值指标,市盈率=股价/每股净利润, 利润=收入-费用 在损益表中收入和费用在很多情况下被人为 的会计调整含有大量水分,而以此数据计算得出的“市盈率” 则更是会出现很大的偏差,这也是单一市盈率估值法的一个局 限性。由于收益的大幅波动它并不总是能反映企业真实的盈利 能力,因此用市盈率估值时,经常会出现静态市盈率很高,但 动态低估的假象,或反之,即使利润中不含水分,市盈率的高 低也不能作为判断企业价值是否高估或低估。 第 7 页 没有调查研究就没有发言权,脱离了具体企业,只简单看 “市盈率”就下结论的投资人,很容易落入市盈率的陷阱。那 些没有护城河、没有定价权
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