第十章对外投资管理.ppt
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1、第十章 对外投资管理,第一节 对外投资的涵义与评价 第二节 对外直接投资 第三节 对外证券投资 第四节 证券基金投资,第一节 对外投资的涵义与评价,对外投资的含义P203 对外投资的目的 1、对外短期投资的目的 2、对外长期投资的目的 对外投资项目的技术经济评价 (一)投资项目概括评价 (二)投资项目的技术条件评价 (三)投资项目的经济评价,第一节 对外投资的涵义与评价,一、对外投资的含义P203 企业除了进行内部扩展生产经营性投资以外,还可以对外投资扩张,以企业现金、实物资产和无形资产对其他企业进行直接投资,或以购买有价证券的方式进行间接投资。,第二节 对外直接投资,中外合资 合作投资 企业
2、合并投资,第二节 对外直接投资,一、中外合资和合作投资P204 (一)中外合资和合作投资的涵义 中外合资投资是指中外投资者共同投资、共同经营、共负盈亏和共担风险的投资。 中外合作投资是指中外投资者通过协商签订的合同、协议,确定双方的权利、义务所进行的投资。所形成的企业形式称中外合作企业。,第二节 对外直接投资,(二)中外合资和合作投资在财务管理上的主要特点 P205 1在财务管理的组织方面。 2在投入资本的管理方面。 3在资产的管理方面。 4在收益分配的管理方面。,第二节 对外直接投资,二、企业合并投资 P205 企业合并投资是指将两个或两个以上的企业的经济资源和经营活动,因资金纽带关系而置于
3、一个管理机构或企业集团控制之下的企业组合投资。 (一)企业合并投资的分类 l.企业合并投资按法律形式划分。可分为吸收合并投资、新设合并投资和控股合并投资。 2企业合并投资按所涉及的行业划分。可分为横向合并投资、纵向合并投资和混合合并投资。,二、企业合并投资,(二)企业合并投资的作用 P206 1提高资金流动性。 2. 增加资金收益性。 3. 降低资金风险性。,第二节 对外直接投资,(二)企业合并投资的作用 1提高资金流动性。 例1 A公司流动资产为7600万元,流动负债为6200万元;B公司流动资产为3500万元,流动负债为1700万元。 A公司流动比率=7600/6200=1.23 B公司流
4、动比率=3500/1700=2.06 A公司兼并B公司后的流动比率 =(7600+3500)/(6200+1700)=1.41 从计算结果可看出,A公司兼并B公司后,其流动比率增加了0.18。,第二节 对外直接投资,2.增加资金收益性。 例2 假定A公司通过收购B公司的股票来实施兼并,两家公司的股票总收益和市场总价值不变,有关资料见表10-1。 从表中可以看出,由于A公司的股票价格比B公司高一倍,在两个公司流通股数相同的情况下,A公司只需扩投发行占B公司流通股数50的股票,就可以收购兼并B公司(假设不考虑B公司的商誉),而兼并后的A公司每股收益大大提高。,表10-1 兼并前后的A公司、兼并前B
5、公司有关指标,第二节 对外直接投资,3降低资金风险性。 企业筹集和运用资金的风险可以分为财务风险和经营风险。 合并投资可增加资产的流动性,降低偿债的财务风险。除此以外,还可降低经营风险。,第三节 对外证券投资,对外证券投资的步骤 证券投资态势分析基本方法 证券投资评价方法,第三节 对外证券投资,一、对外证券投资的步骤 P207 企业初次进行证券投资,其投资过程通常按下列步骤进行: (一)名册登记 (二)开立专户 (三)申办委托 (四)清算交割 (五)证券过户,第三节 对外证券投资,二、证券投资态势分析方法 P210 (一)基本因素分析法 基本因素分析法是通过对影响证券价格变动的基本因素,特别是
6、证券的内在价值的分析来预测价格的变化态势,从而择优选择证券的方法。 (二)技术分析法 技术分析法是根据证券市场过去的统计资料,以一定的数据指标,特别是图表资料来分析预测证券价格的变化态势,从而择优选抒证券的方法。,三、证券投资评价方法,净现值法(NPV) 净现值即证券内在价值与购买价格的差额。 NPV0,投资可行; NPV0,不能投资。 内在价值的计算在第三章已讲。 投资收益率法,债券投资评价,债券投资收益投资收益率法计算 付息债券投资收益率 不考虑货币时间价值: 考虑货币时间价值: 贴现债券投资收益率,证券投资收益率计算内含报酬率法P60实例,股票投资评价,股票估价一般模型: 长期持有、股利
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