第财务管理的价值观念投资风险报酬.ppt
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1、第二节 投资风险报酬,一、投资决策类型 二、投资风险 三、投资报酬 四、投资风险的衡量及投资报酬率的计算,一、投资决策类型 P60-61,确定性投资决策:即无风险投资决策。如:投资短期国债即国库券,无风险 风险性投资决策:决策者对事件未来的结果不能完全确定,但对结果出现的可能性,即概率分布可以事先预计 不确定性投资决策:对事件未来结果不确定,也不知道各种结果出现的概率 实际的财务管理中对二者并不严格区分。人们对不确定性事件未来的可能结果人为地确定概率,不确定性投资决策就成为风险性投资决策了,二、投资风险,风险不仅包括负面效应的不确定性,还包括正面效应 的不确定性。负面效应指危险,正面效应指机会
2、。财务管理工作者要尽可能减少危险,抓住机会 问题: 一般而言,投资者都厌恶风险,并力求回避风险,那为什么还有人进行风险投资呢?,风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果 一定条件:投资什么,量为多少 一定时期:越接近起点,不确定性越强,越接近到期日,预计越准确 财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性(即在投资期间实际报酬率与预期报酬率间差异发生的可能性),而且它无处不在,三、投资报酬,因为进行风险性投资可以获得额外报酬 额外:指超过无风险投资报酬率的那部分 承担任何风险均要求有风险报酬,又称风险溢价、风险价值、风险收益、风险附加等 风险报酬的表示方法有绝对数与相对数,但一般用相对数
3、风险报酬率表示,风险与收益的一般关系,对于每项资产投资者都会因承担风险而要求获得额外的补偿,其要求的最低收益率包括无风险收益率与风险收益率两部分:即 P61 必要收益率=无风险收益率+风险收益率 无风险收益率 短期国债的收益率 因此,财务管理的价值观念就是确立资金时间价值观念和风险价值观念,四、投资风险的衡量与投资报酬率的计算,基本思路:目的是计算必要投资报酬率 第一步:首先对风险进行衡量 根据可能的结果和概率确定期望报酬率 但实际报酬率与期望报酬率不一定相等,即存在风险 风险的测算根据离散程度进行 方差、均方差(也叫标准离差)、标准离差率 第二步:计算风险报酬率 风险报酬率风险价值系数标准离
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