财务管理第三章筹资管理.ppt
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1、财务管理,黄河水利职业技术学院 财经系 李冠军,1.股权筹资、债务筹资筹资方式特点的比较;,2.企业资本金制度;,3.资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测法);,4.资本成本的计算(个别成本、加权成本、边际资本成本),5.三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论;,6.资本结构优化方法的运用。,第一节 筹资管理概述 二个重点:筹资的分类、企业资本金制度,一、筹资的分类,二、筹资管理的原则(了解) 合法性原则 规模适当性原则 及时性原则 来源经济性原则 结构合理性原则,三、企业资本金制度 (一)资本金的本质特征,(二)资本金的筹集 1.资本金的出资方式 投资者可以采取货币资产和非货币
2、资产两种形式出资。 【提示】全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。,2.资本金缴纳的期限,第二节 债务筹资 一、银行借款 1.种类,二、发行公司债券,三、融资租赁 1.融资租赁与经营租赁的比较,(2)租金支付方式(通常采用分次支付的方式),【例3-1】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备,价值60万元,租期6年,租赁期满时预计残值5万元,归租赁公司。年利率10%。租金每年年末支付一次。 要求:(1)计算每年末支付的租金。 (2)要求编制租金摊销计划表。,(1)计算每年末支付的租金 每年租金=600 000-50 000(P/F,10%,6)/(P/A,10%,6)=
3、131283(元) (2)编制租金摊销计划表(相对于承租人来说:应计租费就是财务费用、贷方就是未确认融资费用,支付租金就是减少的支付时点长期应付账款,期初本金就是摊余成本) 表3-2 租金摊销计划表 单位:元,四、债务筹资的特点 (一)各种长期负债资金筹集方式之间特点的比较,(二)债务筹资的优缺点(与股权筹资比),第三节 股权筹资 本节介绍了股权筹资的具体方式。 包括:吸收直接投资、发行普通股筹资、留存收益筹资,大家主要是通过比较记忆法来掌握各种筹资方式的特点。,二、各种筹资方式特点比较 (一)各种权益筹资方式特点比较,(二)股权筹资的优缺点(与债务筹资比),三、股权筹资的具体形式中应注意的其
4、他知识点 (一)吸收直接投资的出资方式 以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资。 【提示】 1.我国公司法规定,公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。 2.除现金外其他出资方式都需要符合特定条件,其中一个共同条件是作价公平合理。 3.公司法规定,股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。,(二)发行普通股股票 1.股票上市的有利影响与不利影响,(三)引入战略投资者,第四节 资金需要量预测,一、因素分析法,【例3-2】 甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,
5、预计本年度销售增长5%,资金周转加速2%。则: 预测年度资金需要量=(2200-200)(1+5%)(1-2%)=2058(万元) 【扩展】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年度销售下降5%,资金周转速度会下降2%。则: 预测年度资金需要量=(2200-200)(1-5%)(1+2%)=1938(万元),二、销售百分比法 (一)基本原理 1.含义 销售百分比法,是根据销售增长与资产增长之间的关系,预测未来资金需要量的方法。 2.假设前提 经营资产、经营负债与销售收入之间存在稳定百分比关系。,【提示】经营性资产(亦称为敏感资产)项目包括现金、应收账
6、款、存货等项目;而经营负债(亦称为敏感负债)项目包括应付票据、应付账款等项目,不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。由于经营产生的资产或负债,不是专门筹资形成的。,4.记忆公式:外部融资需求量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益(增加内部资金需要量) 理论基础:就是会计恒等式,增加的留存收益=预计销售收入销售净利率利润留存率 销售净利率即主营业务收入净利率 进行变换为销售收入增长率 S/S1。解释A、B、P、E、S2。,【例3-3】已知:某公司2010年销售收入为20000万元,销售净利润率为12%,净利润的60%分配给投资者。2010年12月31日的资产负债表(简表)如下:
7、2010年12月31日 单位:万元,该公司2011年计划销售收入比上年增长30%,为实现这一目标,公司需新增设备一台,价值148万元。据历年财务数据分析,公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。 要求: (1)计算2011年公司需增加的营运资金; (2)预测2011年需要对外筹集资金量。,(二)按资金习性对资金的分类,【例3-4】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表。 现金与销售额变化情况表 单位:元,【提示】 (1)业务量是广义的,可以是产量、销量等,考试时多用销售收入作为业务量。 (2)我们选择高点和低点的依据是业务量,而
8、非资金占用量。 高低点以业务量为基准,有时在题目给定的资料中,高点业务量最大,而资金占用量不一定最大;低点业务量最小,而资金占用量不一定最小。,(3)采用先分项后汇总的方法预测时,应根据销售收入和某项资金总额历史资料,先估计出各项不变资金ai和各项单位变动资金bi,再计算全部的不变资金a和全部的单位变动资金b,再将预期销售收入代入y=a+bx,预测出资金总额。这里,a和b用如下公式得到(解释见备注) a=(a1+a2+am)-(am+1+an) b=(b1+b2+bm)-(bm+1+bn),(4)资金习性预测法与销售百分比法的比较: 销售百分比法的预测结果是资金增量的概念,而资金习性预测法的预
9、测结果是资金总额的概念。,第五节 资本成本与资本结构,因素: 总体经济环境 资本市场条件 企业经营状况和融资状况 企业对筹资规模和时限的需求,(二)影响资本成本的因素,(三)个别资本成本的计算 1.资本成本计算的通用模式 (1)一般模式 为了便于分析比较,资本成本通常用不考虑时间价值的一般通用模型计算,用相对数即资本成本率表达。注意:比较时指的是年的资本成本率。,【提示】分子的“年资金占用费用”是指筹资企业每年实际负担的资金占用费用,对于负债筹资而言,由于债务利息是在税前列支,因此 实际承担的年资金占用费用=年支付的占用费用(1-所得税率)。 对于权益筹资而言,由于股利等是在税后列支,不具有抵
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