财务管的理例题分析.doc
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1、财务管理例题分析第2章 财务估价模型例题21类型:计算题题目:某企业向银行借款100万元,年利率10%,期限5年。问5年后应偿付的本利和是多少?答案:=1001.6105=161(万元)答案分析:借款100万元为现值,要求计算的本利和为终值。当利率为10%、期数为5年时,将各已知条件直接代入复利终值的计算公式即可求其结果。例题22类型:计算题题目:某投资项目预计6年后可获得收益800万元,按年利率12%计算。问这笔收益的现在价值是多少?答案: 答案分析:6年后预计可获得的收益800万元为终值,要求计算的现在价值为现值。当利率为12%、期数为6年时,将各已知条件直接代入复利现值的计算公式即可求其
2、结果。例题23类型:计算题题目:某项目在5年建设期内每年末向银行借款100万元,借款年利率为10%。问项目竣工时应付本息的总额是多少?答案:答案分析:该项目每年末向银行借款100万元,这100万元为普通年金,在借款利率为10%、期数为5年时,要求计算该项目竣工时应付借款的本利和,即要求计算普通年金的终值。直接将已知条件代入普通年金终值的计算公式即可。例题24类型:计算题题目:租入某设备,每年年末需要支付租金120元,年利率为10%。问5年中租金的现值是多少?答案:答案分析: 每年年末支付的租金120元为普通年金,在已知利率为10%、期数为5年的条件下,要求计算的租金现值为普通年金现值。将各已知
3、条件直接代入普通年金现值的计算公式即可。例题25类型:计算题题目:某企业有一笔4年后到期的借款,数额为1000万元,为此设立偿债基金,年利率为10%,到期一次还清借款。问每年年末应存入的金额是多少?答案:答案分析:4年后到期的借款1000万元为年金终值,当利率为10%、期数为4年时,所求得的年金即为偿债基金。例题26类型:计算题题目:某公司现时借得1 000万元的贷款,在10年内以年利率12%均匀偿还。问每年应付的金额是多少?答案:答案分析:现实借得的1000万元为年金现值,当利率为12%、期数为10年时,所求得的年金即为年资本回收额。例题27类型:简答题题目:如果某投资者拥有1000元钱,准
4、备投资于股票或债券等金融资产,而且有两种方案可供选择:(1)将1000元钱全部用来购买利率为10%一年期政府债券;(2)将1000元钱全部用来购买一家刚成立的石油钻井公司的股票。问哪个方案具有风险?为什么?答案:第二个方案具有风险。因为如果投资者选用方案1,则他几乎可以很准确地估算出,当一年期政府债券到期后,他的投资收益率为10%,因此这种投资为无风险投资。 如果投资者选择方案2,则他就很难精确地估计出投资收益率。如果石油钻井公司发现了大油田,则该投资者的年收益率可能高达1000%;相反,如果什么油田也没有发现,该投资者就可能失去所有的钱即一年后的收益率为-100%。则此种投资为风险投资。答案
5、分析:分析此类问题必须明确风险的概念,这样就可依此为依据对上述两个方案进行判断分析。例题28类型:计算题题目:某企业拟试制一种新产品明年投放市场,该新产品需投资100万元,根据对市场的预测,估计可能出现“好”、“中”、“差”三种情况,各种状况下的利润额分别为30万元、10万元、-10万元,相应的概率为0.5、0.3、0.2。要求以资金利润率为基础分析该项目的风险程度。答案:依题意,三种状态下的资金利润率分别为30%、10%和-10%E=30%0.5+10%0.3+(-10)0.2=10%答案分析: 要衡量该项目的风险必须首先计算期望值;然后计算标准差。因为是单一项目的风险分析,因此不必计算标准
6、离差率。例题29类型:计算题题目:已知资产1和资产2相应的预期收益率和发生概率如下表所示。试比较两项资产的风险大小。经济状况发生概率资产预期收益率资产预期收益率衰退稳定适度增长繁荣合计0.100.300.400.201.00-3.0%3.0%7.0%10.0%-2.0%4.0%10.0%20.0%-答案:由于资产1的标准离差率大于资产2,所以资产1的风险大于资产2。答案分析: 比较两个不同方案的风险大小需要通过计算不同项目的标准离差率进行评价,标准离差率越大,体现的风险也越大。例题210类型:计算题题目:公司和公司普通股股票的期望收益率和标准差如下表,两种股票的相关系数是-0.35。一投资组合
7、由60%的A公司股票和40%的B公司股票组成。计算该投资组合的风险和收益。期望收益率标准差s普通股0.100.05普通股0.060.04答案:p=W1R1+(1-W1)R2=0.600.10+0.400.06=8.4% 答案分析: 投资组合的收益为各项证券的加权平均收益;风险可以以方差和标准差反映,将已知条件直接代入投资组合收益和投资组合的标准差的计算公式即可。例题211类型:计算题题目:假定政府债券利率是为6%,市场组合的期望收益率是10%。如果某证券的贝他系数分别为0.5、1、2。要求:(1)计算市场风险溢酬;(2)分别三种不同情况计算该种证券的期望收益率。答案:(1)市场风险溢酬=10%
8、6%=4%(2)当贝他系数=0.5时,该证券的期望收益率=6%+(10%-6%)0.5=8%当贝他系数=1时,该证券的期望收益率=6%+(10%-6%)1=10%当贝他系数=2时,该证券的期望收益率=6%+(10%-6%)2=14%答案分析:首先要明确市场风险溢酬不同于贝他系数,另外,某证券的期望收益率可以通过资本资产定价模式予以确定。例题212类型:计算题题目:某企业拟试制一种新产品明年投放市场,该新产品需投资100万元,根据对市场的预测,估计可能出现“好”、“中”、“差”三种情况,各种状况下的息税前资金利润额分别为30万元、10万元、-10万元,息税前资金利润率分别为30%、10%、-10
9、%,相应的概率为0.5、0.3、0.2。假设所需资金100万元可以通过以下三个筹资方案予以解决:(1)资金全部由自有资金满足;(2)借入资金20万元,年利率为6%,则年借款利息为12000元。其余资金为自有资金;(3)借入资金50万元,年利率为6%,则年借款利息为30000元。其余资金为自有资金。同时假设所得税率为50%。要求计算不同筹资方案的平方差和标准差。答案:期望息税前资金利润率=30%0.5+10%0.3+(-10%)0.2=16% 方案一:资金全部为自有好状况下的自有资金利润率=30%(1-50%)=15%中状况下的自有资金利润率=10%(1-50%)=5%差状况下的自有资金利润率=
10、-10%(1-50%)=-5%期望自有资金利润率=15%0.5+5%0.3+(-5%)0.2=8%或=16%(1-50%)=8%平方差12=(15%-8%)20.5+(5%-8%)20.3+(-5%)-8%20.2=0.61%标准差1=(0.61%)1/2=7.81%方案二:借入资金20万元好状况下的自有资金利润率=(30-1.2)(1-50%)/80100%=18%或=30%+20/80(30%-6%)(1-50%)=18%中状况下的自有资金利润率=(10-1.2)(1-50%)/80100%=5.5%差状况下的自有资金利润率=(-10-1.2)(1-50%)/80100%=-7%期望自有资
11、金利润率=18%0.5+5.5%0.3+(-7%)0.2=9.25%或=16%+20/80(16%-6%)(1-50%)=9.25%平方差:22=(18%-9.25%)20.5+(5.5%-9.25%)20.3+(-7%-9.25%)0.2=0.953标准差2=(0.953)1/2=9.76%方案三:借入资金50万元好状况下的自有资金利润率=(30-3)(1-50%)/50100%=27%或=30%-50/50(30%-6%)(1-50%)=27%中状况下的自有资金利润率=(10-3)(1-50)/50100%=7%或=10%+50/50(10%-6%)(1-50%)=7%差状况下的自有资金利
12、润率=(-10-3)(1-50%)/50100%=-13%或=-10%+50/50(-10-6%)(1-50%)=-13%期望自有资金利润率=27%0.5+7%0.3+(-13%)0.2=13%或=16%+50/50(16%-6%)(1-50%)=13%平方差:32=(27%-13%)20.5+(7%-13%)20.3+(-13%-13%)20.2=0.0244标准差3=(0.0244)1/2=15.62%答案分析: 计算不同筹资方案下的自有资金利润率的平方差和标准差必须首先计算不同状况下的自有资金利润率和期望自有资金利润率;各种不同状况下的自有资金利润率的计算方法有两种,选择其中之一即可;在
13、此基础上就可计算不同筹资方案下的平方差和标准差。第3章 例题31类型:计算题题目:假定曼海公司的简要资产负债表如下:资 产 负 债 表2001年12月31日 单位:万元资产负债及所有者权益流动资产: 货币资金1 000 短期投资 400应收账款1 200预付账款 100存货5 200待摊费用150流动资产合计8 050长期投资500固定资产净值14 000无形资产450流动负债 短期借款 2 000 应付账款1 300 预收账款500 其他应付款200流动负债合计4 000长期负债2 500所有者权益: 实收资本12 000盈余公积 2 000未分配利润 2 500所有者权益合计16 500资
14、产总计23 000负债及所有者权益合计 23 000要求:根据上述资料,计算该公司2001年的短期偿债能力指标。答案:流动比率=8 0504 000=2.013速动比率=(1 000+400+1 200)4 000=0.65现金比率=(1 000+400)4 000=0.35答案分析:计算中首先应明确短期偿债能力指标由三项指标构成,然后根据各指标的公式内容进行计算。例题32类型:计算题题目:假定曼海公司的简要资产负债表如下: 资 产 负 债 表2001年12月31日 单位:万元资产负债及所有者权益流动资产: 货币资金1 000 短期投资 400应收账款1 200预付账款 100存货5 200待
15、摊费用 150流动资产合计8 050长期投资 500固定资产净值14 000无形资产 450流动负债 短期借款 2 000 应付账款 1 300 预收账款500 其他应付款200流动负债合计 4 000长期负债 2 500所有者权益: 实收资本12 000盈余公积 2 000未分配利润 2 500所有者权益合计16 500资产总计23 000负债及所有者权益合计 23 000如果该公司的利润总额200万元,利息费用为400万元,经营现金净流量为800万元,本期到期债务本息为600。要求:根据上述资料,计算该公司2001年的长期偿债能力指标。答案:利息保证倍数=(200+400)400=1.5资
16、产负债率=(4000+2500)23000100%28.26%股东权益比率=1650023000100%71.74%或=1-28.2671.74权益乘数=2300016500100%1.39或=1(1-28.26%)1.39答案分析:首先明确长期偿债能力指标包括的内容,在此基础上,根据各计算公式进行计算。例题33类型:计算题题目:假定某公司2001年末资产总额为690万元,年初为550万元;股东权益在2000年末是396万元,年初是332万元;本期的经营现金净流量为50万元。其简易利润表如下: 利 润 表2001年 单位:万元销售收入减:销售成本毛利减:销售费用销售利润减;财务费用税前利润减:
17、所得税(税率为40%)净利润10008002001049616803248要求:计算该公司2001年有关的获利能力比率。答案:销售利润率=481 000100%=4.8%成本费用利润率=80(800+104+16)100%=8.7%总资产报酬率=(80+16)(550+690)/ 2100%=10.32%净资产收益率=48/ (332+396)/2=13.19% 盈利现金比率=5048100%1.04资本保值增值率396332100%1.19答案分析:首先应明确获利能力指标包括5个指标,然后明确各公式的内涵,在此基础上,将相关数据代入计算公式即可。例题34类型:计算题题目:假定某公司2001年
18、的简略的资产负债表如下: 资 产 负 债 表 2001年12月31日 单位:万元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产:流动负债货币资金9001 000短期借款1 5002 000短期投资1 100400应付账款1 0001 300应收票据 80100预收账款200500应收账款1 0001200其他应付款180200存货4 0005 200流动负债合计2 8804 000待摊费用50150长期负债3 0002 500流动资产合计7 1308 050所有者权益:长期投资500500实收资本12 00012 000固定资产净值1100014 000盈余公积1 0002 000无形资
19、产350450未分配利润1002 500所有者权益合计13 10016 500合计18 98023 000负债及所有者权益合计18 98023 000另外,该公司2001年的赊销收入净额是22 000万元,销售成本为12000万元。要求:根据上述资料,计算该公司2001年有关的营运能力比率。答案:应收账款周转率=22 0001/2(1 000+80+100+1 200)=18.49(次)应收账款周转期=36518.49=20(天)存货周转率=12 0001/2(4 000+5 200)=2.61(次)存货周转期=3652.61=140(天)流动资产周转率=22 0001/2(7 130+8 0
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