公司金融学第二讲.ppt
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1、公司金融学,张腾文 ,第二讲 货币的时间价值,一、终值计算 二、现值计算 三、四类现金流的计算,一、终值计算,1、单笔现金流的终值 终值:指现在投入的资金经过一段时间后将 为多少。 单期: 多期: 其中,C0为0期的现金流;r表示复利率。,。,一、终值计算,2、复利 一项投资为t年,每年按m次复利计息, 其年末终值为: 式中, C0是投资者的初始投资;r是名义年 利率;m是复利计息的次数。 复利计息次数越多,终值越大,一、终值计算,3、实际利率 实际年利率的计算公式: 式中,m是一年中复利计息的次数。 连续复利计息时的实际年利率的计算公式: 式中,e是一个常数,其值约为2.718;r是名义年利
2、率。,二、现值计算,1.单笔现金流的现值 现值:为了将来获得一定数量的资金现在应投入多少。 单期: 多期: 其中,C1为1期后的现金流量;r为适用的利率。,二、现值计算,2、多笔现金流的现值 其中,Ct为T期的现金流;r为适用的利率。,二、现值计算,3、折现率: 折现率体现了: 当前的消费偏好(偏好越大,折现率就越高) 预期的通货膨胀(通货膨胀率越高,折现率就越高) 未来现金流的不确定性(风险越高,折现率就越高),三、四类现金流的计算,0 1 2. m m+1 m+t t t+1 t+2 c c c c c. c c(1+g) c(1+g)t-1 c(1+g)t . c c c c c(1+g
3、) c(1+g)t-1 c c c c c c c,永续年金 永续增长年金 年 金 增长年金 递延年金 先付年金,三、四类现金流的计算,计算年金: 借款人今天获得贷款后,在贷款期限内每月须等额偿还贷款。 给定现值计算年金的公式:,三、四类现金流的计算,年金终值: 是指一定时期内每期现金流的复利终值之和。比如银行的零存整取存款。,复利计算表,第二章 货币的时间价值,小结 1.终值计算 2.现值计算 3.四类现金流的计算,思考题1 50%的投资价值减少 与50%的通货膨胀 哪一个对你的影响更大?,思考题2 王先生现在准备为他6岁的小孩进行大学教育储蓄,估计小孩在18岁时上大学,而每年的教育费用将达30000元.若年利率为10%,且其每年的存款额以4%的速度增长,那么,从现在开始到小孩上大学时为止进行储蓄,王先生存入的第一笔钱是多少?,思考题3 现年50岁的李某打算进行储蓄.他预计退休后将能活20年,而在这20年里每年的支出将有100,000元。若年利率为10%,从现在起一年后开始存款到65岁退休为止,他每年需要存入多少钱才能筹够退休后的生活费用?,THE END,
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