2012-2013投资学-专题1.ppt
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1、投资学Investments,张娟锋 博士 地址:浙江工业大学屏峰校区博易楼A101 电话:85290921 邮箱: 主页:http:/ 2013年2月18日,专题1:证券及其分类,技术经济学科,第一部分 证券与证券市场,导论,推荐教材 应用投资学导论汪少华编著 经济科学出版社 购买方式 卓越网 书店 学校教材科,教材与参考书,教材: 应用投资学,汪少华,浙江人民出版社,2008年7月 参考书: 1、Investment,Willian, Sharpe 清华大学出版社, 2001,9 2、Project Feasibility Analysis,David Clifton, John Vile
2、y &Sons,Inc. 1977 3、投资学,朱宝宪,清华大学出版社,20029 4、兼并、重组与公司控制,(美)J. 弗雷德. 威斯通等,经济科学出版社,19982 5、成就巴菲特的一本书:证券分析,本杰明格雷厄姆,海南出版社,1999年版链接 完整读两本书,需要耐心。,成绩评定打分,1. 考勤与作业; 30% 2. 期终考试; 70% 合计 100% 一页开卷,不用太担心,重在有收获。 成绩靠自己,不用打电话。 特别提示:平时认真学习,多读书,参与投资实践。,纪律与要求,尊重自己,准时不迟到。 尊重别人,上课少讲话。 提升自己,融入投资中。 发现能力,你也是高手。 改变假设,改变自己,改
3、变命运。,人生就是一个最重要的投资项目! 精彩的人生需要规划!,美国著名企业家比尔拉福的 精彩人生,一个人生投资案例:,第一阶段:工科学习 选择:中学时代,比尔.拉福就立志经商。他的父亲是洛克菲勒集团的一名高级职员,他发现儿子有商业天赋,机敏果断,敢于创新,但经历的磨难太少,没有经验,更缺乏必要的知识。于是,父子俩进行了一次长谈,并描绘出职业生涯的蓝图。 评析:做商贸必须具备一定的专业知识。工科学习不仅是知识技能的培养,而且能帮助建立一套严谨求实的思维体系。清楚的推理分析能力,脚踏实地的工作态度,正是经商所需要的。 收获:比尔.拉福在麻省理工学院的四年,除了本专业,还广泛接触了其他课程,如化工
4、、建筑、电子等,这些知识在他后来的商业活动中发挥了举足轻重的作用。,第二阶段:经济学学习 选择:大学毕业后,比尔.拉福没有立即进入商海而是考进芝加哥大学,开始为期三年的经济学硕士课程。 评析:在市场经济下,一切经济活动都通过商业活动来实现的,不了解经济规律,不学习经济学知识,就很难在商场立足。 收获:比尔.拉福掌握了经济学的基本知识,搞清了影响商业活动的众多因素,还认真学习了有关法律和微观经济活动的管理知识。几年下来,他对会计、财务管理也较为精通,在知识上已完全具备了经商的素质。,第三阶段:政府部门工作 选择:比尔.拉福拿到经济学硕士学位后考取了公务员,在政府部门工作了五年。 评析:经商必须有
5、很强的人际交往能力,要想在商业上获得成功,必须深知处世规则,善于与人交往,建立诚信合作关系。这种开拓人际关系的能力只有在社会工作中才能得到提高。 收获:在环境的压迫下比尔.拉福养成了强烈的自我保护意识,由稚嫩的热血青年成长为一名老成、处世不惊的公务员,并结识了各界人士,建立起一套关系网络,为后来的发展提供大量的信息和便利条件。,第四阶段:通用公司锻炼 选择:五年的政府工作结束之后,比尔.拉福完全具备了成功商人所需的各种素质,于是辞职下海,去了通用公司。 评价:通过各种学习获得足够的知识,但知识要通过实践的锻炼才能转化为技能。 收获:在国际著名的通用公司进行锻炼,比尔.拉福不仅为实践所学的理论找
6、到了一个强大平台,而且学习到了丰富的管理经验,完成了原始的资本积累。这也是大学生创业应该借鉴的地方,除了激情还应该考虑到更多的现实。,第五阶段:自创公司,大展拳脚 两年后,他已熟练掌握了商情与商务技巧,便婉言谢绝了通用公司的高薪挽留,开办了拉福商贸公司,开始了梦寐已求的商人生涯,实现多年前的计划。 评析:时机成熟后,应果断决策,切忌浪费时间,应抓住契机实现计划。 收获:比尔.拉福的准备工作,几乎考虑到了每个细节。拉福公司的成长速度出奇的快,二十年后,拉福公司的资产从最初的20万美元发展为2亿美元,而比尔.拉福本人也成为一个奇迹。,编者:比尔.拉福的生涯设计脉络清晰,步骤合理,充分考虑了个人兴趣
7、、个人素质,并着重职业技能的培养,这种生涯设计在他坚持不懈的努力下,终于变为现实。 亲爱的同学们,也许他的这套生涯方案并不完全适合你,但是却带给你一个重要的信息: 人生是可以设计的! 只要你有信心、恒心加上科学的规划和设计,案例的主角也许就是明天的你。 学会规划、投资人生, 实现自己人生的奇迹! 学会管理自己的点滴财富,更大的财富就在面前!,1994年10月,比尔.拉福率团来中国进行商业考察,在北京长城饭店接受记者采访时,他谈到他的成功应感激他的父亲的指导,他们共同制定了一个重要的生涯规划。最终这个生涯设计方案使他功成名就。我们来看一下这个成功的简图: 工科学习工学学士经济学学习经济学硕士政府
8、部门工作锻炼处世能力,建立广泛的人际关系大公司工作熟悉商务环境开公司事业成功,美国著名企业家比尔拉福的,职业生涯设计,工学学士,工科学习,经济学硕士,经济学学习,熟悉人际关系,政府部门工作,熟悉商务环境,在大公司工作,实现理想,创办公司,每个人都是一个未知的奇迹! 精彩的人生需要规划! 心有多大,舞台就有多大! 打开无限成长空间! 你从现在开始!,两个问题,1、什么是“投资”? 注:发达国家的储蓄率很低!但 在发达国家,一般人们的财富,30%在股票证券,70%在房地产。在互联网泡沫高涨时,美国人财富多,消费就多,泡沫破裂后,导致财富和消费减少,经济衰退,物价下降,出现通货紧缩。 为了防止经济长
9、期萧条,格林斯潘用连续27次降息的方式来刺激房地产市场。 2、为什么要学习并参与投资? 股票、基金、债券、期货、贵金属,你有投资吗? 投资不是万能的,但没有投资是万万不行的!,预期收益的垫付!,“预期收益”谁来定?如何定?,预期收益最高无风险利率风险报酬率,再考虑投资者资金的机会成本。,专题1:证券及其分类,证券投资的核心内容,“一”种辨证思维:投资与投机 “二”个基本技能:选股与择时 “三”种学术流派:基本分析学派、技术分析学派和随机行走学派 “四”种商业模式:价值发现、价值回归、价值创造和IPO盈利模式 “五”个基本研究内容:证券和证券市场、证券发行、证券交易、证券分析、投资方案设计,“一
10、”种辨证思维:投资与投机,所谓投机是指一种套利的交易方式,在市场的变化中寻找快速的获利机会。投机的出发点并不是寻求投资对象真实资产的增值,而是以追求可能存在的买卖差价为投资的动机,主要是在市场的波动中获得收益。 “投资”与“投机”的区别在于: 投资的核心在于寻找真实的价值。投资重质,关键在于了解上市公司的质地。 投机的核心在于把握市场的机会。投机重势,关键在于把握市场趋势。,关于“投资与投机”的一点思考,投机与投资是客观存在的两种投资策略和方式,因为各人的偏好和特长不同,有的人适合做投资,有的人适合做投机。投资与投机之间没有任何伦理道德上的含义及对错高下之分,投机没有任何贬义。 没有投资的理念
11、不安全; 没有投机的理念不赚钱! 德国股神科斯托兰尼的名言: 人生有三种迅速致富的方法: 第一,带来财富的婚姻; 第二,幸运的商业点子; 第三,投机,“二”个基本技能:选股与择时,巴菲特:“买入并长期持有” ,一只股票如果不能持有10年,将不会持有10分钟! 湘财证券首席经济学家金岩石: “整个华尔街的灵魂就是关于时点的经济学” “当国内乐此不疲地假定一些长期投资价值的时候,这种理念本身恰恰是一种误导,因为长期投资价值本身并不存在固定的载体。如果你长期持有某只股票,你就会发现,绝大多数人都会赔钱。” 但是现在,中国已有相当数量的股票值得长期投资!,2009年上半年万科A股K线图,即一看阴阳,
12、二看实体大小,三看影线长短。,万科A股压缩周K线图,美元月指数K线图,欧元/美元日K线图(2005/9),黄金月K线图,证券及其分类,1、股票及其分类 2、债券及其分类 3、基金及其分类 4、期权与期货(放到下节期货交易中讲) 5、主要应用性问题,股票内涵的界定,股票是股份公司发行的、用以证明股东身份和权益,并据以获得股息红利的一种凭证。 其实际意义是,企业按其净资产的价值分成若干相等的份额,称为股份;这种股份以一定数量的贷币单位表示,即股票面值。谁持有了公司的股票,就证明持有人在公司投了资,入了股,并能以企业主人的身份收取该公司的股息、红利,并拥有该公司的一部分所有权。,特征,(1)期限的永
13、久性 股东是内部人(Insider):期限的永久性保证了企业的永续经营; 各国法律严格限制公司减资,股东无权要求公司退股,但股票可以转让。 对企业而言,股本资金没有期限,也无须偿还,这样企业只会增资扩股。,(2)股份公司的治理结构 经营权与所有权的分离 委托-代理 (3)有限责任(Limited liability) 公司的负债本质上是股东的负债,但是股东仅以出资额为限支付债权人。通俗的说,公司的债务与股东个人的财产不具有连带关系。 区别:无限责任企业无法清偿的部分要用股东的个人财产来清偿,且股东之间也有连带关系。,主要证券交易所,华尔街 纽约证交所 东京证券交易所 香港证券交易所 新加坡证券
14、交易所 荷兰东印度公司1602年成立 荷兰阿姆斯特丹证券交易所世界是最早的证券交易所 荷兰东印度公司股票世界是最早发行的股票。,股票分类,按股东权利内容来划分:普通股与优先股; 按股市操作中常用习语分:蓝筹股、成长股、绩优股、热门股、冷门股、庄股、垃圾股等; 按不同行业分:公用事业股、工业股、商业股、 金融股、综合类、房地产股等; 不同概念:3G概念,新能源概念,农业股概念 按不同区位分:本地股、江浙股,东北股等; 按股票的持有主体分:国家股、法人股、公众股、 外资股等。 按发行与购买的要求分:、N、S股等,中国股票市场的一些称谓,蓝筹股:源于赌场蓝色的筹码最值钱,红色次之、白色最差。蓝筹股一
15、般指成长性好的股票; 红筹股:Red China ,香港和国际投资机构把具有中国大陆背景的上市公司的股票称为红筹股,如华润,中移动; ST:Special Treatment(特别处理)连续两个会计年度净利润为负,每股净资产低于股票的面值(1元);如:ST金花(600080),ST东航(600115) *ST:是指由证券交易所对存在股票终止上市风险的公司股票交易实行“警示存在终止上市风险的特别处理”;*ST伊利(600887) S股:未完成股改的公司股票,如:S延边路(000776),S*ST物业(000011),思考问题,1、 发行股票的动因是什么? 2、股票市场是如何促进经济发展的? 3、
16、如何理解 “用股市来支持高新科技产业的 产生和发展,采用的是一种非常夸张的方式”?例如在牛市中,公司可以从证券市场中很快聚集大量资本,支持科技产业的发展,而这是银行做不到的。但当股市回落时,融资就很困难。 李杨:2003823 课下实践:下载同花顺软件,练习使用。 购买一只股票,开始你的投资经历。 http:/ 券,债券的定义: 债券是一种具有固定收益的有价证券,是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。,债券分类及其基本特征,按发行主体分:公债、企业债券、金融债券;国际债券。 按有无担保抵押分:信用债券、担保、和抵押债券; 按
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