2013年后备人才培训讲座.ppt
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1、2013年大连地区期货后备人才培训讲座,第二讲 期货与期货市场,期货交易的定义 期货交易的起源 期货与现货、远期交易的关系 期货交易的基本特征 期货市场的发展过程 我国期货市场的建立与规范 期货市场的经济功能 期货市场的组成 交易流程与交割 执业规划,一 期货交易的定义,期货交易是买卖双方交纳一定的保证金,通过交易所进行的,在将来某一特定时间、特定地点,交割一定数量的、特定品质商品的标准化合约的买卖。 关键点: 1 买卖双方都需交纳保证金 2 交易所是关键环节 3 标准合约,黄大豆1号期货合约,二 期货交易的起源,现代期货交易的雏形公认为产生于1848年的芝加哥期货交易所 (芝加哥商会)。18
2、65年推出标准化合约,1882年引入对冲机制,1883年成立结算协会。 几个重要的原因: 1 贸易量的扩大使价格波动风险聚积。 2 运输条件的改善及成本降低(伊利诺斯运河和中西部 铁路网)。 3 信用的发展。 这些条件奇迹般地会聚在此,使芝加哥一跃成为重要的谷物集散地和贸易场所。,芝加哥独特的地理位置,对期货交易的评价,期货交易是工业革命后,人类历史上最公平合理,最透明,最有序的价格形成机制。 谷物与收获女神,初期的几个交易所,1848年芝加哥期货交易所 1874年芝加哥商业交易所 1876年伦敦金属交易所 1885年法国期货市场,三 期货交易与现货、远期交易的关系,期货交易作为一种特殊的交易
3、方式,它的形成经历了从现货交易到远期交易,最后到期货交易的复杂演变过程,它是人类在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与回避价格波动风险的结果。 在现代发达的市场经济体系中,期货市场作为重要的组成部分,与现货市场、远期市场共同构成既各有分工而又密切联系的多层次的有机体。,期货交易与现货交易,1 买卖的直接对象不同(商品 期货合约) 2 交易的目的不同(商品所有权 回避风险) 3 交易方式不同(一对一 公开竞价) 4 交易场所不同(无限制 集中交易) 5 商品范围不同(全部 特定大宗商品) 6 结算方式不同(现结 盯市结算),期货交易与远期交易,1 交易对象不同(商品 期货合约) 2 履约方
4、式不同(实物交割 交割和平仓) 3 信用风险不同(无控制手段 可控制) 4 保证金制度不同(买方 双方),期货市场与证券市场,(一)基本经济职能不同 (资源配置和风险定价) (二)交易目的不同 (资本利得) (三)市场结构不同 (发行市场和交易市场) (四)保证金规定不同 (全额交易),四 期货交易的基本特征,(一)合约标准化 期货交易是通过买卖期货合约进行的,而期货合约是标准化的。 关键:期货合约的可流通性奠定了期货市场金融的属性 (二)交易集中化 期货交易必须在期货交易所内进行。 中国金融期货交易所全面采用电子化交易系统,不设置场内出市代表。,四 期货交易的基本特征,(三)双向交易和对冲机
5、制 双向交易,也就是期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端(称为买入建仓),也可以卖出期货合约作为交易的开端(称为卖出建仓),也就是通常所说的“买空卖空”。 期货交易的买和卖只是一种承诺,并且可以通过另外一个相反的交易解除承诺,只需结算交易的盈亏即可,这就是对冲机制。,四 期货交易的基本特征,(四)杠杆机制 期货交易实行保证金制度,也就是说交易者在进行期货交易时者需缴纳少量的保证金,一般为成交合约价值的5%-10%,就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 *关键特点:保证金是双方都要收取的,这是任何其他交易方式所没有的,也是期货交易的金融属性远大于其商品属性的关键所在。,四 期货交易的基本
6、特征,(五)每日无负债结算制度 期货交易实行每日无负债结算制度,也就是在每个交易日结束后,对交易者当天的盈亏状况进行结算,在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转。,五 期货市场的发展过程,国际期货市场的发展,大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。 农产品期货。1848年芝加哥期货交易所(CBOT) 金属期货。最早的金属期货交易诞生于英国。1876年成立的伦敦金属交易所(LME) 能源期货。20世纪70年代的石油危机 。纽约商业交易所(NYMEX)和伦敦国际石油交易所(IPE),五 期货市场的发展过程,金融期货 1972年5月,芝加哥商业交易所(CME)设立了国
7、际货币市场分部(IMM),首次推出外汇期货合约。 1976年1月,弗里德曼敲响了国际货币市场短期国债合约开市的钟声。开创了利率期货交易的新时代,国债期货从此诞生。 1982年2月,美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约,使股票价格指数也成为期货交易的对象。,*布雷顿森林体系与金融期货诞生,1944年的布雷顿森林体系是战后世界贸易和货币金融的一个基础体系。 成果:国际货币基金组织(IMF), 世界银行(WB),关贸总协定(WTO的前身)和固定汇率制(美元为核心) *固定汇率制度被废除的原因: 1 黄金承担不起经济快速发展中的货币流通职责 2 固定汇率制难以适应经济发展不均衡
8、的要求,*美元的历史,美元的历史:殖民早期是商品货币,金银等。南北战争前,商品本位货币纸币,由私人银行发行(美元券)。南北战争期间,美国政府开始发行官方纸币绿背纸。1873年后,美国政府开始用黄金支撑纸币价值。1933年,美国总统罗斯福割离了美元与黄金的联系,旨在施行扩张的货币政策。1944年再度与美元挂钩。1971年美元放弃金本位。,*布雷顿森林体系与金融期货诞生,1971年8月5日,美国总统尼克松宣布废除固定汇率制,美元放弃金本位。美元成为了真正意义上的法定货币。 1972年5月16日,芝加哥商业交易所国际货币市场成立,开创了金融期货时代。,*国债期货诞生,1976年1月,弗里德曼敲响了国
9、际货币市场短期国债合约开市的钟声。开创了利率期货交易的新时代,国债期货从此诞生。 美元放弃金本位,金融期货,纳斯达克市场被称作20世纪后半期美国三大金融创新。,五 期货市场的发展过程,期货期权 1982年10月1日,美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所上市,为其他商品期货和金融期货交易开辟了一方新天地,引发了期货交易的又一场革命。,六 我国期货市场的建立与规范,1。我国期货市场的建立 1986年国际法定计量单位,价格放开(除了粮油),工业品价格双规制度,价格体制改革迫在眉睫。 1988年5月,国务院决定进行期货市场试点 。1990年10月12日中国郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易
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