中国石油A股IPO案例分析.ppt
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1、中国石油A股IPO案例分析,吕楠希 2012281050391,A股发行市场推介程序概述,路演,预路演,准备交易前 研究报告,内部准备,尽职调查及起草招股书 完成财务报表 建立初步估值模型 管理层培训,建立估值模型并形成对公司未来经营情况的财务预测 分析行业前景 撰写研究报告,进行预路演推介 一对一会议 团体推介会 搜集投资者对投资故事、估值方法、可比公司等问题的反馈 根据初步询价期间的投资者报价、报量确定价格区间,通过路演进一步覆盖有参与申购意向的非询价对象 管理层通过网上路演与中小投资者进行交流 制造需求竞争气氛并争取定价的主动权,实现最佳定价 分配及结算 挂牌上市/完成发行 后市支持,准
2、备阶段,实施阶段,从推介过程而言,A股IPO可以分为准备和实施两个阶段,整个推介过程就是循序渐进的价格发现过程,定价/挂牌,总体框架,IPO程序,1,2,重点聚焦定价,3,发行结果,4,反思,发行人中国石油,中国石油是我国油气行业占主导地位油气生产和销售商,是我国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。 业务:广泛从事与石油、天然气有关的各项业务。 海外战略已取得很大进展。,IPO-总体程序,选聘中介机构,联席保荐人(主承销商),会计师事务所,普华永道中天会计师事务所有限公司,发行人律师,北京市金杜律师事务所,选聘中介机构 各中介机构及其职责:,上市辅导 尽职调查及推荐申报 配合中
3、国证监会的审核 推荐上市 持续督导,审查重大合同等法律文件,审查企业行为和总结机构行为的合法性,出具法律意见书和律师工作报告,律师,会计师,保荐机构,评估师,对资产进行评估,出具评估报告,财务状况审计,出具审计报告 盈利预测审核,出具审核报告,选聘中介机构,尽职调查,发行人基本情况 业务与技术 同业竞争与关联交易 董事、监事与高级管理人员 组织结构与内部控制 财务会计信息 业务发展目标 募集资金运用 股利分配政策 风险因素及其他重要事项,(构成招股说明书主要内容),“亚洲最赚钱的公司”,尽职调查重要财务会计信息,(一) 合并资产负债表主要数据,单位:亿元,尽职调查重要财务会计信息,(二) 合并
4、利润表主要数据,尽职调查重要财务会计信息,公司发行前三年累计净利润为3613.77亿元人民币; 公司发行前三年累计营业收入16298.4亿元人民币; IPO财务规定: 发行前三年累计净利润超过3000万人民币 发行前三年累计营业收入超过3亿元人民币 中国石油满足IPO中对此两项财务的要求,尽职调查重要财务会计信息,(三) 合并现金流量表主要数据,尽职调查重要财务会计信息,公司发行前三年累计净经营性现金流为5604.96亿元人民币; IPO财务规定: 发行前三年累计净经营性现金流超过5000万人民币. 中国石油满足IPO中对此项财务的要求,尽职调查重要财务会计信息,(四) 主要财务指标偿债能力分
5、析,尽职调查重要财务会计信息,由该表可知: 中国石油一直以来无形资产占净资产的比例都小于1%; IPO中规定: 无形资产与净资产的比例不得超过20%. 中国石油满足此项财务要求,尽职调查重要财务会计信息,(四) 主要财务指标经营效率分析,尽职调查重要财务会计信息,尽职调查募集资金的用途,本次A股发行募集资金投资的项目包括 约68.4亿元用于长庆油田原油产能建设; 约59.3亿元用于大庆油田原油产能建设; 约15.0亿元用于冀东油田原油产能建设; 约175.0亿元用于独山子石化加工进口哈萨克斯坦含硫原油炼油及乙烯技术改造工程项目;约60.0亿元用于大庆石化120 万吨/年乙烯改扩建工程。,改制重
6、组,中国石油天然气股份有限公司(简称:中国石油)于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组过程中成立,由中国石油天然气集团公司独家发起设立。公司改制重组主要从业务、资产、组织结构、人员、财务五个方面进行。 (1)将核心业务与非核心业务分开,同时将资产、机构、人员、财务分开。 (2)在核心业务与非核心业务分开的基础上,继续按分立的要求进行重组和管理。 (3)在IPO小组成员的协助下进行了资产的评估与审计,油气储量和土地专项评估。,改制重组,重组过程中整顿了几乎整个中国石油工业,只保留了具有生产力的资产、以及不足三分之一的雇员,一百多万员工被分拆划出核心业务以外。中国石油集团将经评估确认的
7、后的21,308,642.20万元净资产按照75.09%的比例折为本公司股本,即1,600亿股(每股面值一元),由中国石油集团持有,股权定性界定为国家股。,申请与核准,申报材料 申报材料包括首次公开发行A股股票招股说明书、近三年财务审计报告、法律意见书及律师工作报告等其它相关文件。 发行的审核 2007年10月22日,中国证监会批准A股发行。,中国石油A股IPO大事记,2007.06.20 建议发行A股 2007.06.29 宣布主承销商 2007.08.13 公告关于2007年8月10日召开的临时股东大会投票结果 2007.09.21 公告首次公开发行A股股票招股说明书(申报稿) 建议A股发
8、行及国际财务报告准则报表与中国企业会计准则报表的调节表 2007.10.22 中国证监会批准A股发行 A股发行进行询价 首次公开发行A股股票招股意向书 2007.10.24 公告首次公开发行A股网上路演 2007.10.25 公告首次公开发行A股发行安排及初步询价公告 公告初步询价结果及发行价格区间 2007.11.02 发布招股说明书及A股发行完成公告 2007.11.05 在上海证券交易所正式挂牌上市,IPO程序,1,2,重点聚焦定价,3,发行结果,4,反思,总体框架,IPO定价,发行人及其主承销商通过初步询价确定发行价格区间,在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格,IPO定价,初步
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