财务管理第二章财务股价.ppt
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1、第二章 财务估价,第一节 资金时间价值,问题一:为什么一次付款金额少于分期付款的总金额?打开报纸,都市阳光花园的住宅广告上除了有社区风光、房型平面图外,还写着一次性付清70万元;二十年分期付款首付20万,月供3000元。算一算帐,20+0.312209270,这是为什么? 问题二:一瓶上好的葡萄酒到一年之后口味才会最纯正,那时它能卖110元。如果现在年利率10,那么你今天买这瓶葡萄酒应付多少钱?,第一节 资金时间价值,一、货币时间价值概念: 1、概念:资金的时间价值是在不考虑通货膨胀,同时不考虑风险的前提条件下,资金经过一定时间的投资与再投资后增加的价值。也可以说是一定量资金在不同时点上的价值
2、量差额。 2.如何衡量 理论上资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。,实际工作中可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。 3、资金的时间价值有两种表达方法:一种是相对数,一种是绝对数。,二、资金时间价值的计算,单利的计算: 1、单利:只要本金在贷款期限中获得利息,不管时间多长,所生利息均不加入本金中重复计息。在计算中常用符号:P本金(现值);I利息;F本利和(终值); n时间;i利率,2、单利利息的计算:I = P i n 例1、某企业有一张带息票据,面额为1200元,票面利率为4%,出票日期为6月15日,2个月后到期,试问到期时利息为多少? 3、单
3、利终值的计算:F = P + Pi n 例2、接例1,此票据到期时,出票人应付多少?,4、单利现值的计算:PF(1+in)1 例3、W公司总经理林盛曾预测其女儿(目前正读高中一年级)三年后能够顺利考上大学计算机专业,届时需要一笔学费,预计为3万元,他问会计张红:如果按目前存款年利率4%(单利计息)给女儿存上一笔钱,以备上大学之需,现在要一次存入多少钱?, 复利的计算 1、复利:每经过一个计息期,要将所生利息加入本金再计利息,逐期滚算,俗称“利滚利”。 2、复利终值: FP(1i)n,例4、某人将10 000元存入银行,年利率6%,复利计息,则三年后可得多少? 例5、某公司拟对乙设备投资,分别于
4、1992年,1993年年初投入100万,200万,该项目1994年年末完工投产。若年利率为10%,试计算1994年年末总投资额的终值。,3、复利现值:PF(1i)-n 例6、某公司拟投资于一项目,期望第5年末使原投入的资金增加到40万元,假定此项目的投资报酬率为8%,则该公司最初投入了多少资金?,例7、为了奖励小明顺利考上大学,其父提供两个方案: 马上给小明21000元;四年后大学毕业时,给小明30000元,假定年利率为10%,试问哪个方案更佳? 4、复利息: IFP,例8、某人向银行借得5年期贷款1000元,年利率8%,每年复利一次,试问到期时本利和和复利息分别是多少? 例9、本金1000元
5、,投资5年,年利率8%,每季复利一次,则其本利和为多少?利息为多少?,5、名义利率与实际利率 例10、在例9中,实际利率是多少? 例11、甲投资项目的年利率为12%,每季度复利一次,试计算:(1)甲投资项目的实际年利率是多少?(2)乙投资项目每月复利一次,则其实际年利率应是多少?, 年金的计算 1、年金:等额、定期的系列收支。 2、分类:按照收付的次数和收付的时间划分: 普通年金:指每期期末收付的年金。 预付年金:指每期期初收付的年金。 递延年金:首次收付发生在第二期或第二期以后的年金。 永续年金:无限期的定额收付的年金。,【提示】 1.这里的年金收付间隔的时间不一定是1年,可以是半年、一个季
6、度或者一个月等。 2.这里年金收付的起止时间可以是从任何时点开始,如一年的间隔期,不一定是从1月1日至12月31日,可以是从当年7月1日至次年6月30日。 3.注意各种类型年金之间的关系:,(1)普通年金和即付年金 区别:普通年金的款项收付发生在每期期末,即付年金的款项收付发生在每期期初。 联系:第一期均出现款项收付。 (2)递延年金和永续年金 递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变起来的,它们都是普通年金的特殊形式。他们与普通年金的共同点有:它们都是每期期末发生的。区别在于递延年金前面有一个递延期,也就是前面几期没有现金流,永续年金没有终点。,3、普通年金 普通年金终值: 例12、
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