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1、当前市场热点与焦点分析与探讨,中储棉花信息中心 冯梦晓,当前宏观经济形势与宏观经济政策 中国大宗农产品竞争格局与棉花资源潜在供给 棉花产业政策与涉棉产业市场主体,主要内容,当前宏观经济形势与宏观经济政策,改革开放以来 ,中国首次面对经济起而不动,2008年国际金融危机爆发以来, 国内外需求明显萎缩; 企业盈利能力普遍下降,财政金融风险累积; 多次短期刺激措施均未有效启动私营部门投资热情; 经济增长动力不足,增速明显放缓。,实际利率高企 财政收支承压,4月份,全国工业生产者出厂价格同比下降4.6,连续三年多负增长。产品一旦产出就折价,严重挫伤生产积极性。 扣除PPI后得到实际利率,实际贷款利率较
2、高,压力大。除部分大型国有企业能够获取优惠贷款外,广大中小企业为取得贷款,往往只能被动接受银行的苛刻条件,并支付利息以外的额外成本,大量中小企业的综合贷款成本已经超过15,甚至20。那些无法从银行取得贷款支持的中小企业,不得不以更高的融资成本向非银行金融机构筹措发展所需资金。 最好的中国上市公司非金融类,其回报率当前降到9%的水准。近期国有企业的投资回报率为7%。 中小企业很差,而金融企业收益率非常高。 有研究显示,1985-2013年中国企业提出生产税以及企业所得税后,投资回报率已经下降到5%。 4月全国财政收入同比增长8.2, 预算支出比上年同月增长33.2。 第一季度,10大典型城市的土
3、地出让金收入与2014年、2013年同期相比分别下降45.2%、18.6%。,经济严冬与嫩芽萌发,投资增速创15年新低。1-4月份,全国固定资产投资同比增长12.0,比1-3月份回落1.5个百分点。 人民币汇率兑一揽子货币升值,受制于“一带一路”、 人民币国际化以及企业外债汇兑负担。 4月份,我国进出口总值下降10.9。其中,出口下降6.2,降幅较3月份收窄8.4个百分点;进口下降16.1;贸易顺差扩大85.2。 4月份全社会用电量由负转正,同比增长1.3%,但仍是8个月以来次低。 4月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.9 %,比3月份加快0.3个百分点。从环比看,4月份,规模以上工业增加
4、值比上月增长0.57。 4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1,与上月持平,连续两个月高于临界点。 汇丰21日发布数据显示,5月中国制造业采购经理人指数初值为49.1,略高于4月48.9的终值,但仍低于50的荣枯分界线。 美元指数近期走弱,大宗商品市场略有反弹。,美复苏放缓 欧元区5月数据向好,美国,市场预期加息延期。 近期美国失业率降至5.4,为2008年5月以来的最低水平。 4月供应管理协会制造业PMI为51.5,与3月持平,为15个月最低值。 一季度GDP同比增长0.2,较去年四季度2.2的增速大幅放缓,也低于市场预期。 欧元区,5月数据向好。 欧元区5月制造业采购经理人指数(
5、PMI)初值为52.3,好于市场预期和4月份52.0的终值,创13个月新高。服务业PMI初值为53.3,低于4月的54.1,为四个月新低。5月综合PMI初值为53.4,低于53.9的前值,创三个月新低。从目前看,全年经济增速有望接近2,为2010年以来最好表现。最新调查显示,欧元区企业继续增加雇员,新增就业岗位创四年新高,价格指数创三年新高,通缩压力缓解。,美加息或延迟至4季度 美元指数高位振荡,2014年7月,3月13日,4月14日,5月15日,刺激政策或将进一步强力启动,5月11日,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%,此次降息已经是年内第二次降息,距离上次4月20日降
6、准时间点不满一个月。 为刺激经济,未来一个时期央行货币政策或将更为宽松、财政政策将更为积极。 若美元指数不再进一步上涨,中国宏观经济有望减缓下滑压力,在刺激政策下取得一定支撑。,中国大宗农产品竞争格局 与棉花资源潜在供给,大宗农产品市场竞争升级 土地竞争面临趋缓,小麦:未来10年我国小麦种植面积将主动调减,小麦产量继续增长,预计2024年将达到12931万吨,比2014年增长2.5%。未来小麦种用消费量略减,预计将从2014年的459万吨略降至2024年的448万吨,年均降幅0.2%; 玉米:今后玉米面积增幅将明显放缓。玉米单产尚有较大的增长潜力,今后玉米增产将主要来源于单产提高。 未来10年
7、中国能够实现“谷物基本自给,口粮绝对安全”的粮食安全目标。中国谷物将保持合理自给率,稻谷、小麦两个口粮品种消费自给有余。”有报告预测,未来10年,中国谷物播种面积将保持总体稳定,粮食综合生产能力将进一步提升。 石油天然气等能源价格大幅下降后,生物能源产业面临调整。大宗农产品土地资源竞争有望放缓。 棉花潜在供给相对宽松,租地面临下滑周期。市场容易低估未来棉花种植面积。,棉花产业政策与涉棉产业市场主体,棉纱销势向好,近期国内纺织品服装销售情况基本平稳,网上销售表现出众,纯棉产品销售略有好转。 4月我国出口纺织品服装198.76亿美元,同比减少16.33%。1-4月纺织品服装累计出口796.57亿美
8、元,较去年同期减少22.27亿美元,同比减少2.72%。据部分企业反应,棉制品内外销势向好。 据国家棉花市场监测系统发布的中国棉花工业库存报告,截至5月7日,棉纱产销率为99.9%,环比提高2.1个百分点,同比提高2.4个百分点,比近三年平均水平提高2.3个百分点; 棉纱库存为20.8天销售量,环比减少1.3天,同比减少3.5天,比近三年平均水平增加1.6个百分点。 棉布产销率为102.5%,环比降低1.8个百分点,同比提高9.5个百分点,比近三年平均水平提高9.5个百分点。 截至5月7日,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为29.3天,环比减少1天,同比减少2.8天。,中国棉花市场初步软着
9、陆,小 结,国际:全球经济低速运行 短期内难以彻底摆脱。美国加息延期,美元指数在90上方振荡,大宗商品随之起舞。 国内:近期,人民币被动升值,中国出口压力较大。货币和财政政策,投融资改革与开放、国企改革等力度有望加强,刺激经济政策或将进一步向纵深发展。新一轮开放挤压中国企业生存空间,实体企业面临一系列新的不确定性,需要从长计议,把握大势,加强合作与发展。 内外棉价差明显收窄,纱棉价差空间显著,多年后,棉花产业终于初步呈现软着陆特征; 目前,市场迎来敏感窗口期。相关部门多次强调,政策不打压市场,政策透明度增强将是大趋势。 目前,棉花市场整体风险得到明显释放,高品质棉花相对稀缺。 政策尘埃落定,鉴于国储棉规模较大,市场难免畏惧,在经历短暂消化期之后,或将进入理性、从容期,考虑到产业链各环节已对政策出台提早较长时间准备,库存较轻,在不出现大的突发事件前提下,实际产生的影响力度或将低于预期。 天气正常情况下,新棉资源减幅或低于预期,多年后,大宗农产品供需环境走向宽松;不宜高估下年度棉价水平。 未来情况我们在中国棉花网日评、周报、月报及专题报告解析。,谢 谢! 共享价值 创新未来 以上数据来源于中国棉花网 联系电话:010-58931122,
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