道氏理论和趋势分析教程www76jrcom.ppt
《道氏理论和趋势分析教程www76jrcom.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《道氏理论和趋势分析教程www76jrcom.ppt(87页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、金融市场技术分析 道氏理论和趋势分析 北京, 2011年9月6日,David Sneddon 中文翻译由河源外汇论坛友情提供 +44 (0)20 7888 7173 david.sneddoncredit-,FOR IMPORTANT DISCLOSURE INFORMATION relating to analyst certification, the Firms rating system, and potential conflicts of interest regarding issuers that are the subject of this report, please r
2、efer to the Disclosure Appendix.,目录,介绍 道氏理论 基本原则 收盘价和横线 基本趋势、次级趋势、短暂趋势 三个市场阶段 验证 成交量 缺点,趋势分析 趋势的定义 支撑和阻力 趋势线、趋势通道 扇形原则 趋势力度 回撤、 整理、修正 速度线 非传统趋势线 回归,其它趋势工具 心理,什么是技术分析?,“我们所关心的并不是一项投资的真实价值,而是受大众心理影响的市场对它的估值。”,J M 凯恩斯(1935),价值,大众心理,技术分析,基本原理:,价格包含所有贴现因素 价格随趋势变动 历史不断重演,技术分析,研究过去价格行为,以预测未来价格行为。,道氏理论,查尔斯道
3、: 1851-1902,1882年,与爱德华琼斯一同创建了道琼斯公司 1889年,创刊出版华尔街日报 ,并任首位编辑 1884年,创立了首个股票市场平均指数,由11支股票组成 1896年,创立了道琼斯工业平均指数,包含12支股票 后衍生为两个指数,另一个是道琼斯铁路平均指数,包含20支股票。即后来的道琼斯运输业股价平均指数 1928年道琼斯工业平均指数股票复盖面扩大到30种 1929年又添加了公用事业股票价格指数 道本意是将他的平均指数作为经济的晴雨表 而非作为股票的预测工具,道氏理论 西方技术分析的起源,道氏的华尔街日报社论在其身后重印,1903年收入塞缪尔纳尔逊的经典著作股市投机原理一书中
4、 “道氏理论”作为专有名词首次被使用 道氏理论仍是今天大部分常用西方技术分析的核心 六大核心原理: 平均指数(市场/价格)包含一切 市场有三种核心趋势 趋势分为三个阶段 各种平均指数必须相互验证 成交量必须验证趋势 在观察到明确的反转信号之前,趋势被假定一直持续,道琼斯工业平均指数: 1900-1940,Source: CQG, Credit Suisse,Original 12 stocks: General Electric American Cotton Oil Company American Sugar Company American Tobacco Company Chicago
5、 Gas Company Distilling & Cattle Feeding Company Laclede Gas Company National Lead Company North American Company Tennessee Coal, Iron & Railroad Company US Leather Company United States Rubber Company,道指, 收盘价和横线,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,“横线”通常是指持续至少两周的横向区间。换
6、句话说,就是“矩形”的持续形态。详情见后。,道氏相信,只需要关注收盘价,而非日间最高价和最低价。,市场可归为3种核心趋势,基本趋势或大趋势 从几个月(6个月?)到数年不等 次级趋势或中趋势 从2-3周,到3-6个月不等。价格回撤幅度一般为基本趋势的1/3 或2/3。 短暂趋势或小趋势 几小时(甚至几分钟?),到2-3周不等。,These are not hard and fast timeframes, but guidelines, and opinion will vary from analyst to analyst,基本趋势、次级趋势、短暂趋势,From 2003 to 2007,
7、10yr US yields were in a Primary uptrend,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,基本趋势、次级趋势、短暂趋势,Within this primary uptrend for yields, we have secondary downtrends.,Within the secondary downtrend, we have minor uptrends.,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service,
8、Credit Suisse,基本趋势、次级趋势、短暂趋势,Source: CQG, Credit Suisse,In fact, 10yr US yields have been in a Primary downtrend since at least the early 1980s, consistently making lower lows and lower highs.,趋势有三个不同阶段,第1阶段 积累期: 熊市末尾牛市开端,坏消息频传。“消息灵通”的投资商开始精明地逐步买进,或“积累”。这个阶段也叫“建仓”期,价格行为横向移动。 第2阶段 参与期: 投资者参与度不断增加,经济及
9、基本面新闻趋缓还阳。技术分析和趋势跟踪系统进场。大趋势正式开始。 第3阶段 出货期: “消息灵通”的投资商开始出货,“出清”长仓。但“热钱”继续推升参与度。经济新闻捷报频传。市场处于鼎盛阶段。牛市的终结,熊市的开端。,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,趋势有三个不同阶段,1,2,3,积累 参与 出货,验证,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,在健康的经济形势下,真正的牛市必须同时反映在产品生产公司和产品
10、运输公司的股价上。 工业指数创下新高,只有当运输业指数也同时创下新高时,才能得以验证。 反之,市场则可能出现反转。,Bull market confirmed,Non-confirmation warns of reversal,2007/2008和2011,均未得到类似验证。,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,Dow Jones Industrials Blue Dow Jones Transports - Red,趋势 成交量与未平仓合约数,应验证趋势方向 成交量= 某交易日或交易时段实际合约
11、交易数量 未平仓合约数= 交易日结束时未完成合约的数量; 或,交易日结束时未完成的短仓及长仓合约总数,以成交量为验证,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,Volume for the S&P 500 increased sharply on the completion of the top.,成交量,Care must be taken when using outright volume to define broader trends. Underlying structure of mark
12、et can change.,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,成交量净额指标,Cumulative volume is often better. On Balance Volume (OBV) adds or subtracts volume depending on whether market closes higher or lower that day.,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,
13、运动中的趋势.,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,.假设一直持续,直到出现决定性的趋势反转信号。 不要与趋势抗争。趋势会告诉你市场何时反转。 黄金的月图表再次证明了趋势跟踪的方法可以斩获极大收益。 借Jesse Livermore 的话来说:“追涨杀跌是股市常态,买的再高也不嫌贵,卖再低也不嫌贱。”,缺点,道氏理论经常为人诟病的地方: 不能预测拐点 不能给出目标 着眼太过长期 太过笼统 陈旧过时?,趋势分析 我们将去向何处 ?,各种趋势具有相似的特点,10年期美国国债收益,EUR/USD,We l
14、ook to identify tools to use for a general non-specific trend, and then apply across assets.,Time series data in both 10yr US yields and EUR/USD show very similar properties.,Uptrend Higher Highs and Higher Lows Be long,Downtrend Lower Lows and Lower Highs Be short,第1步 定义趋势,A trend in motion is more
15、 likely to continue than reverse. We let the trend tell us when it has reversed. i.e., Do not fight a trend.,Source: CQG, Credit Suisse,In an uptrend, we like to see higher volume on the rallies, and lower volume on the setbacks. Vice-versa in a downtrend.,A,B,C,D,BUY,E,F,G,SELL,BUY,BUY,stop moves w
16、ith the trend,交易趋势 趋势线,如何画趋势线: 上升的趋势线连接各低点 下降的趋势线连接各高点 一条趋势线至少必须有三个点,一条好的趋势线: 所连接的点越多越好 倾角为45 是最可持续的 趋势持续时间越长越好,趋势线 & 进入/退出市场,Trendlines offer: Discipline Timing/market entry Risk/reward Stop placement Market information,Russell 2000,Source: CQG, Credit Suisse,趋势线 每小时,Apply the same principle to eve
17、ry timeframe,Dow Jones Industrial Average 60-minute bar chart,Source: CQG, Credit Suisse,趋势线 每周,5yr US T-Note - Weekly,Source: CQG, Credit Suisse,Using trendlines forces you to run a long or a short. No second-guessing of tops or bottoms. Position is closed by being stopped out !,差额(以及曲线),We also ap
18、ply trendlines to spreads and curves,Source: CQG, Credit Suisse,S&P Utils v S&P Pharma,趋势线 第二高点/低点.,S&P 500 Pharmaceuticals,A better trendline is often established after the 2nd low or high.,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,内部趋势线,Source: CQG, Credit Suisse,Markets ca
19、n often spike through trendlines, and then subsequently re-hold. One solution is to ignore the “tails”.,EUR/USD,内部趋势线,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,But, sometimes irregular trendlines or pivot lines are often called internal trendlines.,USD/BRL,市场信息,Source: CQG, C
20、redit Suisse,The breaking of an important trend can give as much information as a trend holding.,The break of a 5-touch trendline that has been in existence for well over 3 years for USD/JPY proved a significant signal.,市场信息,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,India Nif
21、ty,DAX,Once a trendline is established, a parallel is often drawn. Can enhance our trading opportunities: Location to take profit Counter-trend trade opportunities Market information,趋势通道,Source: CQG, Credit Suisse,趋势通道可用于所有时间框架,Source: CQG, Credit Suisse,GPB/USD 10 minute chart,趋势与趋势通道: 对数 vs 算术,So
22、urce: CQG, Credit Suisse,Note, remember to use log scaling for Equity & Commodity markets. This can have a dramatic impact on signals.,WTI Crude - Log,WTI Crude Linear,也可应用回归分析,Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service, Credit Suisse,Can be useful, but, is often backward looking. Similar ap
23、plication to a Bollinger Band.,回 撤,回撤,道氏理论认为,次生趋势在重新回归原趋势之前,价格回撤幅度一般为主要趋势的1/3 到2/3。 一旦高点/低点有望确定,就可以应用回撤百分点确定潜在的拐点区域。 但常用的方法是斐波拉契回撤 38.2%, 50%, 61.8% 趋势中的回撤目标 趋势延续目标 阻力位与支撑位 时机工具,斐波拉契回撤,如何确定回撤水平,在上升趋势当中: 确定反弹的高点 A 确定反弹的低点 B 测算B到A的垂直距离= C 用核心回撤百分比乘以C,将得到的数值从B中扣除,A = 10,B = 150,C = B-A = 140,38.2% retr
24、acement (X),A,B,X = 96.52,X = B 38.2%(C) X = 150 (140/100)*38.2 X = 150 1.4*38.2 X = 96.52,斐波拉契回撤,10yr German Yield - Daily,A,B,X,In a downtrend,A = 4.450 ; B = 3.417 C = A B = 1.033 X = B + 38.2%(C) X = 3.417 + 0.394606 = 3.811606 Actual high = 3.811,Source: CQG, Credit Suisse,判断支撑、阻力以及趋势是否健康,要考虑时间
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 理论 趋势 分析 教程 www76jrcom
链接地址:https://www.31doc.com/p-2321314.html