一章财务管理导论ppt课件.ppt
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1、公司财务管理 CORPORATE FINANCE,赵澄 669579 E-mail: Password:cheng111 E-mail: (个人邮箱),考核方法 1)考试成绩:80% 2)平时成绩:20% 其中:(1)课堂纪律: 10% (2)案例作业:10%,1. 课程概述 “公司财务管理”这门学科诞生于19世纪末,经历了外部融资研究、日常财务管理研究、投资决策研究三个研究发展阶段。它涉及公司投资与融资两大决策问题,是对公司的资金进行规划和控制的一项管理活动。近几十年来,财务管理在西方国家得到了快速发展,这一方面体现在其理论研究的不断深入和完善;另一方面体现在其应用的普遍性和重要性。,“公司
2、财务管理”是经济学、工商管理学科的本科生、研究生一门必修的主干课程。本课程主要从公司财务管理的基础知识入手,系统地讲述公司财务管理的主要内容。即本课程主要介绍财务管理的基本理论、投资决策、融资决策和资产管理等内容。重点讲解资金的时间价值、项目投资决策、筹资决策和股利分配等内容。,2 教学目的 1)使学生掌握财务管理的基本理论,熟练掌握资金时间价值的有关计算问题; 2)使学生掌握财务管理的基本分析方法,能熟练掌握财务分析的方法及其应用; 3)使学生能利用财务管理理论进行项目投资和证券投资决策; 4)使学生能利用财务管理理论解决企业筹资问题,并进行资本结构决策; 5)使学生掌握公司资产管理的基本理
3、论和方法; 6)使学生能利用财务管理的主要方法解决公司财务管理中的基本问题。,3 教学方法 课堂讲授、课堂讨论、文献阅读、案例分析、课外作业等。 4 参考资料 1)尤金.F. 布瑞翰 ,乔尔.F.休斯顿著,胡玉明译 ,财务管理基础,东北财经大学出版社,2011第5版 。 2)夏新平,公司财务管理,华中理工大学出版社,2011年第5版。 3)傅元略 ,财务管理 理论,厦门大学出版社,2007-05出版 4)陆正飞,财务管理,东北财经大学出版社,2001年。 5)注册教材,财务成本管理,经济科学出版社,2011年。 6)会计师考试教材,财务管理,中国财经出版社,2011年。 7)魏平秀,财务管理学
4、,中国财政经济出版社,2003年。 8)斯蒂芬A罗斯(Stephen A. Ross),吴世农等译,2003年第6版。,财务管理讲义,第一章 财务管理导论,财务管理的内容 财务管理的目标体系 财务管理的环境,第一节 公司财务管理的内容,一、什么是财务管理 如果你想开办一家公司,你首先面临的问题是: 1、长期投资的项目是什么?厂房、机器、设备及科研设施如何? 2、长期资金如何取得,寻找投资者还是借债? 3、如何组织日常财务活动,如收款或付款等; 财务管理就是为了解决上述三个问题: 财务管理:对企业的资金进行规划和控制的一项管理活动。,财务管理主要是资金管理,其对象是资金及其流转 在生产经营中,现
5、金变为非现金资产,非现金资产又变为现金,这种周而复始的流转形成企业的现金流。 1.现金的短期循环 现金的短期循环: 现金-材料-在产品-产成品-现金 2.现金的长期循环 现金的长期循环:现金-固定资产 折旧在产品-产成品-现金3.现金流转过程中的不平衡现象: 收支 支收(资金周转困难) 原因:(1)内部:盈利、亏损、扩张 (2)外部:市场变化、经济兴衰、企业间竞争。 目标:保持资金的动态平衡.,一、财务管理的内容 1、筹资决策(Capital Structure) 筹资决策:指筹资资金。发行股票、债券、借款、赊购、租赁等。 考虑:资本结构、筹资风险和筹资成本。 2、投资决策(capital B
6、udgeting) 投资决策:指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出:直接投资、间接投资、长期投资、短期投资 3、股利分配政策(Dividend Policy) 股利分配政策:指公司赚得的利润中,有多少作为股利发放给股东,有多少留在公司作为再投资。 4、营运资金管理(Wording Capital management ),一、财务管理的内容 财务管理的核心是调整好各利益相关主体的经济关系。 股东与公司之间的关系 道德风险 逆向选择 股东与债权人,1.股东和经营者之间 股东与经营者分离之后,股东目标-财富最大化,经 营 者-最大合理效用的追求者,其具体行为目标与委托人不一致: (1)增加
7、报酬; (2)增加闲暇时间; (3)避免风险。 经营者对股东的背离: (1)逆向选择:指在执行契约之前,代理人占有某种信息优势,在执行契约过程中,代理人利用占有某种信息优势选择不利委托人,但有利于代理人的行为. (2)道德风险:指从事经济活动的人最大限度地增进自身效应时作出不利于他人的行动. 防止背离办法:(1)监督(经理人市场); (2)激励(股票期权)。,2、股东与债权人 股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益: (1)股东不经债权人的同意,投资于比债权人预期风险要高的新项目。 (2)股东为了提高公司利润,不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债,致使旧债券的价值下降,使旧债权人蒙受
8、损失。 债权人常采取下列措施来防止被伤害: (1)在借款合同中加入限制性条款。规定资金用途;不得发新债。 (2)立法保护。破产时优先接管;优于股东分配剩余财产。 (3)发现公司有剥夺其财产意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款。,第二节 企业财务管理目标,一、企业的目标及其对财务管理的要求 1.生存-只有生存,才能获利; 长期亏损 威胁 不能债还到期债务 对财务管理的要求:力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产的风险。,2.发展-在发展中求得生存 企业的发展集中表现为收入.途径: (1)提高产品质量; (2)扩大销售量。 对财务管理的要求:筹集企业发展所需要的资金。 3
9、.获利-企业必须能够获利,才有存在的价值。 建立企业的目的是获利。赢利是使资产获得超过其投资回报。 对财务管理的要求:通过合理、有效使用资金使企业获利。,二、企业的财务管理目标,1、利润最大化 观点:利润代表了企业新创造的财富,利润越多则说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标。-20世纪50年代西方财务理论界,亚当斯密等。 合理的一面:因为企业要想取得利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本,这些都有利于经济效益的提高。 缺点:(1)利润最大化没有考虑利润取得的时间,没有考虑资金的时间价值; (2)没有考虑所获利润和投入资本额的关系; (3)没有考虑
10、获取利润和所承担风险的关系; (4)利润最大化往往使企业财务决策带有短期行为的倾向即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。所以,不是财务管理的最优目标。,2、每股赢余最大化(=净利润/总股本) 观点:应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察,用每股盈余来概括企业的财务目标,以避免利润最大化目标的缺点。 缺陷:(1)仍然没有考虑每股盈余取得的时间性。 (2)仍然没有考虑每股盈余的风险性。,3、股东财富最大化 观点:指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。 在股份经济条件下,股东财富由其所拥有的股票量和股票市场价格两方面来决定,在股票数量一定时,当股票价格达到最高时,则股东财富也
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