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1、1,人民币债务管理 国际业务部 2007年6月,2,一、基础知识,定义:指客户与建设银行按约定的利率水平,在一定期限内,以同一名义本金额为依据,有条件的相互交换支付同一本金的利率利息的现金流的交易业务。交易达成后,在约定的期限内,客户按照约定的利率形式向建设银行定期支付利息,建设银行同时按相对的利率形式向客户支付利息。 功能:客户通过办理此项业务,可以实现客户在承担一定风险的前提下,甚至降低债务成本的目的。,3,二、人民币债务管理中常用的挂钩指标,6个月LIBOR 美元CMS30-CMS2的差值 美元CMS10-CMS2的差值 欧元CMS30-CMS2的差值 欧元CMS10-CMS2的差值,4
2、,(一)CMS简介,固定期限的掉期利率(constant maturity swap,简称CMS) 指某一固定年期的掉期利率,该固定年期最短为1年,最长为30年。 CMS由ISDA(国际掉期与衍生金融产品协会在纽约时间早上11:00根据多家国际一流银行所报的利率掉期的市场均值来制定公布,是一个基准报价。,5,(二)美圆的CMS报价,6,(二)欧元的CMS报价,7,(三)利率掉期报价,8,(四)美元CMS30-2走势图,9,(五)欧元CMS30-2走势图,10,二、人民币债务管理案例,11,(一)债务背景,贷款金额:5.1亿元 贷款剩余期限:3年 贷款利率 :目前为6.48%,按年调整 付息频率
3、:按月还息,每月最后一天为还息日 还本频率:按照贷款约定日期归还本金(具体见现金流情况表),12,(二)人民币债务现金流情况表,13,(三)方案一:与欧元CMS挂钩债务管理方案,开始日: 2007年5月30日 结束日:2010年12月30日 客户收取: 每期剩余本金*6.48% *实际天数/365 * n/N n为计息期内欧元CMS30Y-CMS2Y=0%的天数,N为该计息期总天数 客户支付: 每期剩余本金* 5.98%*实际天数/365,14,(四)方案二:与欧元CMS挂钩债务管理方案,开始日: 2007年5月30日 结束日:2010年12月30日 客户收取: 每期剩余本金*6.48% *实
4、际天数/365 * n/N n为计息期内欧元CMS30Y-CMS2Y=-0.05%的天数,N为该计息期总天数 客户支付: 每期剩余本金*6.10%*实际天数/365,15,(五)方案一评述,1、进行债务管理后,在欧元CMS30-CMS2不出现小于0%的情况时,贵公司支付固定利率5.98%,享受0.50%的成本节约;如果在整个债务管理期间,欧元CMS30-CMS2始终大于0%,则贵公司大约节约财务成本668万元。 2、当欧元CMS30-CMS2出现小于等于0%的情况时,贵公司将承担当天收不到人民币利息的风险;从1999年1月1日以来的历史情况看,欧元CMS30-CMS2从未出现小于0的情况,本方
5、案风险相对较小。,16,(五)方案一评述,3、如果每个计息期都按30天,全部计息期按43期测算,就方案一而言,在每个计息期内只有欧元CMS30-CMS2小于0%的天数大于3天时,贵公司财务成本才有可能增加,全部计息期只要CMS30-CMS2小于0%的天数不大于100天,贵公司财务成本就不会额外增加;就方案二而言,在每个计息期内只有欧元CMS30-CMS2小于0%的天数大于2天时,贵公司财务成本才有可能增加,全部计息期只要CMS30-CMS2小于0%的天数不大于78天,贵公司财务成本就不会额外增加。,17,三、人民币债务风险管理中注意的问题,18,(一)贷款种类、期限、金额,种类:固贷、流贷 期限:剩余期限在一年以上 金额:原则不低于1亿元,19,(二)现金流量表的编制,计息开始日、结束日 计息周期:月、季 本金摊还 交换日,20,(三)方案的风险分析,交易金额 交易期限 本金摊还大小、频率 挂钩指标的种类、数值 利差的大小,21,(四)交易流程,交易前: 建行与客户一起分析市场风险、发现业务需求, 根据业务需求,建行提供相应方案,并进行风险分析, 签署代客债务调期交易总协议 交易达成: 客户选定方案,递交交易委托书, 交易成交后,出具交易确认书, 交易后: 按照约定条件进行交割 建行协助客户跟踪市场,对债务进行后续的动态管理。,22,
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