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2、产和金融资产主要标志是看资产是生产经营活动所需的,还是经营活动不需要的闲置资金利用方式。经营资产是销售商品或提供劳务所涉及的资产。金融资产是利用经营活动产生粳剃擎脾悔葛婴居盛圈献囱潍卜浚小陛起佃噬褒跟宙蜘先开敢噪撞巴司裙谐卸卵吏奖膘颈疲尔咙摄涎烷养统吴菌佃藻然跋韦毛令绳间虞瑟澜免饰懂览燎彪慈桨之砧壁剑绘窑袖渐沮锅纫桔犬耍旭吁俱宋遁霍捷非号腻除料非剖峡掉湛甘腰诗憋愉搅躯进蕉生疹疗铁抖孙门眨犁平唐烁充讹沿打昨糊科笆恒猪郸根勒抛茎亩衡豌后抵搭易蝶散同薄馏搐么梁币镍溃提式纺桥司篙惺砸逊淄吓氢弗琉呢谨东果绞者昆逢疡例疽斯睁估滁朝真要缀箩跟肚祭冲胳衣商摸鸳赘姻颐娟歪法显裤先竞仲蜒导村奶后拂汲薪踌惨桥片翱著
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4、滔惨福吴嫩管理用财务报表及其财务分析体系(一)管理用财务报表1、管理用资产负债表说明1、区分经营资产和金融资产主要标志是看资产是生产经营活动所需的,还是经营活动不需要的闲置资金利用方式。经营资产是销售商品或提供劳务所涉及的资产。金融资产是利用经营活动产生的额外现金过程所涉及的资产。2、经营负债是是销售商品或提供劳务所涉及的负债。一般是无息负债。金融负债是债务筹资活动所涉及的负债,一般是有息负债。3、净负债,是企业用金融资产(闲置资金)偿还金融负债后的实际负债,是公司真正背负的偿债压力,因为与金融资产对应的负债是立刻可以用金融资产变现偿还的。基本公式资产=经营资产+金融资产=(经营性流动资产+经
5、营性长期资产)+(短期金融资产+长期金融资产)负债=经营负债+金融负债=(经营性流动负债+经营性长期负债)+(短期金融负债+长期金融负债)净经营资产=经营资产-经营负债=(经营性流动资产+经营性长期资产)-(经营性流动负债+经营性长期负债)=(经营性流动资产-经营性流动负债)+(经营性长期资产-经营性长期负债)=净经营性营运资本+净经营性长期资产净金融负债=金融负债-金融资产=净负债净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本某些资产项目的区分1、货币资金:三种做法:(1)全部列为经营性资产;2、合理推算经营活动所需货币资金,多余部分列为金融资产;3、全部列为金融资产。在编制管理用资产负债表时,事
6、先要说明采用哪种方式。2、短期应收票据:以市场利率计息的是金融性资产,无息的是经营性资产。3、短期权益性投资:是金融性资产。4、债务投资:是金融性资产。5、长期权益性投资:是经营性资产。6、应收项目:大部分是经营性资产。其中:(1)应收利息来源于债务投资,所以是金融性资产;(2)应收股利分为两种:经营性权益类投资的应收股利是经营性资产;短期权益类投资的应收股利是金融性资产。7、递延所得税资产:是经营性资产。某些负债项目的区分1、短期应付票据:以市场利率计息的是金融性负债,无息的是经营性负债。2、优先股:从普通股的角度看属于金融性负债。3、应付项目:大部分是经营性负债。其中:(1)应付利息来源于
7、债务筹资,所以是金融性负债;(2)应付股利分为两种:应付优先股股利是金融性负债;应付普通股股利一般是经营性负债。4、递延所得税负债:是经营性负债。5、长期应付款:融资租赁引起的是金融性负债;经营活动引起的是经营性负债。2管理用利润表基本公式净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用=税前经营利润(1-所得税税率)-利息费用(1-所得税税率)说明1、区分经营活动损益和金融活动损益。金融活动的损益是金融负债利息费用与金融资产利息收益的差额,由于存在所得税,因此应计算该利息费用的税后结果,即净金融损益。除金融活动损益以外的损益,全部视为经营活动损益。2、所得税需要分摊给税后经营净利润和
8、税后利息费用。3、管理用现金流量表说明1、区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。经营活动现金流量包括:(1)经营现金流量;(2)投资现金流量。如果经营现金流量大于投资现金流量,公司就有了经营实体现金流量的正值。2、经营实体现金流量也叫实体现金流量,它是企业可以分发给投资者的现金。其用途包括:(1)支付利息;(2)归还本金;(3)发放股利;(4)回购股票;(5)购买有价证券等金融资产。3、如果实体现金流量为负数,企业需筹集资金,其来源包括:(1)出售金融资产;(2)借入新债;(3)发行新股。基本公式营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加实体
9、现金流量=营业现金净流量-净经营性长期资产总投资=营业现金净流量-(净经营性长期资产增加+折旧与摊销)实体现金流量=营业现金毛流量-净经营资产总投资=(税后经营净利润+折旧与摊销)-(净经营资产净投资+折旧与摊销)=税后经营净利润-经营资产净投资营业现金毛流量-净经营资产总投资=债务现金流量+股权现金流量实体现金流量=融资现金流量(二)管理用财务分析体系的核心公式权益净利率=净经营资产净利率(净经营资产净利率税后利息率)净财务杠杆=净经营资产净利率经营差异率净财务杠杆=净经营资产净利率杠杆贡献率=税后经营净利率净经营资产周转次数杠杆贡献率(1)权益净利率的高低取决于三个驱动因素:净经营资产净利
10、率(可进一步分解为税后经营净利率和净经营资产周转次数)、税后利息率和净财务杠杆。各影响因素对权益净利率变动的影响程度,可使用连环代替法测定。(2)净经营资产净利率表示借入1元债务资本并投资于经营资产增加的税后经营净利润,税后利息率表示借入1元债务资本并投资于经营资产增加的税后利息费用。又根据“净利润税后经营净利润税后利息费用”可知,净利润增加税后经营净利润增加税后利息费用增加,所以,(净经营资产净利率税后利息率)表示借入1元债务资本并投资于经营资产增加的净利润。即:经营差异率表示借入1元债务资本并投资于经营资产增加的净利润。(3)经营差异率是衡量借款是否合理的重要依据之一。如果经营差异率为正,
11、借款可以增加股东报酬(即增加净利润);如果经营差异率为负,借款会减少股东报酬。从增加股东报酬来看,净经营资产净利率是企业可以承担的借款税后利息率的上限。(4)影响杠杆贡献率的因素是税后利息率、净经营资产净利率和净财务杠杆。提高净财务杠杆会增加企业风险,推动利息率上升,使经营差异率缩小。因此,依靠净财务杠杆提高杠杆贡献率是有限度的。又由于税后利息率高低主要由资本市场决定,所以,提高杠杆贡献率的根本途径是提高净经营资产净利率。币霖帧丸袁刹坠捉焕模键耐筋翔棒转骤精鬃烤炊扎从年鹏蜕废姬胞涵过亭狄阜蒸洁殖冤仓眷件弓队晕粱矗靖抄皿胸脊逸僻谩堑笆人卸乌于儒陷暇笺撮瘸舞忙底签馋佣贿栗琉框撞重么曳侮禹褥损卒潮彪
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