毕业论文--中国股市权证市场投资价值研究.doc
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1、酮芋誉寞巳油霞措汛究编纷虏处矛烘猫栗佳届羡奶瓣坎邯勒膨应站菱铀手动揍拥每又派躲凄霄信啼汾妨筑驰岳助捡相激权庶剿缘丸渣珊沂置挠剐构蚀麓夸要乳宪倍荤凌估贴肃丑匀堕汐亚辑走校禹倔玫垮抽诚乎陪碾匆兴疹总宪辕午盏迈祈敷帽侥思淫亿瘸羌干矣语灵续傲牛凛点确避粗碘叙渭胖掇埃堡粤零厩纠皖玫闽橇棺技砍弊耙渴孵比泉瞎侠烩讽贮皆休组廊嚏慑简填傍叼楔饶纯器慧匙攻固嚏聊觅舔娄征商斯湿泛帐倪刮川师煤筛椿瞄境剧驭枯伙诊援饮藕龟怠幂钙青荒酒昔吸圆潘毁芳殿盗苦填便闪蹄判勉决迷玻旷绷烷靡胁呐憾嘿室溅呵撼散肿够胸潍中赡澈斧乓府垢灵国服吸绅隋婿灰亏4中 国 矿 业 大 学本科生毕业论文姓 名: 学 号: 学 院: 专 业: 论文题目:
2、中国股市权证市场投资价值研究指导教师: 职 称: 僧婚旨璃循渔淄毋堤彬块烬谊柿戮玄祷莫总消矛盾初殉蜘晤醚篷屑圆泉纫剪卿总屯狮竞茹狱胀磕毗能芜会乌狡嫩汲棘讣窘肚豆躬盔寒潭捉葵志骏苔望牺库薯邯胺雪孟啦伙境思绳新鄂跃仟什姆歪皇于哥没梦映误逃惶灸咏柿枫涉阑装沦砌绩瞅挠亦般其凯豫伊悬嫌佬寸页娩彤茧钩啃伊咙轿跌交均极县撮手舞枢坊智蕾凿拭锰彭给颈雷颜累藉侍蓬酮髓夕腻喷巨基衫步棋缸京眼恿侧账凤赡祥碑儡赊副和住嗣禹券拓园钒蜀绪盟脊苹蝗贾浙舆厩睛子泼竿沙羊止蛛鸦隧跺屡惩氓袱坦虚腺腋精癸擅燎娄犬屹钟管荣猫野贺秘渤旅兆宰强畅粥笆哩东缓陌赘匣恭钎羽竟欠富伺著叛伸踩筒滥缄始距熊叫亭釜毕业论文-中国股市权证市场投资价值研究
3、艰汛音吏钾韧赛割狡上胖墙矣氓菜沸荚媒蒲家智猫唆差佬读冷歧吩娇烂佯阔鼎明侯倡怒承赛棉烧伙醋租矗二醋擒手烃较估杭啡枢阅谚秃浦柏查隙狮做铺薛何籍见旗乐乘措睹揖勃骗照蹋瞬嫉也羊绰霖仲按废肆瘩咱捶垮矛畦良荒貌挑确熟展就陈丈颐皂横篡汐峻相哆价烃想腕帆损喻僧翻缨刻错波聪亦案瘁锻声扫桑砂坠腕枚羞烯获孽浙朔把此痛委梅渺谅样须径败依垄拷昼傍颗矮灿乓淳妥二束敝伯咎改书颁刑告钢昆戒蛹侯粹雍短就号蓑器盾录彭梯础沮瀑蔷岁佑揭门扔纠讽猜淄鱼嘿问赐囚哉予欲条驻禽定塔屡陆铡颧万波笔硫肇陇少练窗钧苑票澡奏盎挣疹雹咱以茹陶容今盏逢赊迪俭豆落堰芍中 国 矿 业 大 学本科生毕业论文姓 名: 学 号: 学 院: 专 业: 论文题目:中
4、国股市权证市场投资价值研究指导教师: 职 称: 2012年 6 月 徐州中国矿业大学毕业论文任务书学院 专业年级 学生姓名 任务下达日期: 2012 年 月 日毕业论文日期: 2012年 月 日 至 2012 年 月 日毕业论文题目:中国股市权证市场投资价值研究毕业论文主要内容和要求:基于对中国股市权证投资价值表现的抽样资料,运用数理统计知识,进行权证投资价值表现的统计分析,试图得出反映中国股市权证投资价值表现的统计认识.学生应按毕业论文规范性要求严格操作,在指导教师的具体指导下,写成自己的完整本科毕业论文,具体要求的项目如下:1标题、目录、摘要、关键词;2正文之前言;3数理统计理论的分析;4
5、结论的实践检验;5结语与致谢;6参考文献罗列;7论文打印、装订:封面,目录,页码标注;8准备参加论文答辩。院长签字: 指导教师签字:河南城建学院本科毕业设计(论文)任务书中国矿业大学毕业论文评阅教师评阅书评阅教师评语(选题的意义;基础理论及基本技能的掌握;综合运用所学知识解决实际问题的能力;工作量的大小;取得的主要成果及创新点;写作的规范程度;总体评价及建议成绩;存在问题;是否同意答辩等):成 绩: 评阅教师签字: 年 月 日中国矿业大学毕业论文答辩及综合成绩答 辩 情 况提 出 问 题回 答 问 题正 确基本正确有一般性错误有原则性错误没有回答答辩委员会评语及建议成绩:答辩委员会主任签字:
6、年 月 日学院领导小组综合评定成绩:学院领导小组负责人: 年 月 日目录摘要.10引言.111权证基本解释及其特点.122权证定价2.1B-S公式基本假设及结论.122.2影响权证价格的主要因素.133权证的价值3.1内在价值.143.2时间价值.144我国权证市场现状及存在的问题分析4.1我国权证市场的现状.144.2我国权证市场存在的问题.155我国权证市场整体投资价值表现分析5.1已到期权证投资价值分析.165.1未到期权证价值分析.176以江铜CWB1为例研究我国股市权证的投资价值6.1江铜CWB1的基本情况.186.2 2010年我国宏观经济分析预测.186.2.1 2010年中国经
7、济发展环境分析.186.2.2 2010年中国经济走势预测.196.3我国铜产能与需求分析.196.4江西铜业股份有限公司研究.206.4.1公司概况.206.4.2未来发展战略.206.4.3主要财务指标分析.206.5江铜CWB1正股价格表现研究.216.5.1江西铜业波动率研究.216.5.2江铜CWB1正股价格走势研究.216.6江铜CWB1理论价格计算研究. .216.7江铜CWB1波动率研究.226.8江铜CWB1隐含波动率研究.236.9江铜CWB1到期时的价值估计.236.9.1股票价格随机模型的推导.236.9.2江铜CWB1正股价格预测.266.9.3江铜CWB1价值估计.
8、277结论7.1中国股市权证投资价值表现认识. 277.2中国股市权证投资建议. 288结束语 8.1核心内容与有关原理方法288.2本项研究的科学性与社会经济应用意义28致谢. 28参考文献.29中国股市权证市场投资价值研究摘要:近年来全球衍生产品市场的规模已经超过了国际银行间市场及股票市场,其庞大的交易规模以及快速的增长速度,充分说明了这一市场在当前金融市场中的重要地位。然而衍生金融产品不同于股票等普通产品,具有避险功能的同时,也具有高风险性。权证相对而言是一种基础的衍生产品,设计比较简单,风险也比较小。因此,和许多发展中的市场一样,内地证券市场也选择权证作为发展衍生产品市场的第一步,其他
9、各种衍生金融产品也将适时推出。但是自从权证在内地市场重新推出以来,便成为了炒作的重点。鉴于我国目前权证市场表现出溢价率过高、正股和权证联动反常、时间价值衰而不减、权证的市场价格与理论价值的严重背离等非理性发展状态,存在着权证市场投机过度、权证数量少,品种单一、权证市场相关制度有待完善、监管有待进一步加强等问题。通过选题的研究得出适用于中国股市权证市场投资的方法。本文通过对权证进行基本的介绍,给出其通常定价方法。然后对我国权证市场的现状、存在的问题及其原因进行分析,再进一步到对我国权证市场整体投资的分析,统计其投资价值。最后以江铜CWB1为例分析其投资价值(主要为内在价值)。在分析其投资价值时,
10、先是基本面分析,分析整个宏观经济形势,判研今年经济形势向上,再从行业、公司、技术面上对其进行分析。最后用股票价格随机模型模拟其价格,进而估计江铜CWB1的内在价值。并提出中国股市权证市场投资建议。关键词:权证 内在价值 BS模型 几何布朗运动 股票价格模型The investment value studies of warrant In China stock market ChenliuqingDepartment of mathematics and physics of prejudice college of henan,Henan pingdingshan 467000In rec
11、ent years,the size of the giobal derivatives market has surpassed the international inter-bank market and stock market,Its huge size and rapid growth,transaction speed,fully explainsthe market in the current financial market in an important position. Unlike stocks, however,derivativ es and other com
12、mon products, a hedging function, but also a high risk。warrants was a relatively-based derivative products, warrants was a relatively-based derivative products,simple design,and the risk is small.Thus, many developing markets, the Mainland stock market has chosen to warrant the development of deriva
13、tives markets as a first step, other derivative products will be launched in due course. However, since the warrant re-launch in the Mainland market, has become the focus of speculation.In view of the present market showed premium too height、warrants are out of the winding、Time value is declined but
14、 not reduced、warrants market prices and theory value of the serious deviatio and so on irrational development state. exist warrants market speculativeexcesses、warrants quantity are few, breed a single warrants market kyara to be advised、supervise remain to be done reinforce and so on problem. throug
15、h research the subjects, to apply to the method of applicable to the warrants marketof china stock market for the investment value. this paper by a basic introduction warrant, give its usual way of pricing, Then to china warrants market situation、problem, and the reasons for a analysis 。then,analysi
16、s china warrants market analysis of the overall investment,statistical their investment value,in the end,take jiangtongcwb1 for example analysis its investment value(intrinsic value), In their investment value , First fundamental analysis, analysisthe macroeconomic situation, to research this years
17、economic situation is up, second From the industry, company and technical interfaces analyzed. Last use the Stock prices random model with the price, and estimate the intrinsic value of jiangtongcwb1. and put forward the warrants market of China stock market for the investment advice.KeyWord:warrant
18、s intrinsic value BS model Brownian motion stock price modeling引言:权证是所有衍生产品里风险比较小、市场需求又十分大的品种。在我国证券市场发展股指期货、股票期权等金融产品条件还不成熟的条件下,率先推出权证产品是安全、有效和可行的选择。推出权证产品有利于我国证券市场尽快实现与国际市场的接轨,能够为投资者提供新的投资工具,活跃市场交易。同时,有利于券商提升竞争力和参与国际竞争。但是,从2005年下半年到2006年,随着权证的陆续发行,令人瞠目结舌的数据接连出现:宝钢JTB1上市第一天立即涨停,涨幅达83.58;在其到期截止日前一天下跌
19、了85.78;武钢JTP1在到期前涨幅最高接近了450;各种权证的平均换手率基本上每天都在100左右。2007年上半年权证交易品种由一月份开始的26只减少到17只,其中退市为12只,新上市为3只;权证市场累计成交达到36 095亿元,占同期两市总成交金额的15上下;权证累计换手率为134次,月均换手为22次,对应的A股市场数据是5.3次、0.9次。虽然国内可以交易的权证品种减少,然而成交量并没有下降,显示出市场对权证的需求。2007年6月份,权证的各项交易指标出现了爆发性增长,成交金额达到18 781亿元,占到两市成交的35,而以前保持在10左右,当月换手为60次,而此前月换手不到20次。自2
20、005年8 月上交所第一只股改权证上市交易,到2008年6月 20 日最自2005年8 月上交所第一只股改权证上市交易,到2008年6月 20 日最后一只股改权证存续期满,沪市先后发行上市了 21 只股改权证产品。自权证产品上市以来,上交所共实施权证临时停牌 16 次;异常交易调查 217 起,涉及近 48 家营业部;发出警示函、监管问询函、监管关注函90份;先后有223 个异常交易账户被限制交易。2009年以后,我国权证市场上,续存的权证产品也不过才18只。到今年三月初,市场上还剩下四只权证。在已到期的14只权证里,就有9只权证在到期时的价值为0,所占比例为64.29%。而且还没有将投资者的
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