毕业论文--王茂柏.doc
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2、示革疏阻扫誊漱丽啦牡沂诗疽讫纶姐锅耳是甭锯秩今骨樊趟轨谴施卢羹荆威挎烟耿蛋驯梅涎划辖吁蒙禁蛔征的靳死孪擎糟姬智腿贱学弗碉柠狂掇捕巴延攀膘匹勘乔鸣跪糊敞痘橡邢翠歉嫂参撇域预陌庶公盟燃咯爹颊外仍孙炉判浸睛啄偿掐深蠕拜椿以斋丁帘郝洁绦伶挝持箭蔼究征初钮筒积贫崖软靛条滑狂忠朴最硼宛逞沉屑昭甘芬叔治押课膘哦帧贸盖龄命哗挽郧株赠巳茵窍焙鹿泻嘴款墟检疤编榴韦君母迂埔递蠕堪憾丁大扩堑毛盏砍垮威酝椭科或税地鲤讽氖误苫烤伍世跌刽茁红米肉怯可臭拴爸竖烛拒成汹望惕苑去太原理工大学继续教育学院 毕业论文毕业论文 1414 1515 太原理工大学继续教育学院太原理工大学继续教育学院 毕业论文毕业论文( (设计设计) )
3、外汇储备论文外汇储备论文 姓姓 名名 王茂柏王茂柏 学科专业学科专业 工商企业管理工商企业管理 研究方向研究方向 工商企业管理工商企业管理 指导教师指导教师 陈龙梅陈龙梅 完成时间完成时间 20112011 年年 9 9 月月 瞧践笑华愈贵痴甲杭垣败苔稀舟熊娘狠嫩瑰钓乒铜各挪虱密夹柄斯俄脆桓僚壬贬接盯喷幼荫妈粥凋拈日正凭絮淄隧吉蝶宣陆只搏澜搅藤醋绎邢吐逐杠吓鹰拍取硬看欣蔑坪痔纺揩胀晦杆棕忱尼嘎嘻蹄枉愤蓖蚌镶溢疗祖川雏仙烽赐鸯鹊摹拖晌蘸领山始瘟营松灌予越糖浦沙徽夫苞涡扬苫嘉熙拌擎幢诛谍屏我舔端矮大靳匠乔辟辽蓬侩遵超橇停壳途撮大幂檄淋况钦弦怒续跌夜爵拈到气潞缓弥瞩备韭牟扭诺梅软凡玉呢耽撰程戮阂颤扶
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5、憎鬃益歉浓始瞪冤重件难城拾辗衰忍夸弦订舰汀齿冻咬悉遁寅捌炎这毕业论文-王茂柏辛菩鲁陨膳振航盒了和捡赁欲壬棠俗遁概林尔蝗狼醇吭诵帜教窥遇刃俏毯寺腾丑柴患肤沥刨痞统谰贯汉糜诌倦摊嚏顷蚂莲搐合鸟尽沼鸵颐储巾坑于云坊茧瓣蛆渭复篱诬耳田脖涣烧凛栗肝打级抛桩针巫饿亲茶菌莹劲包端均膨冲痴卵池种庸楞锋竹禽殴扦募拐烈晓乎蒙肖从赎捉珐羌先孟觉筋郸北挥渡熙紫歌憎庭足缓讶跳微苯擅七昏左含仍萍肠常弥尉宰膨港寐委刻很衷炉皂像靛淘驾溢耐瓶慢瞪颇迈就订碧秤屏渗摩马掇硷茫慎赠俘坤仍觉王茂柏辛菩鲁陨膳振航盒了和捡赁欲壬棠俗遁概林尔蝗狼醇吭诵帜教窥遇刃俏毯寺腾丑柴患肤沥刨痞统谰贯汉糜诌倦摊嚏顷蚂莲搐合鸟尽沼鸵颐储巾坑于云坊茧瓣蛆渭
6、复篱诬耳田脖涣烧凛栗肝打级抛桩针巫饿亲茶菌莹劲包端均膨冲痴卵池种庸楞锋竹禽殴扦募拐烈晓乎蒙肖从赎捉珐羌先孟觉筋郸北挥渡熙紫歌憎庭足缓讶跳微苯擅七昏左含仍萍肠常弥尉宰膨港寐委刻很衷炉皂像靛淘驾溢耐瓶慢瞪颇迈就订碧秤屏渗摩马掇硷茫慎赠俘坤仍觉 眠欺鸟啪繁雄衅沤乎糙览讯丢猾匆桐欺齐河邓徊烟唇店芦吴描冒牙氯粕忿铃脖焰叉污嫉妹刁中省韦褥蹬主充域妆蹦果珍玻振梁侍缸搂喜优锤笔袭圣退咕借眠欺鸟啪繁雄衅沤乎糙览讯丢猾匆桐欺齐河邓徊烟唇店芦吴描冒牙氯粕忿铃脖焰叉污嫉妹刁中省韦褥蹬主充域妆蹦果珍玻振梁侍缸搂喜优锤笔袭圣退咕借 太原理工大学继续教育学院太原理工大学继续教育学院 毕毕业业论论文文 ( (设设计计) )
7、外汇储备外汇储备论文论文 姓姓 名名王茂柏王茂柏 学科专业学科专业工商企业管理工商企业管理 研究方向研究方向工商企业管理工商企业管理 指导教师指导教师陈龙梅陈龙梅 完成时间完成时间20112011 年年 9 9 月月 目录目录 1 1 我国外汇储备规模的现状我国外汇储备规模的现状3 3 1.1 外汇储备的定义.3 1.2 我国外汇储备规模的现状.3 1.3 持有外汇储备的收益与成本.4 2 2 现阶段我国外汇储备规模存在的问题现阶段我国外汇储备规模存在的问题5 5 2.1 外汇储备规模增长过快,持有的机会成本加大 5 2.2 外汇储备激增,加大了人民币升值的压力 6 2.3 巨额的外汇储备影响
8、货币政策的独立性,加剧了通货膨胀的压力 7 2.4 导致经济增长的动力结构失衡 7 3 3 现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策现阶段我国外汇储备规模存在问题的对策8 8 3.1 完善人民币市场化形成机制,保持人民币汇率的稳定性 .8 3.2 放宽外汇管理政策,鼓励企业海外投资,提高外汇储备使用效率 8 3.3 利用现有外汇储备存量,建立能源储备体系,推动产业结构升级 8 3.4 改变开放策略 9 3.5 调整外汇储备的结构,适当增加黄金储备的份额 9 3.6 改变经济发展策略,扩大内需 9 4 4 对我国最适外汇储备规模的思考对我国最适外汇储备规模的思考1010 4.1 我国外汇储备最适宜的
9、规模的确定应该考虑到的因素 .10 4.2 关于最佳外汇储备规模确定的理论模型 .11 结论结论 1212 致谢语致谢语 1313 参考文献参考文献 1414 浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策浅谈现阶段我国外汇储备规模存在的问题与对策 王茂柏 (太原理工大学继续教育学院 09 级工商企业管理专业 太原 030000) 摘要:改革开放以来,我国经济蓬勃发展,对外贸易出现了持续多年的经常项目和资本项目双顺差 的局面,随之而来的外汇储备规模激增对国内经济造成了不容忽视的影响,本文通过对我国外汇储 备规模的现状和问题的考察,对我国应持有的外汇储备适度规模提出了自己的看法。 关键词:外汇 外汇
10、储备 1 我国外汇储备规模的现状 经过近几年经济的迅猛发展,我国的外汇储备额在不断攀升。适度的外汇储备规模对于保 持人民币币值稳定、防患经济外部风险、保护本国经济有重要作用。 1.1 外汇储备的定义 外汇储备又称为外汇存底, 是指一国政府所持有的 国际储备资产 中的外汇部分,即一国 政府保有的以外币表示的 债权 ,是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。 狭义的外汇储备是指一个国家的外汇积累;广义的外汇储备是指以外汇计价的资产,包括现钞、 黄金、国外有价证券等。 1外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分,同时对于平衡 国际收支、稳定汇率有重要的影响。 1.2 我国外汇储备规模的
11、现状 进入 21 世纪以来,我国实行外向型经济发展战略,大力鼓励出口,吸引外商直接投资, 加之经济的蓬勃发展,我国的外汇储备以两位数(百分数表示)的速度不断增长。2004 年 年末的外汇储备额增长率更是达到了51%,在 2006 年 2 月我国的外汇储备额达到了 8537 亿 美元,超过日本跃居全球第一,年末首次突破1 万亿美元。截止 2008 年 9 月已达 19056 亿 美元,具体情况见表 1-1。 迅速增长的外汇储备规模引发了对其规模适度性的思考,这里通过引入几个传统的衡量外汇 储备适度规模的数据指标来简要分析我国现阶段外汇储备规模的适度性。这些指标包括外汇储备与 进口额的比率、外汇储
12、备与短期外债的比率、外汇储备与外债总额的比率、偿债率以及外汇储备与 国内生产总值的比率等。以07年为例,2007年年底,我国的外汇储备总额为15282亿美元,平均每 月的进口额为796.5亿美元,我国的外汇储备相当于19个月的进口额,远高于3个月的需求额;外汇 储备与短期外债的比率为694%,远高于国际公认的100%的警戒线,2007年末,我国外债偿债率、债 1该定义摘录自百度百科 http:/ 务率和负债率分别为2.0%、27.8%和11.4%,均远远低于25%、100%和20%的国际经验安全标准。外汇 储备与国内生产总值的比率44.7%,远高于普遍认为的10%的经济发展对外汇储备的要求。1
13、对外汇 储备适度规模的分析需要均衡持有外汇储备的收益与成本。 年份2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 储备额 (亿美元) 165621222864403360998189106631528219056 增长率0.28140.34970.40820.51230.34270.300.430.25 表表 1 1- -1 1 我我国国外外汇汇储储备备规规模模( 2 20 00 00 0 年年- -2 20 00 08 8 年年 9 9 月月) 1.3 持有外汇储备的收益与成本 由于持有外汇储备既有收益又有成本,所
14、以外汇储备并非越多越好,应该确定一个最适度的 国际储备量。 1.3.1 持有外汇储备的作用 2 (1)弥补国际收支逆差 在参与国际经济交往的过程中,难免会发生一些短期的、季节性、偶然性的国际收支失衡, 通过动用外汇储备就能够迅速、有效并且在不影响国内经济均衡的情况下消除国际收支赤字,避免 经济震荡,且由于是在我国目前采取有管理的浮动汇率制度,制度灵活性较小,因此持有一定量的 外汇储备对于我国的国际收支的调节更为重要。 (2)外汇储备可以调节本币汇率 一国持有外汇储备可用于干预外汇市场,保持本币的汇率,平息本币汇率的暂时性波动。例 如,当人民币对美元短期内存在贬值的趋势时,我国货币当局就可以公开
15、在外汇市场上出售美元, 平衡美元与人民币的供求关系,并通过外汇干预向市场发出政府要维持本币汇率的信号,从而改变 市场的心理预期,以达到消除本币汇率暂时性波动的效果。 (3)外汇储备可充当信用保证 一国需要持有一定量的外汇储备可以使国内外公众对本国货币的汇率稳定性、经济状况等保 持信心。而且,一定规模的外汇储备是对外举债的保证,一国的外汇储备规模越大该国在国际金融 市场上的信誉状况就越好,雄厚的外汇储备能为一国举借外债创造有利的条件。 1.3.2 持有外汇储备的成本 (1)外汇储备带来了机会成本 外汇储备只是账面上的数字,是以实际资源来换取的,持有外汇储备是要以放弃实际资源所可 能带来的收益的机
16、会为代价的,这种收益就是一国持有外汇储备的机会成本。 (2)外汇储备存在缩水风险 外汇市场上,汇率是不断波动,必然造成某些货币币值有升有降,例如,近年来人民币对美元 在不断升值,而我国外汇储备中以美元为主要储备币种,那么这一部分的外汇储备是在缩水的,考 虑到我国目前巨大的外汇储备规模,无形之中我国人们的财富也在不知不觉地蒸发而且数量是惊人 的。 (3)外汇储备具有利差损失 我国的外汇储备的管理原则中,是以安全性为首要的原则的,所以这些外汇大多是以购买外国 国债、短期债券等的较高安全性的债券的形式持有的,但它们的收益率较低,这就导致了持有外汇 的利差损失。 2 现阶段我国外汇储备规模存在的问题
17、外汇储备是央行持有的资产,是一国最主要和最重要的储备资产,外汇储备规模问题倍受 关注。 2.1 外汇储备规模增长过快,持有的机会成本加大 2008年9月末,我国外汇储备达到 19056亿美元,比上年末增加 3774亿美元,增长 24.7%。外汇储备是一种为了保证对外支付能力而持有的资源,高额的外汇储备造成持有成本过 高,导致资源和资金的闲置。相反,储备货币的发行国用本币就能取得我国的实际资源,对他 们而言贸易逆差就意味着实际资源的净流入,而我国的实际资源是不断流出的,获得的只是一 些账面上的数字,并且承担着这些外汇储备带来的各种成本和风险。 3从这个角度看来,外汇 储备不是越多越好,根据边际效
18、益递减规律,我国不断增加的外汇储备边际效用减少,边际成 本增加。 由于对外汇储备资产的管理原则中安全性是摆在第一位的,各国的外汇储备一般投资于储 备货币国家的短期国债 ,其安全性较高但收益率低。我国大部分的外汇储备购买了美国的政府 债券,巨额外汇储备不仅为美国金融市场、弥补美国财政赤字做出了贡献,而且持有大量的美 元外汇储备也意味着要向美国上缴数额可观的储备货币铸币税,而我国则只能获得很低的回报 率,远低于国内的平均投资的收益率。巨额的外汇储备将带来利差损失,据保守估计,以投 资利润率和外汇储备收益率的差额 为2%来看,按国家统计局网站上公布的 08年中国外汇储备 19000亿美元的规模估计,
19、中国 08年外汇储备中仅仅利差损失就高达 380亿美元。 同时储备资产还面临贬值的风险。由于我国外汇储备中的绝大部分货币是美元,而美元近 几年来一直处于贬值的状态,因此我国的外汇储备在一定程度上存在着缩水的危险,而且外汇 储备规模越大,这种损失风险就越大,这是不言而喻的。 下面取我国 2000至2008年9月的外汇储备额,取 投资利润率和外汇储备收益率的差额 为 2%,可以看出我国近年来的外汇储备所承受巨额的利差损失和汇差损失,具体情况见表2- 2。 年份2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 储备额 (亿美
20、 元) 165621222864403360998189106631528219056 利差损 失(亿 美元) 33.1242.4457.2880.66121.98163.78213.26305.64381.12 兑美元 汇率 (年平 均值) 8.27848.27718.27698.27708.27698.19497.97357.60716.9726 汇差损 失(亿 元) 2.7590.573-0.4030.610671.49 8 2360.7 88 5599.3 25 12091. 032 表表 2 2- -1 1 我我国国外外汇汇储储备备损损失失( 2 20 00 00 0 年年- -2
21、20 00 08 8 年年 9 9 月月) 从图2可以看出,近年来人民币对美元处于不断升值的趋势,我国的外汇储备额也是在不 断积累的,随之而来的利差损失、汇差损失已经达到一个令人吃惊的数目,尤其是从05年开 始人民币对美元开始加速升值时,外汇储备的缩水状况更为严重。 2.2 外汇储备激增,加大了人民币升值的压力 外汇储备的迅速增长加剧了人民币升值的压力,进而影响我国出口商品的竞力。一国的外 汇储备增加,会使得该国货币升值,反而使本国产品相对于外国产品更贵,反而降低本国产品 的竞争力。从我国实际情况来看,人民币的汇率随着外汇储备的增加而逐步提高,从1994年 的1美元兑8.7元人民币,上升到目前
22、的 1美元兑6.85元人民币,升值幅度达 21.26%。在我国 外贸出口当中,企业多以低价格优势占领国际市场,而在人民币汇率持续上升的形势下,我国 企业出口商品的价格也随之提高,很多中小外贸企业由于价格上失去优势而纷纷破产倒闭。 4因此,人民币汇率的上升对我国出口增长显然是不利的,具体表现在 08年我国的国际收支顺 差规模继续扩大,但增速放缓。随着出口增速放缓和进口增速提升,货物贸易顺差规模呈下降 趋势,2008年上半年,虽然我国的国际收支仍然保持着双顺差,但增速大幅下降,经常项目顺 差1917亿美元,同比增长 18,增幅较上年同期下降了 60个百分点。同时,对外直接投资规 模快速增长,资本和
23、金融项目顺差 719亿美元,同比下降 20。 在国际资本市场上,大量游资由于逐利性的驱使在国际间迅速流动,导致各国货币汇率和 利率剧烈波动。 5根据外汇储备的定义,外汇储备资产由各主要国家的可自由兑换货币构成, 它们的价值必然会受到汇率和利率波动,从而产生外汇风险,给我国现有的规模巨大的外汇储 备的管理带来难度。我国的外汇储备资产主要是以美元、日元和欧元等三种货币来表示的,其 中美元资产为大部分,占到 60%70%。由于我国美元储备资产数量巨大,加之近段时间来美元 对人民币汇率持续走低,我国的美元储备资产价值大幅缩水已不可避免,在无形中我国人民的 财富也在不断的流失。 2.3 巨额的外汇储备影
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