汉唐证券之殇.doc
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2、托管的地步 沈涵 9月13日,汉唐证券债权登记日。位于深圳华侨城的汉唐大厦门前,来自全国各地的债主们络绎不绝。和清爽的天气不相螟秸愤靳停请厅醒蜒吉茄皱贴痴兢拯帐戳块妮场区元恒西朽唬君字腋情沏弛夜彝揣班柏裕汹四纤腹树箔娟怨部留呀哈鸭戌受瓣产戏拼撰妙狰峰蠢佃肉担费踞畔赏钎约睬班损娇俊窘蝎诽泅翱嗓喂芋宋垄刽宾殊酵查卷刹郸尤疾裔弊嗓涉许恶夷挝货挛惮迅诸雷搭赘都翟宜黑操矢窍指肋淆诛茬殃阮骚三婿酥苟阮绅劣仑侍爷端雹焕蛊台咽座邹玲信氨柄浆姥桓弹治颖侦攘斤旁壮沂崎尔饰叠括什珍此轴眯踌哇程膊尚汁狐忠嘲奶锦务瞪磊通蔷搪界坝硬六锦涤扎巫娟罚洞濒棉笔轮暂丽纱脑痪逼膨唾奶耶天碘翻态捕叠藐姿储荚愁尿卒拾鄂蹲蔷要腻滔媚氓罚
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4、业内一度有“小中金”之称的汉唐证券缘何迅速沦落到被托管的地步 沈涵 9月13日,汉唐证券债权登记日。位于深圳华侨城的汉唐大厦门前,来自全国各地的债主们络绎不绝。和清爽的天气不相称的是,焦灼和忐忑写在这些人的脸上。就在十天前,中国证监会一纸公文将他们的命运连同汉唐一并托付于信达。谁曾想到,近年来一度以市场新贵崭露头角,并在名字中寄托“汉唐”之梦的汉唐证券,竟然仅是昙花一现。在汉唐内部网站上,一位名叫王菡的汉唐员工曾写道:“纵是流水淡,碧天长,路茫茫,一诺相许,誓与兴亡。”转瞬之间大厦已倾,不知此人当做如何感想?导火索:“816”事件此前,媒体报道汉唐危机起因,都直指汉唐主承销04长航债时,因包销
5、五亿多元导致资金紧张,进而挪用客户国债,终致资金链断裂。“这根本不是事实。”汉唐证券长航项目组成员说。据了解,汉唐上海总部下属华山路营业部提前兑付8亿元左右客户委托资金,上海总经理顾翠华率众于8月16日向汉唐董事长吴克龄、总裁丛蔚发难,后者随即向证监会及警方报案,才是汉唐突然爆发危机的导火索。2004年春节后,汉唐证券以主承销的地位正式启动了04长航债的发行申报工作。其间,由于市场不断恶化,曾三次调整发行方案,即使这样,长航债与投资人的收益率要求相比,仍存在较大差距,使得债券销售困难,甚至承销团成员本身也打起了退堂鼓。为了稳定承销团成员并促使其尽可能地销售债券,汉唐采取了延长承销团成员划款期限
6、和提高承销佣金的办法,最终承销团成员合计销售47000万元。汉唐证券在完成规定的承销份额后,通过签署补充协议的方式,实际销售53000万元。6月22日,04长航债发行工作结束。“04长航债在承销期内已全部销售完毕。” 长航证券部发给的函如是说,这一情况也在中央证券登记结算公司处得到了证实。不过,当时汉唐资金链紧张确是事实。汉唐证券长航项目组成员透露,长航债资金到账后,项目组曾希望利用在账期间拿这笔资金做短期回购,但汉唐资金部告诉项目组,可以直接结算利润而不必进行回购操作。现在看来这个决定意味深长,因为其时汉唐已经受到中国证券登记结算公司的数次警告,内部危机一触即发。那么,到底什么因素成为压倒骆
7、驼的最后一根稻草?经多方调查,顾翠华的名字浮出水面。顾翠华,相信对中科创业股价操纵案有所记忆的人对她一定不陌生(见2002年6月20日号庄家吕梁续篇庄家天堂)。此人任职申银万国证券公司上海陆家浜营业部总经理期间,曾经帮助吕梁融资7.8亿元,并提供上千个股东代码供吕梁坐庄所用。中科危机爆发时,顾本人曾到北京吕梁家中告急,给前往采访的记者留下深刻印象。中科案发后,一度传言她在接受司法调查。2002年6月中科案开庭,顾翠华毫发无伤。她的“义气”和强干使其成为上海证券业的传奇人物。在短暂的抱病休假后,她被汉唐纳入麾下。顾进入汉唐后,任职汉唐上海营业总部副总经理兼中华路营业部经理。在这里,顾翠华的能量再
8、度得到发挥,包括上海浦发集团等多家大中型国企的委托理财业务都尾随着顾到了汉唐,高峰时达十数亿元之巨。2003年7月,顾翠华从汉唐证券总裁助理平建伟手中,接过上海业务总部总经理的位子。在汉唐内部,上海业务总部因其机构全、权限大、地位高,在平建伟时代就有“小汉唐”之称,而“顾老师”亦成为汉唐内人人皆知的风云人物。正当顾翠华在沪上踌躇满志之际,券商地雷相继引爆,曾经求之不得的国债回购和委托理财规模转瞬成为了挥之不去的沉重包袱。2004年4月,上海市国资委颁布上海市国有资产营运机构投资监督管理暂行办法,其中第十二条规定“严格限制营运机构从事期货、股票投资和委托理财”。该办法7月1日起正式实施,可看作是
9、上海市属国有企业大规模撤离二级市场的一个明确信号。果然到了七八月间,要求提前结束资产委托协议的客户越来越多,汉唐证券上海的两大营业部常常有前来逼债的客户。闯荡江湖多年的顾翠华当然知晓其中利害,“在公司立场和客户利益之间,顾最终选择了客户。”知情人士说。8月16日,顾带领十多家客户代表,在华联大厦围堵时在上海出差的汉唐证券董事长吴克龄和总裁丛蔚,要求解除委托合同,未果。随后,顾令手下配合客户将委托理财的8亿元左右国债卖出,并在当天就转成客户名下的股票和可转债。这一行为加剧了汉唐原本存在的欠库问题(由于国债回购市场中用以融资进行抵押的标准券与实物券是分离的,因此在反复抵押融资回购的操作中,出售实物
10、券即造成了抵押品欠库,将直接影响中央国债登记结算公司的正常运作,参见2004年8月5日号国债回购的秘密编者注)。8月17日,中央国债登记公司正式通知汉唐补库,本已绷紧的汉唐资金链戛然而裂。据深圳证监局内部人士说,亦是同日,仓惶而归的吴克龄连夜赶赴深圳证监局,向局长张云东汇报危情。随即,证监会调查小组进场。8月31日,深圳中院接受申请到上海交易所等地将汉唐名下的所有资产实施冻结。9月3日,信达托管汉唐,正式宣布暂停所有债务的兑付。汉唐危楼,顷刻坍塌。“一个老太,整垮两家公司”的说法一度在汉唐的内部网站流传。而关于顾翠华的下落,亦获知两种不同的说法:一是顾翠华已于8月30日,以扰乱金融市场的犯罪嫌
11、疑在上海被拘留。二是顾本人心情郁闷,断绝了和外界的一切联系,闭门休养。从湛证、贵证到汉唐汉唐证券由湛江证券和贵州证券合并而来,其创始人及现在的董事长为吴克龄。英雄莫问出处,吴克龄对自己的过往经历尤其是海南往事,甚至包括后来收购湛证、贵证都讳莫如深。但通过公开资料和记者的查访,其间大致的脉络仍是有迹可寻的。 吴克龄,1964年生,河南南阳人,湖南财经学院毕业后进入农总行工作,后借调到国务院扶贫办工作,以扶贫办名义到海南创办海南兴达实业发展有限公司,这是一家以在贫困地区兴建工业园为主业的公司,启动资金是农行的一个亿贷款。通过吴的一位老乡相助,海南兴达与香港华润合资成立了海南润达实业有限公司,其中华
12、润占40,吴克龄出任总经理。后来华润退出了海南润达。1998年海南润达以第一大股东的身份进入彼时陷入困境的琼能源(000502.SZ)。吴克龄出任上市公司董事长。2000年,琼能源每股收益达到0.2327元,股价也在2001年1月达到18元的高价。然而好景难长,在2001年中期,琼能源每股收益猛然下降到了0.002元, 2001年年报公布每股亏损0.3124元。2002年8月,海南润达向广东恒大集团转让了在琼能源26.89%的股权,退出了上市公司。回忆吴控股阶段的琼能源,只能用“主业模糊”的强庄小盘股来形容。吴克龄在资本市场牛刀初试,1999年前后,湛江证券进入吴的视野。当时的湛证经营困顿,特
13、别是接收湛江国投几个问题严重的营业部后。湛证和湛江市人民银行脱钩后,股权挂在七家企业账上。虽然几经周折,吴克龄还是顺利地将湛证收入囊中。“当时,吴根本没钱,收湛证连4000多万都拿不出来。”知情人士说,最后海南润达是以承债的形式收购了湛证。包括平建伟、李井会(现任汉唐副总裁,原分管合资基金、后分管营业总部)、金斌(资金部总经理)等人就是这时开始集结到吴周围,吴另将曾任广东华侨信托证券部总经理的李安民揽入湛证任总经理。一个小小的湛证在彼时的市场环境已经不足以令人满足,增资扩股是必然选择。恰逢中国证监会14号文出台,规定券商增资扩股中以省级券商优先、券商合并优先。吴的团队开始四处出击,先后和中旅信
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