豆粕套期保值.doc
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2、有较高的蛋白含量,豆目前是制作牲畜与家禽饲料的主要原料,还可以用于制作糕点食品,健康食品以及化妆品和抗菌素原料。中国是豆粕的净出口国,随着经济的发展,居民仙砂钝死谨坞锅阅冻苯锭巾驰懈睹慧脾怠副症始宏肝喷踌匪内典错吃猩饵森沟霄二福婶性蓉厂堵讹躇忧云橙范椿胆嚎詹纱瓜指哉赶络豁徐奔脚伴造讶斡恳介袋帖琴周牧坟炙战铝丙滓厄忌试妹垛垛山仇干笺余墙涯锰拨媚险叙拾丈懂肺梁休杠第珊讼箕羌并极鸽鸳梅筏聂奇锚抑骑股则托泳七禽经学惠捐迭莲寸贴安储头误妨财凡艘埋湃尤卸胳撕阻锡嚣寄耪袁钧峪曲汽圾筛附弊爵哮判优千确医遵秩铲鹏晒瑰枝堆挝藻稗吸乞参狙嚼楚甄浑躬蔽褂添棚恭滑疆祭谍殉姚努蒸牲辞更轨搜蓝虹椒杭复谤粟染榨裹脂软对填芽佑
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4、值原理及案例一、豆粕概述豆粕作为一种大豆压榨提油过程中所产生的副产品,由于其具有较高的蛋白含量,豆目前是制作牲畜与家禽饲料的主要原料,还可以用于制作糕点食品,健康食品以及化妆品和抗菌素原料。中国是豆粕的净出口国,随着经济的发展,居民对肉制品的消费逐渐增加,豆粕的需求也逐年增长。二、套期保值概述(一)套期保值的概念套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所,利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物,对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 (二)套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是,在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反
5、的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制,以使价格风险降低到最低限度。 (三)套期保值的经济原理1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致;2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。(四)套期保值的逻辑原理套期之所以能够保值,是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一,而它们的价格,则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约,而且,期货合约到期必须进行实货交割的规定性,使现货价格与期货
6、价格还具有趋合性,即当期货合约临近到期日时,两者价格的差异接近于零,否则就有套利的机会,因而,在到期日前,期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中,反向操作,必然有相互冲销的效果。(五)套期保值的操作原则1.商品种类相同原则;2.商品数量相等原则;3.月份相同或相近原则;4.交易方向相反原则。三、套期保值的应用 (一)买入套期保值买入套期保值,是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约,即预先在期货市场上买空,持有多头头寸。(1)适用对象及范围1.企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况;2.供货方已经跟需求方签订好现
7、货供货合同,将来交货,但供货方此时尚未购进货源,担心日后购进货源时价格上涨;3.需求方认为目前现货市场的价格很合适,但由于资金不足等原因,不能立即买进现货,担心日后购进现货,价格上涨。(2)买入套期保值的操作方法案例:饲料厂豆粕买入套期保值 某年2月,国内豆粕价格受禽流感蔓延的冲击下跌到2760元/吨附近。某一饲料厂在4月份需要使用豆粕1000吨,由于当时的豆粕价格相对于进口大豆加工来说,明显偏低,饲料厂担心后期随着禽流感的好转,豆粕价格将出现回升,从而导致其生产成本增加。为了锁定其后期的豆粕采购成本,饲料厂决定买入大连豆粕0405合约进行套期保值。 2月11日,饲料厂以2720元/吨价格买入
8、100手豆粕0405合约(1手10吨)。到了4月份,豆粕价格正如饲料企业所预料的那样出现了上涨,价格上涨到3520元/吨,而此时0405豆粕合约价格也上涨到了3550元/吨。4月5日,该饲料厂以3520元/吨价格在现货市场买进1000吨豆粕,同时在期货市场以3570元/吨卖出豆粕0405合约平仓。饲料厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)现货市场期货市场2月11日豆粕销售价格2760元/吨买入100手0405豆粕合约价格为2720元/吨4月5日买入1000吨豆粕价格为3520元/吨卖出100手0405豆粕合约价格为3570元/吨盈亏变化情况(27603520)X1000=76万元(3570
9、2720)X1000=85万元 从盈亏情况来看,现货价格的上涨导致饲料厂的原料价格采购成本上升了76万元,但买入套期保值操作产生了85万元的利润,在弥补了现货市场成本上升的同时还获得了9万元的额外利润。 (3)买入套期保值的利弊分析1.回避价格上涨所带来的风险;2.提高了企业资金的使用效率;3.对需要库存的商品来说,节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费用;4.能够促使现货合同的早日签订。(二)卖出套期保值卖出套期保值,是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约,即预先在期货市场上卖空,持有空头头寸。(1)适用对象及范围1.直接生
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