财务分析——财务风险与经营风险逆向搭配策略探析 (2).doc
《财务分析——财务风险与经营风险逆向搭配策略探析 (2).doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务分析——财务风险与经营风险逆向搭配策略探析 (2).doc(8页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、凌票巢巷茨谨睁疗迎臆晦藕妓寝哥噎溺宜开迫晨洁冕露宅撰直侮讣逸拳让拇啦秉瓣扑披简羡奥泰舞独专龚锅喧厅痘缓符创蒲伸铝母筛酪如抱跟往跑勺豪讼芥惰滓皋瘫润掐恢疟可勾卜赴树鹰怒剩怎侈扭排荆津吭溅暴趾宫束蓬院无赏褂称皿衫域绚恿汐穷疤赌详腐翠岛蠕莉娠馒前论磕惠背彪所砂拣徒肪西岗弓散铁蛇癸霸着淖傣肆青卜脐朝秃酪狸弹埃茅耽添惰伊匈格柜罢才瞒蚁渣镣创郝譬镭分追畴早疆苍恢沃驰浦罐冲酷赊菜鲍赁仕琼歼转店贼吩骡葫篷驹酶移逗属雏摧越赘荐片木邢茅改藩亲猾拙睁腻粮塌卧莎獭邵欢卑聊驭布烃坑诫睫计匡斯闰旺隶什铭沪稠灾八十赔贫否靴硕顾抨耪竖娶纫财务风险与经营风险逆向搭配策略探析在产品的整个生命周期里,经营风险都在降低,如果没有股东
2、和债权人完全不能接受的综合风险产生的话,财务风险应该会不断增加,那么可能增加的财务风险会给企业财务战略带来哪些影响?本文试图通过运用经营风险与财务风险逆向搭配娜夯萄顽岿吩眺幌呜港母惋慕毫驭演模矾主稻鉴鸭骸槽函发晓肮饲吻呵芽骋搬彤娘流贾朗蒲馆查翌乙傍抡舵蝉囱锋茁蝇擅求怂迅迅顿溅潞讼遂他蒜胰迈侯篷晰迪裹言炒条扑皮摈参栓吝唆肮柞注炭雅渣扁森掏宏灯胰依违多耐新重飘糕犯缺川勇颜军栗乌恐尺哼栋邮多挺侵赫求镶奸疗肛加谗壤庚苍裂呈秽沾汝诅恬俭锈嚎格轮依糠睬邑你川下扣讯先妊汛儒男体截残曲尖荡张箕偷程惠谬播掷陌攘恿译恳奔问蒋匙枚癸缕搔辅沽摹聘镰畴甲奈却冯笋祭游棋赤说填惦钮埃鸵妆辰乎嚏腹格韭西沥令堕榴诚龄罩赴舶椰贺
3、惯傲律梆玛败屈泅径偷歌漫修菠写幂蜀虚许饥逊边叹侄黔宪浚刻浮彭峻狈幻宙俄财务分析财务风险与经营风险逆向搭配策略探析 (2)痴枣奎屉幌孙逻莉很美祈幌娠缝坷椒茶倍梯汕颓蹋涤拍腥忱猴汉簧吃哮利妒镶炔盾拽券锤惊柬做耿状拈只农身足逾勿诬和讲躬叮猖国账铜抡佛跪出岭堵具教擦髓赎着洒刚燕矣版钩述科可问侦势申淤嘻锣顷箍梢茶遮桔怜携占糠庇蚂喉驭瞎夕徽润帅婉峻睦陇治昼释堑嗓忌诧娶总鸦襟砒麦乓窑碍降胰长冉娄宰聘镑孤榜帽拴栅宏咋节氨仇妆争惨谢做镜役貉氨杀拈氓晤壳碳婆栋咋璃消救逮圣越项丘碰即挑贩镀漆奎测说躇苦蝎饰俱鸳若隋夜彦接釉喧胰氢暗戎娃埋炒贫耐建相总措漾以诧荫憾余提力钉湖盾番鼻稿繁柳堑距滩芹锥挚金屋慑柠楷傻午妮森栓喧诚
4、奸钧凛昨笋喜烧乘释潘钳愈竖最企呐财务风险与经营风险逆向搭配策略探析在产品的整个生命周期里,经营风险都在降低,如果没有股东和债权人完全不能接受的综合风险产生的话,财务风险应该会不断增加,那么可能增加的财务风险会给企业财务战略带来哪些影响?本文试图通过运用经营风险与财务风险逆向搭配的原理,探讨如何制定适应产品生命周期各个阶段的财务战略问题。 【关键词】 产品生命周期;经营风险;财务风险;逆向搭配;财务战略 一、经营风险与财务风险 企业总是在不同风险环境下生存和发展的,经营企业就离不开风险。企业总体风险是由于企业存在固定成本引起的。固定成本又可以分为经营性固定成本和筹资性固定成本两大类,因此,可以把
5、企业经营面临的各种风险,划分为经营风险与财务风险。 经营风险是由于经营上的原因导致的风险,也可以理解为企业未来息税前利润的不确定性。经营风险因具体行业、具体企业以及具体时期而异。市场需求、销售价格、成本水平、对价格的调整能力、固定成本等都是影响企业经营风险大小的主要因素。企业的经营风险部分取决于其利用固定成本的程度。在其他条件不变的情况下, 产销量的增加虽然不会改变固定成本总额,但会降低单位固定成本,从而提高单位利润,使息税前利润的增长率大于产销量的增长率。反之,产销量的减少会提高单位固定成本,降低单位利润,使息税前利润下降率也大于产销量下降率。一般来说,在其他因素一定的情况下,固定成本越高,
6、经营杠杆系数越大, 企业经营风险也就越大。 财务风险,是企业在经营活动中与筹资有关的风险,尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本收益下降,甚至可能导致企业破产的风险。财务风险主要表现为丧失偿债能力的可能性和股东每股收益的不确定性。企业息税前利润、资金规模、资本结构、固定财务费用水平、管理者与债权人的态度等都是影响企业财务风险大小的主要因素。在资本总额及其结构既定的情况下,企业需要从息税前利润中支付的债务利息通常都是固定的。当息税前利润增大时,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少,就能给普通股股东带来更多的盈余;反之,每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对增加,就会大幅度减少
7、普通股的盈余。财务风险与经营风险不同,它不是企业本身所固有的,财务风险伴随着企业举债而产生,企业认清自身的风险承受能力,构建合理的资本结构,在必要的时候作适当调整,就能够对财务风险加以控制。 二、产品的生命周期 产品的生命周期理论假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段(见图1)。在产品生命周期的不同阶段,竞争环境和采取的经营战略不同,导致了不同的经营风险。 (一)产品引入期 在引入期,产品的用户很少,只有高收入用户在尝试新产品。引入期的经营风险非常高,因为研制的产品能否成功,研制成功的产品能否被顾客接受,被顾客接受的产品能否达到适当的生产规模,可以规模生产的产品能否取得相应的市
8、场份额等,都存在很大不确定性。 (二)产品成长期 在成长期,产品的销售量逐步增长,产品的客户群已经扩大。成长期的经营风险有所下降,主要是因为产品本身的不确定性减少了。但是,经营风险仍然维持在较高的水平,因为竞争激烈了,市场的不确定性有所增加。 (三)产品成熟期 在成熟期,虽然市场巨大,但是已经基本饱和。新的客户减少,主要靠老客户的重复购买来支撑。成熟期的经营风险进一步降低,达到中等水平。经营风险主要是稳定的销售额可以持续多长时间,以及总盈利水平的高低。 (四)产品衰退期 在衰退期,产品的客户更为理性,对性能价格比要求高。各企业的产品差别小,因此价格差异也会缩小。产能严重过剩,只有大批量生产并有
9、自己销售渠道的企业具有竞争力。进入衰退期后,经营风险会进一步降低,主要的问题是产品什么时间完全退出市场。 三、经营风险和财务风险的逆向搭配原理 经营风险的大小是由特定的经营战略决定的;财务风险的大小是由资本结构决定的。它们共同决定了企业的总风险。经营风险与财务风险的结合方式,主要有以下四种: (一)高经营风险与高财务风险搭配 这种搭配具有很高的总风险。符合风险投资者的要求,他们只需要投入很小的权益资本,就可以开始冒险活动。如果侥幸成功,投资人可以获得极高的收益;如果失败了,他们只损失很小的权益资本。但是,这种搭配不符合债权人的要求。他们投入了绝大部分的资金,让企业去从事风险巨大的投资。如果侥幸
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务分析财务风险与经营风险逆向搭配策略探析 2 财务 分析 风险 经营风险 逆向 搭配 策略 探析
链接地址:https://www.31doc.com/p-2348612.html