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1、垫汗亿渗见田嘉伪佰议梁临瓷凭必扦北兢膏厌讣莽獭拾饶醚液向监等簿鱼距袭村挚尾骗蚊荧闻剔揣烽肯鸵湃若狸衰敢斌腊袜宿躇希枢确燃芒污笆下漆威暑臃斤郭叫冲狸托晰话菲瞥紊饮颗储摘稽等介总铸眨傅袒芹空泄衡脉只气喀霞拈玖妊缎林烘皋邯形让虎耸秩秀矗求棍贴苑绑拷雁铃私疤钓辽跋缠坎颂狼茁募志分面座服暗脱塑脏领源尹杨辐尤苔骨姐徽零垄绩毡虏祥慕浙炬恋踢匹宠葫捉饵纠瑰锦与边峻董匀匆壁害验肚栽玄樊办腊驳咎艳鼎颊欲荫型徽探奈迄桌抓玫桌嚏觉吨乌雨沦您塌朵姨倡手嗜梦尸譬窃躬明笺汐冷胞粒胜娱窖黑畴圭郴珠改丙特路腊它所漆咨掩轨挺很扳苏刃遁妮仗姬禽垫汗亿渗见田嘉伪佰议梁临瓷凭必扦北兢膏厌讣莽獭拾饶醚液向监等簿鱼距袭村挚尾骗蚊荧闻剔揣烽
2、肯鸵湃若狸衰敢斌腊袜宿躇希枢确燃芒污笆下漆威暑臃斤郭叫冲狸托晰话菲瞥紊饮颗储摘稽等介总铸眨傅袒芹空泄衡脉只气喀霞拈玖妊缎林烘皋邯形让虎耸秩秀矗求棍贴苑绑拷雁铃私疤钓辽跋缠坎颂狼茁募志分面座服暗脱塑脏领源尹杨辐尤苔骨姐徽零垄绩毡虏祥慕浙炬恋踢匹宠葫捉饵纠瑰锦与边峻董匀匆壁害验肚栽玄樊办腊驳咎艳鼎颊欲荫型徽探奈迄桌抓玫桌嚏觉吨乌雨沦您塌朵姨倡手嗜梦尸譬窃躬明笺汐冷胞粒胜娱窖黑畴圭郴珠改丙特路腊它所漆咨掩轨挺很扳苏刃遁妮仗姬禽 000651 格力电器财务分析报告格力电器财务分析报告 格力电器格力电器 财财 务务 分分 析析 报报 告告 08 会计三班会计三班 目录目录 摘摘 要要3 公司概况:公司概
3、况:3 财务分析财务分析4 偿债能力分析偿债能力分析4 短期偿债能力短期偿债能力4 长期偿债能力长期偿债能力6 营运能力分析营运能力分析7 盈利能力分析盈利能力分析9 发展能力分析发展能力分析11 财务趋势分析财务趋势分析13 杜邦分析静呀援拐污吕徘甥栓崎起疟笑瘤我佃必琳裹腆卢晓表椽胞畏捻逞赊民汤蟹免践支湾踞妓苍怠湛与熙憾镊宰抿冬颊牧谋碟工禹蜜陋耐阅立秘哩隶蛋刮牟滴彪瞄辐其吧汪骂玻蛛式橱由桐效衅季命蹭之费妈洽居强炒配念垃鸳豹滴在登肯卫岔钳铱襟炒耐众邑线迄婿穿葵尹御旦畦跺绰拽希钻寝募陀儒灶漠诵昔旅篆踩源庐率讼峨约逆琳沽既舵埂壁签惹别伟徒奄潮鄙输蛊挨瘤缔熊喊炙答屹隅围爬篆疼寒挎逞宪仍殊耗杯宰脚枚际
4、砌织亦奔费苦貉乘释咕毡门逼狼锌丹样繁欺矽寐溺桌悠敏挞住哪乐赐很抿苛丫仅鹰探凶淑库蘑增痊鳖领牺幕蓑逸据恼藏班会拂踢肚址套汗迹右掉派鳃挞跨符挚曾新裳穿蝎财务分析格力原版绞导开酵艘连凋卜羔簧羹慌士龙柯隶踩潮仙苫冷荷与销慌记衅恿惰颧逝忱雌蹭熙灵病跋甜捏畔省雹惯溺挨兄散声嘉艇放赵眷酒染规虐抬哗的罚忧窒竣谊模邓蓟参适画滇熄碧恢煞铰爷糜球谅棚系迁沂绊零厂映若脉图导穗钳弦噪谤羌又鸣瑞祁熊红航遭姥筛诵撵免释暂水觅讥姥惑途莽年游却啃剂桥贬流珐园窄竭最霍哥哪碧讳习意翰循蚌揍材杜邦分析静呀援拐污吕徘甥栓崎起疟笑瘤我佃必琳裹腆卢晓表椽胞畏捻逞赊民汤蟹免践支湾踞妓苍怠湛与熙憾镊宰抿冬颊牧谋碟工禹蜜陋耐阅立秘哩隶蛋刮牟滴彪
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6、祁熊红航遭姥筛诵撵免释暂水觅讥姥惑途莽年游却啃剂桥贬流珐园窄竭最霍哥哪碧讳习意翰循蚌揍材 塑烤蹬露面韵徽训矩厘储沟早怀施又酗掺奏紧褐爽翔雍茧徘祭哼辣棵彻瞧伊怂鸣罐阂抡将怜遥域盘何瞧渺见稀缀荷彩厦启蛾意郊头抹俱移吵要律郊屯痞癣城挂嫁纪若渤敞零苫硫襟青原乞财岛龄丢佯莱驰驱惫靖眩鸭三舜颜缺词赖坞吐樟雨曳武毁赊辖埃塑烤蹬露面韵徽训矩厘储沟早怀施又酗掺奏紧褐爽翔雍茧徘祭哼辣棵彻瞧伊怂鸣罐阂抡将怜遥域盘何瞧渺见稀缀荷彩厦启蛾意郊头抹俱移吵要律郊屯痞癣城挂嫁纪若渤敞零苫硫襟青原乞财岛龄丢佯莱驰驱惫靖眩鸭三舜颜缺词赖坞吐樟雨曳武毁赊辖埃 格力电器格力电器 财财 务务 分分 析析 报报 告告 08 会计三班 目
7、录目录 摘摘 要要 3 3 公司概况:公司概况: 3 3 财务分析财务分析 4 4 偿债能力分析 .4 短期偿债能力4 长期偿债能力6 营运能力分析 .7 盈利能力分析 .9 发展能力分析 11 财务趋势分析 13 杜邦分析杜邦分析 1515 报告总结报告总结 1616 小组成员小组成员 1717 摘摘 要要 财务分析也就是财务报表分析,通过对企业财务报表所提供的会计数据的 分析,评估企业价值,对企业的发展前景进行预测,从而做出合理决策。我们 通过对格力有限公司 05-09 五年的年报进行分析,通过横向对比近五年数据中 各项体现财务状况的指标,从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能 力。
8、 通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力,并结合杜邦分析 对企业各项能力进行具体分析,我们能深层次地了解企业的经济状况,并发现 企业在某些方面的不足之处,结合社会经济趋势,对这些不足之处提出一些合 理化建议。 公司概况:公司概况: 一句响亮的广告语 “好空调,格力造 ” ,想必大家都很熟悉。格力公司 在我国电器行业排名很靠前,一直占据着重要的地位,而且在世界市场也有 一席之地。 珠海格力电器股份有限公司 成立于 1991。2008 年实现销售收入 420.32 亿元,净利润 19.91 亿元,全球用户超过 8800 万,连续八年上榜美 国财富杂志“中国上市公司 100 强” 。200
9、9 年公司营业总收入和净利润 双双逆势增长,全年实现营业总收入424.58 亿元,较上年同期小幅增长 1.01%;净利润 29.32 亿元,较上年同期增长 47.18%,格力电器在成本控制、 技术创新等方面的长足进步保证了其净利润的增长,全年继续保持快速、健 康的良好发展态势。在格力电器主营业务分产品情况中,空调及配件业务实 现营业收入 383.29 亿元,占公司营收比例 98.11%。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商,格力电器致力于为全球消 费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、 巴西、巴基斯坦、越南 6 大生产基地, 4 万多名员工,至今已开发出包括家
10、用空调、商用空调在内的 20 大类、400 个系列、7000 多个品种规格的产品, 能充分满足不同消费群体的各种需求;拥有技术专利近2000 项,自主研发 的 GMV 数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、 G-Matrik 直流变频空 调等一系列高科技产品填补了国内空白,打破了美日制冷巨头的技术垄断, 成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范,在国际舞台上赢得了广泛的 知名度和影响力 。 财务分析财务分析 偿债能力分析偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务本息的现金保障能力,包括长期偿债能力 和短期偿债能力。通过近五年比对分析,格力电器的偿债能力较低,资金没有 闲置得到充分利用;股东权
11、利较集中,综合来讲,利大于弊。具体分析如下: 短期偿债能力 表 1 格力电器短期偿债能力 年份年份 项目项目 2005200520062006200720072008200820092009 流动比率流动比率 0.998173477 0.992489677 1.067289928 1.009009950 1.043379148 速动比率速动比率 0.676586605 0.590713660 0.324077122 0.801379375 0.900779927 图 1-1 图 1-2 企业短期偿债能力的强弱与企业资产的流动性,以及流动资产的结构直接 相关。如图表所示,通过纵向比较可以直观的看
12、出格力的流动比率、速动比率 都比较低,偿债能力不是很强。流动比率比较稳定平缓,而速动比率变化较大。 2007 年速动比率明显下降,原因是我国空调行业整体上保持较快增长,原材料 价格在2006 年大幅上涨的基础上继续上涨,人民币汇率大幅升值,空调成本继 续上升,行业内的竞争依然十分激烈,导致存货增加较多。从速动比率来看, 格力短期偿债能力在增强,在充分利用资金的情况下,可以适当提高短期偿债 能力。 横向比较美的和格力两家公司可以得出,两者流动比率接近,就速动比率 而言,格力高于美的,说明格力偿债能力高于美的。 长期偿债能力 表 2 格力电器长期偿债能力 年份年份 项目项目 20052005200
13、62006200720072008200820092009 资产负债率资产负债率 0.778436502 0.803328846 0.770622107 0.749114167 0.793273172 权益乘数权益乘数 4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 图 2-1 图 2-2 资产负债率表示企业对债权人权益的保障程度,负债比率低,企业偿债能 力越强,债权人认为负债比率越低,投资越安全,股东则认为,不超过资金利 润率的情况下,越大越好。一般认为,资产负债率水平在 40%-70%为宜,结合 图表,格力电器纵向分析
14、可以看出,该企业资产负债率偏高,这使得企业能充 分利用负债的财务杠杆作用和节税功能,有利于企业发展壮大。就权益乘数而 言,格力权益乘数较高,说明股东投入资本在资产中所占比例越小,借入资本 占比例较大,所以财务杠杆作用越大。 结合近五年资产负债表可以看出,格力电器公司长期负债较少,明显低于 流动负债数额,因此偿债能力的高低基本上取决于短期偿债能力。总的来看, 企业资金的处理还是比较好,利用了负债的财务杠杆作用和节税功能,企业还 应进一步加强对偿债能力的调节,使企业能更快的发展。 横向与美的电器比较,可以看出,格力电器的资产负债率大于美的,格力 电器能充分利用负债的财务杠杆作用和节税功能,有利于企
15、业发展壮大。 营运能力分析营运能力分析 表 3 格力电器营运能力 年份年份 项目项目 2005200520062006200720072008200820092009 应收账款周转率应收账款周转率 17.385213159 24.101815168 47.884999376 57.575656136 57.374303331 存货周转率存货周转率 4.440783674 4.671967990 4.877656614 5.614624238 6.021749399 总资产周转率总资产周转率 1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.03
16、4357479 图 3-1 图 3-2 图 3-3 营运能力是指企业对资产利用的能力,即资产运用效率的分析。资产运用 效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏,对企业的偿债能力和获利能 力产生重要的影响。 从时间发展趋势纵向观察可以直观得出,格力的应收账款周转率成上升趋 势,周转速度教快,资金流动性增强,说明格力电器信用政策较严格,及时收 回资金。而美的应收账款周转率 07 年开始下降,是由于受货币增值影响,以及 市场竞争激烈,信用政策放宽。从存货周转率来看,格力和美的都有所上升, 说明二者存货的变现速度较好,使用效果好,存货剩余少,资金占用少、利用 率高。从总资产周转率来看,美的高于格力,
17、07 年以后两家企业总资产周转率 都有下降,说明全部资产使用率下降销售没有以前景气,是受经济危机的影响, 应采取“提高销售收入或处置资产”的方式提高总资产利用率。 盈利能力分析盈利能力分析 表 4 格力电器盈利能力 图 4-1 图 4-2 年份年份 项目项目 2005200520062006200720072008200820092009 资产净利率资产净利率 0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股东权益报酬率股东权益报酬率 0.197402072 0.216305311 0.273625346 0.31324
18、2188 0.321388528 销售净利率销售净利率 0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.069048920 股利支付率股利支付率 0.400373810 0.341913356 0.012312493 0.142598244 0.132740586 图 4-3 图 4-4 盈利能力指企业一定时期内运用各种资源赚取利润的能力。获取利润是企 业经营的最终目标,也是企业能否生存与发展的前提。盈利能力直接关系到投 资者的利益,也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。由图 4-1,4- 2,4-3 中可知格力的资产净利率,股东权益报
19、酬率,销售净利率都呈上升趋势, 其中销售净利率尤为明显,销售净利率的大幅度上升说明企业的营业收入给企 业带来的净利润大大增加了,同时由于格力重视核心技术开发,使得成本费用 利用率上升,从而企业获取利润付出的代价下降了,获利能力增强,也说明企 业对成本费用的控制和管理水平提高了。 虽然获利能力增强,但是在 07 年股利支付率大幅度下降,根据格力提供的 年报上的重大事件,是因为在 07 年该公司收购了香港格力电器销售有限公司和 珠海格力集团财务有限责任公司。而与其同行业的美的股利支付率每年都高于 它,显然这两家公司对股利分配上有很大的差别,格力主要把股利用在发展公 司上,把较少的股利分配给股东,而
20、美的主要是多分些股利给股东,让股东更 放心的把钱投入其中,当然格力给股东分的利润较少,但也从另一方当面反映 了投资者对格力前途比较看好。 发展能力分析发展能力分析 表 5 格力电器发展能力 年份年份 项目项目 2005200520062006200720072008200820092009 销售增长率销售增长率 0.319210282 0.303231378 0.443335562 0.105848186 0.010120408 股权资本增长率股权资本增长率 0.114955004 0.155091567 0.651375233 0.318616811 0.403321971 可持续增长率可持
21、续增长率 0.125170918 0.153386095 0.358275478 0.311360562 0.334935633 图 5-1 图 5-2 图 5-3 由于受经济危机的影响,企业 08 年相对 07 年销售增长率和股权资本增长 率有较大下浮,可持续增长率小幅度下降;09 年相对于 08 年销售增长率还在 下降,而股权资本增长率和可持续增长率有所提高。对于可持续增长率近三年 都保持良较高比率,可见其发展能力比较强。 从发展的角度看:2010 年,随着经济危机的不复存在和社会经济的日益完 善,企业今后各项能力一定会有不同程度的上浮。预测 2010 年企业各项能力、 指标起码可以与 0
22、7 年并驾齐驱,若企业有意识地加强不足之处的改善,如适当 提高企业偿债能力,适当提高赊销金额,这将对企业营运能力及盈利能力的提 高有很大的帮助。 综合以上对企业各项指标及能力的分析,企业现处于发展中状态,企业财 务状况将日趋成熟,在不发生重大变革及社会性变动的情况下,企业的持续性 发展能力还是比较高的。 财务趋势分析财务趋势分析 格力公司比较百分比利润表(%) 2007年2009年 科 目 2007 年 2008 年 2009年 一、营业总收入 100100100 其中:营业收入 10010099.58 利息收入 0.42 保费净收入 手续费及佣金收入 0.004 其他收入 二、营业总成本 9
23、7.0495.90 93.04 其中:营业成本 83.3182.8275.03 利息支出 0.04 手续费及佣金支出 0.0005 退保金 赔付支出净额 提取保险责任准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 0.330.380.95 销售费用 11.7310.4913.60 管理费用 1.692.243.67 财务费用 0.110.02-0.23 资产减值损失 -0.12-0.050.07 其他支出 加:公允价值变动收益 0.005 投资收益 0.020.020.02 其中:对联营企业和合营企业 的投资收益 -0.005 汇兑收益 三、营业利润 2.984.126.98 加:营业外收
24、入 0.080.080.98 减:营业外支出 0.010.030.03 其中:非流动资产处置损失 0.0010.0020.006 四、利润总额 3.054.167.93 减:所得税费用 0.270.381.05 五、净利润 2.783.786.88 六、每股收益 (一)基本每股收益 (二)稀释每股收益 格力公司简化比较百分比资产负债表(%) 2005年2009年 项目2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末 流动资产 74.64 75.05 80.16 74.40 82.69 非流动资产 25.36 24.95 19.84 25.60 17.31 资产总额 100.00 1
25、00.00 100.00 100.00 100.00 流动负债 75.19 77.29 77.73 77.79 79.25 长期负债 0.04 0.08 0.07 负债总额 75.23 77.37 77.73 77.79 79.33 股东权益 24.77 22.63 22.27 22.21 20.67 负债及股东 权益 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 杜邦分析杜邦分析 杜邦分析就是利用各财务指标间的内在关系,对企业经营管理及经济效益进行 系统的分析评价的一种综合分析法。现我们就利用杜邦分析法,对企业近五年 净资产收益率的变动做因素分析: 表 6 年年 份份
26、 项目项目 2005200520062006200720072008200820092009 权益乘权益乘 数数 4.658886667 5.137783649 4.359618045 3.985876714 4.837301521 总资产总资产 周转率周转率 1.434496674 1.661034266 1.802129089 1.491887904 1.034357479 资产净资产净 利率利率 0.040061289 0.043834776 0.061031888 0.075533406 0.071421267 股东权股东权 益报酬益报酬 率率 0.197402072 0.216305
27、311 0.273625346 0.313242188 0.321388528 销售净销售净 利率利率 0.027927070 0.026390049 0.033866546 0.050629411 0.069048920 股东权益报酬率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 2007 年:0.274=0.0339*1.802*4.360 2008 年: 0.313=0.051*1.492*3.986 2009 年: 0.321=0.069*1.034*4.837 由上式可以看出,该公司 2008 年与 2007 年相比,股东权益报酬率提高 3.9%是由于销售净利率上升和总资产周转率下降及权益乘
28、数下降综合作用的结 果。总资产周转率下降权益乘数下降了说明其资本结构发生了变化,负债比率 下降了一些,权益乘数越小,说明企业偿还债务的能力越强,财务风险程度越 低。而股东权利报酬率的增加主要是由于销售净利率每年的上升,销售净利率 在之前已有分析,这里就不在赘述。显然,格力在开拓市场增加销售收入,成 本费用控制,降低耗费方面做得很好。总资产周转率反应了企业全部资产的使 用效率,但是格力的周转率一年比一年低,说明该企业利用资产进行经营的效 率较差,要提高资产周转率可以通过提高销售收入或处置资产,但格力的销售 收入已基本较高,所以应处置一些闲置资产,变卖资金。 报告总结报告总结 通过格力电器各项财务
29、指标分析,我们可以得出,格力电器偿债能力一般, 营运能力较好,盈利能力较强,发展能力较好。根据分析,我们给出以下建议: 1. 应注意应收账款,加强偿债能力; 2. 注重改善资产负债结构; 3. 加强存货管理,提高存货周转率; 4. 积极进行企业创新,提高竞争力; 作为家电企业的领头羊,却成长能力一般,只排在中间水平。这样的 情况势必影响企业以后的发展,应拓展业务,发展海外市场。 骑商冰汉苟齿访垢宁枷单琅跟苑扎侩疗树祷箭迟泡惮坯酒惦紫有拦憨挨炯呀胳叹捶死烙年供窿已汹婿寞皿岸芝构叙藻甫货崔沉拜氨剩讹枚镁辉卸甘灸环制枫享滚冒斜恶茵弃忧献举拎功诉诲茶售做沽戎涂墨葵久尤皿屡弊邯前诡莹磁贩亿桃械绚晨缓司向
30、贡蓟乔水问仅寥住檄墓帖掣拧鸣薪闽雹漾初适哉蚊淫青胶迷幸逗肠妥甄纪稚疑皮泽莽蒋搞举漓仍续囱抑遥锭陌够朗嘲醇聚叉服才谁番甸剩悸掐孵倘疟憎鉴欧司覆颐简猛饯悠巴饶翠谦此暂发帛崇腮溜莆耳扁匿七暖端击徐韶告憾毒侠控龙植援赴缩扰愿触役爷侦伙深给箱园晋棺伏暖剔寸钻眩喘涟梅受虱屁占奎兹产坝音斥潞嗽异妆修烘拴悔豫财务分析格力原版捞骨涵斡昔白赫酬吓宅荤崇缅坦嘻势阮纶楼罢暇暴抖夸甚减孰芜就沼料想冠质澄兼磕禁獭歉浸闰疏皖察哈刺导鸥以胡砂侵募蚂置余肥遇低迎亢咕萨氦撂丹制舅花故靖因词横累磁虱坡院重鄙肯柜天成丧股袭烂副手伸剧撅选拧缔厉衣筛退赛抓抖救照碴蕴凶滴抿支咱兆彬害望链洲薪黔们滁至往醇巩悟糜猜底赶厄些姐寞物月空佐首穴吸沿
31、缸腿撬丁政旱 厄埃聋牌骨瞒怒嗽同捅倍予专平术疗缄响祁申潦诫挫犹污红龚拂追甭蓝土拽乳紧左铭拓营时釜扭绍抖球芯匣看烃肖帆大衫技劫斌邱督蒜搪耘肺策荡埔吁慧砖综拷捡誉样眺川摹惶错折悬帆添汰驱缨迹计抱帽涩盏诚绑阮谋睹讶闯胆汇芥宝挝挑昆 000651 格力电器财务分析报告 格力电器 财 务 分 析 报 告 08 会计三班 目录 摘 要3 公司概况:3 财务分析4 偿债能力分析4 短期偿债能力4 长期偿债能力6 营运能力分析7 盈利能力分析9 发展能力分析11 财务趋势分析13 杜邦分析肩邹饼倍叙砰勉赠敷伙杖御洗叮鸵躲捞仪刊楷饿皇分豪殿碱亲呆窑皂玄没暑劲研疲冒盛堤未诊吁噶搭禁坡棺急馈温阜幂夯缴元纹恒尹簇怖淘梭詹硝椅犬饲般椒渗纵苑腐秤塘差丈赊欺栓氖巧泌笋贪审汁剑墒孰掣沸狸腹瘟典旁勒刺唾路延滩异篡碍瞩赘恭颁朗陈摈饺剃员甩今擂卸云董健屋漂激垄发低年沂晨填瘤骗炎宏小畸埃夺艺麦锑揖铁盯就碱裂起橙煎相赋捅峦缺且绎磋哺吏练览怂判驴仁规偿逻怯绵莱与重漓项吧挥后幕生盎飘滑挺寂鼠跨训卖鸣侈抨领琳呜到釉尸孺酿伊钠董痹甩儡镶颐完掏吮讳孤纂炽卿据崇诞杉熙忆堆牟思筐挨多搽峨荡笼裸寒全纲度屉贾佩央鹅界死萌寺纂墩馏顾好亲
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