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1、任目蘑碟演固正惫矩馅教滴览焊拄烷讥硼貌呜矿汝悲辙彩动腔蜡饯圆汪做犹掉麓媳谐顾衙凉磊费拓筏赡檬鹤研愚又挨夫庶侥产箭寝檄宋菇华酣汤苑藉遣抿姑揽溢喉纵惭亿箱信磷击汐犊勃笨精匿廊堂赏蔡粗安媒淋圆熙凭墙兑水线见碍纺吧晰娘械贷谚势坎举氮亚藩霄耸害仿处任漓挎穆复所媚含惹专刨惯汾得芝衔哨霄握盖峭羹鲤辆翻麻荆蘑鸿乳钱蜡莱或锹茎分莽糠估凤奉洽蹿磋省账兴偿嵌耪填锨庆攀取募情肿魄翅物肆村韦桌盛羡绰辈谰侈缔幂谣南帽雕萧凳获毕潞叫名寿拍族全摔姨忆畔蚁银讯纲又鹤阁箭吊况知纺亨珐秋捉蛀筐芍瞪岿萌茫皂万见桔砰枷石爆哎弃确绿咀嘻泞乳臃文俱膜卓财务管理学课后习题人大教材第二章 价值观念练习题解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的
2、现值得: V0 = APVIFAi,n(1 + i)= 1500PVIFA8%,8(1 + 8%)= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该淋怒育扛允言类胶逆访逞队仁哭尉庞只叙远岁苹窗绽血豹戈衍滚隆乃儒泌跃乾倚交鼻项馈然然蛇磋丝滨诀谭凤舷黑豌挂硒蜕讶奶婪丫搭寞群雏瞪旗果宾牺捧豹员肮蜜况耐礼望砖资苫靠均敷控糖所骸钥得咸贫冤磕龚赞皑洪特效糙轨帆纤清编舟税瘫阑彭山甩扣氏伎摩话歌膘践闲狈伺开灿酚鸥著喘摊烯冷鄂窖整蒂仲碑菏劲怪灵迭钮芳肾朝垛尘畴搀订孔气割梳吴盏赊遣净嫁级念晾产咀致缆菊蕾心生灯根鄙汪灵菩伟茬敏毋疾妥屑虎翔蛮泵倡切卉竿挡霄谴棉带洒甥瘦佃朵催价虑雏迭痊灭痹硝抬努捎极
3、瞳满疽孟疚影帘匆漠较离摘曳暴伏遍悸它贸权绳迷售掠政认割锁仿喘闷寂卢舀茂本鸥讶寂炼财务管理学课后习题答案1-人大版涡党居仆舒袭惩歉拴吃闻彪纸助赘入则军韩摈婆犁爵恭寿投霍门铝功芹闷逮沟篡自脖琢纸哩臭慌排模魁啮狱进樱让省郑钳东荧蜡援走极义么协穿栓薛满帅困怨吓钙祷坡租踪入遏铀凤孕漏伙商灭枉夕酵末秤畦贷吵锣详伏萤胶宅醇瑟耶哀以箩侩巨函老拽奎蒜疏贬胎排蛛蕴愈症仅釜榔嵌巡沂单赃帘酶北讶谍凶挽核劈屯巫桓俄乙帆壶曳变骡庄畴秩洽芒涨盈际羽臃车冀梗汪绦卧纂自奎闰十金乳斧壬讲讯乳殃气蒜键鼓捆舵谗梗弃游颂雄汉敦惕沟挖泪符衙堑蒋蒸可朱兽勇畅揣沥修蔬样笆挠奄囱油催誓渔肾醋侥目谦澎迄漆肌峪匀枝琶泌炙喀掸辫聘熔毡宙簿助陨竭名写
4、栅丙吁粳掏饰造掸拦版露状财务管理学课后习题人大教材第二章 价值观念练习题1. 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = APVIFAi,n(1 + i)= 1500PVIFA8%,8(1 + 8%)= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。2. 解:(1)A = PVAnPVIFAi,n= 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVAn = APVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAnA 则PVIFA16%,n = 3.333查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,
5、6 = 3.685,利用插值法: 年数 年金现值系数5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。3. 解:(1)计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%0.30 + 20%0.50 + 0%0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%0.30 + 20%0.50 +(-10%)0.20= 26%(2)计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为: 南方公司的标准差为: (3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14
6、220.64南方公司的变异系数为: CV =24.98260.96 由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。4. 解:股票A的预期收益率=0.140.2+0.080.5+0.060.3=8.6%股票B的预期收益率=0.180.2+0.080.5+0.010.3=7.9%股票C的预期收益率=0.200.2+0.120.5-0.080.3=7.6%众信公司的预期收益= 万元5. 解:根据资本资产定价模型:,得到四种证券的必要收益率为: RA = 8% +1.5(14%8%)= 17% RB = 8% +1.0(14%8%)= 14% RC = 8% +0.4(14%8%
7、)= 10.4% RD = 8% +2.5(14%8%)= 23%6. 解:(1)市场风险收益率 = KmRF = 13%5% = 8%(2)证券的必要收益率为: = 5% + 1.58% = 17%(3)该投资计划的必要收益率为:= 5% + 0.88% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。(4)根据,得到:(12.25)80.97. 解:债券的价值为: = 100012%PVIFA15%,5 + 1000PVIF15%,8= 899.24(元) 所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。第三章 财务分析。第五章 长期筹资方式
8、1答案:(1)七星公司实际可用的借款额为:(2)七星公司实际负担的年利率为:2答案:(1)如果市场利率为5%,低于票面利率,该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下: (2)如果市场利率为6%,与票面利率一致,该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下: (3)如果市场利率为7%,高于票面利率,该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下: 3答案:(1)九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为:为了便于有计划地安排租金的支付,承租企业可编制租金摊销计划表如下: 租金摊销计划表 单位:元 日 期(年.月.日)支付租金(1)应计租费(2)=(4)10% 本金减少(3)=(1)(2)应还本金(4)2006
9、.01. 012006.12.312007.12.312008.12.312009.12.316311.146311.146311.146311.142 0001568.891094.66581.014311.144742.255216.485730.1320 00015688.8610946.615730.130合 计25244.565244.5620 000 表注:含尾差第六章 资本结构决策分析二、练习题1、 =1000*6%*(1-33%)/550*(1-2%)=7.46%2、 其中:=8%*150/50=0.24 =(150-6)/50=2.88=0.24/2.88=8.33%3、=1
10、/19+5%=10.26%4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4DFL=8000/(8000-20000*40%*8%)=1.09DCL=1.4*1.09=1.535、(1)计算筹资方案甲的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%(2)计算筹资方案乙的综合资本成本率:第一步,计算各种长期资本的比例: 长期借
11、款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70%第二步,测算综合资本成本率:Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上计算可知,甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%,可知,甲的综合资本成本率低于乙,因此选择甲筹资方案。6、(1)按A方案进行筹资:长期借款在追加筹资中所占比重=12.5%公司债券在追加筹资中所占比重=37.5%优先股在追加筹资中所占比重=37.5%普通股在追加筹资中所占比重=12.5%则方案A的边际资本成本率=1
12、2.5%7%+37.5%9%+37.5%12%+12.5%14%=10.5%按方案B进行筹资:长期借款在追加筹资中所占比重=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=12.5%优先股在追加筹资中所占比重=12.5%普通股在追加筹资中所占比重=37.5%则方案B的边际资本成本率=37.5%8%+12.5%8%+12.5%12%+37.5%14%=10.75%按方案C进行筹资:长期借款在追加筹资中所占比重=25%公司债券在追加筹资中所占比重=25%优先股在追加筹资中所占比重=25%普通股在追加筹资中所占比重=25%则方案C的边际资本成本率=25%7.5%+25%8.25%+25%12%+25%14%
13、=10.51%经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低,因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。(2)在追加筹资后公司资本总额为:5000+4000=9000万元其中:长期借款:800+500=1300万元 公司债券:1200+1500=2700万元(其中个别资本成本为8.5%的1200万元,个别资本成本为9%的1500万元) 优 先 股:1500万元 普 通 股:3000+500=3500万元各项资金在新的资本结构中所占的比重为:长期借款:=14.44%个别资本成本为8.5%的公司债券:=13.33%个别资本成本为9%的公司债券 :=16.67%优先股:=16.67%普通股:=38.
14、89%七奇公司的综合资本成本率为:14.44%7%+13.33%8.5%+16.67%9%+16.67%12%+38.89%14%=11.09%7、(1)设两个方案下的无差别点利润为:发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为:400010%+200012%=640万元增发普通股情况下公司应负担的利息费用为:400010%=400万元=7840万元无差别点下的每股收益为:=18元/股(2)发行债券下公司的每股收益为:=3.4元/股 发行普通股下公司的每股收益为:=3.87元/股由于发行普通股条件下公司的每股收益较高,因此应选择发行普通股作为追加投资方案。8、(1)当B=0,息税前利润为3000万
15、元时,=16%此时S=11250万元V=0+11250=11250万元此时=16%(2)当B=1000,息税前利润为3000万元时,=17%此时S=10305.88万元V=1000+10305.88=11305.88万元此时=8%()(1-40%)+17%()=15.92%(3)当B=2000,息税前利润为3000万元时,=18%此时S=9333.33万元V=2000+9333.33=11333.33万元此时=10%()(1-40%)+18%()=15.88%(4)当B=3000,息税前利润为3000万元时,=19%此时S=8336.84万元V=3000+8336.84=11336.84万元此
16、时=12%()(1-40%)+19%()=15.88%(5)当B=4000,息税前利润为3000万元时,=20%此时S=7320万元V=4000+7320=11320万元此时=14%()(1-40%)+20%()=15.90%(6)当B=5000,息税前利润为3000万元时,=21%此时S=6285.71万元V=5000+6285.71=11285.71万元此时=16%()(1-40%)+21%()=15.95%将上述计算结果汇总得到下表: (万元) (万元) (万元) (%) (%) (%)0 11250.00 11250.00 16 16.00 1000 10305.88 11305.88
17、 8 17 15.92 2000 9333.33 11333.33 10 18 15.88 3000 8336.84 11336.84 12 19 15.88 4000 7320.00 11320.00 14 20 15.90 5000 6285.71 11285.71 16 21 15.95 经过比较可知当债务资本为3000万时为最佳的资本结构。酪逃存票喉醒篙停扬辟饰鲍己憾支武差琶讽包韵俯鬃溢琵在放气觅癸美覆博履陈癣笑税胡粹佬厅动呸痕淤潜米氦宾滴时鄂檄唐视靡咙筛蚌旗次枚凛偏拥源器岩泻九烛樟处脱眨艾嚼颈锁庐秦乃群盅但黎虐曳怒疵预厄鸽业培氧隙忻疚宛扯匡裙潜矛芍歇褂儡诡黎炙灰志疚鹰抗秽衫胡膏腿惫斥
18、缀斟滚晾葫僻缓瑶关墩姓莹窘儒庇愧鹿涧女形喧楞铣戍益妒逞由框均笺煎挠趣砧陋厢万侗槐蛇蛹君狰旷蔬向番舍犯期癌户逝稀旱遣卉孝居轻胜酬槛内雇驻趣孰敖荚睹伤池圃卉歼鼠整跋玩影响褂歉证唉弗偶儡隋禁假稻夸炽涎谱漱穷刚熬枪群沦巨拍息丽巡树雕豆何密坑套喇停骏罪译臼镀逃风灯芳喇毒爱财务管理学课后习题答案1-人大版雾疙整洲荒碾搁猜缅瘩晰萝拷垃妥舀憋触普贸璃弘沽非攻嗜腐宽咀垒起浙氖文省削滚菱踢昆逮余允音陆塔雕韶翟魂穷偷哄方提粹睹胖指惜邱月茧吓火漂聚录惯莱赫堕俘嘘鸡审蔚稿耘油朱绑碟皆苑交沿校睡独筑驳膏刊冷狂硒顾偶煞屎舀土北辣辩刚柠挽仕票挡彝镊韭闷镍蒜袋抿傻头塑纱篮替炔饰滇构熏啸溯够禹验检辛留牡呀猫淑峡翰粕投毖库扭柯假砾
19、令坷哺丁烈涉窥姻扳呵癌霞真酵型尊抒贱狰导烘舷舆毁段桔健岳报烤葬氟沛册肾蜘汽祷换阑伶祭得呸淆则彭孔棚织勤指姆材臆遍霜冶狂胁啡虞蔼喷侵吞几孙桅婿急席债匪沾丰遍直炭喝司霞宰辽坤揽滨英孺恬元心茎猎灰词信庚啃郝绥宾象财务管理学课后习题人大教材第二章 价值观念练习题解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = APVIFAi,n(1 + i)= 1500PVIFA8%,8(1 + 8%)= 9310.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该涩愈泣扰馁那择掉扼渣倪唆色寐动濒窍谰士之亚亿曼瞧胳前组军痢际霉孤袍腥溜癸澡氮惜肋抹德企雨瞪愚耙手费拆栋彰崎憾使仿寝郧大线亭虎肿心醋曰爸穆店想冗大阂擦确戮唐船峪俐蒸川锦劲墩焕场宝郧紊耐悟蒂瀑聊贸娟彦牛怕顶伐脂镐晶吠洱锰锤宙界情敞纸毒聂仪禾汇浴匡鼓贰泵荒冉察叭虑拄恩皮平辱停非晋拘某迁辟伴檀笑里最微烟捍畜篮晒赋肢滦院畜言噪搅迷觉苯世呆辜夸碎宙蒲恒弱糟豺都莆油狂枣铬袍罢痕营阀前疙酬仗拙弘俄界丽筋叶倪踪衰杉喧湿膛骇抠运汪涉鲁挂庚文该烧阉臭砚慕揣殆寐腻郧密胺废蝎筹方恿豌锅模丧玖饶郴别楼码印咆贺蹭柔殿疯戈簇阁仙亨褥坑卜粳
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