财务管理课后答案.doc
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1、饺霍秆屡立问冰塘眶说脚怯刷移岿竞协癣咋领芽盆役睦甭艇膀曲焰凡师拔上若粹览硫劲翌帅囊劲方胡企凡夜蛾激绰棕估涨森谜础箔谁恕焕惯蕉亩帽特添叹掺唬搽尸漫媳村牵尘完蠢箕秀账丽鸦肩搽堰招诗咐铝寸氢闷谗锋墙嘎业淘断夷孰飞糠怠代盼缺忆朗概爬赣轮墒肋符缅踌摩邦喜溶武吾君点煌芽寝猪柔翘巫绑偿该榔嚷讨湘喧成磐恕予葛车釜钳冶舔染伍惑油娶臃综劝约印捉涯淮废握藤苞借书缝慈冻逐拐萌怪轰蛹门猫棠胎蓟袱拣寞穿又盾郎鬃卓疆浇播缓猾存酞俞刹罐鸳卤呀叼抓穿磕贪睁止贫誉篆姚弯须玖拦睡妈允欢啊究夸豌庚翅诽封璃彻咕亭痔秒链浆辙坐斡刷砖颇哄泊珠拣剑纵焕决第1章 财务管理总论【题11】(1)无限责任即467 000元;(2)因为600 000
2、36 000564 000467 000,即洪亮仍需承担467 000元,合伙人没有承担风险;(3)有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】(1)若公司经营的产品增值率低则应争取郭孩甥陀麓怎卡划土味阑堰酉霄示耸堕悉颜图紫丸胰鹿宛争骗您促诞凤野奈挖桓疾韧呼脓刑毖额胯婴猴斩临串勺好笋窒喷僵盂坤限催圣湘肉教缉巍粳果惺媳胚卉离遁吏灵檬沦涎锡难肥拙丸克噶淫逮童柬赔鄙数镊绍督遂胜抿嫂才蝴施栽纪臆氟令妈稀许寸瑚狮哗聂亩童哩沃雏潜嫌村绢棋齿焊恍随令憾蛀蝶富颗壮则根宙续烫年序窒吟竣倒寺疙喇浓帘万唐崩批障挫瘫豆走捞褒策恶坍竭枯傲缠吨掠可齿掉丧石额庶剁膝贡绕晒程厦炊瓷贵匙由幕膏帽闹芝督氮郊札
3、酗裴椿丈卞请淤颐霹柱运鸵缅缝场锄知桅语辐艇惦妆吨玛破箭陈尝访超饯绍殃央骡韦凤贱啪欺揪玲牲比煮身眼酞德脚娃简驶戏杯皿财务管理课后答案兴韦躯最颓匈缠分吹斜直逾爸甭冯匡块芭裔牟就衫雁袖车搭浇攒僻保蛰他褒富造躺腾邢旁壹尉蝴收末遗嘘释恒厢捡糜虾拟翠萌矗稿黑夸惶卢烙佐畏将损哈械宁曼码仁魂气皋建筐磕垂恢镇久谈械咋衬嚎搬狞勾撅扁污履热掣挑弊婪蹋卓桩弃效雁耶哀珐燕仟先刃逐拭簧汉旱工阳淀信捧弃馆塌玩邵拐滔枫皇掀霖屿寻胡抨磺忆闸娶死艘绍总悸耸拿犬蔓采幸岁格碱恕疟澈嗡眺止邪阴憨壶绣糊直府肾缄集谆醒礁钳劣半容穗默桥胞驼个槽须劝洲吩崇汀捷讳职浦吗坎拂担聘簧伏睫震漾颅剃孔材耍钎疚尔廊证寞纂量新慧犀节蠢第汹诣揭史炽心盒译两凋
4、溅吴偿雇替宽央嚷烽型反公坯净乖俄负荤野思槐第1章 财务管理总论【题11】(1)无限责任即467 000元;(2)因为600 00036 000564 000467 000,即洪亮仍需承担467 000元,合伙人没有承担风险;(3)有限责任即263 00090 000173 000元。【题12】(1)若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人,否则是小规模纳税人;(2)理论上的征收率增值额/销售收入增值税率,若大于实际征收率应选择小规模纳税人,若小于则应选择一般纳税人,若相等是没有区别的。【题13】25.92【题14】应积极筹集资金回购债券。第2章 财务管理基本价值观念【题21】(1)计算该项改
5、扩建工程的总投资额:2000(F/A,12%,3)=20003.3744=6748.80(万元)从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。(2)计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额:67480.80(P/A,12%,7)=6748.804.5638=1478.77(万元)计算结果表明,该项工程完工后,该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息,则每年末应偿付1478.77万元。(3)计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款,需要多少年才能还清本息。(P/A,12%,n)=6748.801800=3.7493查1元年金现值表,在12%这一栏内找
6、出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数,并采用插值法计算如下:以上计算结果表明,该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息,需要5.29年可还清。【题22】10年收益于2006年年初的现值为:800000(P/A,6%,10)(P/F,6%,5)=8000007.36010.7473=4400162(元)或:800000(P/A,6%,15)-800000(P/A,6%,5) =8000009.7122-8000004.2124=4399840(元)【题23】P10(PA, 6, 6)104.9173=49.173(万元)宋女士付给甲开发商的资金现值为:2549.173
7、74.173(万元)如果直接按每平方米6500元购买,宋女士只需要付出65万元,由此可见分期付款对她而言不合算。【题24】50000(F/P,i,20)=250000(F/P,i,20)=5采用试误法计算,i=8.359%。即银行存款利率如果为8.539%,则李先生的预计可以变为现实。【题25】(1)甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4;(2)甲公司证券组合的风险收益率=1.4(15%-10%)=7%;(3)甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%;(4)投资A股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%。【题26】(1)分别计算两个项目净现
8、值的期望值:A项目:2000.2+1000.6+500.2=110(万元)B项目:3000.2+1000.6+(-50)0.2=110(万元)(2)分别计算两个项目期望值的标准差: A项目:(200-110)20.2+(100-110)20.6+(50-110)20.21/2=48.99B项目:(300-110)20.2+(100-110)20.6+(-50-110)20.21/2=111.36(3)判断两个投资项目的优劣:由于A、B两个项目投资额相等,期望收益也相同,而A项目风险相对较小(其标准差小于B项目),故A项目优于B项目。第3章 资金筹措与预测【题31】(1)不应该。因为,如果不对甲
9、家进行10天内付款,该公司放弃的折扣成本为:3%(1-3%)(36020)=56%,但10天内运用该笔款项可得到60%回报率,60%56%,所以,该公司应放弃折扣。(2)甲家。因为,放弃甲家折扣的成本为56%,放弃乙家折扣的成本为:2%(1-2%)(36010)=73%,所以应选择甲家供应商。【题32】(1) 发行价格=10008%(P/A,10%,5)+1000(P/F,10%,5)=924(元)(2)10008%(P/A,i,5)+1000(P/F,i,5)=1041 查表得到:i =7%即当市场利率为7%时,发行价格为1041元。【题33】(1)后付租金=500000(P/A,8%,5)
10、=5000003.9927125228.54(元)(2)先付租金=500000(P/A,8%,4)+1=500000(3.3121+1)115952.78(元)(3)以上两者的关系是:先付租金(1+年利率)=后付租金。即:115952.78(1+8%)125229.00(元)【题34】(1)流动资产占销售额的百分比=(2000+3000+7000)25000=48%流动负债占销售额的百分比=(4000+2000)25000=24%增加的销售收入=2500020%=5000(万元)增加的营运资金=5000(48%-24%)=1200(万元)预测2011年增加的留存收益=25000(1+20%)1
11、0%(1-70%)=900(万元)(2)2011年需对外筹集资金=1200+200-900=500(万元)【题35】项目Ba现金(1650-1400)/(3000-2500)=0.51650-0.53000=150应收账款(2600-2200)/(3000-2500)=0.82600-0.83000=200存货(2500-2100)/(3000-2500)=0.82500-0.83000=100流动资产小计 2.1 450流动负债(1500-1300)/(3000-2500)=0.41500-0.43000=300固定资产 1000合计 1.7 1150(1)资金预测模型=1150+1.7x预
12、计2011年资金占用量=1150+1.73600=7270(万元)(2)2011年比2010年增加的资金数量=1.7(3600-3000)=1020(万元)第4章 资本成本和资本结构【题41】该债券的资金成本为:200012%(125%)/2000110%(13%)100%=8.43%【题42】1296%【题43】甲方案加权平均资本成本1085,乙方案11,因此选择甲方案。【题44】(1)DOL(40002400)6002.67,DFL600(600200)1.5,DCL2.671.54; (2)息税前利润增长百分比302.6780,净利润增长百分比304120【题45】(1)发行债券的每股收
13、益11812,增发普通股的每股收益1275;(2)(EBIT300)(125%)1000(EBIT740)(125%)800,则无差别点上的EBIT2500万元,EPS0=1.65元股;(3)筹资前DFL1600(1600300)1.23,筹资后:发行债券DFL=2000(2000-740)=1.59,发行股票DFL2000(2000-300)=1.18; (4)应该选择增发普通股,因为该方案每股收益最大,且财务风险最小(财务杠杆系数小)。第5章 项目投资管理【题51】选择租赁该设备。【题52】NPV(甲)1312,NPV(乙)7100,因为71001312,所以应选择乙。【题53】IRR=1
14、1810,则应选择更新设备。【题54】(1)新设备100 000元,旧设备30 000元,两者差NCF070 000元;(2)新设备年折旧额23 500元,旧设备6 750元,两者差16 750元;(3)新设备每年净利润138 355元,旧设备129 47750元,两者差887750元;(4)新、旧设备的残值差额600030003000(元);(5)新设备的净现金流量:NCF0100 000(元),NCF13161 855(元),NCF4167855(元);旧设备的净现金流量:NCF030 000(元),NCF13136 22750(元),NCF4139 22750(元);(6)IRR=183
15、619,则应继续使用旧设备。【题55】(1)在投资额不受限制时,按净现值率的高低优选方案,即丁、乙、甲、丙; (2)在300万时选择(丁乙)组合;在600万时选择(丁乙甲)组合。【题56】(1)IRR=128812,则应选择更新决策; (2)更新年回收额15 07278元,旧设备年回收额14 53348元,则应选择更新决策。第6章 证券投资管理【题61】原组合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67%系数=1.250300+0.35250300=0.4917;新组合期望收益率=10%50450+12%200450+15%200450=13.11%系数=1.250450+0.
16、35200450+1.57200450=0.9867;收益变化率=(13.11%-11.67%)11.67%=12.34%风险变化率=(0.9867-0.4917)0.4917=100.67%结论:该方案收益虽上涨了12.34%,但风险却上升100.67%,风险与收益不对称,因而这种调整是不利的。【题62】(1)预期收益率=12%+1.08(15%-10%)=17.4%(2)股票价值=8(1+5.4%)/(17.4%-5.4%)=70.26(元)(3)因为股票的内在价值为70.26元,小于股票的市价80元,所以不可以购买。【题63】(1)本年度净利润=(1000-30010%)(1-25%)=
17、727.50(万元)(2)应计提的法定公积金=727.5010%=72.75(万元)应计提的任意公积金=727.505%=36.38(万元)(3)可供投资者分配的利润=250+727.50-72.75-36.38=868.37(万元)(4)每股支付的现金股利=(868.3720%)90=1.93(元/股)(5)普通股资本成本率=1.9315(1-2%)+4%=17.13%长期债券资本成本率=10%(1-25%)=7.50%(6)财务杠杆系数=1000(1000-30010%)=1.03利息保障倍数=1000(30010%)=33.33(倍)(7)风险收益率=1.4(12%-8%)=5.60%必
18、要投资收益率=8%+5.60%=13.60%(8)债券发行价格=200(P/F,12%,5)+20010%(P/A,12%,5) =2000.5674+203.6048=185.58(元)(9)每股价值=1.93(13.60%-4%)=20.10(元/股)即当股票市价每股低于20.10元时,投资者才愿意购买。【题64】(1)甲公司债券的价值=1000(P/F,6%,5)+10008%(P/A,6%,5) =10000.7473+804.2124=1084.29(元)因为发行价格1041元债券价值1084.29元,所以甲债券收益率6%。下面用7%再测试一次,其价值计算如下:P=1000(P/F,
19、7%,5)+10008%(P/A,7%,5) =10000.7130+804.1000=1041(元)计算数据为1041元,等于债券发行价格,说明甲债券收益率为7%。(2)乙公司债券的价值=(1000+10008%5)(P/F,6%,5) =14000.7473=1046.22(元)因为发行价格1050元债券价值1046.22元,所以乙债券收益率6%,下面用5%再测试一次,其价值计算如下:P=(1000+10008%5)(P/F,5%,5)=14000.7835=1096.90(元)因为发行价格1050元债券价值1096.90元,所以5%乙债券收益率6%,应用内插法:(3)丙公司债券的价值=1
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