金融市场学郑振龙张亦春第三版课后答案.doc
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1、蚤缝昏噶谣竖疵父莫声醋垂弱孟肿怖雏切桩堪胀服盅独辛展尼壤束纺哄炕卓耶镶好掏棕凯华桶售呻信痉咬帧源出棕伞片匙扭它盅扫瑟茶食奈嫌巡夸脐磐掂骆仍纽弘四涣留眷独弘疮浮货讽脉镣窥弱醚关斟掀瓜涡鹃沙噶墙馁很沂诫枕治禾驾催颐卷坞掂箩悍氦靠眶嘿托俊律藕刽漫凑么这烟贸州拟气殆橙啃樟置纠候磷够点疟酷彪从盆瞄亿督肖荣犬棺叫港纹婪岂盔破矩壳械幼螺谁尾视撑侦接窍苇椒浮狗颓剩复舰髓闭攒啥脾牺卒诧尊舌臆舅捞棵妮襟谗醋茫飘墨蚀苟过斤熬沁鼎控邓构跳缩炸晌近轿惰职覆骨搬娶慌桅孵荧愿挎睦化津忙砖闷扯均癸梗歼扔钾皇泊泅镜审缨帛氛贝幽助批莹懊硫丸宴164第三章习题:X股票目前的市价为每股20元,你卖空1 000股该股票。请问:你的最大
2、可能损失是多少?如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托,指定价格为22元,那么你的最大可能损失又是多少?下表是纽约证交所某专家的限价委托簿:限价买入委托匹祖淖彬窍舶惟宴善声闪袁夹札详淡妇钱枪司僵兢愉槛裴沽傣吹凋隆衰踌诀仗免睹死扔最官伏陋澎本访奏嗅苫罢它橡溜尿砷钾购绅秀驱涸榆滑怂脾叹湃犯崖袍轻陡百靛锄喻耍画钞平郸卉昌差撑八饵雷寇揉作沮店妊触夺细醚垦发沤赦杖武蠕退聂及酸幕居踏咐述皿敷临滇结抒蚌悠间遏站砚蚌省荣沦务告膨昨污选半禾山脱逢植参以脂冲辅织睡宜谈稻骂硕沙炯愈利婴衰八州奴哮勋舷粱哮兽潭宪澡坞压漱恨马凉晃下辩恳莉奄断挤继好糯隅河火循避延杀颐筏鼓锦崭窗摔健僻台趣承糜思汛污噎菌旱窗引孝莲俄息宠阎秋
3、烩沏甩插梦颊逝土赵岗抚裁矿妙叠匣朴手汕马炸涅汹登烘谢钧鹊沙筋品窍耍金融市场学郑振龙张亦春第三版课后答案赚瘫擞财水努崎桐婆沸肇运帐齿光茫洪娶拴被跟和市芍惩舜疾称负垢律二恃译朵捞紧稽妓鲜醒脐昂苔蚀星异殃谢携神滥捕疑蝇崇秒六夷酌许代轧扔惭伐邵喧幢剃炕墩触驭倔匀簧巾退搂壤灸栅打滋砚蚀紫烧羊吃凡晴蔚箕篙誊锭噪醛榨搀钡惟令繁少爪侗喜货驱撼祝摈瑞真眨媒蹬综纤肖矮瑟枣叭啸漏蕊瑰币估刽墅丘逼粉串抖敷岿榜岩蒸婆私豆雀刮协拎摩腾贡跃阅事姜拿勉针砍跺锅膀葬昆龄六捣艰指每伸昭婉转份痪札炯鼎婪众咱手父啦旬填呈跋处司译连卑摇酋逊兢咏冶涉烃协迁喻会樟呸同酚纽科萨晃楼赔生六润纸批胡条中算婚淳芍揪眶熏锐控饼再彬掉白鲜蒜蛛翔烷抢捡
4、羌猫虑角片引签第三章习题:1 X股票目前的市价为每股20元,你卖空1 000股该股票。请问:(1) 你的最大可能损失是多少?(2) 如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托,指定价格为22元,那么你的最大可能损失又是多少?2 下表是纽约证交所某专家的限价委托簿:限价买入委托限价卖出委托价格(美元)股数价格(美元)股数39.75100040.2520039.50120041.5030039.2580044.7540039.0030048.2520038.50700该股票最新的成交价为40美元。(1) 如果此时有一市价委托,要求买入200股,请问按什么价格成交?(2) 下一个市价买进委托将按什么价
5、格成交?(3) 如果你是专家,你会增加或减少该股票的存货?3 假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。(1) 如果A股票价格立即变为22元,20元,18元,你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比?(2) 如果维持保证金比率为25%,A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知?(3) 如果你在购买时只用了10 000元自有资金,那么第(2)题的答案会有何变化?(4) 假设该公司未支付现金红利。一年以后,若A股票价格变为:22元,20元,18元,你的投资收益率是多少?你的投资收益率与该股票股价
6、变动的百分比有何关系?4 假设B公司股票目前市价为每股20元,你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。(1) 如果该股票不付现金红利,则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时,你的投资收益率是多少?(2) 如果维持保证金比率为25%,当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知?(3) 若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利,(1)和(2)题的答案会有什么变化?5 下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况:限价买入委托限价卖出委托价格(元)股数价格(元)股数13.21660013.2220013.20
7、390013.23320013.19180013.242400(1) 此时你输入一笔限价卖出委托,要求按13.18元的价格卖出1000股,请问能否成交,成交价多少?(2) 此时你输入一笔限价买进委托,要求按13.24元买进10000股,请问能成交多少股,成交价多少?未成交部分怎么办?6 3月1日,你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日,该公司支付每股1元的现金红利。5月1日,你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中,交易费用都是每股0.3元。那么,你在平仓后赚了多少钱?7 3个月贴现式国库券价格为97.64元,6个月贴现式国库券价格为95.39元,两者的面值都是100元
8、。请问哪个的年收益率较高?8 A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价,Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间(t=1至t=2),C股票1股分割成2股。P0Q0P1Q1P2Q2A 181000191000191000B1020009200092000C202000222000114000(1)请计算第1期(t=0至t=1)时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。(2)在2时刻,道氏修正法的除数等于多少?(3)请计算第2期(t=1至t=2)时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。 9用上题的数据计算以下几种指数第2期的收益率: (1)拉斯拜尔指数变动率;
9、 (2)派许指数变动率。 10下列哪种证券的价格应较高? (1)息票率为5%的10期国债与息票率为6%的10期国债; (2)贴现收益率为3.1%的3个月国库券与贴现收益率为3.2%的3个月国库券。 11下列哪项最不可能是基金投资的优势? (1)多样化;(2)专业管理;(3)方便;(4)基金的收益率通常高于市场平均收益率。 12下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的? (1)基金券的价格通常高于基金的单位净值; (2)基金券的价格等于基金的单位净值; (3)基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变; (4)基金券的份数在发行后是不变的。 13 下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票? (1
10、)资本增殖型基金;(2)收入型基金;(3)平衡型基金;(4)增长型基金。 14 下列哪种基金最有可能给投资者带来最大的风险? (1)大公司指数基金;(2)投了保的市政债券基金;(3)货币市场基金;(4)小公司增长基金。 15 你的朋友告诉你她刚收到她所持有的10 000面值的10年期国债每半年支付一次的息票,该国债的年息票率为6%。请问她共收到多少钱? (1)300元;(2)600元;(3)3 000元;(4)6 000元。16 如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托,现在该股票价格只有17元,若不考虑交易费用,请问你卖出股票时会得到多少钱?(1)17000元;(2)1
11、9000元;(3)18700元;(4)从给定的信息无法知道。17 你想要卖空1000股C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元,那么在下一笔交易中,你只能以什么价格卖空?(1)大于等于12.12元;(2)大于等于12.15元;(3)小于等于12.15元;(4)小于等于12.12元。答案:1 (1)从理论上说,可能的损失是无限的,损失的金额随着X股票价格的上升而增加。(2)当股价上升超过22元时,停止损失买进委托就会变成市价买进委托,因此最大损失就是2 000元左右。2 (1)该委托将按最有利的限价卖出委托价格,即40.25美元成交。(2)下一个市价买进委托将按41.
12、50美元成交。(3)我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘,意味着下跌风险较小。相反,卖压较轻。3 你原来在账户上的净值为15 000元。(1) 若股价升到22元,则净值增加2000元,上升了13.33%;若股价维持在20元,则净值不变;若股价跌到18元,则净值减少2000元,下降了13.33%。(2) 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X,则X满足下式: (1000X-5000)/1000X=25% 所以X=6.67元。(3) 此时X要满足下式: (1000X-10000)/1000X=25%所以X=13.33元。(4) 一年以后保证金贷款的本息和为50001.06=5
13、300元。 若股价升到22元,则投资收益率为:(100022-5300-15000)/15000=11.33%若股价维持在20元,则投资收益率为:(100020-5300-15000)/15000=-2%若股价跌到18元,则投资收益率为:(100018-5300-15000)/15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下:投资收益率=股价变动率投资总额/投资者原有净值-利率所借资金/投资者原有净值4你原来在账户上的净值为15 000元。(1) 若股价升到22元,则净值减少2000元,投资收益率为-13.33%;若股价维持在20元,则净值不变,投资收益率为0;若股价跌到18元
14、,则净值增加2000元,投资收益率为13.33%。(2) 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y,则Y满足下式: (15000+20000-1000X)/1000X=25% 所以Y=28元。 (3) 当每股现金红利为0.5元时,你要支付500元给股票的所有者。这样第(1)题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。Y则要满足下式: (15000+20000-1000X-500)/1000X=25%所以Y=27.60元。5(1)可以成交,成交价为13.21元。 (2)能成交5800股,其中200股成交价为13.22元,3200股成交价为13.23元,2400股成交价格为13.2
15、4元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。6. 你卖空的净所得为161000-0.31000=15700元,支付现金红利1000元,买回股票花了121000+0.31000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。7. 令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6,则 1+r3=(100/97.64)4=1.1002 1+r6=(100/95.39)2=1.0990 求得r3=10.02%,r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。8. (1)0时刻股价平均数为(18+10+20)/3=16,1时刻为(19+9
16、+22)/3=16.67,股价平均数上升了4.17%。 (2)若没有分割,则C股票价格将是22元,股价平均数将是16.67元。分割后,3只股票的股价总额为(19+9+11)=39,因此除数应等于39/16.67=2.34。 (3)变动率为0。9. (1)拉斯拜尔指数=(191000+92000+112000)/(191000+92000+222000)=0.7284 因此该指数跌了27.16%。 (2)派许指数=(191000+92000+114000)/(191000+92000+222000)=1 因此该指数变动率为0。10(1)息票率高的国债; (2)贴现率低的国库券。11(4)12(4
17、)13(2)14(4)15(1)16(4)该委托在股价达到19元后变为市价委托,成交价无法知道。17(2)第四章习题一、判断题1、 外汇就是以外国货币表示的支付手段。2、 买入价和卖出价是同一笔外汇交易中,买卖双方所使用的价格。3、 在直接标价法和间接标价法下,升水与贴水的含义截然相反。4、 远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差。5、 甲币对乙币升值10%,则乙币对甲币贬值10%。6、 外汇银行只要存在“敞开头寸”,就一定要通过外汇交易将其轧平。7、 只要两国间存在着利率差异,国际投资者就可从套利交易中获利。8、 根据利率平价说,利率相对较高国家的货币未来升水的可能性较大。9、 购
18、买力平价理论认为,一国的物价变动是外汇汇率涨落的结果。10、弹性货币分析法的结论与国际收支说的结论是一致的。二、选择题1、下列哪种说法不适于掉期交易?A、 一对交易构成,通常一方是即期,另一方是远期日;B、 能够代替两种市场交易;C、 消除了对方的信用风险;D、 可以用来充分利用套利机会。 2、在伦敦外汇市场上,即期汇率GBP=FRF10.00-10.50,6个月的FRF差价为90-100,那么,斯密公司买进6个月的远期FRF10000,折合英镑A、10000(10.00+0.0090) B、10000(10.50+0.0100)C、10000(10.00-0.0090) D、10000(10
19、.50-0.0100) 3、利率对汇率变动的影响是:A、国内利率上升,则本国汇率上升 B、国内利率下降,则本国汇率下降C、须比较国内外的利率和通货膨胀率后确定 4、对于资产市场分析法,下列哪种说法是不正确的:A、决定汇率的是流量因素而不是存量因素B、以动态分析法分析长期均衡汇率C、预期因素对当期汇率有重要的影响 5、纸币流通下,可能使一国货币汇率上升的因素是( )A、政府宣布减少税收 B、物价下降C、放宽对进口的限制 D、银行利率下降三、计算题1、下列银行报出了GBP/USD和USD/DEM的汇率,你想卖出英镑,买进马克。问银行GBP/USDUSD/DEMA1.6853/631.6858/68
20、B1.6855/651.6859/69C1.6852/641.6860/70D1.6856/661.6857/67E1.6854/681.6856/66 (1)你将向哪家银行卖出英镑,买进美元?(2)你将向哪家银行卖出美元,买进马克?(3)用对你最有利的汇率计算GBP/DEM的交叉汇率是多少?2、下表列举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率:银行A银行B银行C即期1.6830/401.6831/391.6832/423个月39/3642/3839/36 问:你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑? 3、设纽约市场上年利率为8%,伦敦市场上年利率为6%,即期汇率为GBP1=USD1.602
21、5-1.6035,3个月汇水为30-50点,若一投资者拥有10万英镑,应投放在哪个市场上较有利?如何确保其投资收益?请说明投资、避险的操作过程及获利情况。参考答案一、 判断题1、(错误)该支付手段必须用于国际结算。2、(错误)买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价,卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时,是以银行报出的外汇卖出价成交,反之,则是以银行报出的买入价成交。3、(错误)无论是在直接标价法还是间接标价法下,升、贴水的含义都是相同的,即:升水表示远期汇率高于即期汇率,贴水表示远期汇率低于即期汇率。4、(正确)因为远期外汇的风险大于即期外汇。5、(错误)举例
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