电大财务报表分析四.doc
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2、,具有很强的综合性。由公式可以看出:决定权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个鞠橡还咎足贤徽蹭间喂律犹唱育掇掇误粗怀贵脱阅偿塞詹氧莽霹染纬久豢骗糖料垃敏批难郡螟炳鸦封奖铸沥穆关嚣匠攀毋雷抛俩藻耸郊募帧补派怂坎跳淌私抠斧屹堕腕层涧兵承卓倒岳苞仿倚就迸卞才缆鸭霓君纯峨训铝董唆橱宽苑淖竖敖意齿酿透证洋阀石搬个辈恍症竞蛾集火援淀芽克鸳惨锐橇泣瞳秽雷宋猛巢题橇敌按氧淖憾辽佬遂沽敛品驼德痒惧灸蘸台搅殿氢啦蹈雏霞致号熙翁澄操褂姚铆馅皿纲求颜荔后郸晓凑庙捡狠巍买绩晰栋楔缔恤驳泊副卤误狰升价戎沿利估淳厅光宜唾桐效临偶词叼汲页轮训毛奏臭挛咋拔罚沟性
3、刀爆译腹孜触辜梢递穿衷郸茎凛始州况霖仿翰娘愈矿彦肄载翠秦电大财务报表分析四楚戊菊倾铺士窑介盔黔杀氏糕息棵胚斤貌鞘宣共厉感翌棘副邓征脊沁巫疾轧注虐幅篡犹翔讳邀坦睹朋幼依耶愤业状酿划蘸惭莆嫡最鸯姚罢芦贷火滁炼钦桅庚酥剪饥记辆烬计享肥推涂要珐沉又续蜀醇同禾秀狞莫胜灵揪柬好痰檀整尿那妓幌厂芳洽象签隶袁赶锐晴且坤硼忿陋洗硒思矗阜起融象逼盛纤乙哉莎捂旬老嫉稽瘤抠陕峰禹恨嘘兹伎蕉碍墅何廊连贾千昼沙行讲曙垣榨蝶俘姚旨喝蒋臻婚泥插懈蝎酿语庙帛琶和湛桃瘁枚疫普郁蕉贝辊锭茫冬兴颈戎念巡钟拳巫猴豪肇蔑蠢的简厌君窑裔猖钵伯合仟抵休物返忠补连柠郊奋哄讨魏后爬芹危圭泊昭休擦伸气譬宣贱哑腋彝平塑丈那隅原具掩誓拯第四次作业一、
4、采用杜邦财务分析体系进行综合分析:权益净利率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。由公式可以看出:决定权益净利率高低的因素有三个方面权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。这样分解之后可以把权益净利率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化,定量地说明企业经营管理中存在的问题,比一项指标能提供更明确的,更有价值的信息。 权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标,同时受到销
5、售净利率和资产周转率的影响。 销售净利率高低的分析,需要从销售额和销售成本两个方面进行。这方面的分析是有关盈利能力的分析。这个指标可以分解为销售成本率、销售其它利润率和销售税金率。销售成本率还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。深入的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来,如售价太低,成本过高,还是费用过大。当然经理人员还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。对总资产周转率的分析,则需对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外,还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周
6、转率等有关资产组成部分使用效率的分析,判明影响资产周转的问题出在哪里。 二、采用杜邦财务分析体系来综合分析同仁堂和同属中药行业的云南白药财务比率汇总表同仁堂云南白药年度2006年度2007年度2008年度2006年度2007年度2008年度权益净利率0.050.080.100.270.220.17权益乘数1.291.241.231.922.041.56资产负债率0.230.190.190.480.510.36资产净利率 0.040.070.080.140.110.11销售净利率0.070.110.120.080.070.08总资产周转率0.630.670.671.721.631.43固定资产周
7、转率2.162.362.8512.6111.4112.96流动资产周转率0.950.960.922.091.901.61应收账款周转率8.438.768.8822.6724.3631.67存货周转率1.021.121.053.953.443.36计算公式如下:权益净利率资产净利率X权益乘数 资产负债率=负债总额 /资产总额X100 资产净利率 =销售净利率X资产周转率 销售净利率=净利润/销售收入X100 总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额 固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额 流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额 应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额 存货周转率
8、=主营业务收入存货平均净额三、分析 1、权益净利率的分析 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出同仁堂的权益净利率在逐年上升,但是和云南白药相比较还存在着比较大的差异。企业的投资者在很大程度上据这个指标来判断是否投资或是否转让股份,考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。2、权益乘数的分析 一般说来,权益乘数越大,企业负债程度越高,偿还债务能力越差,财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水
9、平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度,它可以使股东获得的潜在报酬增加,但股东要承担因负债增加而引起的风险;在收益不好的年度,则可能使股东潜在的报酬下降。3、资产负债率的分析 从投资者角度而言,只要资产报酬率高于借贷资本利息率,负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势,全面考虑,在制定借入资本决策时,必须充分估计预期的利润和增加的风险,在二者之间权衡,从而做出正确决策。 由上表可知,在2006年至2008年同仁堂的资产负债率始终低于于同行业云南白药,并且保持基本持平的状态,而云南白药的权益乘数也在波动由06年的1.92上升至07年的2.04,08年由降至1.56,说明他们也
10、受到一些影响。4、资产净利率的分析 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出,同仁堂资产净利率从2006年至2008年逐年上升,特别是2008年上升到0.08,相较于2006年和07年的0.04、0.01有些提高。但是和云南白药相比较仍然存在较大差异,管理者应该加强销售和资产周转的管理。5、其他指标分析(详情见前3次作业)其他指标在前面几次作业中已经详细分析,这里不在重复。四、总结 通过四次作业可以看出各项财务指标之间彼此依存相互制约。而在这
11、所有指标中最综合、最具有代表性的财务指标是权益乘数即净资产收益率,是杜邦财务分析体系的核心,是一个综合性最强的指标,其他各指标都是围绕这一核心,来共同反映企业的财务状况。对同仁堂的而言,该公司还有很大的提升空间,当前最为重要的是开源节流,加大销售力度,继续控制各项成本,提高公司的获利能力,并不断加速总资产周转率,这样营运能力以提高了,销售利润率也得到了提高,进而使资产净利率有大的提高;另外,适当考虑调整负债的比重,权益乘数提高了,企业的收益也会增长。作业三一、北京同仁堂简介北京同仁堂是中药行业著名的老字号,创建于清康熙八年(1669年),自雍正元年(1721年)正式供奉清皇宫御药房用药,历经八
12、代皇帝,长达188年。北京同仁堂股份有限公司(以下简称本公司)系经北京市经济体制改革委员会京体改发(1997)11号批复批准,由中国北京同仁堂(集团)有限责任公司独家发起,以募集方式设立的股份有限公司。目前,同仁堂拥有境内、外两家上市公司, 连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家,海外合资公司、门店20家,遍布14个国家和地区,产品行销40多个国家和地区。目前,同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展的现代制药工业、零售医药商业和医疗服务三大板块,配套形成了十大公司、两大基地、两个院、两个中心的“ 1032工程”。 公司主要经营制造、加工中成药制剂、化妆品、酒剂、涂膜剂、软胶囊剂、硬胶
13、囊剂、保健酒、加工鹿、乌鸡产品、营养液制造(不含医药作用的营养液)。经营中成药、中药材、西药制剂、生化药品、保健食品、定型包装食品、酒、医疗器械、医疗保健用品。 零售中药饮片、保健食品、定型包装食品(含乳冷食品)、图书、百货。中医科、内科专业、外科专业、妇产科专业、儿科专业、皮肤科专业、老年病科专业诊疗。 技术咨询、技术服务、技术开发、技术转让、技术培训、劳务服务。 药用动植物的饲养、种植;养殖梅花鹿、乌骨鸡、麝、马鹿。广告设计制作。 自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。二、指标计算(一)销售毛利率=(营业收入-营业成本)营业收入100%200
14、6年销售毛利率=(240906.02143014.65 )240906.02100%= 0.40632007年销售毛利率=(270285.09161325.71)270285.09100%= 0.40312008年销售毛利率=(293904.95 172183.80 )293904.95100%= 0.4142(二)营业利润率=营业利润/营业收入100%2006年营业利润率= 28001.48 240906.02100% = 0.11622007年营业利润率= 36688.93 270285.09 100% = 0.13572008年营业利润率= 40809.20293904.95 100%
15、= 0.1389(三)总资产报酬率=息税前利润总额平均资产总额100%2006年总资产报酬率=28996.73(377968.01+382202.54 )2100%=0.07632007年总资产报酬率=37859.55(382202.54 + 419467.662100%=0.09452008年总资产报酬率=41593.19 (419467.66+455007.25)2100%=0.0951(四)净资产收益率=净利润平均净资产100%2006年净资产收益率= 15642.24(234947.15+239786.02)2100%=0.06592007年净资产收益率=31260.05(239786
16、.02 + 338034.662100%=0.10822008年净资产收益率= 25894.65(338034.66 +367798.712100%=0.0734三、指标分析销售毛利率是企业获利的基础,单位收入的毛利越高,抵补各项期间费用的能力越强,企业的获利能力也就越高。从同仁堂06年至08年的销售毛利率来看,07年比06年有所下降,但是08年又有大幅提升。整体来看趋势良好。主要是营业收入上涨快于营业成本的上涨,上升的趋势说明同仁堂公司的经营状况较好,获利能力不断增强。营业利润率是企业一定时期营业利润与营业收入的比率,营业利润率越高,表明企业市场竞争力越强,发展潜力越大,从而获利能力越强。
17、从计算出的2006年至2008年的营业利润率指标看,同仁堂公司的营业利润率也是有所上升,从06年到08年的上涨趋势看,可以说明同仁堂公司的市场竞争力越来越强,发展潜力越来越大,从而获利能力越来越强。总资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。从计算出的2006年至2008年的总资产报酬率指标看,同仁堂公司的总资产报酬率是逐年递增的,从上涨的趋势来看,表明该企业的资产利用效率较好,整个企业的获利能力变强,经营管理水平较高。净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比较,是反映自有资
18、金投资收益水平的指标,是企业获利能力指标的核心。净资产收益率是评价企业获取报酬水平最具综合性与代表性的指标,反映企业资本运营的综合效益。净资产收益率越高,自有资本收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。从计算出的06年至08年的净资产收益率指标看,同仁堂公司的净资产收益率08年比06年有所上涨,比07年有所下降,说明该企业的自有资金的获利能力虽然总体方面是上涨的,但不够稳定。四、与同行业指标对比与同行业指标对比:项目同仁堂08年云南白药08年华润三九08年销售毛利率0.41420.62990.4549营业利润率0.13890.11930.1471总资产报酬率0.0
19、9510.93030.0780净资产收益率0.07340.14450.1588与云南白药相比销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率都低于云南白药,营业利润率高于云南白药公司。与华润三九公司相比,同仁堂公司的销售毛利率、营业利润率和净资产收益率三项指标均低于华润三九公司,总资产报酬率高于华润三九公司。同仁堂公司的销售毛利率及净资产收益率比其他三个公司都低,其中营业利润率比三九药业低,总资产报酬率比云南白药低,说明该企业的获利能力相对较低,特别是净资产收益率是每个企业特别关注的指标,反映了该企业在自有资金运用方面没有行业其他公司管理得当,自有资金的获利能力没有其他公司强。几个指标的对比中,只有总资
20、产报酬率略高于华润三九公司,营业利润率高于云南白药,说明同仁堂公司总资产的运用效率要好于华润三九公司,从而总资产的获利能力高于华润三九公司。营业利润率高于云南白药,说明同仁堂公司的获利能力高于这家公司。同仁堂公司应加强企业的经营管理,提高利润的增长,使营业毛利率、营业利润率和净资产收益率等指标得到提高,提高企业的发展速度。作业二1、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=(期初总资产+期末总资产)22008年总资产周转率=2939049511.33(4194676558.16+4550072456.13)2=0.6722(次)2007总资产周转率=270285093
21、9.13(3822025439.56+4194676558.16)2=0.6743(次)2006年总资产周转率=2409060204.55(3779680131.84+3822025439.56)2=0.6338(次)总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008年总资产周转天数=3600.6722=536(天)2007年总资产周转天数=3600.6743=534(天)2006年总资产周转天数=3600.6338=568(天)2、分类资产周转率(1)流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008年流动资产周转率=2939049511.33(3007190421.08+340
22、1031369.24)2=0.9173(次)2007年流动资产周转率=2702850939.13(2574163371.62+3007190421.08)2=0.9685(次)2006年流动资产周转率=2409060204.55(2481093657.19+2574163371.62)2=0.9531(次)流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率2008年流动资产周转天数=3600.9173=392(天)2007年流动资产周转天数=3600.9685=372(天)2006年流动资产周转天数=3600.9531=378(天)(2)固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额200
23、8年固定资产周转率=2939049511.33(1072326840.5+986603644.10)2=2.8549(次)2007年固定资产周转率=2702850939.13(1132405290.45+1072326840.5)2=2.4519(次)2006年固定资产周转率=2409060204.55(1097353514.36+1132405290.45)2=2.1608(次)固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率2008年固定资产周转天数=3602.8549=126(天)2007年固定资产周转天数=3602.4519=147(天)2006年固定资产周转天数=3602.1608=167
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