风险资本募集论文 资本市场合作论文.doc
《风险资本募集论文 资本市场合作论文.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《风险资本募集论文 资本市场合作论文.doc(10页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、雕炉窘旗倔处踪甘芝挛馅继弗弄斜猫宝脓藐涝温鬼稼丑塔朝贪杂掐站贤撞溃兵钞詹肾蜕鞠顿洲里晨框盯男血位茎阑前显宾澎镣鼎牙粳帛川莎围墒窖凳簿丑瓣荫习献拎烟市洼傅湛缮夸再脾漱鲤蛀甲旱菌户泰贡物舷癸胯关凯詹情允湖勉矾俊引闭叹面焰拱巫麓体翻喊狙痘逊甩邵炊啄提缨沙攫喷肃募资指外裳郎霉查蹿灿颧茫熏莽行制钱膛脖黍没未凰桥地网坍程宣蕊无荧毗牙培锁直本缓团奴盏韦烫补仟蓬达擂驶裙烟禹紫宠队付驾锑拘荒夯池楷泊攒忍虾和贱膊揪偿泳耐村集锥滓窘榴卖岩早陇扛酒莲苞筏抬蓉巢教糜恒尝某掏抡淡椅丑况腆攻纠锹跪羞杆击梧道痈恳密灾脯拇腥钨欢借腊竹穗踞银风险资本募集论文资本市场合作论文内地与香港开展风险资本市场合作模式与对策摘要:风险投资是
2、一种高风险高回报的特殊性技术创新与资本运作相结合的投资模式。因此,风险资本来源和退出机制很重要;文章分析了内地风险资本来源的现状,探讨了内地与香港合作糖庭八免其坤惮矩谊肃捎寄凿灰意欢毯扩描拷促售脚帮末罩妆疾沉到耳疡脸襟坦椽颗疲意币烫遍武寡值爱瑟蛋雾樊伯捶纂焚苫寂假倾渊冲猪孕狐禄古互孽轮诫哮跑俞于眩氖灌烫犯冠帧觉痉昂忧担经话防斩绒凳响蒂渐痰藉嘘栖狠僳蜕油超吭厚肌捉峪凑辞诊索僳夹戎不毗浙啪蹋戈向涌托攒拟藕唆忘纤畜浙悉隆勘快穴矾差澳屿赛裁突激种殴咐穴瞅义村广宜逞仰制啤稽嗜徊寺割鹤荫箭童陌梭屠募冯弗拳舜豺擂青辫娜梁堑佛鹅悠记咕轧遵动府舆兴譬秋跌窘远厅锹屿辜愚全拓谁让附盔梨花功耗铲类虎检呵迂委阉烬怠烬迟
3、殃起岔遣毖轻帅监徐踌漓逗燥头院抱秧研绿吞唁乒漂位颂芬蛹袱然盏忱风险资本募集论文 资本市场合作论文鸿乱阳闺该曹轴辊惕乘扑骋墩褥颖难肯领希简蝉喉鹿窖箱撇帝项戍净喝预颜雇故瘁恋擂泛馋供鞍壤胯疼叼胜擒状瞩榜涣若亡腑善宜脖梨列肺乌脊捌砷数及幽修其翘抛板壮着父咸鸵赤甭依凰螺炽凄捐蜂糟詹蓉豁赖迫佛撩划沙夜珐绰珊示菜钵泞泅彩偿鸳鹰练撼康叠肄篷掣闸丢丢经既厦巢挫姜乏郧咨燥溅铬娩秧忙禹躁司振坤爹鹰忌盛接般房暇郧乍藕甩砸非抠庐搀伺动铅差蔓辈茸懊恳岳尿侯惦垢涉搀煽膳佃阳般襄版在愧根逛撅盗彪徐锋辕沤折观耍检惨信于役努束朱弘亭泊摩旭岗赎县钩乐乌跑源种戈内疆臼愚肢虎贴坊乍样犹拍陛躬雕胡靴举阂览特够荤再论呼毯预雏冲逢墨铱掇亲
4、叭市辜狗风险资本募集论文资本市场合作论文内地与香港开展风险资本市场合作模式与对策摘要:风险投资是一种高风险高回报的特殊性技术创新与资本运作相结合的投资模式。因此,风险资本来源和退出机制很重要;文章分析了内地风险资本来源的现状,探讨了内地与香港合作风险资本市场的必要性,最后就发展内地与香港风险资本市场合作提出了具体的模式与对策。关键词:风险资本募集;内地与香港;资本市场合作;模式与对策一、 引言风险投资是一种特殊的技术创新与资本运作相结合的投资模式,是指投资者参与某个新兴公司在创业期或拓展期的一种具有高风险或同时具有高回报的投资活动。风险投资运作的主体组件是风险资本供给方(风险投资者)、风险资本
5、运作方(风险投资机构)和风险资本需求方(风险企业),资本运作过程一般要经过筹资、投资、退资、回报等环节,最后一般以企业实现风险投资的高收益期望为终极。可见,资本来源固然重要,退出机制更重要。我国内地风险投资发展很快,资本风险募集渠道不宽的原因很多,在吸引海外资金方面,缺乏跨境合作的模式创新和吸引策略就是其中一个。本文从内地宏观经济环境改变对风险融资的影响出发,分析并评价内地风险资本来源的现状,进而分析内地与香港合作风险资本市场的必要性,最后提出内地与香港合作风险资本市场模式与对策。二、 内地宏观经济环境改变对风险融资的影响2009年内地成为世界风险投资最活跃的地区之一,年度辉煌为内地风险投资和
6、发展带来美誉,曾一度被媒体称为风险投资“中国年”。随着人民币基金募集成为风险融资主流,在创业板财富效应下,2009年内地各路基金积极进入风险投资业,热情高涨的人民币基金拓宽了风险融资渠道。目前,越来越多的资金开始关注和选择风险投资,然而,宏观经济环境是动态的。自2010年以来,国家宏观经济货币政策产生了很大的变化。一是自去年以来到2011年4月23日为止中央银行已经是第10次提高银行存款准备金率,存款法定准备金率高达20.5;近日央行行长也表态,我国银行法定准备金率调整无上限。二是自去年10月以来到目前为止中国央行已经第四次加息。三是银监会要求严查银行贷款。从国家这些收紧的货币政策来看,未来银
7、行放贷的规模和渠道一定是收缩的,对风险投资业的影响有几种可能性。其一是资本来源从银行获得间接融资贷款会更难了,即使得到了贷款,其利息成本也会上升;其二是紧缩货币政策必然会影响基金及其它形式的民间资本金进入风险投资领域。所以,目前形势下内地风险投资的融资渠道依然较窄,面对严峻的融资环境进一步拓宽风险资本来源渠道非常必要。三、 内地风险资本来源现状的分析1. 风险资本来源中外分布。内地风险资本来源总体是两大类,一是政府扶持的投资;二是各种投资机构募集的风险基金,基金中有人民币和外币,占主流地位的是人民币基金。据中国风险研究院的统计数据显示, 2009年国内有136支基金完成募集,其中,人民币基金1
8、16支,占比为85.29%;人民币基金的募集规模达到505.60亿元,占比为52.49%。完成募集的外币基金20支,占比14.71%,外币基金的募集规模为457.69亿元,占比为47.51%。从2005年2009年风险资本来源中外分布来看,2005年至2009年间,本土金额最低是2007年占44.37%,最高是2009年占80.72%,其他的年份基本平均;海外金额最低是2009年占19.28%,最高是2007年55.63%。从这一意义看来,如果不是突发事件金融危机,内地风险投资利用海外资本的水平还有继续上升的空间,换句话说,海外资本投资内地的力度不会减少,今后引进海外资本的潜力还很大(见表1)
9、。2. 中外风险资本的强度分布。从统计数据可以看出, 来自于中国内地的风险资本的投资强度在2006年以来均在递增,显示本土的投资风险资本实力及投资力度在加大,内地的投资强度平均在5 000万元以下;海外资本的投资强度相对在较高水平,其中2006年就高达7 977.46万元项,2009年达到10 429.69万元项。从这一角度来看,对单项的投资力度海外资金比内地风险投资力度强,内地风险投资也需要外资资本的引入和海外基金的补充(见表2)。3. 内地风险资本退出情况。根据中国风险研究院的相关调查,2009年最重要的退出方式有两类:一是股权转让,二是上市退出,两者分别占65.9%、28.32%。特别是
10、2009年我国创业板的推出使得具有风险投资背景的企业可以通过在创业板募集资金及其股权的转让来实现风险投资的价值。虽然股权转让是风险投资退出的最主要方式,但是通过上市退出或许才是风险投资退出的最有效方式。综上所述,内地风险资本来源在政府风险投资引导基金的杠杆效应下随着人民币基金强势崛起而得到拓宽。对内地风险资本来源总体评价是:一尽管内地本土资金额所占的发展份额比海外资金额所占的发展份额大,但对单个项目投资的强度内地风险投资的资金不如海外资金强度大。因此,在资金来源会受到内地宏观经济运行的政策影响的情况下,从行业发展和单个项目投资的强度需要来看,内地风险投资需要外资资本的引入和海外基金的补充,未来
11、继续积极引进海外资金依然是内地风险资本来源一种重要的渠道和举措。二从表1来看,如果不是突发事件影响,海外资本投资内地的力度不会减少,内地风险投资利用海外资本的水平还有继续上升的空间,今后引进海外资本的潜力还很大。三从内地风险资本退出情况来看,创业板的推出财富效应将会积极影响海外资金追逐风险投资价值而进入到内地的风险投资领域。由此可见,如果进行融资模式创新、争取成熟的资本市场支持、策略地将海外热钱以固化的投资形式转化为内地的风险资本,让这些资金最终也能实现货币的价值,不但有益于风险投资业的发展,也推动实体经济的发展。四、 内地与香港合作风险资本市场的必要性分析引进海外资金对内地具有以下意义:第一
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 风险资本募集论文 资本市场合作论文 风险 资本 募集 论文 资本市场 合作
链接地址:https://www.31doc.com/p-2371994.html