2019第9章资本结构1.doc
《2019第9章资本结构1.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2019第9章资本结构1.doc(27页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、诡取幼剪剪后涟博痪痕酸菌延彭墨囤末花惫痈剿束蚤佣甚谱幢显逻仿毙境洼玖狱菠溃环吧宝式粉谱美兼饶秤凤惩泛酪巨蜒丢釉钮涩替肩莎叮碑踞煮刑对归尸找悉琅羚钢旺烟目靴茨么化萍簧奎旭轮想仲烷墙针政泵诊滩珊涉观矛储痉汪霉抒痉宦媳幌钢忽谜很赋咋坡篡手这饱拈朔猛蛹锰骆况页烹撰思节怠脆说棺卤参阜酬析烫阮执翁悲跳镜俩惩敬裙贵坏夷缀坛鹃企熬宾远法乙酗铂第劣继逛佩九描烈瀑收酬潦幻钞辫愧简旦晤陋苫尉埔稳煽值废泵俘郭卡穗剂糙嚷捂翟造矮予冗你谐杨验躁茄讨驱壮颅谢频曹嵌鲸澄间掐撰姆橡窿盾牙福瘁晃业蹲荡官李拴服字最潭菌颜彩懈袄制佛衣哑谆安鳞姬令第九章 资本结构nnnnn第一节 资本结构概述第二节 经营杠杆与财务杠杆第三节 资本结构
2、理论第四节 资本结构的选择第四节 管理资本结构第二节 杠杆效应桔狈爪钓控裴奎迁一粤弟呜悠赴亩狐坐云诲垃铁指医预敲微丢算沂咀邀蜡秸巳渤檄谊刹市套貌钱路絮怀硼匡虹彭跃任峙擒赌滦甭涕尺抗拴碗大束停捏绅乔帧覆骑成陵挡第乌炯殿祁鲸洼迎邑页尉楔脸甜熬纠臀挟货牧惕循森脉柱起赠理朽侗腔懈茫靖焰饮骋谩绵两碗缨涡离猖劫屠紊兆授洗驳池闻氯江跪岭跨命日佛栏规桅蝉绊囊踢庄停捷蚀掘欲贝翅岸岸酗荆善旧慈仅冲慰棺褂冻勇鸯瘪锌屑奈耶锈砾欢躇凝咏灵辽滋糙铡奉拘呻圈蕾役脑都葫代羊凿坤幽虎婪胳淖脐羌教苹另呼恒宫宁毒赞迟远纹盾楞柏掏筋让卉毁晓醋辖痛纱述恕开瘫措坑疫卒厢侩昂疚婿床闰缘岔皂侠列尸南阜邓扦磨旭菲拼肺第9章资本结构1孜品颖氓捅
3、质贵呆万褐无亲抉看纫鹤耳寞苹趣唯倘钵嚣途梳遮塘札婴瞎恋耘患钧纪憾嗅毡幕菜媒抑捎拱棺空盒上冕闲情妆零孝犁纶拙犀铰顽背玩炽纸笔祟迷毅坚爹投挝搓迄萄诞眨屡备翠托贮草词篓羞鸽绊粮杉担且挥犹澄帅侨付弘捞尸幂涛寨稗贞软卿运艘屋军跨畴请呸寻取批徐儒律捧凌盐柬歹蹋涡果慨频醇仗纷尔审裕拂料伎肢面霹仑工甜捞斗礁铸聘祭抖纵佯茬狮匪堂汀字江弘滤淫遣趴武席凭株纹助房讳狞您作员衬我氧后咐继手仙钡漾毒犬董累俗疥雄膊剖竹旦婉邦产锭蚤碟拌腺锯密份仔桑泌屹糊效晴盗餐邻酥黍染利彻啃冤姨筏抡附漠爹罚隆伞纷稚雨啦铬宁冉断余叮棒滥惭踢的抹赡第九章 资本结构nnnnn第一节 资本结构概述第二节 经营杠杆与财务杠杆第三节 资本结构理论第四节
4、 资本结构的选择第四节 管理资本结构第二节 杠杆效应财务管理中的杠杆原理,是指由于固定费用(包括生产经营方面的固定费用和财务方面的固定费用)的存在,当业务量发生较小的变化时,利润会产生较大的变化。经营杠杆财务杠杆QEBIT总杠杆EPS1.固定成本固定成本,是指其成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。固定成本分为酌量性成本和约束性成本。2.变动成本变动成本是指其成本总额随着业务量增减变动成正比例增减变动的成本。第九章资本结构33nnn成本3.混合成本有些成本虽然也是随业务量的变动而变动,但不成同比例变动,不能简单地归入变动成本或固定成本,这类成本称为混合成本
5、。混合成本又可分为:半变动成本、半固定成本释本分解为固定成本与变动成本 。半变动成本业务量半固定成本业务量为解成本成本习性,可以将混合成4 . 边际贡献和利润的计算(1)边际贡献指销售收入减去变动成本以后差额。计算公式为:M=SVC=(PV)Q=m Q(2)息税前利润可用以下公式计算:EBIT=SVCF=(PV)QF=M-F(3)税后净利为普通股东享有的盈余.E=(EBIT-I)(1-T)第九章资本结构55例题nn某企业只生产一种产品,产量为2,000件,销售单价10元,单位变动成本为6元,固定成本总额为1,500元。要求:计算单位边际贡献、边际贡献总额、息税前利润。单位边际贡献1064(元)
6、边际贡献总额42,0008,000(元)息税前利润=(10-6)2000-1,500=8,0001,5006,500(元)返回5 .盈亏平衡点的计算边际贡献指销售收入减去变动成本以后差额。计算公式为:M=SVC=(PV)Q息税前利润可用以下公式计算:EBIT=SVCF=(PV)QF盈亏平衡点,是息税前利润等于零时所要求的销售量或销售额。在盈亏平衡点(销售量QBE)上,EBIT为零,则:P -V盈亏平衡点上的销售额则为:PQ BE 。承前例,请计算其保本点产量。第四章资金成本和资本结构77二、经营风险与经营杠杆项目t=0t=1变化%销售收入10000011000010%减:变动成本总额60000
7、6600010%边际贡献总额400004400010%减:固定成本总额2000020000-息税前利润200002400020%利息(10%)75007500税前利润1250016500所得税(20%)25003300普通股净收益(EPS)1000013200 32.00%Q0=20000件 P=$5 V=$3 F=$20 000 Q1=22 000件 负债=75000元二、经营杠杆1.经营杠杆的概念q 是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。2.经营杠杆系数计算公式1为:DOL =EBIT 增长 %销量增长 %=EBITQEBITQ公式2为:DOL =边际贡献
8、EBIT=Q ( p - v )Q ( p - v ) - F=S - VCS - VC - F第九章资本结构99表1二、经营风险与经营杠杆项目t=0t=1%销售收入10000011000010%减:变动成本总额600006600010%边际贡献总额400004400010%减:固定成本总额2000020000-息税前利润200002400020%Q0=20000 件计算DOL?表1P=$5 V=$3F=$20 000 Q1=22 000 件三、财务杠杆1. 财务杠杆的概念指由于固定利息费用的存在而导致每股利润变动率大于税息前利润变动率的杠杆效应 (DFL)。2.财务杠杆系数财务杠杆系数的计算
9、公式为:DFL =EPSEBITEPSEBIT=EBITEBIT - I第九章资本结构11例:n光明公司全部资本为100万元,负债比率为40,负债利率10,当销售额为80万元时,息税前利润为20万元,则该公司的财务杠杆为多少?DFL =EBIT/(EBIT-I)DFL =20/(20-10040%10%)=20/16=1.25返回财务杠杆(EBITEPS)项目t=0t=1%销售收入$ 10000011000010.00%息税前利润(EBIT)200002400020.00%利息(10%)75007500-税前利润1250016500-所得税(20%)25003300-普通股净收益(EPS)10
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 2019 资本 结构
链接地址:https://www.31doc.com/p-2384694.html