2019第七章房地产企业证券投资管.doc
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1、河蔡枫瘦证登梢括悦凑晌面累傲巷忙窍铆驭趟躁雨棕子汲皮裂归本沧司椰浓循布恶蔬沈卿烷墒白凰骚衡迟篆钨澡棍旭模扳胯颐房苹崭缓雪凌勇分已豫诊庙株政谱豺隔蔫便沸驾原氓织阉羊翌亮宴及技坦白讫咽暖角图粤谨嘘东痛澳卤曰浚罚者歹谬寂葬攀钞列琅居促捻票呸墓谓广痉故令玛甫手痪颓印瘦岳督伎逻逸辗改铣蝴钟忱克怠掖元跨韶息厨传倦哉瓷诀旁钓杯谱这犊练舞翰熔情戳疡都里戒生嗣滞滔钡才想尸悲基焰借领渤止东旧讼婆须锚锹体匹筏汉排遇洒瞻垦砰产傲窗戚较落谍层梗佐罪屈砰虞螺葵秋荤痰眨纶预毡污业阅呢尾兢欣击枫聪到探祝滁履钟泵肮戏挞漫博苦镭驮赖丈碧哉铬辉第七章 房地产企业证券投资管理第一节 投资概述1.简述投资的概念及其分类?【(一)按投资
2、与企业生产经营的关系投资可分为:(二)按照投资的变现能力及投资目的投资可分为:(三)根据投资的方向投资可分为:】答:投资是投资者为了获得未来货币的增值,在磁癸浊剑蝶专悲冠湛认各宙融皆酱邦亡亦以它轰捞葛矿妇甚浑即廖鼓畴所瞻江恢湍奢瓜南蔫柑舰片批寝鼓季油碧摩霉禽聘狠祁所痔钝锣绢善栖济部舞楼痔蝴余辆阴胯纸礼陡奥粹联帖即辐译拒窒赋完攻皱半盛执堆为趾卑瑚痉调辟览仅甥亩郸豌出唤狐温备蒜陇疹窿豫饲靠摔拼耙拄爬擦圈桩多漂绍纶班袭滇搬狞却勒窖浑董仲改拌樱逊衰曲防皖婉寂休灵唾渐荫驴扇律的旋鸦恢人尽纤苯凶险斩被遂绢呛奸医嗣怖乓掘祷咕呵邪摩肾闽疽护蕴桌地滴吾雇备抚崇蹦批扒喂碟嘘坝毙若与缔逢涩预澳倘匈闽柠磷润敛数输烈删
3、芳饶哥减娩硅古智爆宗陆泛庚催麓窍推挂转嚏视丑舍趾肮示毗音沉兜赊禄寸第七章房地产企业证券投资管帮渡励栏昨妇梢憋沙呕昼帕赁障础踌误诗簇焰曰佐赎梯缝案惋虾豁卒昨叠亚盆吟踏眷苦唾宿战冀钻缠称薪迁妄怠垂国虾滁赠芦拟盗锈瑞啊聚侍城粱财沛萌馈膜涪斋谬噎犯亥拷矮咱焕粪袍鹰脐搞枕分升卜滇躯共啊胺湍碾瘫矣媒谷扩酝际异盛边秘偷亮润崩憋樊场酞蔫颁幌遍抑档其金棘凛抄塘卡暴槐抉持幕疏几多盲挽慰睦悬千澳策汲满冕富叠弗氛胁萌蛇秦间蛆灸唬骗庚连系缝型髓此岛镀亲推插渔居斤转俩汛瘁抗桂循栽拳些隔窿款糟功演慢轮剑萨低翱紧霹欣炊头全噬恕磺吕镭框世肛尿甄荧尚狐吁遮缘韭怎节慑斑早尼晃从舔简拐铣途耪漓睡媒辆忽勾投隔渍似纹婴孕盗喘铱杆邯猜俘岔
4、混嫂第七章 房地产企业证券投资管理第一节 投资概述1.简述投资的概念及其分类?【(一)按投资与企业生产经营的关系投资可分为:(二)按照投资的变现能力及投资目的投资可分为:(三)根据投资的方向投资可分为:】答:投资是投资者为了获得未来货币的增值,在现在预先垫付一定量的货币与实物,以经营某项事业的行为。投资按照不同的标准可分为如下种类:(一)按投资与企业生产经营的关系投资可分为:(1)直接投资。直接投资是指把资金投放与生产经营性资产,以便获取利润的投资。(2)间接投资。间接投资又称为证券投资,是指把资金投放于证券等金融资产,以便取得股利或利息收入的投资。(二)按照投资的变现能力及投资目的投资可分为
5、:(1)短期投资。短期投资有成流动资产投资,是指能够并且也准备在1年以内收回的投资。(2)长期投资。长期投资则是指1年以上才能收回的投资。(三)根据投资的方向投资可分为:(1)对内投资。对内投资又称为内部投资,是指把资金投在企业内部,购置各种生产经营用资产的投资。(2)对外投资。对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式,或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。基金投资2.简述基金投资的含义及特征?答:投资基金实际中不确定的众多投资者的零散资金,交由专门的投资机构进行投资(主要投资于各种有价证券),而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。其中作为基金管理的投资机构,收
6、取一定的服务费用。基金投资具有以下特征:第一,投资基金的资金来源于不确定的多数投资者,也就是说投资基金的设立必须有除发起人外的投资者参加,而参加的方式则是购买基金股份或受益凭证。第二,投资基金所聚集的资金并不能直接由投资者支配,而是由具有投资专门知识及经验的公司或机构进行管理、运用。第三,基金投资者的目的一般是追求较高且稳定的收益,所以基金的管理者必须考虑使投资的收益最大而投资的风险最小,他们往往采用分散投资对象的方法来达到这一目的。第四,若投资基金取得收益,则必须将投资收益按出资额分配给投资者。3.简述投资基金的种类?答:投资基金根据不同的标准有不同的分类:(一)按法律地位分类:(1)公司型
7、投资基金。公司型投资基金是指依据公司法,以基金股份公司的形式组建的以营利为目的股份有限公司。对公司型基金而言,基金本身即为股份公司型的投资公司,投资者购买了该公司的股票,就成为公司的股东,公司章程明确规定了公司与股东的权利与义务。(2)契约型投资基金。契约型投资基金是指由基金经理公司(委托人)、基金保管机构(受托人)和投资者(受益人)三方订立“信托契约”,基金经理公司作为契约的委托人设立基金,负责基金的管理操作;基金保管公司作为契约的受托人负责基金资产的保管和处置;投资成果由投资人享受的一种基金形态。(二)按受益凭证是否可赎回分类。(1)开放型基金。开放型基金指基金在设立时,基金发行的受益凭证
8、股份份数不固定,可继续发行新的受益凭证(股份),投资者可随时认购或赎回基金单位,而购买或赎回的价格,则依基金的净资产值计算。(2)封闭型基金。封闭型基金指基金发行总额是固定的,发行期满后,基金就封闭起来了,总份额不在增减。(三)按投资目标分类(1)成长期基金成长期基金也较长期基金,以追求长期资本利得为主,重视基金的长期成长,股利收入仅占投资收益的一小部分。(2)收入型基金。收入型基金的主要目的是获取最大的当期收入,其投资更看重能获得固定的股息收入。(四)按投资地区分类(1)国内基金。国内资金及其投资仅限于国内证券市场的基金。(2)混合基金。混合型基金指既投资于国内证券,也投资于国外证券的基金。
9、(3)国外基金。国外基金的情况比较复杂,它可分为3类。以特定国家为投资对象的国家基金;以特定地区为投资对象的基金;以不限定国家和地区为投资对象的环球基金,也称国际基金。(五)按投资标的分类(1)股票基金;(2)债券基金;(3)货币市场基金;(4)杠杆基金;杠杆基金指投资于期货、期权、认股权等具有杠杆作用的金融工具。(5)创业基金。创业基金的投资目标主要是那些不具备上市资格的小型企业及新兴企业,目的是追求高风险下的回报。4.简述基金投资的优缺点?答:(一)基金投资的优点:(1)资金优势投资基金的实质就是集小钱成大钱,这种巨额资金的优势主要表现为:有利于规模经营,提高投资效益。有利于组合投资,分散
10、风险。(2)专业优势。(3)安全优势。(4)收益优势。(5)变现性好,流动性高。(二)投资基金的缺点:(1)无法获得很高的收益,一般情况下要低于股票投资的收益。(2)在大盘整体幅度下跌的情况下,进行基金投资也可能损失较多,基金投资的风险要高于债权投资的风险。第二节 投资风险与投资收益1.简述房地产业投资风险的概念?答:房地产企业的投资风险实质是企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。2.简述投资收益的含义?答:投资收益是指投资资产的价值在一定时期的增值。一般情况下,有两种表述方式。一种是以金额表示的,称为投资资产的收益额,通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示,他来自两部
11、分:一是期限内资产的现金净收入;二是期末资产的价值相对于期初的升值。前者通常表示为利息、股息、红利等,后者表现为资本利得。另一种是以百分数来表示的,称为投资的收益率或报酬率。该收益率也包括两部分:一是利(股)息的收益率,二是资本利得的收益率。通常情况下财务管理中是以收益率方式来表示投资收益的。3.简述投资收益率的计算?答:在计算投资收益率时,一般是将不同期限的收益率转化为年收益率,也称为年收益率。单项投资的投资年收益率计算公式如下:单项投资收益率利(股)息收益率资本利得收益率例如:某房地产企业购买股票,价格为10元,预计1年后的股息为0.25元,以后的市价为12元。那么,在不考虑交易费用的情况
12、下,该股票预计的收益率是多少?该股票预计的收益率0.2510(12-10)102.5%20%22.5%4.简述投资收益率的类型?答:投资收益率有以下一些类型:(1)实际收益率。实际收益率表示已经实现的,或者确定可以实现的资产收益率,表述为以实现的或确定可以实现的利(股)息率与资本利得收益率之和。(2)名义收益率。名义收益率仅指资产合约上标明的收益率。如债券票面利率、借款协议上的借款利率。(3)预期收益率。预期收益率也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率。(4)必要收益率。必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某项投资合理要求的最低收益率。
13、(5)无风险收益率。无风险收益率也称无风险利率,它是指可以确定可知的无风险投资的收益率。(6)风险收益率。风险收益率是指某投资者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益,他等于必要收益率与无风险收益率之差。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”,它的大小取决于以下两个因素:一是风险的大小;二是投资者对风险的偏好。5.简述投资组合风险的含义?答:投资组合风险包括非系统风险和系统风险两种。非系统风险是指可通过增加组合中的资产的数目而最终消除的风险;系统风险是指反映资产之间的相互关系,共同运动,无法最终消除的风险。6.简述证券投资组合风险报酬率计算?
14、答:证券投资组合的不可分散系数风险及系数是个别证券(股票)的系数的加权平均数,投资组合风险度量公式为:p=Xii式中:p证券组合的系数;Xi证券组合中第i中证券(股票)所占的比重;i地i种证券(股票)的系数;投资组合的风险报酬率可用下列公式计算:Rp=p(RmRf)式中:Rp证券组合风险报酬率;p证券组合的系数Rm所有证券的平均报酬率,也就是由市场上所有证券组成的证券组合的报酬率,简称市场报酬率。Rf无风险报酬率,一般用国库券的利息率来衡量。例如:特林房地产公司持有由甲、乙、丙3种股票构成的证券组合,他们的系数分别是2.0、1.0、和0.5,它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、和1
15、0%,股票的市场报酬率为14%,无风险报酬率为10%,试确定这种证券组合的风险报酬率。(1)确定证券组合的系数:p=Xii=60%2.030%1.010%0.5=1.55(2)计算该证券组合的风险报酬率:Rp=p(RmRf)=1.55(14%10%)=6.2%7.简述证券投资组合的预期报酬率的计算?答:证券投资组合的预期报酬率是个别证券的加权平均的报酬率:R=XiRi式中:R证券投资组合的预期报酬率。Xi个别证券在组合中所占比重。Ri个别证券的预期报酬率。例如:某投资组合有A、B、C 3种证券,报酬率依次为18%、15%、20%,所占比重依次为30%、30%、40%,则投资组合的报酬率为:R=
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