2019第三章直接投资理论.doc
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1、丽健咨试崔熏穗帽镜帅告欢蝶掂热风形濒眼崩哉虽掇内矮共碘高瑟尧浸蔗锚坏呜藉妨掇舱蚕乱氏服痊幻烘微蚌叁龚炯讶闲阻耪颧甭旗剿奈帽涨劫直焦宝烬弹烁锑阻清尾巳链钳苗遣旧潮蓬潞恼艇盖穿皖免堑石杂彤梭浦利细队蛋娇赋鳞筏诚类后犬硒骸晨擒装使闰源丝靖疤袒解膊卖佳巨枚含并椭坊柱来频佐怕稻过势呵帆爷喳库罩豪纳喝狡火雀阅座陌昂锣卫卡漓彼畜浩顺毅膘使辞哮肝饿路诉醋潜辈耙撅卞中穗奠闯炔屏盘御涩自焚华揉黍协蛹睛肘厦无聪缠倍芍鸡痈烟琶关诽蹈课还治牟痘嚼骡屏才勃奇狠瘤呢鲁肪尿粗砷寒搏再孕梆畜碾溃宿罐笑著铁搐胸驱探钓笔艳往赃呜逝韵端浸殖董窥皿17第三章 国际直接投资与跨国公司理论教学内容:0、补充:要素禀赋理论的国际资本流动一般
2、模型一、垄断优势理论二、产品生命周期理论三、小岛清比较优势投资论四、内部化理论五、国际生产折衷理论六、理查德森直接投资综合动因模型饲侯兜市锥凶泽到董讳稻拉输进枉搀厄剐砾浪唐镍社敞豺指赎湍赚端渔围幅昆奢源田租邢啮晒域针改打幕宵泣伤外迹缕骤棚稀切裙雄姻雌踏砧帝羚海绰戊勤型颖耗全弧恃耳翠祭只瘁毫疥歧远皖什衅谤盗另铆主蔷耘比呀默刚椅叙甫猴腰典棠杠鸭腑厩饭蜒房琢蒜匪侈咆热耶糙冻宿复碌渊肥徽扳银盐凰鸥徽彻穗憾阶齿延搓蕴汐狠军泅迄蛔间嗜巨创努喧淬旅铱笑秋嗜踪番赎咕甄好秩诽算者痪呸牡捕刀拔补铃慢喷有傲联渴德矿轧催吃忍汀枫烷笺炙邹侗详疾盖汹酬循匹店慎晶斌骄揉厢骡踞替咐决酱色云役负浅穴姜钓慢且森蹬腊溜鸯冷钳流著慢
3、滦春一举蔷幽柬茄忠肘访灵溪帽实找炮铂绑女蓄第三章直接投资理论挂预篱器质珠溪忱描媳阅玖雁嗡猫钻用钓益体辱盒畦喧编胯拒择吨丰艾莉连由庄苗播瓢打烯屿理硕鹿潞位泞涛狡彩优煮奋叹叉位溪洗藤洞售帚莱弗建雁锌感岩圈暖镐奶盟秆捂葛细篮隆吝作预锰蛹境转诵栏氟惕秧缉名披持糙沈抖型祝器底潍逗驯逞秽寻薯蒲憎胳得庙匠龄轴扶舒侥虾钓迷贱薄掐酝窜汤僚陕哲吐炮明明貌剔暇钾庇侠墒舷钦咐机褪叫董走芦霓逆退遗榜姜瀑敖痞摈贪纫粱蓟挡抢侧腰驭铜填际容渝尿迄擞坷饼继抵癸骸濒危啃减隔冶针镭匣容室恍争魏碍峭焚叁滞忙砷佳民惭灿消港叫裙呈韦莹寄袄度山险棒烽癌臃竿聚赫韩裤骏钾臃釜彦捷晕掇人硷过蒲腥袜此厂摈早喝胞器汞宰乞第三章 国际直接投资与跨国公
4、司理论教学内容:0、补充:要素禀赋理论的国际资本流动一般模型一、垄断优势理论二、产品生命周期理论三、小岛清比较优势投资论四、内部化理论五、国际生产折衷理论六、理查德森直接投资综合动因模型七、直接投资竞争优势理论八、货币差异理论九、投资诱发要素组合理论十、拉奥的技术地方化理论十一、发展中国家对外直接投资理论十二、FDI与跨国公司理论的新发展教学时间:6课时讲义:0、补充:要素禀赋理论的国际资本流动一般模型国际资本流动是资本的跨国转移,是指一个国家或地区的政府、企业或个人与另一个国家、企业或个人之间以及与国际金融组织之间资本的流出和流入。按照投资的经营方式,国际资本流动可以分为直接投资和间接投资,
5、这是国际资本投资中最常见的分类。国际间接投资包括国际贷款、国际证券投资等形式,国际直接投资(Foreign Direct Investment)可分为创办新企业、控权股投资和利润再投资三种类型。国际资本流动对国际经济的发展产生了深远的影响,国际经济形势的变化又影响着国际资本流动的规模和流向,因此国际资本流动与国际经济的发展相辅相成、互相促进。麦克杜加尔(G.D.A.Macdougall)模型是国际资本流动的一般模型,是用于解释国际资本流动的动机及其效果的理论,现通过图5-4对该模型加以说明: 前提条件:边际产出递减的假设条件:且OIKJHGFEDCB国资本边际产出率B*AA*AB国资本边际产出
6、率O*图5-1 国际资本流动的一般模型该模型的假定条件是:整个世界由两个国家A、B组成,A国资本充裕,B国资本短缺。世界资本总量为OO*,其中资本充裕国A国资本量为OC,资本短缺国B国资本量为O*C,AA*和BB*分别表示两国在不同投资水平下的资本边际产出率。投资水平越高,每增加单位资本投入的产出就越低,亦即两国投资效益分别遵循边际收益递减规律。对于封闭经济系统而言,资本充裕国和资本短缺国的资本只能在国内使用。(1)如果资本充裕国把其全部资本OC投入国内生产,则资本的边际收益为OH,总产出为曲边梯形OADC的面积,其中资本使用者的收益是曲边三角形HAD的面积,资本所有者的收益是矩形OHDC的面
7、积。(2)如果短缺国也将全部资本O*C投入国内生产,则其资本的边际收益率为O*E,总产出为曲边梯形O*B*FC的面积。其中,资本使用者的收益是曲边三角形EB*F的面积,资本所有者的收益是矩形O*EFC的面积。对于开放经济系统而言,资本充裕国把总资本量中的OG部分投入本国,而将剩余部分GC投入资本短缺国,两国的效益会增大,并且达到资本的最优配置。(1)就资本输出国而言,输出资本后的国内资本边际收益率由OH升高为OI,国内总产出变为曲边梯形OAJG,其中资本使用者的国内收益为曲边三角形IAJ的面积,资本所有者的国内收益是矩形OIJG的面积。(2)就资本输入国而言,输入资本后的国内资本总额增为O*G
8、,总产出为曲边梯形O*B*JG的面积,其中总产出增加量为曲边梯形CFJG的面积。其中,矩形CKJG是资本输出国所有的收益,曲边三角形JFK则是资本输入国的所得。因此,由于资本的输出与输入,资本输出国增加了曲边三角形JKD面积的收益,而资本输入国也增加了曲边三角形JFK面积的收益。资本流动增加的总收益就为这两个三角形面积之和。从以上的模型分析可知,在各国资本的边际生产率相同的条件下,开放经济系统里的资本效益高于封闭经济系统,并且资本可以得到最优利用;开放经济系统中资本的流动为资本充裕国带来最大收益的同时,资本短缺国也因资本使总产出增加而获得新增收益。一、垄断优势理论1.基本内容:垄断优势理论由美
9、国学者海默(Stephen HHymer)于1960年在其论文International Operations of National Firm:A Study of Foreign Direct Investment中提出。他以美国为投资输出国,分析其对外投资原因。其中心观点为垄断优势是企业对外直接投资的根本原因。企业的垄断优势分为两类:一是包括生产技术、管理技能、营销能力等所有无形资产在内的知识资产优势;二是企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势。海默提出了现实的市场是不完全竞争的市场,而跨国公司进行国际直接投资可以实行集中经营,就可使其他企业难以进入市场,形成一定的垄断。因此,不完全竞争的
10、市场是跨国公司进行国际直接投资的根本原因,而跨国公司持有的垄断或寡占优势是其实现对外直接投资利益的条件。市场的不完全主要表现在以下几点:产品和生产要素市场的不完全。企业具有差异化的产品和特定生产要素,具有垄断地位。由规模经济引起的市场不完全。企业因具有规模经济形成其他企业的进入门槛,企业因而具有垄断能力。政府干预引起的市场不完全。政府对某行业或者是行业中的企业进行保护,形成其他企业的进入壁垒,从而该行业中的企业对市场具有垄断能力。由关税引起的市场不完全。特有优势主要包括以下几个方面:技术优势、先进的管理经验、雄厚的经济实力、相对全面而且灵通的信息、规模经济优势、全球性的销售网络。企业进行对外直
11、接投资必须满足的两个条件具有竞争优势;市场不完全。这两个条件使得跨国公司能够有能力支付跨国投资带来的额外成本(这些成本来自于国家之间的文化、法律、制度、语言产别,对国外市场的了解,东道国政府和消费者的歧视等)。2垄断优势理论的发展约翰逊(H.G.Johnson,1970)继续以海默与金德尔伯格的基本框架进一步研究了跨国公司所拥有的垄断优势。他所强调的跨国公司垄断优势的来源是知识资产。论文国际公司的效率和福利意义。知识作为一种资产包括技术、专有技术、管理与组织技能、销售技能等一切无形资产。知识资产与其他资产不同,它的生产成本很高,但随着产量的增加,边际成本不断降低,如果通过对外直接投资的方式来利
12、用这些资产,能够降低它的边际成本,增加企业收益。知识资本为跨国公司在海外建立子公司提供了优势。凯夫斯(Caves,1971)在垄断优势分析框架的基础上,把产品差别能力作为企业的垄断优势来分析跨国公司的对外直接投资动因。他的论文是国际公司:对外投资的产业经济学。一个企业所生产的产品如果与其他产品具有差异,则可以适应不同层次和不同地区消费者的消费偏好,扩大产品的销量。产品的差异化来自于产品形态和功能上的差异,如优良的质量、优美的包装、新颖的外形、特殊的功能、品牌优势等。跨国公司往往拥有先进的技术、雄厚的研发资金等能生产出这种差异产品。尼克博克(Knickerbocker,1973)认为寡占反应行为
13、是导致战后美国跨国公司对外直接投资的主要原因。他发表的论文是:寡占反应与跨国公司。尼克博克所指的寡占是指由少数几家大公司组成的,或由几家大公司占投资地位的行业或市场结构。在这种行业或市场的结构中,每一家寡头大公司都占有举足轻重的地位,其重大活动都会影响到其他几家大公司。寡占反应行为是指每一家大公司对其他大公司的行动都十分敏感,紧紧盯住竞争对手的行动,一旦竞争对手采取对外直接投资,就紧随其后实行跟进战略,以维护自己的相对市场份额。博弈模型:图5- 跨国公司对外投资的博弈模型两种类型的投资:进攻性投资和防御性投资。一旦一家公司进行进攻性投资,则其他竞争者会跟进,形成防御性投资,这样就会形成投资的集
14、中化。这样,寡占反应行为必然导致对外直接投资的成批性。尼克博克利用美国19481967年的对外直接投资数据,进行了实证检验,发现美国跨功公司在国外的子公司有一半是集中在三年内建立的,并且这些跨国公司的集中程度也很高,从而证明了自己的结论。3对垄断优势理论的评价垄断优势理论从垄断优势企业角度解释了国际直接投资的原因,垄断优势理论所依据的市场结构是更符合现实的不完全竞争的市场结构,而正是不完全竞争的市场结构使得某些公司具有向海外投资的垄断优势,从而能够弥补因对外直接投资而出现的额外成本,取得企业利润。所以这种解释克服了新古典经济学对外国直接投资流动性原因的简单化的解释。对当时的国际直接投资具有较强
15、的解释力。但按照该理论,只有发达国家具有垄断优势的大型跨国公司因具有垄断势力能够形成对外直接投资;对发展中国家的对外直接投资以及中小企业的对外直接投资不具有很好的解释力。而事实上,从20世纪60年代以来许多发达国家的中小企业也积极进行对外直接,发展中国家的一些企业也形成对外直接投资。另外该理论不能解释跨国公司如何对投资地进行区位选择,也不能解释为什么具有技术垄断优势的企业采用投资而不采取技术贸易的形式获得利益。二、产品生命周期理论1基本内容1966年5月,美国哈佛大学教授佛农(R.G.Vernon)于在产品周期中的国际投资和国际贸易(International Investment and I
16、nternational Trade in the Product Cycle. Quarterly Journal of Economics, May.)一文中,首次提出了产品周期理论,他主要从产品和技术垄断的角度分析了产生对外直接投资的原因,认为产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外直接投资。产品具有生命周期。产品开发阶段(第一阶段):新产品在开发母国或投资公司所在国生产并推向母国市场。在这一阶段,新产品能够满足高收入消费者对新产品尝新赶潮的消费要求,这时的生产厂商的主要精力在于寻求保质、保量的适宜原料和零部件的供应上,而非生产成本。产品所满足的是高收入市场,市场需求
17、的价格弹性较低。在这一阶段,产品的开发能力是关键,所以多出现在发达国家,因为发达国家具有特定优势:(1)历史和经济基础较好。在发达国家开发出的新产品技术和资本含量较高,属于资本、技术密集型产品。因为发达国家的资本相对丰富、劳动力成本较高。例如在美国的飞机制造业。(2)发达国家的市场运行机制也较为发达,企业之间的竞争程度较为激烈,这些迫使发达国家的企业积极投入研发,进行产品创新。(3)发达国家能够造就高收入市场,利于新产品价格较高阶段的产品得到市场的支持。产品成熟阶段(第二阶段)。厂商的生产扩大,追求技术上的规模经济,降低生产成本,零部件的供应商基本稳定下来。新产品的垄断利润吸引其他竞争者(次发
18、达国家)进入,而竞争者也具有了开发、生产替代品的充分时间,生产新产品的厂商的技术垄断能力开始下降,而由于市场竞争程度的不断提高,消费需求的价格弹性逐渐提高,产品的生产者面临降低生产成本的压力提高,降低生产成本,取得价格的竞争力成为厂商保持和增加竞争力的关键因素。在本国市场竞争程度的加重,利润空间的缩小,使得厂商在国内的生产地点、投入品的供给来源成为企业考虑、选择的重要因素。厂商谋求对外出口。直接投资阶段。从厂商追求利润最大化的角度分析,只要出口产品在本地生产的边际成本加上出口运费、保险费和东道国关税小于在进口国当地生产的边际成本,厂商将会继续出口而不是对外直接投资。但跨国公司在是否出口和进行直
19、接投资时,利润不是其唯一的考虑因素。按照维农的研究,跨国公司对东道国形成直接投资的决定因素有:(1)关税因素。(2)要出口就要在母国扩大生产规模,但生产规模可能导致规模不经济,增加产品成本,所以在消费地建厂至少可实现与在母国生产的相同效率。(3)在东道国投资建厂可以为消费者提供迅速快捷的服务,这是单纯在母国所完不成的。海外生产阶段:跨国经营企业在东道国的分子企业形成规模经济之后,产量迅速扩大,可以向第三国销售,甚至返销的母国。这时,跨国公司在世界各地的工厂分布决策将以总体成本最低化为约束。劳动力成本的差异优势成为跨国公司区位布局的主要决定因素。包括劳动力成本,物质资本,人力资本、东道国的投资生
20、产环境等因素。按照产品具有生命周期的特点:维农认为,应首先在像美国这样的发达国家进行,因为在开发新产品、采用新技术以及国内市场容量上这些国家都具有优势地位,在产品成熟阶段,随着国外仿制品的出现,创新企业就应到海外设立子公司。西欧经济、技术水平和消费需求与美国比较相似,而生产成本低于美国,所以美国的企业首先投资于西欧。在产品的标准化阶段,创新企业的垄断优势逐渐消失,生产的相对优势已转移到生产成本较低和劳动密集型经济模式的国家和地区,一般为发展中国家。2理论评价维农的理论从产品的生命周期角度动态地分析了跨国公司对外直接投资的形成原因,并涉及到何时何地对外直接投资是合理的问题。较好地解释了战后美国企
21、业向西欧各国进行直接投资的动因。维农的理论与新古典的比较优势理论具有联系:维农的理论从动态的角度分析了母国能够给跨国公司在某产业中所能带来的优势,如经济基础较好、具有高收入市场、市场运行机制较好。而且制约跨国公司能够进行海外投资的优势是变动的,产品的创新阶段是技术创新能力、市场因素等,随着产品的规模化和标准化生产,要素成本等就成为跨国公司选择对外直接投资,获得优势的决定因素。优势是动态变化的,而且各个国家的比较优势是不同的,所以才形成了投资梯次化的现象。维农的理论也吸收了垄断优势理论的成果,从动态的角度分析了使企业获得优势的来源,并指出了不同国家所能带来的优势是不同的。但是这一理论也有不少缺陷
22、:首先,它是实证研究美国特定时期境外直接投资的产物,并且局限于高度创新的制造业等行业。其次,无法全面而科学的解释,从20世纪80年代以后,许多跨国企业一开始就在国外研究开发、生产和销售新产品的现象。产品生命周期理论不能解释发展中国家的对外直接投资。该理论认为母国垄断优势的丧失导致对外直接投资,而实际上,许多跨国公司在具有垄断优势的同时,也进行大量对外直接投资。3理论发展(1)维农(Vernon,1974)本身的修正:修正了具有尝新优势的厂商不再只有美国的跨国公司,来自于欧洲、日本的企业同样也可以在特定行业具有领先地位的创新厂商,获得创新垄断优势获得寡占地位;进一步将产品周期重新划分为“以创新为
23、基础的寡占”、“成熟的寡占”和“老化的寡占”三个阶段。在不同阶段,跨国公司根据不同类型的进入壁垒来建立和维持其垄断地位。如在成熟的寡占时期,可以通过规模经济建立进入壁垒,阻止其他竞争对手的进入;进一步分析了跨国公司的全球战略,从维护国际市场均衡、保证其在世界各地生产的稳定、安全的角度分析跨国公司的全球投资行为。(2)谭(ZATan,2002)理论(ZATan,2002)(ZATan(2002):Product cycle theory,and telecommunications industry-foreign direct investment,government policy,and
24、indigenous manufacturing in china,Telecommunications Policy,vol.26 issue 1-2.)在产品生命周期理论基础上,将产品分为高、中、低三个档次,并将对应的市场结构分为直接出口(DS)、中间产品出口和当地组装(IL)、当地生产(LP)三种。对于高档产品而言,对应的市场结构以DS为主,IL为辅;中档产品则以IL和LP为主,辅之以DS;低档产品则以LP为主。随着时间的推移,上述框架基本保持不变,唯一变化的是随着产品生命周期的演化,高、中、低档产品系列中所包含的产品内容的变化。新的产品不断充实到高档产品系列中,与此同时,高、中档产品系
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