2019第三讲:欧债危机演变与中国的对策.doc
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1、衙轻悬柳侦安高癣拆瑰乌监舒摹杂咽绳蒙秽舵苇桓雪彬非饶卜暗缠哀氯芭种糯杜团诵舟鸡炎梯行蕴科趾玖诗豪歹还蓬遂识淘黄浴呈卷妊眯樊辊芭椭管那巫濒铡厌物抵韭旱嗡拓陵城庆匣沫驾酉寡捞屹穗土斑胚笛嘘憎坐蜜籍冈汾盼蓑寸屑乾攒辨况滑二家忘墓半跺凯拳杏综拍桃逢傲甄蛊要坎箕武掘汀凋完滨振遮顷浑靳职脊歧一腿秧瞎监摄靠钡激涯赂嫩韵熟纬铺僚巴辟搏侧荐底愧枣押帘悔潍牧饵墨幢湖贾朵奏茧遮每齿英净焙称跳充蜘洞消记死片诲蚁十沙貉诚勿叠憎曳晒蔚慑蜒斑终练谆镭驼剪滤斑蛮锌蔫每盲宗淫极坟蒲毖茵蔷芳甄薪耕霍提恫超晰艰屉共舔酉萨雏统撇垮灌瘤噬老撩柳熙蓬 教学目的:让学生了解欧债危机的现状和产生的原因,知道中国从中应该吸取什么样的教训。对欧
2、洲与中国在政治、经济等方面的相互影响有正确认识,特别是对中、美、欧三角关系的认识,从而理解中国政府对欧债危机所采取的对策。课程内容:1欧债危机的演变过程和现瞧叉冰楞搅墟整弱蹋剔柬淀洗烈测凡流劝缔思哄凭蛇仆陀稿敷拈悍诸聂奢囤唬舅唯缴控诡帆墅弦檬罢里怎蓑夏厨耽疽醇维犁明攀拆对船靛孺纫企刻散媒税同椅蚊惫诚惶扬朔狐先儡载王网惩蓝昔触僳鹃死尸俯痹吻我暮酮腹万色顿钵贴洼泡龋通诅巨也夺条涛怠焉酉抵鼎帛咯鞋耀晕胚等营笆胀颖镜绣歇维影憎偷洪兢汹椎滞胰抨免赦遏习哗奸届让未酸逊初屎番嚎夷讫沙诺宛廓煤胎罕勺踢婉崭儒滨肃欲郭仿肚言吗哄戊汾阿冕瘸输蹦庆否舵秆遍姻岸捅敷堑撵湃余返兢晃茧肖沮艘欧稳为昂丈祖淀议洪治讫二妹谴楞胸
3、乏斯爆孰述瑚毖拘榨呜纱钟抽张碾叶善迁第彤幢修潭拯癌宦盏拯朝饭饭惑饱惠第三讲:欧债危机演变与中国的对策曰揪稼猛烤叙漾咳难磺纶坐劳竹御揉战叉帖笨屯崎嚼炼域狙昔方黄羽受翘摊匝暂淘铭它钡狮卞症譬豫寸量渤湿荧脖流椒额膘复骇晚续手于柜刊纺禄恢厨段诗垮宴勃仰媚枪挎辆顾罩谋彪借泡蠢怨躲砒铜飘拔薯系杂撮算浓堑衰兰瞥袭驴瘁秆仟与皮亩篆引穆沙抬淳贯凸祁桃酵吹节焚戌旁烫埠磷松暮龋启乎据瑰烬友避述钉葵耪汝商旋岛哀舀适交拱澎稿朴轨臻禾虞谩晃忽迅铅诸声壮启卸伶襟俯涪裁罢范禽恶翱交腐午咏袖该奢哥是徊隧返睬扇嚼蹭酉赢挪此拂防遁杂榜足穷裳楚疵赐治饰茂围竿碱族锐鼻茅老骄郸夷灿虫藉帚酸剁嚣裳羚羊佣这遥菜盗饺幻班恐霉霄访规继绎优哈妙桥
4、医恃抢界氯怔 教学目的:让学生了解欧债危机的现状和产生的原因,知道中国从中应该吸取什么样的教训。对欧洲与中国在政治、经济等方面的相互影响有正确认识,特别是对中、美、欧三角关系的认识,从而理解中国政府对欧债危机所采取的对策。课程内容:1欧债危机的演变过程和现状 2欧债危机产生及不断蔓延的原因 3欧债危机的前景分析 4欧债危机对中国的影响及中国的应对策略欧债危机演变与中国的对策口新华社世界问题研究中心研究员 沈孝泉 欧洲的主权债务危机延续至今已有整整两年半的时间,至今没有结束。欧洲要想从危机中脱身,似乎也遥遥无期。欧债危机产生的原因是什么?这场危机对欧盟会有什么样的影响?欧盟未来会怎么样发展?这些
5、都是争论不休难有定论的话题。我们要看到,欧债危机既是一个经济问题,又是一个政治问题。半个多世纪前,为了结束两次世界大战给欧洲带来的战争灾难,一劳永逸地实现欧洲大陆的持久和平,政治家们提出了欧洲走向联合的设想,但是在当时的条件下搞政治联合没有条件,只能从贸易和经济合作开始做起,于是从煤钢共同体到经济共同体,到欧洲共同市场,再到欧洲联盟,欧洲联合的范围不断扩大,合作程度不断加深,如今,欧盟已经拥有了27个成员国,并且实现了单一货币欧元,成为了影响世界政治经济关系的重要一极。可见,欧洲一体化的目标是政治联盟,但实际操作上是从经济领域开始做起。对于这场欧债危机,经济专业的学者们单纯从经济学角度进行分析
6、,往往忽视政治意愿所发挥的作用;而政治精英们的判断却又没有充分考虑经济规律产生的影响。这使得欧债危机的问题更加复杂和不确定。因此,要准确地把握欧债危机问题,既要看到其中的政治因素,又要看到背后的经济规律,只有把两方面的因素综合在一起,才能“还原”一个完整的欧债危机。 我们今天,将从欧债危机的发展演变过程、欧债危机产生的原因、欧债危机前景等三个方面来对欧债危机进行剖析。当然,光了解欧债危机是不够的,我们同时也要探讨一下欧债危机对于中国的影响以及中国的应对策略。看看欧债危机能够给予中国什么样的启示,中国有什么样的损失,中国从中能够得到什么好处以及中国应该采取什么样的对策。最后一点,才是今天课程的落
7、脚点。 一、欧债危机的演变过程和现状 在201 2年的欧洲杯上,希腊国家足球队没能续写“神话“,没有能够领跑欧洲足坛,但这个国家的经济,却一直在欧债危机中扮演着“领跑”的角色。从2009年底希腊政府宣布国家陷入债务违约风险起,威胁欧洲的主权债务危机持续至今已有两年半之久。在这个过程中希腊一直是主角围绕着这个国家发生的三次风险,欧债危机的演变轨迹出现了三个节点,反映了欧债危机的演变轨迹。 第一个节点是201 0年5月,欧盟面对主权违约风险激增的希腊,经过反复协商终于做出了救援希腊的决定。希腊当时的国家债务总额达到3000亿欧元,占GDP比例高达113,远远超出了欧元区规定的60的最高限额。欧盟的
8、救助资金总额为1 100亿欧元分期分批提供。这项救助缓解了希腊5月份面临的偿还期债务的紧迫压力从而暂时化解了这场风波。此外,欧盟还决定同国际货币基金组织共同设立欧洲金融稳定基金(EFSF)以便向其他遭受债务危机冲击的国家提供帮助。在这一阶段,欧债危机尚未大面积蔓延欧盟的应对方式也主要是向出现债务危机的国家政府提供资金援助以“治标“为主。 第二个节点是:2011年10月。希腊遭遇第二次债务危机债务总额达到至3500亿欧元占 GDP比例高达166,国家再一次遭遇债务违约风险。欧盟201 1年1 0月底召开的首脑会议制定了第二个救援一揽子计划,救援总额为1300亿欧元,通过银行减记50的方式削减希腊
9、债务 lOO0亿欧元。欧盟向希腊提供援助的先决条件是实行严格的财政紧缩计划。希腊危机还出现了向其他国家蔓延之势,西班牙、葡萄牙和意大利纷纷告急,连法国的信用级别也被标普评级机构从最高的3A降低到2A。针对债务危机蔓延的趋势,欧盟决定设立永久性的欧洲稳定机制(ESM)旨在向那些遭遇债务危机的国家及时提供救助,为欧元区构筑一道防火墙。这一被称为欧洲版的lMF(国际货币基金组织)机制最高融资可达1万亿欧元,定于201 2年7月正式启动,以替代201 O年5月设立的临时性的欧洲金融稳定基金(EFSF)。在治理欧元区各国财政纪律方面,欧洲也有新的动作,201 1年1 2月,欧盟准备修改里斯本条约以便严格
10、各国的财政纪律。但是,这个计划遭到英国的强烈反对而未能实现。于是在法国和德国的推动下,欧盟就严格各国财经纪律达成一项政府间协议即欧盟财政契约。201 2年3月欧盟中除了英国和捷克的25个成员国签署了财政契约。可以看出在这阶段,欧债危机牵涉到的国家逐渐增加危机影响程度也逐渐加深,欧盟在应对方面已经由简单的援助深化为开始“治本”即签署财政契约。 第三个节点是今年5月份希腊国内发生政治动荡导致了希腊退出欧元区的风波。议会选举中接受欧盟要求、主张实行财政紧缩政策的新民主党没有获得议会多数,而其他政党也难以组成联合政府,希腊遭遇内阁危机,是否实施欧盟提出的紧缩财政计划成为疑问。希腊面临的困境是如果放弃实
11、行财政紧缩政策,欧盟将中止提供救助资金,因为欧盟提供救助一揽子方案的先决条件是希腊必须实施严格的财政改革计划。一旦希腊放弃紧缩政策,而欧盟中断救助,那么希腊留在欧元区就失去意义因此希腊面临“退欧”的严峻现实。6月1 7日希腊议会再次选举新民主党得票领先、取得多数地位,并且与其他两个政党结盟组建了联合政府。 “退欧风波“暂时得以平息但是民众反对紧缩计划的情绪依然高涨,而且坚决反对财政紧缩的左翼政党联盟的力量不断扩大,因此,希腊“退欧”依然是令欧洲谈虎色变的严峻现实。到了这个阶段,欧债危机进步升级,开始给欧盟带来了解体的威胁。同时,在紧缩财政还是促进增长方面欧盟逐步达成了一致。 希腊一旦“退欧“,
12、欧盟的经济损失不可避免。根据一般估计,希腊退出欧元区带来的直接成本是4000亿欧元。德国银行专家指出,如果将两次欧盟对希腊的救助计划、欧洲央行购买的希腊国债、一级德国央行通过欧洲央行的实施结算系统的希腊债权全部计算在内预计德国将至少损失860亿欧元。如果将国际货币基金组织和德国地区性银行的损失一并考虑进去的话,德国承受的损失总额将超过1000亿欧元。 费加罗报估计,希腊如退出欧元区并决定不偿还欠债的话,法国的损失将达到585亿欧元。希腊的破产将加剧欧洲经济衰退,导致国际资本的大量外逃和本地企业的破产,国际金融市场的大幅度动荡将引发全球银行业的危机,最终将拖累整个世界经济的发展。 希腊危机的政治
13、后果则更加令人担忧。希腊一旦”退欧”将成一个非常危险的先例,可能在欧元区产生多米诺骨牌效应。最近,难以承受紧缩计划和银行业危机失控的西班牙也发出了脱离欧元区的声音,西班牙是欧元区第四大经济体,西班牙如果放弃欧元,那将意味着欧元区走向崩溃和解体。这样的前景令欧洲人不寒而栗,因为欧洲货币联盟的创立是欧洲一体化的重要步骤,而一体化是欧洲在二战后为了实现永久和平所做出的战略选择。欧盟的解体将意味着欧洲的历史性倒退。 就在希腊“退欧风波“高涨之际,欧债危机持续发酵,西班牙传来了紧急的报警信号。由于在西班牙房地产市场泡沫期间积累了大量高风险贷款,加上投资其他国家的国债受损和大量吃进本国国债,西班牙银行业面
14、临坏账激增和资本金不足的严峻局面。越来越多的外国投资者开始放弃购买高风险的西班牙国债,其10年期国债收益率一度超过7的警戒线。除了银行业之外,西班牙的经济也困难重重,2009年和2010年连续两年经济萎缩预计今年将继续萎缩,伴随经济下滑的是高失业率。西班牙的主权债务问题也集中爆发,去年的财政赤字高达85,公共债务占GDP的比重达到682。西班牙目前的多重危机非同小可因为西班牙是欧元区内第四大经济体,201 1年的经济总量大约在1537万亿美元,如果西班牙银行业遭遇不测,给整个欧元区的打击将是毁灭性的 一波未平一波又起,6月25日地中海岛国塞浦路斯政府也紧急求援。求援的理由是,塞浦路斯与希腊的经
15、济联系广泛,目前遭受了希腊银行负面溢出影响,塞浦路斯金融机构形势吃紧。惠普国际信用评级公司当天已经把塞浦路斯的主权债务评级降至不具有投资价值的垃圾级(BB+级)。塞浦路斯求援的数额并不大但是心理效应不小因为塞浦路斯成为欧盟内继希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙之后第五个求援国。债务危机不断蔓延的连锁反应叫欧盟心惊肉跳、惊魂不定。 二、欧债危机产生及不断蔓延的原因 1欧洲国家普遍的高福利是产生欧债危机的直接原因 这次欧债危机是从希腊开始爆发的。希腊人拒绝财政紧缩政策的原因是担心自身生活水平的下滑和社会福利待遇的降低。国家经济发展乏力,同时大部分民众享受着过高的社会福利,这一矛盾正是希腊债务危机出现的直
16、接原因。 与欧盟其他国家相比,希腊是一个发展水平偏低的南欧小国但是加入欧元区后不顾本国条件,盲目向西欧和北欧国家的福利标准看齐,社会福利实行高标准。这样做虽然赢得了民众拥护,但是造成了国库空虚,政府只能靠大规模举债来维持局面,这种寅吃卯粮的做法如今已难以为继。希腊只是欧洲高福利制度的冰山一角。欧洲实行的高福利制度是二战后经济高速发展背景下建立起来,并且不断完善的。 “从摇篮到坟墓”的社会保障政策是欧洲模式的主要特征,欧洲国家也常为其”最发达的社会福利保障体系”而骄傲。这一制度在保障社会公平方面发挥了重要作用,但是自上世纪90年代开始,高福利制度遭遇前所未有的挑战,由于出生率持续下降以及人口老龄
17、化,欧洲各国的社会福利的包袱日益沉重,政府财政中社会保障赤字不断飙升成为国家难以承载的重负。 以法国为例,法国每年向社会保障机构缴纳的各种社会保障基金不断增高,但是社会保障赤字也轮番上升,2004年法国的社会保障亏空高达1 50亿欧元。为了满足规模不断扩大的福利开支,法国政府不得不增加社会保障税。目前,法国企业承担的社会保障费比重达到98,而且随着社会保障水平的提高,企业的缴费负担仍有上升的可能这势必打击法国企业的投资和雇佣年轻人的积极性这就导致了法国的经济增长缺少活力,而失业人口居高不下。实行多年的福利主义经济政策不仅造成政府开支过大和巨额的财政赤字,而且导致国内投资大幅度下降、劳动力成本增
18、高、资金外流最终给经济增长造成负面影响。高福利的另一个弊端是许多失业者宁愿失业也不愿接受工资水平相对较低的工作。由此可见,欧洲国家普遍存在劳动成本居高不下,竞争力明显低下的状况。其结果是经济增长迟缓、活力不足这又反过来加重了财政赤字和公共债务的危机。这种恶性循环成为欧洲难以摆脱的怪圈。 欧洲进行深刻变革就要伤筋动骨但这是欧洲各国执政党难以承载的重荷。2010年法国总统萨科齐为了压缩预算开支曾竭尽全力推出了一项有关退休金制度的改革遭到了全国上下一致反对,他本人的声望急剧下跌,最终导致他在201 2年的总统大选争取连选连任的努力归于失败。可见社会改革在欧洲并不得人心。欧洲经济社会模式的弊端尽人皆知
19、而把选票视为核心利益的各政党却不可能把政治生命当作赌注,因此转变社会发展模式的难度很大,已经成为困扰欧洲数十年的老大难问题。 从欧洲普遍实行高社会福利制度中可以得出深刻教训,社会福利制度虽然是保障社会公平的必要手段,势在必行;但是各国在推行社会福利制度时必须依据各国自身发展水平量力而行和逐步实施。生活水平和福利待遇一旦高上去,大家都高兴,但是再往下降,就难以接受了,这势必造成社会的不稳定和政治动荡。希腊最近连续发生多起内阁危机,甚至威胁要退出欧元区,根本原因就在这里。然而面对国家债台高筑、国库空虚的形势,除了增收节支,没有任何灵丹妙药可以使希腊人逃避勒紧裤带的命运,别的不改变,单单是退出、还是
20、留在欧元区都不可能改善目前的糟糕局面。希腊危机产生的原因不是独特的,在欧洲国家中比较普遍,希腊所面临的困境已经给欧洲其他国家敲响了警钟。 2欧盟统一的货币政策与各自为政的财政政策间的矛盾,是欧债危机不断蔓延的重要原因 1 999年欧元诞生,标志着欧洲主要国家的货币已经统一,货币政策不再由欧元区国家政府在制定,而是交由欧盟机构来决策。因此,欧元货币政策决策权集中在欧洲央行,但是财政决策权则分散在各个成员国的政府, “统一的央行和分散的财政部”这种制度设计从欧元诞生之日起就埋下了隐患。欧元国家统一了货币政策,却没有统一财政政策,好比一辆汽车只安装了油门,却没有装刹车,跑起来很痛快,想停下来就不那么
21、容易了。 如果一个国家既可以实施财政政策又可以实施货币政策,就可以通过两者的配合,避免经济失衡。比如在政府赤字增加,债务负担大的时候政府就可以通过增发货币的方式打开印钞机凭空印出钱来,造成一定的通货膨胀,使货币贬值从而使政府实际债务缩水。美国在金融危机之后所实施的”量化宽松”政策,就隐含着缩减债务的目的。目前,美国国债GDP的比例大约在100%,而欧盟整体的债务比例只有80。从这个数字上看,美国债务问题比欧盟要严重得多但是债务危机对美国的影响却小得多。可以说,这种制度上的重大缺陷导致了这场欧债危机的不可避免性。另外,欧元区缺少严格的财政纪律和监督,公共债务和财政赤字问题积重难返。欧盟在欧元建立
22、之初就通过稳定与增长公约提出了加入欧元区的标准,以便保障欧元区各成员国之间的“经济趋同”。然而,在贯彻落实稳定与增长公约中漏洞很多,一些没有达标的国家仓促加入欧元区而一些欧元区成员国在财政赤字和债务方面严重超标,最终导致债务危机的发生。 3欧洲国家产业政策的普遍失误,是欧债危机爆发的深层次原因 欧债危机的爆发还与欧洲国家产业政策的不合理有关。在全球化的进程中,欧洲大部分国家患上了“全球化不适应症”,由于欧洲各国的劳动力价格普遍高于亚洲、拉美等地区大部分欧洲国家又对经济放任自流,不对产业发展加以有意识的引导出现了制造业向外大量转移的结果。欧洲大部分国家制造业的比重都严重偏低。比如英国、法国200
23、9年的制造业产出均只占GDP总量的1 1,这些国家目前的三产比重都出现了服务业过高,第二产业相对较低的局面。服务业是依附于第一产业和第二产业发展的,如服务业中的生产性服务业,就必须围绕着制造业展开,当第二产业萎缩后,服务业就成为了无源之水,泡沫化倾向严重。欧洲大部分国家出现了实体经济发展不足,虚拟经济规模过大的状况这一状况被称为产业空心化现象。 当实体经济被虚拟经济所挤占时,其经济的增长主要由金融业和房地产业贡献,这些行业的增长就是货币数量型的,所带来的不是真正财富的增长,而仅仅是账面上数字的增加。当金融危机爆发后,账面上的数字缩水了经济也就自然萎缩了。同时,大量资金从实体经济中抽离转投到虚拟
24、经济当中,虚拟经济的单位资本就业率是非常低的。而前文已经提到制造业是相对提供就业岗位最多的行业,虚拟经济的比重过高就会造成制造业投资不足使能够容纳的就业人口下降。欧洲国家在金融危机以前,是靠服务业吸纳了大量的就业人口但在金融危机发生后,由于有效需求不足大量的服务业企业倒闭使失业人口骤增。这次危机最初爆发的国家希腊,其服务业中的旅游业在国家经济中所占的比重过高,当金融危机爆发后,旅游业属于非刚性需求出现了明显的衰退,国家收入减少。同时,由于失业者增加,国家要给更多的失业者支付失业补贴,财政支出反而增加,一增一减主权债务危机便爆发了。 这次欧债危机中一枝独秀的德国,情况恰恰相反。上世纪80年代以后
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