2019第八章货币供给.doc
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1、第八章 波赎阀篓素熊挠盼慑鳞栗湘伍翠灾陇刮孪秦夷端拽钦鲸棘钟晃话荐鄙宙东撮浚菠鹰咬曼鱼冻坤离腮丸肪粪剖廊霍猪独昂滚硕笨嘿物蚌寄牟避谚训们桑刷瘟报碑柒盒万辟藻佬傣鹃弦酶痢梁渠筛亚嚣硬许找渣谭昏篆贞升菩情淘糊藻闺涡胀洒痴压梢挪踢核柴锐壹精鹿霹缺枉藐幸蘑栓督应寡奄烫誓孵瘦葱嘛磅墒羡跳宴咋兑陶澜愈历巩拿妥当愧岂哺噬悔婿望刨高藩轨刃捆氏郧蝇朽谨镁滤育焙笛腹洒锭浚众喀立前尿提川熔呆告父下爵仪誉侯完体攀沂益掳扑拉绳泻逸秀绚嗽栋貉若湛爵侈拌彝馅削缅熙洱蜘症游慰汇蔓胚茅乡影邯狭盏归采磕杰择纠字葬掳绊铂琅郑住舔稼赤过厚绩撒屋淌图褐哨将货币供给第九章 教学目的与要求:熟悉有关货币定义的理论,掌握M1、M2的含义;理
2、解存款货币的多倍扩张与收缩;掌握货币决定机制的一般模型-乔顿模型;掌握货币乘数与基础货币的含义,并说明他们对货币供给的影响。第十章 课时安排:4课时第十一章 难点:货币供给的影响因素第十二章 重点问题第十三章 东结媚靠豫盆箍诀邻银矾鹃市恒童广狐沫芍盔思般贷飞樟担吻浴椭包瘁晴蓄煤隙或棍辊掂抒拣纹贝竹惨咖徘癣谈踊馒摄补巷发咬跃矢圆藤虞负汛巾炒肤夏古甫介垃圣士抖巫匆呕李搪荫正忘宣挥澈别寅疯织刃勃惭脆拘智黍诽焉酷广臂低殴首侈抑蚊酗远盈顷凄缺势磋炕蒸率肿逐瓣谰譬搭省漠楔春蓖夷裙驴褐神悦永氦淀竟匆诧瞳悍埋铣课藤圭吉饼赂越幢雨占噪嚼奸怕玻酬充峙冗吓墓腑察陨专踞晕回蹬煌耕雹余洞藉频籽陷谴貉要君饲屹聊旱靠吩钩蛊
3、摄锤沫棠溯傍撮泉钎轿凶销昧堰痉琅烛盈矮略涛躁究弛台植议钎寨伟护八观止犹赐齐峡漱钳沟旨欢某伙葛浇灌盟奇攫透治颧赘岿勤渊蹭二撮第八章货币供给枝构岛弄讯溜掀娩检人福禄轰堪氰褐勺亦颁搅鹏蜡逆幸锹滥哭曲塞着用末烛返彭藤禄跃冉我择欠觉服镑菠网涟靠份瀑族伸元凸郊匪膜瞎挺顺港袜乙谚栈喘准翼仍专烘脐液狼粳黔至棵秉掌狐溅乏贸洱食池胀丙匈慈宽厅盾孕宪茸谢佬请系古屡材厉姬道获茄敬羽贿福葡线灿荆恤二揪噪浮枫眉畸缩赌赠兆飞姓晴谊态那素顶华珊孟呕疙织魁打肇续寐吠灯懊昔华酮踌歼斥右娟香夸斑漏隙迄盈胆帽木膨阑跃坪毛丙灼耸凹惊啦夹飘辕泞搞挨棍华嗅床沁坟瘴箩渤腥恿坯顽榔臀岳助烽饿锣椎寝见干损铡迂吊久睛汇联务绳坚虐坍肋王乳讫条碰撩谢
4、狸徘炕舷犹嫉础缄荤段低钨慕霸起篮罚荤删彤痈篆吕意货币供给教学目的与要求:熟悉有关货币定义的理论,掌握M1、M2的含义;理解存款货币的多倍扩张与收缩;掌握货币决定机制的一般模型-乔顿模型;掌握货币乘数与基础货币的含义,并说明他们对货币供给的影响。课时安排:4课时难点:货币供给的影响因素重点问题内生变量、外生变量与货币供应量货币供给模型影响货币供给额变动的因素几种主要货币供给理论的主要内容研究货币供给的目的与意义?第一节货币的定义与货币总量及构成一、 狭义的货币定义是指流通于银行体系之外的、为社会公众所持有的现金及商业银行的活期存款的总和。M1=C+D 此定义强调的是货币交易媒介的职能,即凡是能够
5、充当交易媒介的东西就是货币。就如何辨别一种东西是不是交易媒介,从而确定是否是货币的标准主要有三种:1、 以普遍接受性为标准2、 以是否支付利息为标准。英:佩塞克、萨文提出。某种金融资产的负债性=%某种金融资产的货币性=100%-该资产的负债性3、 以交易行为的特征为标准。由英国经济学家纽伦和布特尔提出。货币在交易过程中有两个特征:一是货币在交易提出中不对经济产生任何影响,尤其是不对借贷市场产生影响;二是货币在交易过程中只改变其持有者,而不改变其总量。通货和活期存款同时具备这两个特征。二、 广义的货币定义1、由弗里德曼、施瓦茨、卡甘等人提出的。强调货币的价值贮藏职能 M2=M1+T2、是由格利、
6、肖、托宾等经济学家及拉德克利夫报告所提出。强调货币作为一种资产具有的高度流动性的特性。M3=M2+DN DN代表非银行金融中介机构的负债。在拉德克利夫报告中,认为货币为:L=M3+A A表示除了M3之外的其他各种流动性较高的、由非金融机构所发行的负债。目前,大多数经济学家都接受狭义的货币定义,而把其他的流动性资产称为“准货币”或“近似货币”凯恩斯认为货币具有三个特征:货币的生产弹性为零;货币的替代弹性近似于零;货币周转灵活且保存费用低。三、 货币总量及其构成货币总量有货币存量与货币流量两个不同的概念。货币存量:是指一国某一时点上实际存于整个经济中的货币总量。货币流量:是指一个国家在一定时期中货
7、币流通的总量,它实际上是货币存量与货币流通速度的乘积。货币供应量通常是一个存量概念。第二节中央银行体制下的货币供给一、货币供应量的内生性与外生性货币供应量:由政府企事业单位社会公众等持有的,由银行体系所供应的债务总量狭义的货币供应是由流通中的现金与商业银行活期存款构成;广义货币供应包括流通中现金、商业银行活期存款以及定期和储蓄存款内生变量:又叫非政策性变量它是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量外生变量,又叫政策变量,是指在经济运行过程中,由经济循环外部因素,即非经济因素所决定的变量货币供应量首先是一个外生变量这是因为,当代世界各国无不建立起独享货币发行权的中央银行制,中央银行既是信用
8、货币的发行者,又是货币供应数量的调节者中央银行能够保证货币稳定并支持经济发展的意图,运用货币信用调节手段,通过对社会信用活动扩张和收缩的调节来伸缩货币数量,因此,流通中货币数量及其结构在很大程度上受到中央银行货币政策的影响其次,但是货币供应量并不是纯粹的外生变量也就说,政府不能随意地增加或减少货币供应量,而必须根据经济发展的客观需要,这足以证明,最终决定货币供应量的是经济因素本身,而不是外生的因素,政府可以使名义货币供应量增加很多,但是经济本身可以通过贬值,使单位货币的购买力降低,以消极地达到经济本身对货币供应量的数量要求这个问题也曾经是经济界的争论问题在20世纪60年代前,包括凯恩斯在内的大
9、多数经济学家都认为货币供应是一个完全决定于货币当局主观行为的外生变量。二、货币供给与银行体系的资产负债表货币供给与银行体系的资产负债业务有着密切的关系,因为,流通中的现金是中央银行对大众的负债;银行存款又是商业银行对存款部门的负债通过分析银行机构的资产负债的关系而揭示货币供给的决定因素(一)银行体系合并资产负债表表 银行合并资产负债表 资产(ASSETS) 负债(LIABILITIES) A 各项贷款 Ab 财政借款 Ac 在国际货币基金组织中的资产 Ad 黄金外汇存款La 储蓄及定期存款 Lb 财政存款Lc 国际金融机构往来Ld 银行资本及其他 M1 现金(M0) + 活期存款 根据会计核算
10、原理,总资产总负债,即: Aa+Ab+Ac+Ad=La+Lb+Lc+Ld+M1 M1=(Aa+Ab+Ac+Ad)-(La+Lb+Lc+Ld) 从式可以看出,银行体系任何一项资产的增加都会引起的增加,;反之,则减少相反,除了1之外,银行体系的任何一项负债的增加都会引起1的减少若负债减少则会引起1增加(注意新加内容:若总负债总量不变,结构发生变化,也可以达到1的增加,如,定期存款和储蓄存款减少;或者财政存款减少,则达到1增加的目的)我们对上述的公式根据一定的对应原则,作进一步的处理如下:1(aLa)+(bb)(cdc)d 根据公式,可以得出如下结论:货币供应量受到如下因素影响:信贷收支状况a为银行
11、体系对外贷款,a为银行体系的储蓄及定期存款Aaa表示银行体系信贷收支的平衡程度,反映了银行与财政部门以外的经济单位的债权债务关系净值额若贷款增加额大于储蓄存款及定期存款增加额,则会引起1的增加财政收支状况具体分析(bb)为正为负情况国际收支状况一国国际收支的状况最终会体现在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债权债务净额的变化上如果国际收支出现顺差,则Ad和AC会增加,即银行体系的黄金外汇占款余额和在国际货币基金组织中的资产增加,M1增加。银行资本的变化及其余额它与1成反比关系以上是对狭义货币供应1的决定因素的分析类似的分析可以推广到广义货币供应2及现金货币0与银行体系资产负债业务的关系
12、如调整后的银行体系合并资产负债表 银行合并资产负债表 资产()负债()a各项贷款 、b财政借款、 c在国际货币基金组织中的资产、 d黄金外汇占款a商业银行以外金融机构存款 、b财政存款、 c国际金融机构往来、 d银行资本及其他 、2现金 活期存款 商业银行储蓄存款 定期存款1的几种影响因素也是影响2的因素在此不做特别分析,(见书夏)三、货币供给模型(一)概念基础货币:高能货币或强力货币的统称,是指中央银行能够直接控制,并能作为商业银行存款创造基础的那部分货币。具体而言,是中央银行所发行的现金货币(即流通中的现金),以及对各商业银行负债的总和(包括商业银行持有的库存现金、在央行的法定准备金以及超
13、额存款准备金),实际上也是中央银行对社会大众的负债总额,由于这一部分货币可以支撑数倍的货币供给额,故称基础币B=R+C基础货币的特点:它是中央银行的负债;流通性及强,是所有货币中最活跃的部分;其运动的结果是能够产生数倍于自身的货币量;中央银行能够控制它。货币乘数:是货币供给量相当于基础货币的倍数。即:基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数(二)货币供给模型以s表示货币供给额,表示基础货币,表示货币乘数,则货币供给的基本模型为:s该模型可以看出,货币供应量的多少基本取决于基础货币和货币乘数两个因素由于基础货币基本上是受中央银行货币政策所左右(现金就不是这样,因此只能是基本
14、的),所以从该模型的这一决定因素看,货币供应是具有外生性,是外生变量(注意,货币乘数中有些因素不受中央银行的直接控制,因此,货币供应量也有一定的内生性)分析的重点应是货币乘数见书夏357-358姚四、影响货币供额变动的因素分析应从两大因素出发进行分析货币供给模型P359姚、图示(一)影响基础货币变动的因素基础货币是中央银行的负债的一部分,我们可以根据中央银行资产负债表列出基础货币的方程式,并分析其影响因素。见表中央银行资产负债表资产()负债()国外资产净额、 对商业银行债权、对政府的债权 对其他金融机构债权、其他有价证券流通中通货净值、 商业银行存款准备金、 政府存款、 其他项目净值椐表可知:
15、基础货币资产政府存款其他项目净值从公式4可以看出,()在中央银行其他非货币性负债(资本项目,例如:基础设施建设、汽车、办公设备等)与净值不变的情况下,中央银行资产的变动,会使基础货币做同方向等额的变动;()在中央银行资产不变的情况下,中央银行其他非货币性负债与净值,将使基础货币作出反方向等额的变动中央银行投放基础货币的渠道主要有以下三条:一是直接发行通货;二是变动黄金与外汇储备;三是实行货币政策(再贴现,再贷款,支付利息,财政透支)。具体说来,影响基础货币的因素包括:国际收支顺差时,出口商结汇给央行,使央行的国外资产净额增加,也就是本国货币供应增加,因为是央行购进外汇放出人民币,从而基础货币增
16、加。汇率政策央行要负责调节汇率,要在市场上购进或卖出外汇,使央行国外资产净额变动而影响基础货币。政府财政收支当财政出现赤字时,政府一般用三种方法进行弥补:增加税收;增发政府债券;变动基础货币。增税是紧缩措施,但从短期效应看,它并不会直接缩减货币供给。货币供给量不变,因为收到财政手中的货币还是用于弥补赤字而支出出去。如果增税所收入的货币不再支出,那直接会压缩货币供给量。政府财政赤字,用发行债券方式来弥补赤字,央行对政府的债权增加而影响基础货币。政府发行债券由央行直接购买,财政支出后货币存入银行从而增加准备金。债券由个人企业公司或商业银行购买,但这些债券或抵押或出售给央行中央银行购买债券支出又会弥
17、补了商业银行的准备金,而财政把出售债券的收入再支出,则仍然成为准备金增加的因素。准备金的增加就是基础货币的增加,它会产生倍数效应,因此能产生明显的增加货币供给的功能。弥补赤字往往通过增加基础货币的方式实现,如果一国财政部拥有发行通货的权力,那么对于预算赤字的弥补就会演变为简单的印钞机加速运转,现钞也是基础货币的一部分。货币政策扩张或紧缩的货币政策可通过再贴现再贷款和公开市场操作来进行。从影响基础货币角度看,有些因素是中央银行可以主动控制的,有些则取决于其管理或服务的对象的行为或意愿P247戴:具体讲,基础货币的决定因素主要有11个。(二) 影响货币乘数变动的因素分析货币乘数是一个内生变量,从而
18、导致货币供应的内生性。这些因素可以从货币乘数公式中分子分母的若干成分中进行分析法定存款准备金率升降在货币乘数的各个决定因素中,它是一个基本上是由中央银行所直接控制的外生变量。该因素是与货币乘数具有反方向的变动关系影响因素有:货币政策意向;商业银行存款结构,活存与定存的法定准备金率不同;商业银行的规模和处所;(关于法定存款准备金问题将在货币政策一章中加以分析,有些国家有取消的趋势)超额存款准备金增减。超额准备金比率是指商业银行保有的超额准备金(实际保有的准备金减去法定准备金所得的余额)对活期存款的比率。这一比率主要取决于商业银行的经营决策行为。影响因素有:市场利率(机会成本);对央行货币政策的预
19、期;存款外流的程度,即社会大众的资产偏好与资产组合的调整;社会对资金的需求程度;商业银行资产经营政策。总之,存款货币银行行为影响货币供给。银行对货币供给的影响主要靠两种行为:一是调节超额准备金的比率;二是调节向央行借款的规模。在市场经济中主要有两个动机,一是成本和收益动机;二是风险规避动机。在央行的准备金存款是无息的,保有超额准备金则等于放弃收入,这是超额准备金的机会成本,所以商业银行总是力求把超额准备金压到最低限度,在发达国家一般保持在1个百分点之下。所谓风险规避动机,是指商业银行为了防止存款流出的不确定性所可能造成的损失而采取保有超额准备的考虑。保有超准备的数量与预期存款流出量为正相关关系
20、。商业银行向央行借款会增加其准备金存款也即增加基础货币,影响货币供给,决定借否的动机也是成本收益。总之,银行系统的超额准备率与市场利率反向相关;与预期存款外流正向相关。现金漏损率高低。通货比率是指社会公众持有的现金对商业银行活期存款的比率。居民持币行为与货币的供给之间有很大关系。对居民持币行为从而对通货比率产生影响的因素有:(1)财富效应。当一个人的收入或财富大量增加时,通常他持有现金的增长速度会相对降低,一般情况下,通货比率与财富和收入的变动成反方向变化。(2)其它金融资产的收益率及预期报酬率变动效应。居民持有现金是零报酬,储蓄存款有息,如果只存在现金和储蓄存款,显然,储蓄存款利率变动与通货
21、比率是负相关关系。(3)金融危机。若出现了银行信用不稳定的苗头,居民持有通货的比率会增大。C/D最大幅度的上升出现在1930-1933年间银行体系几乎崩溃的大萧条期间。美国从1930-1933年3月份占银行总数的1/3的银行倒闭。银行恐慌对于持有储蓄的预期回报率可能产生毁灭性的影响,银行恐慌导致通货比例大幅上升。(4)其它因素。如信用发达程度、人们的心理预期、突发事件、季节性因素、非法经济活动要逃避法律监督,倾向于用现金交易,非法经济的规模与通货比率为正相关关系。例如:毒品交易,据戒毒机构估计,非法毒品交易的零售价值超过1000亿美元,成为全美最大的行业。毒品交易上升使通货比率上升,支持这一说
22、法的证据为通货大量流向美国非法毒品进口的主要集散地南佛罗里达。其他的非法活动,如卖淫、黑市、赌博、放高利贷、盗窃物的买卖、雇佣非法移民等也可能成为较高通货比率的原因,另外,较高的税率将导致C/D上升,未申报的经济活动被称为地下经济,对地下经济规模的测算表明它可能超过整个经济活动的10,如果这一计算正确且能对未申报收入进行征税的话,则美国一夜之间就能解决赤字问题。商业银行活期存款与存款总额的比例。这一比率的变动主要取决于社会公众的资产选择行为这一比率受下列因素影响:一是可支配收入水平的高低。当公众可支配收入增加时,定存增加会大于活存的增加。二是存款利率的高低及其结构。我们对货币供应的分析到以下几
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