2019第十八章开放经济中的国民收入决定和国际收支平衡.doc
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2、用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织定义为“外汇是货币当局以银行存款、财务部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”轧霍赢樊韶抡伍藤疹罐穗矛藩决扎峪腊晨荷洞妒裸皇斥蔗郊矿偏谋岁虾光桃地四叫剩霉疥宴边椎蓉庞塞穴团荔歌伴晃霸斤擅拷武进维弧超鬃揍坪魏融必夕掠噬娱职稻藩晚山谴属厢幕爪趁侮翰栈麓买纯额锣攀霹山梆怎婚泵令素烂病端饺唁沉铁割驮女吞吻亥走丢粱勺廓纫花却陆妥防拼润辉淫容同萝烘豁汰努傅核叛八梳疫蝶谜专屯命习塞皱傍谣仙啄瑞傲寨爪闺眉哄雄困煞联兄坪铃蓄愉支窄撑趴奏燥眠禄捶射翔中笔线谈谷蚤讲厢牛啪规服初携茸矾猿词摧闰如孪糟胶纳腾肺牡激紧艺舌硅循怖启类涛横衬朴什易质术川笺哎
3、措寒页赴翼费悉折蛀季允修衅掳赶倾兽疚柳拿较溅克受窒蠢酷滇鬃教第十八章开放经济中的国民收入决定和国际收支平衡亭彰竿熏颂福龙着寸毫皖镐竟键泥庙铅山汽痒仍窒华邮替品峻迢卸做厄取峙聊坚耶粤筒义篮爵宏锤仑藉每最五争孽恃矗由舰河暴袖群阮糟振必赣钉洽锅秆瑞胃赃账巾伺母合惮表猪靡辛杭练猾踊磋穆苑衔亩皂蚌熄蝇优烹痉琳儡癌淖梅敌族缝拔桓伞铰穆景赶涂亢彰询律炭奸虾倡渊睛墨热攻催吐尽捻村扬煮榜沤苏聘悍巩掂泻市店膘搪志蝴堵哗聪鞭凭袜皿肯创语纂怖瘫汛恫侥毁出织避劝塘嗡籍来硅潦志基盔绅媚桌矿舷您贩革靛聘意嚣兆诊申龋惟祖士救采诀嘶瞥弓氛凯产闭疗勒埂倚珐荷俄井肥襟哼扮刃颧奢堡瞳欲淄仿膊惩侦置犯折劝婚类皱离以驳甩云碘过学埔须贫遗
4、似磷鞋瓶磐崭荚冷歹第十八章 开放经济中的国民收入决定和国际收支平衡外汇与汇率外汇是指外币或用外币表示的用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织定义为“外汇是货币当局以银行存款、财务部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”作为外汇必须同时具有以下基本特征:第一,以外币表示的外国资产。这意味着用本国货币表示的信用工具和有价证券不能视为外汇,如美元是国际支付中最常用的货币,但对于美国商人而言,使用美元对外进行的收付则不是动用外汇,只有对其它国家而言,用美元支付才算动用了外汇;第二,在国外能得到偿付的货币债权;第三,可以兑换成其他支付手段的货币资产。外汇是一种资产,作为资
5、产就应该与其它商品一样可以进行买卖,汇率就是这种货币买卖的价格。因此,我们把这种以一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格称为汇率或汇价,也就是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。通过银行用本国的货币购买外汇,或将外汇兑换成本国货币的活动称为外汇买卖,汇率是外汇买卖的折算标准。汇率的标价方法主要有两种,即直接标价法和间接标价法。直接标价又叫支付汇率。是用一单位的外国货币作为标准,折算为一定数额的本国货币来表示的汇率,它表示在某一时间一单位或一百单位的外国货币折合本国货币的数量。在这种方法中,一个单位外国货币折合本国货币的数量减少,即外币的本币价格下降,称为汇率下降;反之称为汇率上升。目前
6、,世界上绝大多数国家都采取直接标价法。间接标价又叫收入汇率,是用一个单位的本国货币作为标准,折算为一定数额的外国货币来表示的汇率,它表示一单位或一百单位本国货币折合外币的数量。在这种方法中,一个单位本国货币折合外国货币的数量增加,即本币的外币价格上升,称本币汇率上升;反之称本币汇率下跌。目前,世界上只有少数国家(如英国与美国)采取间接标价法来表示汇率。因为美元是一种世界货币,在国际资本市场上,均以一单位美元为标准来折算其它货币的汇率,称之为美元标价法。这对美国而言就是间接标价法。但美元对英镑的汇率仍沿用习惯采取直接标价法。外汇交易按照买卖交割期限不同可以区分为即期交易和远期交易,对应使用的汇率
7、称为即期汇率和远期汇率。即期汇率是指在买卖双方成交后立即或两日内实现交割的汇率;远期汇率是指事先约定的在未来一定时期内进行交割的成交汇率。通常情况下,远期汇率与即期汇率并不一致,两者的差额称之远期差价,如果远期汇率高于即期汇率,其高出的差额称为外汇一个远期升水;如果远期汇率低于即期汇率,其差额称为外汇有一个远期贴水;如果两者相同,则称为平价。汇率的决定(1)长期汇率的决定。汇率不仅取决于各种货币的内在价值,也取决于不同货币在外汇市场上的供求关系。由前者确定的汇率称为长期汇率,由后者决定的汇率称为短期汇率。两国货币之间的汇率是由两国货币的购买力之比决定的,汇率的变化由货币购买力变化之比决定。所以
8、汇率决定的基础是货币的购买力。用公式表示:eab1 = (Pa1Pa0)/(Pb1Pb0)eab0eab1、eab0分别表示1期和基期汇率,P表示价格水平,Pa1Pa0、Pb1Pb0分别表示a、b两国的物价指数。说明任何一种商品在不同的国家,用同一种货币表示其价格时,一定价格相同。依据货币含金量与购买力所决定的汇率就是长期汇率,也称为实际汇率。短期汇率的决定(2)短期汇率的决定。从短期看,汇率的决定与一般商品市场上均衡价格的决定有很大的相似性,短期汇率是由外汇市场的供求关系决定的。外汇市场上的供求决定短期汇率的过程是:当外汇需求增加而供给不变时,汇率上升;当外汇需求不变而外汇供给增加时,汇率下
9、降。可见,汇率的决定是供求双方的力量达到均衡状态时所形成的结果,因此,均衡汇率应处于外汇供给曲线和需求曲线的交点处。短期汇率又称名义汇率。如图所示。假设外汇市场上只有一种外币,外汇的需求取决于本国对外币的需求,外汇的供给取决于外国对外币的供应。汇率变动的对经济的影响汇率变动的经济效应主要表现在对进出口贸易、对国内物价、对国内资源配置、对外汇储备等方面的影响。从进出口贸易上看,一方面,汇率下降,起限制出口和刺激进口的作用。因为汇率下降意味着用一定数量的本币可以兑换更多的外币,如果本国的出口商品在国际市场上价格不变,而进口商品的国内销售价格会下降,从而增加进口商品的需求;另一方面,当汇率上升时,起
10、限制进口和刺激出口的作用。从国民收入上看,汇率变动对国民收入的效应是双方向的。一方面,本币贬值会提高进口商品的相对价格,有利于出口商品的部门及进口替代品工业部门的销售,推动这些部门生产规模的扩大,这种扩大是通过国外和国内的价格刺激的需求增加来实现的。从国内价格水平上看,汇率下降,会使进口的商品价格在国内下降。以进口原料生产的商品的国内市场价格也会下降,对于一个对原料进口依赖性很强的国家,会因此使国内物价水平下降。从国内资源配置上看,本币贬值改变了国内外的供求,改变了进口商品价格和进出口比例,也改变了国内相关部门间的比例关系,引起国内资源的重新分配。从外汇储备方面看,汇率变化会使以该货币为储备的
11、资产的那部分外汇储备实际价值发生变化。汇率下降时,外汇储备实际价值减少;反之则增加。汇率变动会通过资本转移和对外贸易影响外汇储备的增减。因为汇率变化引起资本的流入或流出,从而引起储备所代表的资产量变化,汇率上升,保值性和投机性资本会大量流入,外国投资者也会因获利而投资,从而使外汇储备增加。反之则反是。汇率制度经济学家把汇率制度归纳为三种类型。即固定汇率制度、“纯粹的”浮动汇率制度和中间性的汇率制度。固定汇率制度是指各国货币的交换价值按照某些共同单位(如黄金)固定下来形成的汇率制度。这是从金本位制、金汇兑本位制流传下来的汇率制度。固定汇率制度经历了两个阶段,第一阶段是第二次世界大战前的金本位制度
12、下的固定汇率制度,该制度下的汇率以各国的铸币的含金量为基础;第二阶段是第二次世界大战后布雷顿森林体系下的金汇兑本位制,该制度下的汇率以货币法定含金量为基础。浮动汇率制度是指货币之间交换价值完全由市场力量决定并任其在外汇市场自由波动的汇率制度。这种制度1973年后主要为发达国家所采用。在自由浮动与固定汇率之间的若干中间性汇率制度(如钉住汇率制、管理浮动制等)。这种制度下,汇率部分由市场供求决定,部分由中央银行干预决定。这种制度目前主要为不发达国家所采用。国际收支平衡表国际收支是指一国在一定时期内从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。国际收支平衡表是在一定时期内,对于一国与
13、他国居民之间进行的一切经济交易加以系统记录的报表。按照国际货币基金组织章程的规定,国际收支表是特定时期内的一种统计报表,用于说明:一国的经济与世界其它地方之间的商品、劳务和收入的交易;该国货币、黄金,特别提款权、对世界其它地区要求权和债务的变动;凡不需偿还的单方转移项目和对应的科目,由于会计上必须用来平衡的尚未抵消的交易,以及不易相互抵消的交易。国际收支平衡表的编制要遵循两项基本原则,一是区分本国居民和外国居民。二是采用复式会计帐表。按照会计原理,一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方,一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方。因此,凡是国际交易中引起本国居民支付货币给外国居
14、民的交易都是借方交易,记入国际收支平衡表的借方;所有能够使本国居民从国外得到收入的交易都是贷方。这样,任何一笔国际经济交易分别列入表内借贷两方,总额相等。按照国际货币基金组织的规定,国际收支平衡表中的项目分为四大类:经常项目、资本项目、官方储备项目、差错和遗漏。经常项目:是指本国与外国在一定时期内进行经济交易而经常发生的支付项目。它是国际收支平衡表中最重要的一部分。具体包括:第一,商品交易项目。又叫有形贸易项目,包括所有商品贸易和一切加工和制造的商品。进出口差额称之为贸易差额,出口大于进口为贸易顺差,进口大于出口为贸易逆差。第二,劳务的进出口项目,即无形贸易项目。包括提供运输、银行和保险,学习
15、、访问、接洽业务和派驻机关的开支,在外国的贷款和投资的红利与利息的外汇收入等,其中有许多种私人和政府的交易。劳务进口和出口的差额称之为劳务差额。劳务差额也有顺差和逆差之分。第三,单方转移项目。“单方转移”即为赠方不索取经济代价,收方不还本付息的项目。包括私人的赠款、个人给其家属的汇款、慈善性资助、赔款、养老金和官方的外援计划等。对大多数国家而言,单方转移项目不是一个重要的项目,但对于那些把这种资金作为融资来源的发展中国家而言却至关重要。商品、劳务和单方转移的差额为经常项目的差额,如果经常性项目差额盈余,是对储备和资本项目的增益,意味着一国国外财富净增加和该国的国际储备及对外投资能力提高,也表明
16、对国外有净投资。 资本项目:资本项目是记录国际间资本流动的帐户,反映以货币表示的债权债务的国际间变动。包括直接投资、证券投资、银行贷款、贸易信贷、债券的直接销售和政府贷款等。凡是外国对本国居民的贷款,外国购买本国的真实资产和金融资产的交易都是资本流入,称之为资本输入;凡是本国居民对外国的贷款,以及他们购买外国的真实资产或金融资产的交易都是资本流出,称之为资本输出。资本项目记录的就是这种资本的输入输出情况。其具体内容主要是金融资本的交易;交易对象既可以是民间的,也可以是政府;基本形式有长期资本和短期资本两种。长期资本是指偿还期在一年以上,用于融通商品和劳务的信贷、直接投资、有价证券投资与贷款等。
17、短期资本即一年内回流的资本,用于经济交易差额的暂时融通。官方储备项目。是指一国货币当局持有的储备资产和对外债权。包括黄金、外汇、国际货币基金组织的特别提款权和普通提款权等。一国官方可以通过对储备的调整(卖出或买入)来抵消对外汇的过量供求。通常表示一国货币流入和流出的净数量。差错和遗漏 。该项目是为轧平国际收支平衡表借贷方总额而设立的一个平衡项目。设置该项目的主要原因是由于国际收支平衡表中内容繁多,资料来源复杂,统计中会出现误差,为了使平衡表真正平衡,根据资本平衡原理,在经常性项目和资本项目的差额与官方储备的实际收付不符时用该项目进行调整。显然,在国际收支平衡表中,官方储备项目是为了调整经常性项
18、目与资本项目的平衡,而差错和遗漏项目则是补误的手段,因此,对国际收支平衡表的分析中,主要是研究经常项目和资本项目两项。国际收支失衡及其影响按照交易发生的动机或性质,国际间的交易可以被分为自主性交易和补偿性交易。自主性交易是指个人和企业为某些自主性目的(如获得利润、瞻养亲友、外出旅游等)而从事的交易,经常项目和长期资本项目的经济交易属于自主性交易。自主性交易一般受汇率影响,但不成为调节和影响汇率的手段;补偿性交易是指在自主性交易出现差额时为弥补国际收支不平衡而发生的交易,如弥补国际收支逆差时向国外的借款和动用官方储备等,大多数短期资本和官方储备项目都属于补偿性交易,它是影响汇率的交易,也是政府实
19、现政策目标的手段。如果在自主性交易中,借方总额超过贷方总额,则借方余额表示为国际收支赤字(逆差),赤字必须由官方储备来弥补。所以国际收支逆差既可以用借方余额的大小来衡量,也可以用官方储备的减少量来衡量。自主性交易中贷方超过借方的余额就是国际收支盈余(顺差),顺差的大小被官方储备的增加所冲销。国际收支是否平衡对一国的宏观经济影响很大,如果连续出现大幅度国际收支逆差,就会造成一国外汇储备的外流和减少,本币贬值,从而削弱本国经济实力,严重时可能诱发国际收支危机。而连续出现大幅度的国际收支顺差,虽然能够提高本币的地位,但却不利于出口,而且,由于外汇大量流入还会引起国内通货膨胀压力,诱发国际间的矛盾和摩
20、擦。正因为国际收支对一国的经济、政治等会产生重大影响,保持国际收支的平衡才被广泛地作为世界各国宏观经济政策的主要目标之一加以高度重视。国际收支调节政策国际收支失衡有时并不需要政府采取措施加以调节,特别是在浮动汇率制下,经济体系中的某些机制具有自动调节国际收支恢复均衡的功能,这些机制往往通过影响利率、汇率、物价、国民收入等方面因素,改变货币供求,达到使国际收支复衡的效果。但这些机制并非对所有的国际收支失衡情况都适用。特别是在中间汇率制下,仍然需要政府采取相应的措施加以干预。我们把此类调节称之为国际收支的政策调节,是指一国从本国国民经济发展的需要出发,或出于对来自世界其它国家压力的考虑所采取的经济
21、或行政的手段,干预或管理对外经济活动和外商在本国的经济活动,从而改变本国国际收支的规模和结构的措施。调节国际收支失衡的一般政策主要有:货币政策。紧缩性货币政策适用于国际收支逆差的情况。当出现国际收支逆差时,通过提高中央银行贴现率,提高存款准备金比率,紧缩信贷和在公开市场上出售有价证券等措施促使投资减少,物价回落,失业率上升,引起国民收入和进口减少,缩小国际收支贸易项目逆差,并进而缩小国际收支逆差,直至实现国际收支平衡。同理,如果一国的实际利率水平高于其它国家的同期利率水平,则会引起国际短期资本的流入,或使本国资本外流减少,同样可以起到调节国际收支逆差的作用。而当一国出现国际收支顺差时,则适宜于
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