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1、1,第六章,流动资金管理,2,教学要点,熟悉现金日常管理的内容和方法; 应收账款日常管理的内容; 掌握企业持有现金的动机; 掌握应收账款的功能与成本; 存货的经济批量和ABC控制法。,流动资金是指投放在流动资产上的资金. 流动资金评价的基本方法是以最低的成本满足生产经营周转的需要.,第一节 现金和有价证券管理,一、现金管理目标 二、现金管理的有关规定 三、现金收支管理 四、最佳现金持有量,成本分析模式 存货模式 随机模式,持有现金的动机:交易动机、预防动机、投机动机,锁箱法、建立收账中心、利用现金浮游量 推迟应付款的 支付,5,(一)成本分析模式,持 有 现 金 成 本,机会成本与现金持有量成
2、正比,机会成本,短缺成本,固定成本。管理人员工资、安全措施,随现金持有量的增加而下降,管理成本,最佳现金持有量的确定,成本分析模式图,7,(二)存货模式(鲍曼模式),四个假设前提,(1)需要的现金可以通过证券变现取得,(2)现金需求量可预测(即可确定),(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知,(3)现金支出平稳(均衡),8,1.机会成本 2.交易成本,现金与有价证券的交易费用,固定交易费用与现金持有量成反比,机会成本.丧失的再投资收益与现金持有量呈正比,(二)存货模式(鲍曼模式),最佳现金持有量的确定 存货模式,10,最佳现金持有量的确定,C-现金持有量 F-转换手续费 T-现金需要量 K-有
3、价证券利率,总成本=交易成本+机会成本,交易间隔期:360/(800000/80000)=36(天),实例1 : A公司预计全年现金需要量为800000元,每次有价证券与现金的固定交易成本为200元,有价证券的年利率为5%。求C、TC,并计算其中的交易成本与机会成本各为多少,有价证券的交易间隔期几天?,12,(三)随机模式,H=3R-2L,b-每次有价证券的固定转换成本 i有价证券的日利息率 -预计每日现金余额变化的标准差 H现金存量的上限 R现金返回线 L现金存量下限,13,第二节 应收账款,14,一、应收账款 管理的目标,二、信用政策 的确定,信用期间,信用标准,现金折扣政策,第二节 应收
4、账款,商业竞争 销售和收款的时间差距,5C系统,品德,能力,抵押品,资本,条件,三、应收账款的成本,机会成本,管理成本,坏账成本,15,应收账款的信用条件,接受客户信用订单时的付款要求 1.信用期限:从购货到付款的时间限定 2.现金折扣 3.折扣期限,“2/10,N/45”,多买而取得的价格优惠,早付款而取得的优惠,商业折扣,现金折扣,成本分类: 成本按习性的分类(按性态分类) 成本习性:成本总额与业务量总数的内在依存关系 成本,固定成本,变动成本,混合成本,17,1. 固定成本,定义:固定成本是指其总额在一定期间和一定业务范围内,不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。 例如:行政管理人员
5、的工资、办公费、财产保险费、不动产税、固定资产折旧费、职工教育培训费。 例:某产品生产,月折旧费为6000元。,预计产量 1000件 2000件 3000件,月折旧费 6000元 6000元 6000元,单位产品折旧费 6元 3元 2元,1. 固定成本,特点: (1)从总额来看,固定资产总额不受业务量变动的影响,保持相对固定; (2)从单位成本来看,单位固定成本随着业务量的变动呈反向变化。 图示:,产量(千件),产量(千件),固定成本(千元),0 2 4 6 8,6 4 2,y=a,0 2 4 6,6 4 2,单位固定成本(元),Y=a/x,2. 变动成本,变动成本是在一定期间和一定业务量范围
6、内,其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。 例如:直接材料、直接人工、推销佣金等。 例:某产品生产,单位产品材料成本为10元。,预计产量 1000件 2000件 3000件,材料费 10000元 20000元 30000元,单位产品材料费 10元 10元 10元,2. 变动成本,特点: (1)从总额来看,变动成本总额随着业务量的增减变动成正比例变动; (2)从单位成本来看,单位变动成本则不受业务量变动的影响,保持相对固定。 图示:,产量(千件),产量(千件),变动成本(万元),0 2 4 6 8,12 8 4,0 2 4 6,15 10 5,单位变动成本元),Y=bx,Y=b,21,成本
7、按习性的分类(按性态分类) 3.混合成本:成本总额随业务量变动而变动,但不成正比。,3. 混合成本,(1)半变动成本 (2)半固定成本 (3)延伸变动成本,x,y,0,Y=a+bx,x,x,y,y,0,0,23,销售收入,总成本,固定成本,保本点,bx,a,总成本=固定成本+单位变动成本业务量 Y=a+bX,成本按习性的分类(按性态分类) 4.总成本习性模型,24,应收账款机会成本的计算,应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金资金成本率,维持赊销业务所需要的资金 =应收账款平均余额变动成本率 =平均日赊销额平均收账期变动成本率,应收帐款平均余额 =年赊销额/360平均收帐期 平均每日赊销额平均
8、收账天数,25,例2,年赊销600万元,应收账款周转期120天,变动成本率60%,资金成本率8% 应收账款周转率= 应收账款平均余额= 应收账款占用资金= 应收账款机会成本=,360/120=3(次) 600/3=200(万元) 200X60%=120 (万元) 120X8%=9.6 (万元),26,4080%25%,例3.某公司只产销一种产品,每年赊销额240万元,产品变动成本率80%,资金成本为25%,相关收账政策资料如下表: 要求:1.计算填列表中空白部分 2.对上述收账政策进行决策,240/36060,例4 已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表,例5: 在B方案的基础
9、上,若D方案将赊销条件改为:“2/10,1/20,N/60”,估计60%的客户会享受2%的优惠,15%的客户会享受1%优惠,坏账损失率为未享受现金折扣的8%,收账费用降为30万元,在B与D方案间进行选择:,D方案资料 现金折扣:5,340(2%X60%+1%X15%)=72.09(万元) 信用成本前收益:5340X40%-72.09=2,063.91(万元) 应收账款周转期:60%X10+15%X20+25%X60=24(天) 应收账款周转率:360/24=15(次) 应收账款平均余额:5340/15=356(万元) 应收账款占用资金:356X60%=213.6 (万元) 应收账款机会成本:2
10、13.6X10%=21.36 (万元) 坏账损失:5340X(1-75%)X8%=106.8 (万元) 使用成本(收账成本)合计:21.36+106.8+30=158.16 (万元) 使用成本后收益:2063.91-158.16=1905.75(万元),某公司预测的2003年度赊销额为3600万元,其信用条件是:n/30,变动成本率为70%,资金成本率为20%,假设公司收账政策不变,固定成本总额不变,该公司准备三个方案;A:维持n/30的信用条件,收账费用为20万元;B:将信用条件放宽到n/60,销售收入将增20%,增加的销售收入中将发生坏帐损失2%,但为了加速应收账款的回收,决定给对方2/1
11、0,1/20的现金折扣,估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的折扣,20%的客户将利用1%的折扣,收账费用为40万元; C:将信用条件放宽至n/90,销售收入将增加40%,增加的销售收入中将发生8%的坏帐损失,为了加速回收,决定给对方3/20,1/30的现金折扣,估计约有70%的客户(按赊销额计算)会利用3%的折扣, 15%的客户将利用1%的折扣,收账费用为86万元。选哪个方案?,30,1、 企业持有现金、应收账款、存货的动机有何区别? 2 、5C评估法的基本含义是什么?,思考:,练习1: 某企业01年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元其中固定成本为600万元.02年
12、该企业有两种信用政策可供选择:甲方案(N/60),预计销售收入为5000万元,货款将于第60天收到,其信用成本为140万元;乙方案的信用 政策为(2/10,1/20,N/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(后一部分的坏帐损失率为该部分货款的4%).收帐费用为50万元.该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元,企业的资金成本率为8%(为简化计算,本题不考虑增殖税因素).,要求 (1)计算变动成本总 额变动成本率(2)计算乙方案的下列指标应收帐款平均收帐天数;应收帐款平均余额维持应收帐款所需资金
13、应收帐款机会成本坏帐成本采用乙方案的信用成本.(3)计算以下指标:甲方案的现金折扣乙方案的现金折扣;甲乙两方案信用成本前收益之差;甲乙两方案信用成本后收益之差.(4)选何方案.,(1)变动成本总额:3,000-600=2,400(万元) (2)变动成本率: 2,400/4,000=60% 2. (1)平均收账天数:10X30%+20X20%+90X50%=52(天) (2)应收账款平均余额: (5,400/360)X52=780(万元) (3)应收账款占用资金:780X60%=468(万元) (4)应收账款机会成本:468X8%=37.44(万元) (5)坏账成本: 5,400X50%X4%=
14、108(万元) (6)乙方案信用成本:37.44+108+50=195.44 (万元) (1)甲的现金折扣=0 (2)乙的现金折扣=(30%X2%+20%X1%)X5400=43.2 (万元) (3)甲信用成本前收益:2000 (万元) 乙信用成本前收益:5400X(1-60%)-43.2=2116.8 (万元) 甲乙方案之差2000-2116.8=-116.8 (万元) (4)甲信用成本后收益:2000-140=1860 (万元) 乙信用成本后收益:2116.8-195.44=1921.36 (万元) 甲乙方案之差1860-1921.36=-61.36 (万元) 甲方案信用成本后收益比乙方案
15、低61.36 万元 应选乙方案好,某公司预测的2003年度赊销额为3600万元,其信用条件是:n/30,变动成本率为70%,资金成本率为20%,假设公司收账政策不变,固定成本总额不变,该公司准备三个方案;A:维持n/30的信用条件,收账费用为20万元;B:将信用条件放宽到n/60,销售收入将增20%,增加的销售收入中将发生坏帐损失2%,但为了加速应收账款的回收,决定给对方2/10,1/20的现金折扣,估计约有60%的客户(按赊销额计算)会利用2%的折扣,20%的客户将利用1%的折扣,收账费用为40万元; C:将信用条件放宽至n/90,销售收入将增加40%,增加的销售收入中将发生8%的坏帐损失,
16、为了加速回收,决定给对方3/20,1/30的现金折扣,估计约有70%的客户(按赊销额计算)会利用3%的折扣, 15%的客户将利用1%的折扣,收账费用为86万元。选哪个方案?,35,第三节 存货管理,一、存货管理的目标,防止停工待料(维持连续生产),适应市场变化,降低进货成本,存货成本,进货成本,储存成本,缺货成本,维持均衡生产,进价成本(购置成本) 进货费用(订货成本),停工损失 信誉损失 丧失机会,固定储存成本 变动储存成本,二、储备存货的有关成本,37,二、储存存货的有关成本,取得成本,储存成本,缺货成本,订货 成本,购置 成本,DU,固定储 存成本,变动储 存成本,38,三、存货决策,(
17、一)经济批量基本模型,确立基本模型的七个假设: 1.企业能够及时补充存货,即需要订货时便可立即取得存货; 2.能集中到货,而不是陆续到货; 3.不允许缺货,即无缺货成本,TCs为零,因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本;,39,4.需求量稳定,并且能预测,即D为已知常量; 5.存货单价不变,不考虑现金折扣,即U为已知常量; 6.企业现金充足,不会因现金短缺而影响进货; 7.所需存货市场供应充足,不会因买不到需要的存货而影响其他. 存货总成本公式简化为:,三、存货决策,F1、U、F2、D、KC、K为已知常量,经济批量模型,1.订货提前期 2.经济批量模型的扩展一存货陆续供应和使用 设每日送
18、货量为P,每日耗用量为d 经济订货批量Q= 存货总成本TC=,(二)基本模型的扩展,例6:某公司本年耗用A材料36000千克,采购成本为200元/千克,年储存成本为16元/千克,每次进货成本为20元。每天进货50件,领用20件. 计算:1.经济批量 2. 相关成本,经济订货批量Q=,存货总成本TC=,43,(二)基本模型的扩展,经济批量模型,3.经济批量的扩展模型实行数量折扣 相关总成本=订货成本+储存成本+进价成本 三者之和最低的进货批量 先按基本模型计算经济批量时的总成本,再分别计算各种折扣条件下的总成本,最后进行比较,找出最优方案。,注意:总成本包括购置成本,为什么,例7 某公司年需A材
19、料4000千克,单价20元,每次购买量达到1000千克,不到2000千克时,价格优惠1%,每次购买量达到2000千克时,价格优惠2%,每批进货费用60元,单位储存成本3元。 求:最佳进货批量.,方案一:经济批量,例7 某公司年需A材料4000千克,单价20元,每次购买量达到1000千克,不到2000千克时,价格优惠1%,每次购买量达到2000千克时,价格优惠2%,每批进货费用60元,单位储存成本3元。 求:最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案二:每次进1000千克,例8 某公司年需A材料4000千克,单价20元,每次购买量达到1000千克
20、,不到2000千克时,价格优惠1%,每次购买量达到2000千克时,价格优惠2%,每批进货费用60元,单位储存成本3元。 求:最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案三:每次进2000千克,方案二相关总成本最低 所以每次进1000千克最佳,47,(二)基本模型的扩展,经济批量模型,4.经济批量的扩展模型允许缺货,设单位缺货成本为R,设缺货量为S,如上例,单位缺货成本为6元,例9 某公司年需A材料4000千克,单价20元,每次购买量达到1000千克,不到2000千克时,价格优惠1%,每次购买量达到2000千克时,价格优惠2%,每批进货费用60元,
21、单位储存成本3元。,例10 某公司年需B材料24000千克,每次进货费用50元,单位储存成本4元,单位缺货成本6元。 求:Q及S,50,(二)基本模型的扩展,经济批量模型,5.经济批量模型的扩展一保险储备 为防止缺货或供货中断造成损失而多储备的存货称 为保险储备.有保险储备而使储存成本上升.应使缺货或供应中断造成的损失和储备成本之和最小.设总成本为TC(sb),缺货成本为TCs,保险储备成本为TCb.单位缺货成本为Ku,一次订货量为S,年订货次数为N,保险储备为B,单位储存成本为Kc.则:,TC(s、B)=Cs+CB,TC(s、B)=KuSN+BKc,51,思 考 题,如何对现金进行日常控制? 应收账款的主要功能及管理的主要内容有哪些?,52,案 例 分 析,蓝田股份的流动资产逐年下降,应收款逐年下降,到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成,到2000年在产品占存货的82%;蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升,到2000年资产主要由固定资产构成。 对蓝田股份的资产结构进行分析? 选自刘姝威所撰蓝田之谜,
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