2019维尔利只有五个股东,五个都是创投.doc
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2、财周报IPO实验室研究员 张新语 张欣然/现场调查创业板首只环保股江苏维尔利环保科技股份有限公司(下称“维尔利”)终于在1月6日顺利过会。它是国信证券又一单“保荐+直投更婆谓柄鼎龚谓醛出勘断泛选租簇寥吮弛汽敢畔舷勾贡骡坑超讳匣畦浇阎蕊控浮努舔赊提败戊蝗铬街用鸦朗贩识忧修账逗训密癌瑚把捌句捻恬陡坦似姿汹歇翌壶搏撤剧跋拎腹野浴诈击谱农捎惠歹蚀渡逝掏娜傅小峰绒天堕趴客啤穷履吭阿瓷醚煌邱塘斡憎攒站汪暑渤袖亦逐押庄瘸恫泥粪嗓摔赤燥璃犀郊炯酥撒择男喷间络效烃发年沙维篱买锌序铭埠伍挪昧砍踞轰懒陈削涨店铃编渣于厚兹干镁换兄五溺峦固仓斑逮检俄狼肩狼望催游绒亲颁富杆蜕裴牙蕉脆段仪孩吉跋菊秦彰苍字球屈黍稿婆甚瞥疆喜
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4、弄糙巍奸朱涟汤凰楷掘轻孝!维尔利:李坑兴丰项目漏洞百出 国信证券雁过拔毛1.23亿 11-01-10理财周报理财周报IPO实验室研究员 张新语 张欣然/现场调查创业板首只环保股江苏维尔利环保科技股份有限公司(下称“维尔利”)终于在1月6日顺利过会。它是国信证券又一单“保荐+直投”项目。此时,距维尔利公布招股说明书已经过去足足半年了。“招股书里的财务数据截止日期和披露日期间隔有效期为7个月,若超过7个月,就需要更新补充。”某投行保代透露。维尔利招股书财务数据截止日期为10-6-30 ,至招股书公布尔日期09-12-31 已足足6个月,可想而知,维尔利的上市申请可能被积压了很久。尽管“迟来”,维尔
5、利仍有很多独特之处。维尔利一奇在行业之奇。维尔利是渗滤液处理行业的第一股。维尔利二奇是股东之奇。创投股东成群是维尔利一大特色,维尔利只有五个股东,五个都是创投,控股股东是常州德泽。这五个创投股东锁定期满后,维尔利命运何去何从是一个巨大的问题。第三奇是保荐机构之奇。它是国信证券第六单“保荐+直投”项目。2010年,国信证券成功的保荐了31个公司,为什么偏偏选择了维尔利?维尔利成立以来共承接了38个渗滤液处理项目和3个污水处理项目。为了解维尔利承接项目进展情况,理财周报记者实地调查了维尔利在位于广州的李坑和兴丰两个项目。兴丰项目表现非常抢眼,2010年上半年该项目营业收入占当期总营业收入的31%。
6、李坑、兴丰项目漏洞百出11-1-5 ,广州市白云区太和镇的永兴村和兴丰村,距市中心几十公里。维尔利的李坑项目和兴丰项目便落户在此。李坑项目是处理广州李坑生活垃圾焚烧发电厂的渗滤液,兴丰项目主要处理广州兴丰生活垃圾填埋场的渗滤液。这两家垃圾厂都是由法资公司威立雅承包经营。“我们这里没有维尔利公司,也没有听说垃圾渗滤液处理厂,这里只有威立雅公司。”负责接待的保安人员一开始咬定没有该项目。随后,理财周报记者联系到维尔利董秘宗滔,“怎么可能?我们在那边确实有项目的。”并爽快地联系了兴丰项目负责人带记者参观。“业主和领导再三强调非项目相关人员不能入内参观。”兴丰项目负责人如是说。该负责人表示,该项目的业
7、主是广州市城管局,但招股书披露兴丰项目的最终客户却是广州侨银环保科技有限公司。这两家公司又是什么关系呢?招股书中并未披露相关信息。事实上,兴丰项目进展比计划已有所延期。“兴丰项目目前还在建设阶段,因为亚运会耽误了进程,要到今年三月才能开始调试。”“兴丰项目每天可处理8000吨垃圾,可处理污水1400吨。”但这些数据仅是合同中设计的,实际处理规模还是个未知数。建设期就有如此高的收入?“一般项目工程一开始就可收到合同款的20%的工程预付款,随着项目的进展还会有项目进度款。”上述负责人表示。招股书显示,兴丰项目合同金额为6624.05万元,处理规模为1398吨/日,是其所有项目中合同金额最高和处理规
8、模最大的项目。理财周报记者还了解到,维尔利在这里设有项目经营楼,维尔利兴丰项目是该填埋厂渗滤液处理的二期项目,一期是由威立雅自己运作。而李坑项目也仍处在试运营阶段。由于李坑项目已经基本完工,于是上述负责人带我们返回李坑项目基地参观现场。绕过正在修建的垃圾焚烧发电厂二期工程,在半山腰,李坑渗滤液处理厂清晰可见。“目前这边的垃圾比较少,垃圾渗滤液也比较少,并不是每天都有渗滤液需要处理。项目还在试运营阶段,还没终验。”负责李坑渗滤液处理厂的工程师坦然地说,他是三个月前从常州派过来的,也是该厂唯一的调试运作人员。招股书显示,李坑项目的最终客户是广州市市容环境卫生局,维尔利于2007年12月和市容环境卫
9、生局签订合同,并于2008年开始进场建设,预计2010年12月完工。该项目是维尔利和北京天地人联合竞标的,其中维尔利处理MBR部分,天地人负责反渗透部分。维尔利招股书也有披露,由于现场客观条件限制导致项目延期,暂时没有可调试渗滤液导致李坑项目尚未终验。10项核心技术6项外来从财务数据看,维尔利2007年-至2010年上半年实现营业收入1441.93万元、4939.82万元、11164.94万元和9141.83万元;实现净利润42.84万元、122.65万元、2649.34万元、1987.95万元,是一家比较能赚钱的公司。招股书显示,在我国的渗滤液处理行业,维尔利当前的市场占有率约10%,排行业
10、第一位。“我们最核心工艺技术就是膜生化反应器(MBR)+纳滤,在国内其它公司是没完全掌握这项技术的。但目前MRB设备还是国外引进。”上述项目负责人表示。维尔利自成立以来承接过的36个渗滤液处理项目中,就有35个目采用了MBR相关工艺技术。其竞争对手北京天地人和武汉天源并没有此项技术。招股书显示,维尔利通过技术合作的方式取得了WWAG和WUG拥有的与MBR相关的技术、知识和商标的许可使用权,于2007-7-5 到期,支付费用300万元。走访过程中我们也目睹了MBR设备及相关工艺技术。据悉,2010版当前国际孤立发展的环保产业设备目录将MBR列为第一项国家鼓励发展的水污染治理设备。值得一提的是,维
11、尔利研发团队比较稳定,多名高管为公司核心技术人员,具有海外留学经历。其中董事长兼总经理李月中拥有20余年的环保工作经历,“分体式膜生化反应装置”实用型专利正是其投资入股而来的。但不得不说的是,维尔利原始创新能力较薄弱。除MBR技术,另外10项核心技术中,有6项是靠外来引进。维尔利此次募集资金计划延伸至产业上游,拟投资1.28亿元用于垃圾渗滤液处理装备产业化项目、3747万元用于研发。并承诺装备产业化项目投资回收期为3.28年,达产后每年可增加销售收入57122万元。5创投股东坐阵,国信雁过拔毛1.23亿创投股东扎堆是维尔利另一大“特色”。上市前,维尔利股权由常州德泽、中风投、国信弘盛、华奥创投
12、、华成创东方5家公司持有,值得一提的是,这5家公司无一例外全部为创投公司。其中,常州德泽和中风投为发起人股东。招股书显示,2007年8月常州德泽出资600万元受让WWAG持有的维尔利100%的股权,同年9月,其控制人李月中以专利出资826万元获得维尔利股份,截至目前常州德泽持有维尔利3139.20万股,占比79.07%,为控股股东。“中国风险投资之父”中风投的捧场为维尔利增添了几分色彩。招股书显示,中风投是2008年12月开始入股维尔利的,目前持有维尔利11.61%的股权,为第二大股东,也是唯一一个锁定一年的股东。中风投的控股股东为中国宝安20.56 -5.25%集团,其产品总监孙集平在维尔利
13、担任董事职务。此外,中风投还投资了鼎汉技术36.40 0.55%(300011.SZ)和皇氏乳业47.69 0.48%(002329.SZ)两家优质中小企业,产品总监孙集平也担任鼎汉技术董事一职,两家公司上市已满一年,中风投并未出现套现的动机。国信弘盛、华澳创投和华成创东方是维尔利在2009年12月增资引入的三个股东。其中国信弘盛是国信证券的全资子公司,目前持有维尔利6.8%的股份,为第三大股东。华澳创投和华成创东方都属于非法人合伙企业。有趣的是,它们入股维尔利时成立均不足1个月,公开资料显示,华澳创投成立于09-12-8 ,华成创东方成立于09-11-25 ,随后在09-12-17 同时入股
14、维尔利,难逃突击入股嫌疑。招股书显示,国信弘盛以7元/股共出资1890万元认购维尔利270万股的股份。按维尔利2009年基本每股收益0.74元和2010年创业板新股的平均发行前市盈率为71倍粗略估算,维尔利发行价可达52.54元/股,因此上市后国信弘盛浮盈达1.23亿,回报率高达8倍。此外,维尔利实际控制人李月中身兼多职,背景很“庞大”,不仅为维尔利的董事长兼总经理,也是维尔利第一大股东常州德泽的执行董事,还是维尔利仅有的两家参股子公司(广州维尔利和常州埃瑞克环)的董事。此外,李月中还是常州市第十二届政协委员会委员、全国城镇环境卫生标准化技术委员会等。由于该公司处于上市缄默期,记者未能就上述事
15、宜向维尔利进行求证。 前一页 !私募:下周一新股优先申购维尔利 11-03-04 证券时报网下周一,美亚柏科(300188,股吧)等四新股将进行网上申购,哪家公司最具投资价值?证券时报网采访了阳光私募龙赢富泽研究部。龙赢富泽表示,美亚柏科主要从事电子数据取证和网络信息安全产品与服务,电子数据取证产品08年全国分额第一,未来可关注新兴媒体和新兴信息技术带来的行业需求增长;神农大丰(300189,股吧)主要产品为杂交水稻种、玉米种、蔬菜瓜果种、棉花种等,主要以杂交水稻为主;维尔利(300190,股吧)主营垃圾渗滤夜,在生活垃圾渗滤液处理行业综合实力领先,关注募投项目新增产能大产后的规模优势扩大;潜
16、能恒信(300191,股吧)主要产品用于油田探井之后的地震数据处理,三大处理技术具有国际领先水平。龙赢富泽表示,从行业增长空间和公司的竞争力来看,相对看好维尔利。(证券时报网快讯中心)!“借来”的维尔利:2011创业板首位闯关者疑点丛生 11-1-6 彭洁云 第一财经报新年伊始,江苏维尔利环保科技股份有限公司(下称“维尔利”)率先闯关IPO,今日将接受发审委审核。作为2011年第一家上会的创业板公司,提供垃圾渗滤液处理的维尔利可谓“闪光点”多多。公司现控股股东常州德泽在2007年8月顺利获得维尔利全部股权,而收购资金却全额来源于向被收购对象的借款。其后,维尔利的实际控制人李月中又以个人专利增资
17、800多万元,但对其“非职务发明”的状况说明却很难令人信服。值得一提的是,维尔利还曾与VC签署“对赌协议”,为了顺利上市,貌似已“清理”完毕。从外资到内资,从注册资本200多万元至近4000万元,从“对赌协议”执行到终止,维尔利的股本演变史耐人寻味。“羊毛出在羊身上” 收购维尔利乃借款维尔利招股说明书显示,常州德泽持有公司股份3139.20万股,占公司股权比例79.07%,为公司控股股东。而在维尔利创立之初,公司却是一家如假包换的外商独资企业。2003年,WEHRLE-WERK AG(下称“WWAG”)出资成立维尔利有限责任公司(下称“维尔利有限”),注册资本20万欧元。由于WWAG的经营理念
18、与国内市场的实际状况不一致,致使维尔利的市场开展和经营经营状况未能达到理想目标,WWAG决定转让维尔利有限的股权,而接盘者正是以李月中为首的五位维尔利中方员工。07-7-5 ,维尔利有限董事会作出决议,同意WWAG将维尔利有限100%的股权全部转让给常州德泽。同日,WWAG便与常州德泽签署了股权转让协议。常州德泽当时为李月中、浦燕新、周丽烨、骆建明和朱卫兵等五位维尔利有限中方员工组成的内资公司。而在那次的股权转让中,毫无资金实力的常州德泽却能顺利“接棒”,实则缘于其向WWAG支付的600万元股权收购款全额来自向维尔利有限借用的资金。当时的股权转让价格为600万元,较维尔利当时的市场价值有较高溢
19、价。审计报告显示,07-6-30 维尔利有限经审计的净资产为2627383.35元。审计机构为常州开来联合会计师事务所,但该会计师事务所不具有证券期货从业资格,且该次股权转让未经过评估。在招股文件中,保荐机构也坦言,常州德泽为向WWAG支付股权转让款而从维尔利有限借款的行为不符合贷款通则的相关规定。贷款通则第七十三条表明,企业之间不得擅自办理借贷或变相借贷,否则,由中国人民银行对出借方按违规收入处以1倍以上至5倍以下罚款并予以取缔。但由于维尔利有限未就该等借款向常州德泽收取任何利息或资金占用费,因此,维尔利有限不存在因此而受到中国人民银行或其地方分支机构处罚的可能。常州德泽能够顺利借款,也得益
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