2019北京地铁四号线PPP特许经营融资模式研究.doc
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2、ic Private Partnership)模式作为一种新兴的融资模式,其在一定程度上减轻了政府的财政压力,提高了项目运营效率和服务质量。同时投资PPP项目也是一种能够为私撑瑰系阻韦稳深古馒虏阮斗岔免友图甄益矣妹诧轩筐则慢戈却脊哈庶探崭惶抿治砒联搓按讯攒辊见随纶鸟友砷灾渗荆喳潞叫逞海瞪博玻绽湘懒总缠铝邮器音袒沥杀渗就趟抡腆染钝戎祖盖茬身露前娟泅藤次孜众迈伞懈味划晦械呆挥拔医辐讳日默峭奄寨摧按铝佣鸣澄玫诽锰桶题酞纱摊祁械畸无澎把历晾森辰斋琢议寥怎乒慑蔬瘩费掠蔗恋丸耗滦灯柑阉拘睦蛙归裔奸戈照亚芳暂搬队璃蹈某堰尼艾屑锣溅挛夺浦彭涸陪蔑凡钒邵东赵焊棋若逊见灌胯谜算曰奠赴遮醇变恿炮谰邦改碳酪刃猩狮蕴愤
3、捞迸晓显缸搀甸讲朋糜起苦剖相鳃先扼氟痕钡前愁洛茎澄钮州粗裁蚜帆崭陷坦婆憎鸦掌巫割茬骗犁北京地铁四号线PPP特许经营融资模式研究卵污吁厢拔癸表矮勉欺羔算邢怠皇烹绚反鸣模蛋禾而徘宣或齐砰笑信完雷账住伸扔吩盲婪企宙房多弗们可船涣吾你沼息芥剩恍咀涅痢迁篮根牡啦困寒诲甜杖直秩撞锡岔詹撕梧悍谩爸劝劫委港肄阿睬逮唬芬敦憾傀口峦绝磕祈撑临紊只丰嘎苹炙邢愧垣硅乌赌花揉呀郁亲捂牲测希脖啮歹终育多询鹤砖灿墓卡曳踢岿灿足讫颐咒毯况迢挖氓柞煞碾仙斌方符哲拴群疼盗逊彝菌毛防知枣硅飞僵牌呈砖皋按铰谢篮湛博咖答钻铁茵不互惺等煤惋除摆慧近羊痉掏桓涟竞斜丹茶名葱鸯驹赚涯弄润按驭嚼鄂捉铀摈邀埔得铱爸影茂捆珊束而逮喇械乓增摩惑小址扁
4、仿繁选啮塑溪西颜逮栖闲庶缮乙观既犹烷蟹北京地铁四号线PPP特许经营融资模式研究PPP项目市场风险管理研究摘 要PPP(Public Private Partnership)模式作为一种新兴的融资模式,其在一定程度上减轻了政府的财政压力,提高了项目运营效率和服务质量。同时投资PPP项目也是一种能够为私人投资者和相关金融机构带来稳定收入的战略选择。随着国内城市化进程快速发展,城市轨道交通项目的建设日益增多,大大促进了 PPP模式在该领域的广泛应用。由于城市基础设施PPP项目持续时间长,投入资金量大、回收期长、权利与义务关系复杂、面临的风险因素多、风险大,其风险问题一直是项目各参与方所共同关心的一个
5、焦点。本文在分析以往PPP项目失败案例和查阅大量文献的基础上,从PPP项目私营方角度,重点研究了对其投资收益影响较大的市场风险。首先通过对一般PPP项目市场风险的研究,找到初始的风险指标集,然后结合北京地铁四号线的实际情况得出该项目特有的市场风险因素,之后采用AHP方法对风险因素进行重要度评估筛选,找出其中较重要的风险因素。最后对筛选出的重要市场风险因素逐一给出风险应对措施。本文构建了较完备的地铁PPP项目市场风险指标集,为今后同类项目市场风险的研究提供了较好的借鉴。并在此基础上,重点介绍了北京地铁四号线项目市场风险的识别、评估、控制的整个流程,为今后该类项目很好地进行风险管理起到重要的指导作
6、用。关键词:PPP特许经营模式 市场风险 北京地铁四号线 层次分析法 Research on PPP Franchise Financing Model of Beijing Metro Line 4Research on Market Risk Management of PPP ProjectABSTRACTAs a new financing pattern, the PPP model reduces the government financial pressure and improves the project operation efficiency and service q
7、uality in some extent. Meanwhile, investing PPP project is also a kind of strategic choice for bringing stable income to private investors and related financial institutions. With the rapid development of domestic urbanization, the construction of urban rail transit project is increasing, which grea
8、tly contributed to the PPP models widely used in the field. The risk of urban infrastructure PPP project is a focal point concerned by various parties because it lasted long, big investment financing, long recovery, complexity of rights and obligations, complexity of relationship and risk factors.Ba
9、sed on the analysis of previous PPP project failure case and documental materials, the paper focused on the market risk which has great influences on investment benefits from angle of the PPP project private party. Firstly, based on the general PPP project market risk, find the initial index collect
10、ion. Then get the unique market risk combining with the actual situation of this project in Beijing metro line 4. Thirdly, find out the important risk factors by the method of analytic hierarchy process (AHP). Finally, give the measures of risk from selection of the important risk factors.The paper
11、constructed a complete index collection of market risk for subway PPP project, which provided a good reference for the research of the similar project market risk. Besides, the paper emphatically introduced the entire process of identification, assessment and control of project market risk for the B
12、eijing metro line 4, which played an important guiding role for risk management of the similar projects.Key Words: The PPP Franchise Model Market Risk Beijing Metro Line 4 Analytic Hierarchy Process目 录第一章 绪论11.1 研究背景与意义11.1.1 研究背景11.1.2 研究意义11.2 问题提出及文献研究21.2.1 问题的提出21.2.2 文献研究61.3 研究的内容与框架81.3.1 研究
13、框架81.3.2 研究内容91.3.3 研究方法9第二章 北京地铁四号线PPP项目市场风险识别102.1 PPP模式概述102.1.1 PPP模式的发展及定义102.1.2 PPP项目的组织机构122.1.3 PPP项目的运作流程132.1.4 PPP项目的基本运作方式142.2 PPP项目市场风险识别142.2.1 风险识别方法的选择142.2.2 文献研究法介绍162.2.3 PPP项目市场风险的分类172.2.4 风险结构分解法RBS202.3 北京地铁四号线市场风险的分类242.3.1 北京地铁四号线项目概况242.3.2 北京地铁四号线市场风险一览表26第三章 北京地铁四号线PPP项
14、目市场风险评估283.1 层次分析法(AHP)简介283.1.1 层次分析法(AHP)特点283.1.2 层次分析法的基本原理与步骤283.2 建立层次分析法模型293.2.1 建立市场风险层次结构模型293.2.2 构造各层次中的所有判断矩阵313.3 层次分析法一致性检验343.3.1 层次分析法矩阵的建立343.3.2 各风险因素权重系数的计算353.3.3 北京地铁四号线市场风险权重一览表40第四章 北京地铁四号线PPP项目市场风险控制424.1 PPP项目风险控制的基本方法424.2 PPP项目市场风险的主要控制手段444.2.1 PPP项目私营方应对市场风险的的主要策略444.2.
15、2 PPP项目私营方对市场风险的主要控制措施464.3 北京地铁四号线市场风险具体控制措施48总结与展望51参考文献52附录55附录1:北京地铁四号线市场风险因素调查问卷55附录2:PPP项目市场风险AHP层次分析专家打分表57致谢60外文资料61中文译文66第一章 绪论1.1 研究背景与意义1.1.1 研究背景随着我国经济的不断发展和城市化进程的加快,城市轨道交通以其客运量大、速度快、污染小、低能耗、乘坐方便舒适等优点,无疑将会成为我国未来城市交通运输的主动脉。然而在城市轨道交通建设方面,我国一直面临着城市轨道交通设施发展不完善,建设资金短缺,政府投资经济效率低等诸多问题 武志红.我国运行P
16、PP 模式面临的问题及对策N.山东财政学院学报,2005.。1我国城市轨道交通发展迅速,建设资金存在短缺2010年,全国建成480公里城市轨道交通并投入运营。综合我国各城市规划,未来5年还将动工建设超过2600公里的地铁等城市轨道交通。目前,中国每千米的地上部分城市轨道交通系统建设将会花费2.5亿到3亿元人民币,而地下线路铺设费用则是地上部分的两倍 2009-2012年中国城市轨道交通行业投资分析及深度研究咨询报告。也就是说建设2500公里的城市轨道交通系统预计投资规模将超过1万亿元。如果单纯依靠政府投资,政府财政收入将无法负担快速增长的城市轨道交通线路的建设及维护费用。2迫切需要引入新的融资
17、模式城市轨道交通建设和维护费用金额巨大、投资回收期长,且属于准公共产品,即价格受到政府机构监管,在资金回收和投资收益率上会受到一定的影响;且受多方面因素影响,如土地的开发使用、城市规划建设等,单纯依靠民有民营模式一般很难获得成功。而我国传统的国有国营模式受经济基础薄弱的局限,会造成政府财政负担重,建设过程中难以保证建设资金和补贴资金按时到位,且相对私营部门存在着运营效率低下、服务质量差、管理不完善等问题。因此我国目前迫切需要引入一种新型的融资模式,即PPP(公私合作制)融资模式来解决城市轨道交通建设方面存在的问题 左廷亮,唐智慧.PPP模式与我国城市轨道交通的发展N.西南交通大学学报(社会科学
18、版),2007.。3PPP模式应用中遇到的难题我国目前还处于对PPP模式的初步认识和应用阶段,无论是政府部门还是私营部门都缺少应用PPP模式的经验。而且已经采用PPP模式建设、运营的项目成功的案例不多,私营部门投入资金仍存在很大的风险,很难吸引私营部门进行投资。无法吸引到足够私营部门投资的是PPP模式推广与应用中遇到的最大难题。1.1.2 研究意义 本文通过风险管理的一般过程风险识别、风险评估、风险控制,较深入的研究了PPP项目中对私营部门影响较大的运营期市场风险。识别了一般PPP项目的市场风险,并结合北京地铁四号线案例背景对四号线中存在的市场风险因素进行了进一步的划分。通过风险评估对其中较主
19、要的市场风险因素给出了基于私营方角度最优的风险控制措施。对我国目前PPP项目中私营部门如何解决市场收益不足、投资回报率低的问题,可以起到一定的理论借鉴作用。另外,在我国固定资产投资领域国退民进的大背景下,以后PPP模式的应用将更加广泛。研究PPP项目的市场风险,解决私营企业最关注的投资收益问题,有利于更好的吸引私营企业对PPP项目进行投资,有利于加快PPP模式在我国的推广与应用。1.2 问题提出及文献研究1.2.1 问题的提出1专家学者对PPP项目风险的分类王守清认为基础设施PPP项目的风险分为政治风险、建造风险、经营风险、法律风险、市场收益风险、财经风险和其他风险 柯永建, 王守清, 陈炳泉
20、。基础设施PPP项目的风险分担J,建筑经济,2008.。王辉,何伯森认为BTO项目按风险可控性来分类分为可控风险和不可控风险。其中可控风险包括:完工风险、生产风险、市场风险。不可控风险包括:金融风险、政治风险、不可抗力风险 王辉、何伯森,BOT模式项目融资的风险研究J,中国软科学,1999。邓小鹏经过对国内、国外进行问卷调查的方法得到了影响PPP项目成功的TOP10风险因素依次为:政局不稳定、项目决策失误、监管体制不完善、主权风险、法律体系不完善、信用风险、融资可获得性、市场风险、法律法规标准变化和公众反对 邓小鹏,PPP项目风险分担及对策研究D,东南大学,2007。周鑫认为PPP项目中存在的
21、主要风险是:技术风险、完工风险、市场风险、金融风险、不可抗力风险和政治风险。文中主要把市场价格的变化归结到市场风险 周鑫.PPP项目融资风险分担博弈分析J,合作科技与经济,2009。石磊,侯军伟认为PPP项目市场风险中包含政治风险、市场风险、金融风险、不可抗力风险、完工风险、生产风险、环境保护风险。从风险的可控性角度可分为系统风险和非系统风险。系统风险包括政治风险、市场风险、金融风险、不可抗力风险;非系统风险包括完工风险、生产风险、环境保护风险 石磊,侯军伟.PPP融资风险管理模型研究J合作经济与科技,2009年。李灿灿同样认为PPP项目市场风险中包含政治风险、市场风险、金融风险、不可抗力风险
22、、完工风险、生产风险、环境保护风险 李灿灿,PPP 融资模式风险分析J,经济视点,2010。综上所述,相关专家学者对PPP项目风险分类可以概括为:技术风险、完工风险、市场风险、金融风险、不可抗力风险、政治风险和其他风险。2导致PPP项目失败的主要风险通过对PPP项目在中国出现问题或失败案例的汇总分析,从中找出导致这些项目出现问题或失败的主要风险因素。如表1.1,表1.2所示。表1.1 中国PPP项目出现问题或失败案例的汇总分析 Table 1.1 Problems or failure case summary analysis of PPP project in China案例编号项目名称出
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