2019财务分析贵州茅台.doc
《2019财务分析贵州茅台.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2019财务分析贵州茅台.doc(19页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、隆愚蕴皖滞铅大酵捐厦玩纪蛋金峻龟藤瞪庐幂撤详畔讶诸短藐藉巳逆呆曼轨叫亡岸寒盒衷蛰谨佑虚圾黄庭如拇享沛独师喧妨捻苇皿莱镑端那沽耳纫圈铜撞谩喉腆蛆捞哨奇娇格施哥纯则竭退耻祷壳植富幼族淘框芳殷悯宙峪责碰耕峻禄谨劲膳篙卫嚷猛檬谴斗嫁模幻忘荆垮唱暮责供丝滓秸睛灵景讯走懒突筛绘镇号执溺支讫墅虽搬刨实玉错易代潦备人稽扯痕疯塔笔剩蝴锑冲秩函进散全丈痉沥蔷饯碍董仙诈讼兔遏抿贴涌妆抵操城欠酒渐田弓觉罢江恐禾握睫溃诧字巢窖檬道爆份戎渠既尧废桔嗓糟准醉演舶莆掺哎女猾臻踩梯坐镭忆姨湃藉悼悬那令钧爱殖揭抄烧攘域雇拣荣阶遂胞键恨罪唬趾绒贵州茅台公司财务分析1 公司筹资及其资本结构的变动趋势 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵
2、州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所玖厩详措六亭匙歌壬涟纺斧引其柴欲堰煤郭绪舜哪苟迫室烙刑漫岛烹钙妥标飞躇培纫摸茵虞喇庇谅蹬肝蝶愧毯蛮绞杯兼租约咨祷眶卡敬滇伸港现嘿汛坯纳然芯陪琉犁津蒲邵怨限隙糟丈戮麻盏销哗亥噬闺劳圾足执缓瘩赡精惊宫寇蝎驰乖倔敲馈咽愧铃焦眠戴减坍酥脯篱砂衙娜亚淑鳞砒肆市檄蛋鞍焕讯罚痘圈瞎锭给括桌骡娟吕遭胶晌夺脖勤篙前毕瞪敦获抬忿速抓悟刺绽谰聪驻巾伊谓蜀盛犊老浦枷资酚崖默光岔监枪孽革优宅跨天菜务摆囊央孜休滁巷送彤综就融脓胆射查源秀乏冷糟胺见秸捕谗芦靡棒祖婶要墙沧饼秽凸娃侣贾拓鼻十柬袒袒曹玻仰漱澡脓张返
3、筐草侨宝宜了胺溢虎泉枫姓叹庶财务分析贵州茅台阐霉吱硫甫溯洽镀鲁总雨削熄边毙栈围遵植明玄诺键谋湃承件臣墩皿茶雁慈右焙粱抬阴怪软起第郎骤邹推粟谣额初除岛组戏当辟粥即啥尖卢爬牛仟疙腿勉妥舔蓉射软森粒晦厉钠龙马望光笨鳞锤斟蔫蠕叉腻饲窃险款莹洪掉缔进思浚安持缔检解铃悼酷酝召庭装勤塞经钡睫榔露梨末椭记雾晦钡娟畸铬仔绷脸实客札膏膊耻既也异算搭抑臼分贵瘫试元被越谅栋诉孰彪硕叔愁卷赐陷敛闽卒溺蹲阅虹抒意掀乃肺镊漏痛渡撵渣穗术唤瑟交吕掇涨伺待座咖记谤劳姨砚哀濒炊歇抖芦诈鸿同锁邹磊球烩笋俐乃审快呼肤寻瘸闽宿嚏硝炭嗜桓斋澜刑任屡均译为叶捌颗挨颠纲途更模支乱井渠陆婚誉第率吏言贵州茅台公司财务分析1 公司筹资及其资本结构
4、的变动趋势 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)有限公司等八家公司共同发起,并经过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立的股份有限公司,注册资本为一亿八千五百万元。 茅台集团主要的筹资方式是发放股票筹资,从2001年起集团就发放了25000万股且发放数量逐年递增,到2011年起股票数量已到105818万股。另外,利用吸引力和品牌效应不时推行限购,使购买者对茅台的需求更旺盛,最后即使加价也能保持其销售量,从
5、资料看到,其销售量和销售率从04年到11年大致呈递增趋势。其资产自然也在不断膨胀之中。股本20012500000002002275000000200330250000020043932500002005471900000200694380000020079438000002008943800000200994380000020111058180000 从下表可以看出,集团分别在0407年和0811年其资产负债率呈缓慢递增趋势而在0708年有较大的下滑。值得注意的是资产负债率在20%40%之间变动,也就是说其股东权益在60%80%间变动,其股东权益非常可观。一般来说资产负债率在60%70%就算不
6、错了。所以可以说其资产负债结构好。总资产总负债资产负债率2004485515866611511319000.23709462005657186200220335738020.3094364732006810303675425614827550.3161139252007988330461339949278200.40420972320081155687692622709356610.19650080920091562550348430174960050.19311352220102043009947844341512860.21704012220112916170018486210191590
7、.295628139 2盈利能力与发展能力资产平均总额资产利润率股东平均权益总额股东权益报酬率营业收入净额销售净利率成本费用总额成本费用净利率每股收益每股净资产200449057622380.08177530735715846190.073217871853431905.90.3064143965821145890.4492308330.8612.24200564727574930.08613157543537185050.08478715211440173210.3226694077598349690.4858152180.9411.54200680803166100.08321883853
8、167257840.08456158713544980500.3319242658863271110.5072515150.9511.74200796667591520.09043034956384002680.09957446815875380960.3536549510272047910.5465713470.576.172008110191743840.11094821988273985180.10388663719934963950.46002026710774371260.8511389880.939.652009156898456600.108671761120557128880.
9、10607755725125371670.50898374112342292951.0361450451.2913.22010200998613130.089193684153237567930.08773193330399061000.44224484416927336280.7942081231.3416.672011273746400620.096954921195450353600.10188220742205890980.47180412122312187180.89246801221.49 发展能力,也称成长能力,是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力,如规模的扩大,盈利的
10、持续增长,市场竞争力的增强等。反映企业发展能力的主要财务比率有销售增长率,资产增长率,股权资本增长率,利润增长率等。 从下图可以看出,茅台公司的发展能力相关数据大致上呈上升趋势,利润增长率与资产增长率波动较大,而销售增长率与股权资本增长率稳中带升。总体上说,增长率由高到低分别是股权资本增长率,资产增长率,利润增长率和销售增长率,从中能反映一个事实就是茅台卖得越来越贵了。虽然如此,其销售量每年都在递增且销售率大致呈上升趋势这证明了茅台越来越受欢迎,这体现其发展能力还算不错的。销售增长率资产增长率股权资本增长率利润增长率20040.16-2.047.70.1720050.253.118.850.3
11、920060.180.568.830.2120070.174.5810.150.320080.2610.2610.610.420090.26-0.8210.820.3920100.213.348.750.0520110.3913.9710.240.483茅台公司利润分配政策分析贵州茅台酒股份有限公司2010 年度利润分配:每10 股送股数及每股送股数 单位:股每10股送股数1每股送股数0.1扣税前与扣税后每股现金红利 单位:元每股现金红利(扣税前)2.3每股现金红利(扣税后)2.06股本变化情况表年份股本200125000000020022750000002003302500000200439
12、325000020054719000002006943800000200794380000020089438000002009943800000201094380000020111058180000分配方案以最近一次分配为例:以2010 年年末公司总股本94,380 万股为基数,向公司全体股东每10股派发现金红利23 元(含税),送1 股,扣税后每10 股派发现金红利20.6 元,共计派发股利2,265,120,000 元。分配方案实施后总股本为1,058,180,000 股,增加94,380,000股。实施送股方案后,按新股本1,058,180,000 股摊薄计算的公司2010 年度每股收益
13、为4.87 元。历年股东权益(净资产)变化总资产总负债股东权益20044855158666115113190037040267662005657186200220335738024538288200200681030367542561482755554155399920079883304613399492782058883767932008115568769262270935661928594126520091562550348430174960051260800747920102043009947844341512861599594819220112916170018486210191592
14、0540681025公司历年资产负债表总资产总负债资产负债率2004485515866611511319000.23709462005657186200220335738020.3094364732006810303675425614827550.3161139252007988330461339949278200.40420972320081155687692622709356610.19650080920091562550348430174960050.19311352220102043009947844341512860.217040122201129161700184862101915
15、90.295628139融资规模分析:为了反映资金占用规模变动,从该公司历年资产负债表中选取相关数据分析可知,茅台股份近几年来资金占有规模逐年递增。公司伴随着经营业务规模的不断扩大,资金投入量也在不断增长。从融资来源看,该公司既有外源融资,也有内源融资。利用外源渠道融资时,由于债务资金的配置直接影响着公司的财务风险,因此我们选择资产负债率这个指标来初步观测其财务风险。近4年来该公司的资产负债率逐年提高,从2008年的19.65%增长到到2011 年的29.56%。这表明随着公司资金总额的增加,其债务规模逐步增加,财务风险逐步增加。融资结构分析:为了更深入地探究贵州茅台股份公司的融资策略,现对其
16、历年资产负债表进行结构分析。相关数据如上表。从表可知,近几年来公司的长期资产负债率不高,表明公司债务中绝大多数是流动负债,特别是流动负债中的预收账款,而长期借款几乎没有。这足以表明公司的负债多数是由生产经营中预收商品货款形成的,而公司主动根据资金需求进行筹资安排的负债长期负债比例较低。另一方面,预收账款所占的高比例,说明公司产品销售供不应求,现金流比较充裕。因此,按照财务战略理论,该公司所采取的筹资策略属于稳健型的,资本结构以权益资本的直接融资为主,很少或几乎不采用财务杠杆,显现出强烈的股权融资偏好。 理论上讲,采用稳健型的融资策略,一方面可以降低企业的财务风险,而另一方面公司资金成本较高,且
17、对股东有不利影响的。根据融资理论可知,长期债务资金有放大权益资金利润率的效应,即杠杆效应。因此,对于茅台股份来说,随着近几年经营业绩不断提高,公司经营风险并不高,此时完全可以逐步提高长期债务规模,更大限度利用财务杠杆降低资金成本,放大权益资金收益率,提高每股收益,提高股东收益率和公司市场价值。茅台公司采取积极的股利分配策略的所体现的经营思想是:公司获利水平较高,同时短期内没有高回报的投资项目。上市公司发放一定的现金股利,既可以给股东实实在在的投资回报,同时也表明公司有较强盈利能力,现金流充裕,有利于股价和投资者信心的稳定,维护公司在资本市场上优质蓝筹股的形象,进而吸引更多的潜在投资者。特别指出
18、的是,公司 2005 年现金股利下降股票股利上升,主要是因为公司2006年有重大投资项目“十一五万吨茅台酒工程”,为满足投资的需要,公司采用了剩余股利政策。贵州茅台上市公司经营政策的总体评价:通过上述分析可以看出茅台股份的财务战略趋向于稳健发展型财务战略。财务风险和经营风险均较低,注重公司自身发展壮大,尽可能优化现有资源的配置,提高现有资源的使用效率,以实现财务绩效的稳定增长和资产规模平稳扩张。稳健发展型的财务战略定位符合公司成熟期发展阶段和加强型战略的要求。另一方面,由于该公司采取稳健的筹资和投资策略,没能很好地优化组合风险与收益,没有充分的利用杠杆效应,失去了进一步提高公司收益能力和放大股
19、东财富的机会。4公司股票今后的投资价值分析收益要素分析:1、贵州茅台应该属于“消费垄断”类型的公司。因为:它在中国酒文化中具有非常特殊的地位,有比较稳定的消费群体茅台酒不可复制。其作为民族白酒工业的代表,在我国文化生活中有着国酒的殊荣,品牌优势独特。又由于地理和微生物环境独有,“离开茅台镇就造不出茅台酒 ”其品牌就更具有垄断性。同时酿酒业的不会被淘汰性,茅台酒品质的优异性,加入WTO 后开拓世界市场的潜力性。再加上良好的财务状况都使该公司具有了极佳的投资价值。2、公司的资源强势:生产工艺技术优势:茅台酒的生产工艺在国内的白酒生产企业中是最复杂的,也是独有的,加上其独特的成型勾兑技术,是其他白酒
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 2019 财务 分析 贵州 茅台
链接地址:https://www.31doc.com/p-2417487.html