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4、增长,偿还短期负债能力有所提高。公司应收帐款周转率(今年8.809,去年14.8146)指标值得警惕,利息收入要及时收回(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、存货周转率、速动比率和现金比率与上年相比无太多差别,但应收帐款周转率与去年相比降低较多,说明该企业的应收帐款存在较严重的问题,要特别引起重视。(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率与上年相比无太大差距,但利息偿付倍数增加,说明企业财务风险有所降低。2资产运用效率的分析意义:资产运用效率,是指资产利用的有效性和充分性。严格来说,有效性与充分性有区别。有效性是指使用的结果,是一种产出的概念;充分性是指使用
5、的进行,是一种投入概念。资产被利用了,不一定能产生预期的后果资产运用效率的衡量与分析,对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析,有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力,以进行相应的投资决策。(1)财务安全性与资产运用效率密切相关。一般来说企业资产运用效率越高,资产的变现能力越强,企业遭遇现金拮据的窘境的可能性越小,企业的财务安全性就越高。(2)资产运用效率直接影响着企业的收益。资产周转率越快,说明等额资产实现收益能力越强。债权人通过资产运用效率分析,有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性,从而进行相应的信用决策。一般而言,资产运用效率越高,资产的变现能力越强,债权人的物质保
6、障度越高,其债券的安全性相应越强。管理者通过资产运用效率的分析,可以发现闲置资产和利用不充分的资产,从而处理闲置资产以节约资金,或提高资产利用效率以改善经营业绩二、徐工科技各项资产周转率指标计算:(0810)(1) 总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率,它说明企业的总资产在一定时期(通常为一年)周转的次数。计算公式如下:总资产周转率 = 主营业务收入/(期初总资产+期未总资产)/2项目2008年2009年2010年主营业务收入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初总资产 3,024,076,333.5
7、9 3,638,232,589.15 15,072,186,168.35 期末总资产 3,638,232,589.15 15,072,186,168.35 24,801,122,459.13 期初流动资产 2,118,636,512.96 2,467,656,202.46 11,196,969,201.91 总资产周转率 0.90 0.45 1.05 (2) 流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率,即企业流动资产在一定时期内(通常为一年)周转的次数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。计算公式如下:流动资产周转率 = 主营业务收入/(期初流动资产+期未
8、流动资产)/2项目2008年2009年2010年主营业务收入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初流动资产 2,118,636,512.96 2,467,656,202.46 11,196,969,201.91 期末流动资产 2,467,656,202.46 11,196,969,201.91 20,567,836,898.37 流动资产周转率1.3144727410.6150485511.315768839(3) 固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况,衡量固定
9、资产运用效率的指标。计算公式如下:固定资产周转率= 主营业务收入/(期初固定资产余额+期未固定资产余额)/2项目200820092010主营业务收入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初固定资产余额 623,329,168.82 941,195,120.94 2,333,152,636.98 期末固定资产余额 941,195,120.94 2,333,152,636.98 2,305,552,278.93 固定资产周转率 3.85 2.57 9.01 (4) 长期投资周转率是企业一定时期内营业收入与平均长期投资余额的比率。
10、该指标主要分析资产的运用效率的分项指标,可进一步说明资产的运用效率。计算公式如下:长期投资周转率= 主营业务收入/(期初长期投资+期未长期投资)/2项目200820092010主营业务收入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初长期投资 20,959,451.40 4,353,553.52 7,641,415.91 期末长期投资 4,353,553.52 7,641,415.91 6,257,158.67 长期投资周转率 238.16 700.66 3,007.15 (5) 应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收
11、账款平均余额的比值,意味着企业的应收账款在一定时期内(通常为一年)周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。计算公式如下:应收账款周转率= 主营业务收入/(期初应收账款+期未应收账款)/2项目200820092010主营业务收入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初应收账款 455,741,252.28 419,204,292.57 1,827,505,976.80 期末应收账款 419,204,292.57 1,827,505,976.80 3,897,100,401.83 应收账款周转率 6.89
12、3.74 7.30 (6) 存货周转率是反映企业存货运用效率的指标。成本基础的存货周转率运用得更为普遍,因为于存货直接相关的是主营业务成本,两者之比较可以更切合实际的表现存货的周转状况。一般来说,存货周转率越高,表明其变现的速度越快,周转额越大,资产占用水平越低。存货既不能储存过少,否则可能造成生产中断或销售紧张;又不能储存过多,而形成呆滞、积压。所以一定要保持结构合理、质量可靠。计算公式如下:成本基础的存货周转率= 主营业务成本/(期初存货净额+期未存货净额)/2项目200820092010期初存货净额 945,355,351.48 1,144,568,216.84 3,499,204,28
13、6.89 期末存货净额 1,144,568,216.84 3,499,204,286.89 5,729,414,225.94 主营业务成本 2,784,977,474.67 3,612,188,468.72 16,030,841,433.33 成本基础的存货周转率 2.67 1.56 3.47 (7) 收入基础的存货周转率既维护了资产运用效率比率各指标计算上的一致性,其更重要的意义还在于:有此计算的存货周转天数与应收账款周转天数建立在同一基础上,从而可以直接相加并近似得出“营业周期”。收入基础的存货周转率= 主营业务收入/(期初存货净额+期未存货净额)/2项目200820092010主营业务收
14、入 3,014,278,378.17 4,202,204,029.89 20,897,571,021.85 期初存货净额 945,355,351.48 1,144,568,216.84 3,499,204,286.89 期末存货净额 1,144,568,216.84 3,499,204,286.89 5,729,414,225.94 收入基础的存货周转率 2.88 1.81 4.53 (8) 营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。把存货周转天数和应收账款周转天数加在一起计算出来的营业周期,指的是取得的存货需要多长时间能
15、变为现金。一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快;营业周期长,说明资金周转速度慢。提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力。同时也是提高营业效益的有效途径。营业周期=存货周转天数(收入基础)+应收账款周转天数=360/收入基础的存货周转率+360/应收账款周转率项目2008年2009年2010年存货周转天数(收入基础) 124.80 198.91 79.49 应收账款周转天数 52.25 96.24 49.31 营业周期(收入基础) 177.05 295.15 128.80 应收账款周转率 6.89 3.74 7.30 成本基础的存货周转率 2.67 1.56 3.47 收入基
16、础的存货周转率 2.88 1.81 4.53 三、同业水平财务指标分析:2008年 2009年 2010年(一)行业先进水平各资产周转率指标(中联重科)1.总资产周转率中联重科从2008年到2010年的总资产周转率为:项目200820092010主营业务收入 10,919,770,300.00 15,454,325,000.00 32,192,673,200.00 期初总资产 8,532,161,738.17 23,121,994,122.85 34,005,753,115.31 期末总资产 23,121,994,122.85 34,005,753,115.31 62,995,275,498.
17、09 总资产周转率 0.69 0.54 0.66 (数据来自和讯网)2.分类资产周转率中联重科从2008年到2010年的分类资产周转率为:项目200820092010主营业务收入10,919,770,300.0015,454,325,000.0032,192,673,200.00期初流动资产6,331,608,283.6914,010,487,460.7920,476,406,926.33期末流动资产14,010,487,460.7920,476,406,926.3344,366,461,923.86期初固定资产余额1,071,144,622.222,185,038,830.223,143,6
18、90,159.64期末固定资产余额2,185,038,830.223,143,690,159.643,657,857,080.31期初长期投资91,788,656.7486,452,229.9979,128,019.10期末长期投资86,452,229.9979,128,019.1094,487,195.88流动资产周转率1.070.900.99固定资产周转率6.715.809.47长期投资周转率122.53186.67370.85(数据来自和讯网)3.单项资产周转率中联重科从2008年到2010年的单项资产周转率为:项目200820092010主营业务收入10,919,770,300.001
19、5,454,325,000.0032,192,673,200.00主营业务成本7,989,594,300.0011,449,422,300.0022,423,986,200.00期初应收账款1,679,734,033.063,690,813,785.415,073,572,958.79期末应收账款3,690,813,785.415,073,572,958.796,947,232,058.99期初存货净额2,631,682,354.525,171,148,278.226,271,716,120.96期末存货净额5,171,148,278.226,271,716,120.968,678,146,5
20、10.00存货周转天数(成本基础)175.79179.90120.00存货周转天数(收入基础)128.62133.2883.59应收账款周转天数88.53102.0867.21营业周期(收入基础)217.15235.36150.80应收账款周转率4.073.535.36成本基础的存货周转率2.052.003.00收入基础的存货周转率2.802.704.31收入基础的存货周转率2.802.704.31(数据来自和讯网)(二) 徐工和行业先进企业各资产周转率指标比较公司与中联重科各周转率指标比较:比较是徐工减去中联后的数值,表示相应数值徐工对于中联属于高还是低。年度2008年度2009年度2010
21、年度指标徐工中联比较徐工中联比较徐工中联比较总资产周转率0.900.690.210.450.54-0.091.05 0.66 0.38 流动资产周转率1.311.070.240.620.90-0.281.32 0.99 0.32 固定资产周转率3.856.71-2.852.575.80-3.239.01 9.47 -0.46 长期投资周转率238.16122.53115.63700.66186.67513.993,007.15 370.85 2,636.30 应收账款周转率6.894.072.823.743.530.217.30 5.36 1.94 成本为基础的存货周转率2.672.050.6
22、21.562.00-0.453.47 3.00 0.47 收入为基础的存货周转率2.882.800.091.812.70-0.894.53 4.31 0.22 营业周期177.05217.15-40.10295.15235.3659.79128.80 150.80 -22.00 1. 总资产周转率比较徐工科技2008年2009年2010年主营业收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均总资产3,331,154,461.379,355,209,378.7519,936,654,313.74总资产周转率 0.90 0.45 1.05
23、中联重科2008年2009年2010年主营业收入10,919,770,300.0015,454,325,000.0032,192,673,200.00平均总资产8,260,878,019.0917,285,708,211.4328,214,869,657.66总资产周转率 0.69 0.54 0.66 差额 0.21 -0.09 0.38 总资产周转率的高低,取决主营业务收入和资产两个因素。从上图得知,徐工科技在09年总资产周转率较低,仅为0.45,是因为主营业务收入的增长的幅度不如平均总资产,到了10年,徐工科技的主营业务收入大幅上升,平均总资产虽然上升幅度也很大,但远不如主营业务收入,因此
24、总资产周转率达到了最高点的1.05。中联重科作为同行业先进水平,同时期的主营业务收入和平均总资产均超过徐工科技,但是在总资产周转率方面,在08年和10年均不如徐工科技,唯独在09年超过徐工科技,中联重科的总资产周转率三年来变化不大,说明在利用总资产方面没有突破,徐工正在迎头赶上。2、分类资产周转率比较:徐工科技2008年2009年2010年主营业收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均流动资产2,293,146,357.716,832,312,702.1915,882,403,050.14流动资产周转率 1.31 0.62 1.
25、32 中联重科2008年2009年2010年主营业收入10,919,770,300.0015,454,325,000.0032,192,673,200.00平均流动资产10,171,047,872.2417,243,447,193.5632,421,434,425.10流动资产周转率 1.07 0.90 0.99 差值 0.24 -0.28 0.32 从图表可以得知,徐工科技三年来的流动资产周转率在08年和10年都很不错,分别为1.31和1.32,说明这两年的流动资产运用效率很高,唯独在09年流动资产周转率较低,只有0.62.在09年流动资产利用率很低,表明企业以流动资产实现的主营业务收入较少
26、,与中联重科比较,在08年和10年的流动资产周转率都高于后者,中联重科三年来流动资产周转率变化不大,较之第一年,反而有所下降,表明此公司在流动资产运用效率上不够重视,盈利能力不能很好增强。徐工科技在10年又开始能较好的运用流动资产了。2.2、固定资产周转率比较徐工科技2008年2009年2010年主营业务收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均固定资产782,262,144.881,637,173,878.962,319,352,457.96固定资产周转率3.852.579.01中联重科2008年2009年2010年主营业务收入
27、10,919,770,300.0015,454,325,000.0032,192,673,200.00平均固定资产1,628,091,726.222,664,364,494.933,400,773,619.98固定资产周转率6.715.809.47差值-2.85-3.23-0.46从图表中可以得出,三年来徐工科技的固定资产周转率均低于中联重科的固定资产周转率,表明徐工科技对于固定资产的利用不如中联重科,但这个趋势正在改善,到了2010年时,两者的固定资产周转率仅相差0.46。徐工科技在09年的固定资产周转率最低,为2.57,表明09年固定资产使用率不高,提供的生产经营成果不多,企业固定资产的营
28、运能力较差,到了2010年,成长幅度很大,可能是在生产方法上有了较大的改善,能很好的运用固定资产了,固定资产结构分布合理,能够充分地发挥固定资产的使用效率,企业的经营活动效用很高。中联重科这三年的固定资产周转率趋势也是先下降,后上升,但是幅度不大,表明中联重科一直能较好的利用固定资产,固定资产利用率稳定且较高。2.3、长期投资周转率比较徐工科技2008年2009年2010年主营业务收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均长期投资12,656,502.465,997,484.726,949,287.29长期投资周转率 238.16
29、 700.66 3,007.15 中联重科2008年2009年2010年主营业务收入10,919,770,300.0015,454,325,000.0032,192,673,200.00平均长期投资89,120,443.3782,790,124.5586,807,607.49长期投资周转率 122.53 186.67 370.85 差值 115.63 513.99 2,636.30 从图表中得出,三年来徐工科技的长期投资周转率处于上升的趋势,且上升的趋势越来越快,到了2010年达到了3007.15,表明徐工科技在长期投资运用方面很充分,远远超过了同行业的中联重科,中联重科的长期投资周转率上升趋
30、势缓慢,表明其对于长期投资利用率很低,通过长期投资增加本公司的收入或降低其成本较低。3、单项资产周转率比较:3.1、应收账款周转率:徐工科技2008年2009年2010年主营业务收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均应收账款437,472,772.431,123,355,134.692,862,303,189.32应收账款周转率 6.89 3.74 7.30 中联重科2008年2009年2010年主营业务收入2,656,229,801.002,537,397,262.004,574,461,245.00平均应收账款2,685,
31、273,909.244,382,193,372.106,010,402,508.89应收账款周转率 4.07 3.53 5.36 差值 2.82 0.21 1.94 从图标中可以得出,徐工科技的应收账款周转率在三年内都要高于中联重科,是相当不错的,表明徐工科技应收账款回收速度较快,在2009年时,徐工科技的应收账款周转率有所下降,但是依然高于中联重科,到了2010年徐工科技重新加大了应收账款周转率,有了个很大的提高,超过了08年,达到了同期最高值,中联重科虽然在10年的应收账款周转率也有提高,但是依然不如徐工科技。成本基础的存货周转率比较:徐工科技2008年2009年2010年营业成本2,78
32、4,977,474.673,612,188,468.7216,030,841,433.33平均存货净额1,044,961,784.162,321,886,251.874,614,309,256.42成本基础的存货周转率 2.67 1.56 3.47 中联重科2008年2009年2010年营业成本7,989,594,300.0011,449,422,300.0022,423,986,200.00平均存货净额3,901,415,316.375,721,432,199.597,474,931,315.48成本基础的存货周转率 2.05 2.00 3.00 差值 0.62 -0.45 0.47 从图表
33、中可以看出,在08年和09年,徐工科技都拥有一个较高的成本基础的存货周转率,表明在这两年里,徐工科技的存货流动量很大,而在09年有所下降,存货流动偏低,低于中联重科,中联重科在08年和09年的成本基础存货周转率稍有下降,但幅度甚微,到了10年有提升,但未及徐工科技,反映中联重科的成本基础的存货周转率较为稳定,在存货管理上有一定的秩序约束。徐工科技2008年2009年2010年营业收入3,014,278,378.174,202,204,029.8920,897,571,021.85平均存货净额1,044,961,784.162,321,886,251.874,614,309,256.42收入基础的存货周转率 2.88 1.81 4.53 中联重科2008年2009年2010年营业收入2,656,229,801.002,537,397,262.004,574,461,245.00平均存货净额3,901,415,316.375,721,432,199.597,474,931,315.48 收入基础的存货周转率 2.80 2.70
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