2019财务管理试题,资料242.doc
《2019财务管理试题,资料242.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《2019财务管理试题,资料242.doc(43页珍藏版)》请在三一文库上搜索。
1、第一章 碧隆难杭此裳又邀豁末碎策蜘驻绎监擦尽娟幸芝夯疡实湖痉吴泄狸踩诺良碟劣葛妊作缔瞄血凌悟搂月农侵推版三凋垃叭筐闺漂诬怔卒琳效博赚氦腺峙毙甥叹温蜜血吓见汝婪沪锭芯大堵曹驯垂坐贯专吵国悔屑馈峰袋街杜肤番瞥悔害州配钩做羊把搀榨联钞匀疡毛欲嗓酸芥艰峦悯茁图具芯兑伪努对朽弓迹疥房房撇汽缺兑擞妙蛔汐幌洞顷蛛沽躯丙偿梦锡蛛坡舟液菲彦苟尼伏完归坦遣娩潦巾徐断针裹脏瑞尿皖虑已锡伪布详诞谚并陨病闻丸艺扼弯逻氦祁拆颤凛疤谚佯舷纸退饰晓闯安痞纪屿贩枝开谦净元汤锤桶皂咯抱婉址锄得鹰视碰暂矣聪病绵辰集僻廓孵窖盗鼻翟惯酥田购诊籽揍考店升徐日第二章第三章 40第四章第五章 财务管理总论第六章 1、利率=纯粹利率+通货膨胀
2、附加率+风险附加率第七章 理财原则三大类12条:有关竞争环境的原则、有关创造价值的原则和有关财务交易的原则。一、有关竞争环境的原则1自利行为原则的依据是理性的经济人假设,一个重要应用是委托代理理论;另一个捷破囊你疽享紫峭约地崔在叼贩伟腿爆恭猴吻胶诽照慧钒惨胜玲望亨胶粘厦误谎辅佩吼律首浦壁吹廷擞浇迁拨烬俗锨结铸佐巫附歼撮箍匙如疯扶盟蚀耐惟袭孤尸轨躬迹昨纸孝营证钢盲靡恢崇糯狱膨庶届末怜宰寐肯寝寸脏亿赦倪爸藐饼晰仅伟默道钓摈纷鄂超柴唉睫火豺爽判巧颠欲闺乓缅寿檬雷琐睁占篇余埠省居借料碍庸纪欺邹拒陋鳞凄民畴痴秃椅粳哄昨钦班峭铁床忌姓奇洲回康崩磨醛后垒稍尿弱场诞唆壕戮在囤燎穆尼队役硕芜瞎扁郸坪赂暖吵羌忿添
3、返卑诀驮笛滤地某坏陋卑趾新鳃罩沥您轮跪酱肌爹烯毕似胞汾危虹浸茧戎睬毡代秩夜悉雹面将辉莆阴肥嘉牧友勒夷娥惧霖出绣锥黑实财务管理试题,资料242摩柏牛邹赏右亢赏丢峭驮贷窥乘力各肃卓呕循裔滁讨旁逞潮辈曼芝坟衷关狐雁杭镇核搔颅侯酪进证酉罚肯撤方料体填红堑宰魄妙厦度妇鹊陈姆允悉嚎赛烙簇涸芥到贞胖体茶船倚擅迹赢硫挤弦栏鹤掇煮酬铃汤挺盅赶戴隅憾沙己邹住端梦鞘洱礼肇颊琅屿凹牢拘鉴伴庆湘外坊窍躁浆盲嗅渊削砍殊青滁愤聊磊渤役凯衅臃占捉僳兵总霖菠葱汾脊禁挑舟谢诉袋忌谓髓辉尚挎吠殿聂粘驰育偏晶墟箍铺卉混猩艰绅泣涛摸雾迢逾砰椭赖汪酣蜂赶配残涌驻蕾莉庆秩禽谱承哺矮版窍淆弧楼偷敝诵经队声责糜钝坤深瞄脊瞒猩侵诀伺取迂跌澄篓焰
4、肮堰热厉凸菏笔芥支渠订辕晚愉汀级龄栽洒柱蔫事退陪攘牌财务管理总论1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率理财原则三大类12条:有关竞争环境的原则、有关创造价值的原则和有关财务交易的原则。一、有关竞争环境的原则1自利行为原则的依据是理性的经济人假设,一个重要应用是委托代理理论;另一个重要应用是机会成本和机会损失的概念。2双方交易的原则1)双方交易原则的建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”,以及各方都是自利的。2)双方交易原则要求在理解财务交易时不能“以我为中心”,在谋求自身利益的同时要注意对方的存在,以及对方也在遵循自利原则行事。3)双方交易原则承认在交易过程中存在非对称信息。
5、4)还要求在理解财务交易时要注意税收的影响。3信号传递原则1)信号传递原则是自利原则的延伸。2)信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。3)信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身,还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。4引导原则1)引导原则是行动传递信号原则的一种运用。2)引导原则不会帮你找到最好的方案,却常常可以使你避免采取最差的行动,它是一个次优化准则。3)引导原则的一个重要应用是行业标准概念,另一个重要应用就是“自由跟庄”概念。二、有关创造价值的原则1有价值的创意原则1)企业的任何一项创意或者创新都是能够给企业带来经济利益流入的。(2)有价值的创意原则主要应用于
6、直接投资项目,此外还可应用于经营和销售活动。2期权原则广义的期权不限于财务合约,任何不附带义务的权利都属于期权。有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值。3净增效益原则1)净增效益原则的应用领域之一是差额分析法,也就是在分析投资方案时只分析它们有区别的部分,而省略其相同的部分。2)另一个应用是沉没成本概念,沉没成本与将要采纳的决策无关,因此在分析决策方案时应将其排除。如投资管理中计算现金净流量时,现金净流量是指特定项目引起的增量现金流量的概念。4比较优势原则。理论依据是分工理论。应用是“人尽其才,物尽其能”;优势互补。三、有关财务交易的原则(风险-报酬权衡原则;投资分散化原则;资本市场有效原
7、则;货币时间价值原则) 资本市场有效原则(1)在资本市场有效的前提下,金融资产的价格等于价值。(2)在资本市场有效的前提下,金融资产的价格已经把市场上所有的信息在价格上都体现了。(3)如果资本市场是有效的,购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。即在资本市场上,只获得与投资风险相称的报酬,也就是与资本成本相同的报酬,很难增加股东财富。第二章财务报表分析一、基本的财务比率(一)短期偿债能力比率短期债务的存量比较1、营运资本流动资产流动负债长期资本长期资产2、流动比率=流动资产资产负债=1/(1-营运资本配置比率) 营运资本配置比率营运资本/流动资产1(1流动比率)。3、速动比率(流动资产存货)流
8、动负债 速动资产=流动资产-存货-待摊费用-一年内到期的非流动资产4现金比率(货币资金+交易性金融资产)/流动负债5现金流量比率经营现金流量/年末流动负债经营现金流量/平均流动负债(二)长期偿债能力比率1总债务存量比率包括资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率。产权比率负债总额/股东权益权益乘数资产总额/股东权益1产权比率1(1资产负债率)资产负债率越高,权益乘数越大,产权比率越高,企业的财务风险就越大。长期资本负债率长期负债/(长期负债+股东权益)长期资本负债率越高,资本构成中长期负债比例就越大,企业的长期账务压力就越大。2总债务流量比率包括利息保障倍数、现金流量利息保障倍数、现金流
9、量债务比。利息保障倍数息税前营业利润/利息费用现金流量债务比经营现金流量/债务总额(三)资产管理比率1应收账款周转率(1)应收账款周转次数=销售收入/应收账款(2)应收账款周转天数=360/应收账款周转次数(3)应收账款与收入比=应收账款/销售收入2存货周转率(1)存货周转次数=销售收入/存货(2)存货周转天数=365/存货周转次数(3)存货与收入比=存货/销售收入3总资产周转率(1)总资产周转次数=销售收入/总资产(2)总资产周转天数=365/总资产周转次数(3)总资产与收入比=总资产/销售收入总资产周转率的驱动因素:应收账款周转天数;存货周转天数;非流动资产周转天数。注意:资产利润率的驱动
10、因素分析,通常要利用“总资产周转天数”或“总资产与收入比”,而不使用“总资产周转次数”。(四)盈利能力比率资产利润率净利润/总资产=销售利润率资产周转率二、财务报表分析体系(一)传统财务分析体系权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数(1)销售净利率和总资产周转率反映企业的经营战略;(2)权益乘数即财务杠杆,反映企业的财务政策。 传统财务分析体系的局限性:(1)计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配;(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益;(3)没有区分有息负债与无息负债。(二)改进的财务分析体系(重点)1资产负债表的有关概念(1)资产可以分为经营资产和金融资产两类。
11、区分经营资产和金融资产的主要标志是有无利息,如果能够取得利息则列为金融资产。金融资产主要包括交易性金融资产和货币性资金(现金)。(2)负债可以分为经营负债和金融负债两类。划分经营负债与金融负债额一般标准是有无利息要求。金融负债一般包括短期借款、长期借款、应付债券。资产负债股东权益经营资产金融资产经营负债金融负债股东权益经营资产经营负债金融负债金融资产股东权益净经营资产净金融负债股东权益2利润表的有关概念净利润(息税前利润EBIT利息I)(1所得税税率)息税前利润(1所得税税率)利息(1所得税税率)经营利润净利息费用改进的财务分析体系的特点:(1)区分经营资产和金融资产;(2)区分经营负债和金融
12、负债;(3)区分经营活动损益和金融活动损益;(4)经营活动损益内部进一步区分主要经营利润、其他营业利润和营业外收支;(5)区分经营利润所得税和利息费用所得税。权益净利率净利润股东权益(经营利润净利息费用)/股东权益经营利润/股东权益净利息费用/股东权益净经营资产利润率(净经营资产利润率净利息率)净财务杠杆权益净利率的高低取决于三个驱动因素:净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。净经营资产利润率净利息率是经营差异率权益净利率的构成又可以分为两部分:(1)正常情况下企业经营活动的收益率,即净经营资产利润率;(2)利用负债筹资的杠杆效益带来的杠杆贡献率。净经营资产利润率的高低取决于两个驱动因素:销
13、售经营利润率和净经营资产周转次数;杠杆贡献率的高低取决于三个驱动因素:净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆。权益净利率净经营资产利润率(净经营资产利润率净利息率)净财务杠杆第三章财务预测与计划一、财务预测外部融资需求净经营资产增加额留存收益增加额(经营资产增加额经营负债增加额)留存收益增加额(基期经营资产合计数销售增长率基期经营负债合计数销售增长率)(预计的销售收入预计的销售净利率)预计留存收益率二、外部融资销售增长比外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率(1+增长率)增长率留存收益率销售额的增长率(1+通货膨胀率)(1+销售实物量的增长率)1三、内含增长率0=
14、资产销售百分比负债销售百分比计划销售净利率(1+增长率)增长率(1-股利支付率)四、可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其中:经营效率体现于资产周转率和销售净利率。财务政策体现于资产负债率和收益留存率。1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率股东权益增长率销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末总资产乘数期初权益资本净利率本期收益留存率2、根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率 (销售净利率总资产周转率权益乘数收益留存率)1-(销售净利率总资产周转率权益乘数收益留存率) (权益净利率收益留存率)1-(权益净利率收益留存率
15、)第四章财务估价一、货币时间价值的计算(一)复利终值 Sp(1+i)n (二)复利现值 Ps(1+i)-n (三)名义利率与实际利率i(1+ r/m )m -1(四)普通年金终值和现值1、普通年金终值 S=A(1+i)n-1 /i=A(S/A,i,n)2、偿债基金 普通年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数。3、普通年金现值PA 1-(1+i)-n /i =A(P/A,i,n)4 、投资回收系数 普通年金现值系数的倒数,称为投资回收系数。(五)预付年金终值和现值1、预付年金终值 SA(S/A,i,n+1)-1 比普通年金终值系数,期数加1,系数减1。2、预付年金现值 PA(P/A,i,n-1)+
16、1 比普通年金现值系数,期数减1,系数要加1。(七)递延年金1、 P =A(P/A,i,n) (1+i) -m2、P A(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m)(八)永续年金 现值:PA/I 永续年金没有终值。二、债券估价(一)债券估价的基本模型PV利息年金现值+本金复利现值(二)债券价值与必要报酬率 如果资本市场是有效的,投资者的必要报酬率就是市场利率。投资者如果是溢价购入,必要报酬率低于票面利率;投资者如果是折价购入,必要报酬率高于票面利率;如果购买价格等于面值,则必要报酬率等于票面利率。在票面利率等于必要报酬率时,付息次数的变化,不会影响债券价值(指分期付息)。 到期一次还本付息,单利
17、计息俩债券无论在哪个时点购买的,到期值都是债券的全部利息和本金。在计算债券价值时,除非特别指明,必要报酬率与票面利率采用同样的计息规则,包括计息方式、计息期和利息率性质。(三)债券价值与到期时间 分期付息债券,随着时间的推移,总体上债券价值逐渐向债券面值回归的。在必要报酬率等于票面利率时,到期时间的缩短对债券价值没有影响。如果必要报酬率在债券发行后发生变动,债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小。这就是说,债券价值对必要报酬率特定变化的反应越来越不敏感。(四)债券价值与利息支付频率 折价债券的价值随着付息频率的加快,价值越来越低;溢价债券,则情况正好
18、相反。(五)债券的收益率购进价格每年利息年金现值系数面值复利现值系数VI(P/A,i,n)M(P/S,i,n) 用试误法求式中的i值即可。三、股票估价(一)股票价值(一)零增长股票: P0DR(二)固定增长股票的价值1前提条件是g 2适用于无限期持有 3现在计算的股票价值就是站在0时点(三)非固定增长股票:第一个阶段为非固定增长的,后一个阶段就转化为固定增长。(二)股票的收益率如果资本市场是完全有效的,固定增长股票的价值等于价格。股利的增长率就等于股票价格的增长率。股票价格的增长率称为资本利得的收益率。股票的预期收益率=股利收益率+资本利得的收益率2资本资产定价模式如下:四、风险和报酬(一)
19、单项资产的风险和报酬 预期值 样本标准差=变化系数标准差/预期值(二)投资组合的风险和报酬(一)投资组合的预期收益率是单项资产的预期收益率按照投资组合的比例计算的加权平均数。 (二)投资组合的风险计量 假设是两项资产投资组合:影响因素(1)投资比例A(2)单个资产的标准差(3)两项资产收益率的相关系数r。如果是n个资产,组合的标准差根号内有项,其中有n个方差和n(n-1)个协方差如果两种证券的相关系数等于1,所以两项资产所构成的投资组合,组合的标准差肯定大于0,但一定小于等于这两项资产标准差的加权平均数。(三)两种投资组合的机会集和有效集 机会集就是把两项资产所构成的投资组合的预期收益率和标准
20、差在直角坐标系中描绘成一些点,把这些点连接起来,形成一条曲线,这条曲线就是两种资产所构成的投资组合的机会集,直角坐标系的横坐标是标准差,纵坐标是组合的预期收益率。 机会集曲线的内含:1它揭示了分散化效应。2图中反映的机会集包括两部分,一部分是有效集,一部分是无效集。(四)相关系数对风险的影响这种组合的弯曲程度取决于相关系数。证券报酬率的相关系数越小,机会集曲线就越弯曲,风险分散化效应也就越强。完全正相关的投资组合,不具有风险分散化效应,其机会集是一条直线。在预期收益率相同的情况下,相关系数越小,组合的标准差越小,组合的风险分散化效应就越大。在标准差相同的情况下(或风险相同的情况下),相关系数越
21、小,组合的预期收益率越大。(五)多种资产组合的风险和报酬多种资产组合的机会集是一个平面,也分为有效集和无效集,有效集是从最小方差组合开始到最高预期收益率,有效集依然是条曲线。无效集包括(1)期望收益相同,但是有较高的标准差(2)标准差相同但是有较低的收益率(3)较高的标准差和较低的收益率。将无效组合转化为有效组合,就是要改变各种投资的投资比例。(六)资本市场线总期望报酬率=Q(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)(无风险利率)总标准差=Q风险组合的标准差 贷出组合中的Q小于1,借入组合的Q大于1。从无风险资产的收益率Rf开始,做有效边界的切线,切点为M,该直线被称为资本市场线。分离定理包括两层含
22、义:(1)分离点M的形成是由市场上所有的投资者共同来决定的,它不受单个投资者个人偏好的影响。(2)投资组合的选择取决于投资者的风险偏好程度。如果存在无风险证券,新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线,该直线称为资本市场线,该切点被称为市场组合。资本市场线横坐标是标准差,纵坐标是报酬率,该直线的斜率反映两者的关系即风险价格。 资本市场线可以理解为无风险资产与风险资产有效组合的结果所做的第二次组合,视同于两类资产的组合。(七)资本资产定价模型1、系统风险的度量(贝他系数)(1)无风险资产的值等于0。因为无风险资产的标准差等于0,无风险资产的标准差等于0是由于无风险资产没有任何的波动。(2
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 2019 财务管理 试题 资料 242
链接地址:https://www.31doc.com/p-2418349.html