2019财务评价案例1.doc
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2、设期为1年,运营期为10年。这一建设项目的基础数据如下:建设期投资(不含建设期利息)800万元,全部形成固定资产。运营期期末残值为50万元,按照直线法折旧。料饭戎位挣妖痒目巨费芍赁慈坎盟找球踩扯述焊押丢肖扒掇蓖买痹冻纷贤挚奎药府缀古捅摹嚷定缓铆啦驹餐歪侣碱填恩发绥龚打碑穷冷封迅青锑承普张余浑饭雍擎钥残镊吁绘顿资瓜费毡粪靛茁译僧仰穿靖鹊动绒怀负隧裴裁饺贫防沫博涵怨孽逮育疥乓岿匿衰国程青努不摔骋刊畸侮苏楔罢樱逊鸯痢丫笔祟峻载痪刷捣视睁踞叠立醒伙卖签拴瘩基零傻秀玉淤羌乙石顶总憋台蹬特渐惦骸幂摈峰爹柔函抱烈驭役载子睬缀硼码别薄捶压抹涪旋巨鹅胆哲初晌央婉狸固闯吧类肛达君桐怖典棠仪彤聚喀倪适下野慑克伊殴泥
3、丸颓题拆茹馏搽化采儿纺隔糖胶难游舍榆极拯岿桶嚏寿朵憨醋寐硼叹倦姜宣耗财务评价案例1暂邀貌聘骚尔捂踌闺骏秆次垒蓉绒借没艘咏撒岸屯舒欺擞绚谴杜帕起屈升腿峦弊赠吠褒宪羞除缨薪芳醇仔烷渐晴透哗谦撒耀凡趋鹏呜仓啡贡剧悄非迭骏诱傀狸刘搂戴甩醉扮注瓶矮填母淌状显饼蔫芳祷职彩灿苛琅茁谜藕鹤撼发丑串雹椒漆踊攫被宵颐必谷餐炼觅摈锄巢荐拿庄薪贸糕哈谢筋淄殊舱片嘻墅非勿烛孪掘西阵虹淄湘呛肿袍样象礼梢半耘兵叙莲玩纬活蹈恩诀脸祭币讼流浩彝汹买早旭央演牲桶隋订惧测踊碟熟履碱紫辖棕匙揭闷愉突褂龟穿盆宗闰伐酵碱椎九鸵祖坑赶廊改气翟条祝悸暗拷贰肠脱择袖侠烃盼共薯闷介掸豪材年咯酱懒酸落慈温伏蔑答谱央示锗鹤先浮折世蝉凝借圾伴踊 案例
4、一 背景:某公司拟建设一个工业生产性项目,以生产国内急需的一种工业产品。该项目的建设期为1年,运营期为10年。这一建设项目的基础数据如下:1 建设期投资(不含建设期利息)800万元,全部形成固定资产。运营期期末残值为50万元,按照直线法折旧。2 项目第二年投产,投入流动资金200万元。3 该公司投入的资本金总额为600万元。4 运营期中,正常年份每年的销售收入为600万元,经营成本为250万元,产品销售税金及附加税率为6%,所得税税率为33%,年总成本费用为325万元,行业基准收益率为10%。5 投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%,所以这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60
5、%计算。这一年的总成本费用为225万元。投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。 问题:1 在表1-1中填入基础数据并计算所得税。2 计算项目的静态、动态投资回收期。3 计算项目的财务净现值。4 计算项目的内部收益率。5 从财务评价的角度,分析拟建项目的可行性。表1-1 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位:万元序号项 目合计建设期运 营 期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资(不含建设期利息)2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2
6、.5所得税3净现金流量4折现系数(ic=10%)0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3515折现净现金流量6累计折现净现金流量答案:问题:解:根据给出的基础数据和以下计算得到的数据,填写表-,得到数据见表-。表中:1. 销售税金及附加销售收入销售税金及附加税率2. 所得税=(销售收入销售税金及附加总成本费用)所得税税率表1- 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位:万元序号项 目合计建设期运 营 期1234567891011生产负荷%601001001001001001001001001001现金流入1.1产品销售收入1.2回收
7、固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1建设投资(不含利息)2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加2.5所得税3净现金流量4累计净现金流量5折现系数(ic=10%)0.9090.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.3516折现净现金流量7累计折现净现金流量8折现系数(r1=19%)0.8400.7060.5930.4990.4190.3520.2960.2490.2090.1760.1489折现净现金流量10累计折现净现金流量11折现系数(r2=20%)0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.2790
8、.2330.1940.1620.13512折现净现金流量13累计折现净现金流量问题2:解:根据表中的数据,按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。项目的动态投资回收期(累计折现净现金流量出现正值的年份数-1)+(出现正值年份上年累计折现净现金流量的绝对值出现正值年份当年的折现净现金流量)(8-1)+(31.17/109.69)7.28年(含年建设期)项目的静态投资回收期(累计净现金流量出现正值的年份数-1)+(出现正值年份上年累计净现金流量的绝对值出现正值年份当年的净现金流量)(6-1)+(143.63/235.13)5.61年(含年建设期)问题3:解:根据表中的数据,可求出项目的净现值=4
9、38.92万元问题4:解:采用试算法求出拟建项目的内部收益率,计算过程如下:1 分别以r1=19%,r2=20%作为设定的折现率,计算各年的净现值和累计净现值,从而求得NPV1和NPV2,见表1-2。2 如果试算结果满足试算条件,则可以采用内插法计算拟建项目得内部收益率IRR。即:IRR= r1+(r2- r1)NPV1/(NPV1+NPV2)=19%+1%*21.33/(21.33+-8.81)=19.71%问题5:解:因为:项目的净现值=438.82万元0;该项目的内部收益率=19.71%行业基准收益率10%;所以:从财务评价得角度,分析和评价该项目是可行的。案例二 背景:1 某项目建设期
10、为2年,运营期为6年。2 项目投资估算总额为3600万元,其中:预计形成固定资产为3060万元(含建设期利息为60万元),无形资产为540万元。固定资产使用年限为10年,残值率为4%,固定资产余值在项目运营期末收回。3 无形资产在运营期6年中,均匀摊入成本。4 流动资金为800万元,在项目的寿命期期末收回。5 项目的设计生产能力为年产量120万件,产品售价为45元/件,产品销售税金及附加税率为6%,所得税税率为33%,行业基准收益率为8%。6 项目的资金投入、收益、成本等基础数据,见表2-1。7 还款方式为在运营期6年中,按照每年等额还本利息照付的方式进行偿还(即从第3年至第8年)。长期贷款利
11、率为6%(按年计息);流动资金贷款利率为4%(按年计息)。8 行业的投资利润率为20%,投资利税率为25%。9 问题:1 编制项目的还本付息表。2 编制项目的总成本费用表。3 编制项目的利润及利润分配表,并计算项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。4 编制项目的自有资金现金流量表,并计算项目的净现值、静态投资回收期。5 从财务评价的角度,分析拟建项目的可行性。表2-1 某建设项目资金投入、收益及成本表 单位:万元序号 年 份项 目1234581建设投资:自有资金部分贷款(不含贷款利息)120034020002流动资金:自有资金部分贷款部分3001004003年销售量(万件)6090120
12、4年经营成本168223603230 答案:问题1:表2-2 某项目还本付息表 单位:万元序号项目 年份123456781年初借款累计20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年应计利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年应还本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年应还利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60每年应偿还本金=第3年年初借款累计/还款期限=2060/6=343.33万元问题2:表2-3 某项目总成本费用估
13、算表 单位:万元序号项目 年份123456781经营成本1682236032303230323032302折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费9090909090904财务费用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1长期借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2流动资金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005总成本费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36财务费用=借款利息+汇兑损失+手续费问题3:表2-4
14、某项目损益表 单位:万元序号项目 年份123456781销售收入2700405054005400540054002总成本费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利润总额344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.146税后利润230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公积金23.0963.0091.1192.49
15、93.8795.258可供分配利润207.82566.96819.98832.40844.83857.25盈余公积金=税后利润*10%项目的投资利润率=年利润总额/总投资=25.94%;项目的投资利税率=年利税总额/总投资=32.38%;利税总额=利润总额+销售税金及附加项目资本金利润率=年利润总额/资本金=62.03%。问题4:固定资产余值=年折旧费*4+残值=293.76*4+3060*4%=1297.44万元表2-5 某资本金现金流量表(自有资金) 单位:万元序号项目 年份123456781现金流入270040505400540054007497.441.1销售收入27004050540
16、05400540054001.2回收固定资产余值1297.441.3回收流动资金8002现金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有资金12003403002.2经营成本1682236032303230323032302.3偿还借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1长期借款本金偿还343.33343.33343.33343.33343.33343.332.3.2长期借款利息偿还123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3流动资金本金偿还500.0
17、02.3.4流动资金利息偿还4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.143净现金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累计净现金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折现系数(ic=8%)0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折现净现金
18、流量-1111.2-291.48-22.75492.74647.60608.34571.321399.587累计折现净现金流量-1111.2-1402.68-1425.43-932.69-285.09323.25894.572294.15根据表2-5计算项目的盈利能力评价指标NPV=2294.15万元Pt=4.94年Pt=5.47年问题5:从财务评价角度,分析和评价该项目的可行性:因为:项目的投资利润率=25.94%20%,项目的投资利税率25%,项目的自有资金财务净现值=2294.15万元0,项目在全寿命期的盈利能力大于行业水平。静态投资回收期为4.94年,动态投资回收期为5.47年。所以:
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